固定资产股票分析

⑴ 证券投资 股票分析

http://..com/question/24847706.html

600005：武钢股份
1.公司基本面以及经营状态
武钢作为中国三大钢铁龙头之一，其主要经营范围涉及冶金产品及副产品、钢铁延伸产品的制造；冶金产品的技术开发。主要从事冷轧薄板(包括镀锌板、镀锡板、彩涂板)和冷轧硅钢片的生产和销售。
主营业务包括冷轧薄板、镀锌板、镀锡板、冷轧无取向硅钢片、冷轧取向硅钢片及彩色涂层板等冷轧板材的生产和销售。其中其拳头产业就是冷轧无取向硅钢片、冷轧取向硅钢片及彩色涂层板等冷轧板材的生产和销售。
08年过去的前3个季度，武钢在铁矿石价格上涨，国际经济动荡，钢材价格下跌的种种不利因素之下，通过降低经营成本，提高生产效率，走高端发展业务，成功实现了业绩的稳定增长，其前3个季度业绩同比增长50%左右。
｜★最新主要指标★ ｜08-09-30｜08-06-30｜08-03-31｜07-12-31｜07-09-30｜
｜每股收益(元) ｜0.9150 ｜0.6270 ｜0.2610 ｜0.8320 ｜0.6370 ｜
｜每股净资产(元) ｜3.7790 ｜3.4920 ｜3.5010 ｜3.2880 ｜3.2080 ｜

公司整体经营面良好，运营稳定。

2.消息面
利好因素：国家加快钢铁行业重组步伐，武钢股份在08年重要的项目就是重组广西钢铁集团，投资建设防城港项目，同时联手平顶山煤炭，通过打开沿海通道，保证成本稳定和储备资源稳定的方式，为今后武钢的长远发展奠定了坚实的基础。国家投资2万亿铁路建设，武钢作为中国4大铁路钢轨供应商，将获益匪浅。
不利因素：铁矿石价格上涨，成本压力加大 ；今年4季度，钢铁行业进入萧条，钢铁滞销 。影响公司年终业绩

3.技术面。
从今年年初到现在的K线图来看，武钢股份从去年年底到今年1月一路走高，创造了历史新高之后出现了回落，在2月底创出短期小高点之后，进入了整体的下降通道。该股从3月跌破60日均线之后，一直处于其压制轨迹下的下探中，虽然该股在4.24日反弹行情中曾经突破60日均线的压力位，但是大盘整体走势依旧偏弱，该股随之再次跌穿60日均线，随之进入了漫长的下跌过程之中。

中国政府今年采取了3次大的就是政策，第一次是4.24日，降低印花税。第二次是9.19日单边征收印花税，第三次就是不久前政府出台10条刺激经济政策。其中3次救市措施，前2次的性质基本一致，主要是直接涉及证券市场；第三次属于救经济，受惠于未来股市的发展。因此这几次救市措施产生的效果都是不一样的。
第一次4.24：受到降低印花税的影响，大盘整体出现反弹，该股随大盘而动，出现了小幅度的反弹，由于随后发生了地震，由于对重建涉及到钢材建设，武钢也经历了一次小的炒作之后，随后进入了漫漫的下跌行情。
第二次9.19：这次救市措施改印花税单边征收，同样刺激了大盘强烈反弹，同时武钢增持本公司股票，受到利好影响，该股也仅仅反弹了2个交易日，随后回落。虽然有利好刺激，但是9月份已经出现了钢铁滞销，钢铁行业困难的局面，对钢铁的后市普遍不看好，正因为如此，十一之后，资金大量抛售钢铁股票，该股一路下跌到最低点4.14元。
第三次，政府出台经济刺激政策，这对武钢来说，利好的刺激影响远远大于前两次，前两次主要都是随大势，但是这次武钢感受到了真正的实惠。第一，政府在未来投资灾后重建，对钢铁需求大，第二，政府未来投资2万亿在铁路建设上，武钢作为中国四大铁路钢材供应商，将在未来获得相当可观的利益。因此该股从11月3日以来，持续的强烈反弹，并且反弹之后没有出现下跌，而是横盘整理走势，这说明这次救市对武钢是真正意义上的实质性利好，并非前2次那样普遍性的就是措施。因此反弹的走势和幅度都不一样。

从该股走势上可以看出，在经过前2次反弹之后中途经历了3个快速下跌阶段，一个是6月到7月，大盘跌破3000点的时候，一个是8月初奥运行情破灭的时候，另外一个就是9.19反弹之后，由于四季度钢铁板块的整体进入萧条，钢材滞销，该股连续被资金大量抛售，短短6个交易日之内出现了3次跌停，资金大量流出，经过了连续的杀跌之后，该股在10.28日探底企稳，短线资金开始逐步进场操作，形成了目前看到的一轮反弹行情。所以第三次救市民房反映出来和以前不一样

该股目前目前K线图上趋势：围绕5日均线做横盘整理，下方有30日均线的支撑，上行面临60日均线的重要压力位，突破60日均线可以继续看多，否则可能面临回调。短期KDJ均线出现粘合，后市有待方向的选择。中期MACD走势逼近零轴。总体来看，武钢12月的走势可以在下周见分晓，如果下周大盘上行突破60日均线的压力位，武钢突破60日均线应该问题不大，KDJ短期趋势将选择掉头向上，MACD反抽上零轴，意味中期向好。如果下周大盘未能突破60日均线，选择了掉头探底，那么武钢很有可能进入有一次的探底走势。
0回答者： 02303119 - 董事长 十六级 11-23 23:15
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你可以把分给我吗?

我正准备写一篇关于安利的罪恶，关于安利给我们带来的害处的文章。现在有很多关于安利的东西还不很清楚。现在需要分来提问。你可以把分给我吗，让我多提问几次，写一篇救人的文章。
现在做安利的人都可以说是疯的了。
希望我小说能救人！

我也没有做过安利，但有几次差一点给人骗过去，也过去听过安利的课程，发现安利就是合法的传销！——罪恶的传销。

而且安利的人都是唯利是图，骗亲人、骗朋友、骗陌生人、骗有钱人.....
回答者： 赖天荣 - 试用期 一级 11-23 19:42
600106重庆路桥,今天顺市上涨9.94%是很强势的股票，从盘面看该股走势很好，该股从10月27日放大量以来，成交量一直是比较理想的，股价从新低的4.19元缓慢盘升到今天的5.86元，二个交易周的涨幅达到71.5%，属于典型的价量配合良好的形态走势，短线指标KDJ形态良好，K、D、J三线向上分散以45度角的趋势发开，是强势走势的明显特征之一，趋势指标MACD也在均匀缓和向上盘升攀升之中，DIF和EDA的值分别为-0.09和-124，即将突破弱势0.00的轴线，今天股价一举突破5/10/20日三重均线的压制，股价稳站在均线之上，这就说明了主力是坚决做多的，这样的股票现在是很少的啊；
如果明天没有太大的意外，该股股价仍会继续上攻60日均线的，今天盘面总成交量21.2万手，成交金额达到1.21亿元，五天的换手也很充分，达到率达到53.84%，数据显示主力的资金已经进入了，一旦进入就没有那么快就能出来的，该股票股价上方压力是6.1元左右，那时今天买入股票的已经获利17%左右，作为短线操作是到了可以考虑出票的时候了。

有利股价攀升的信息：
1、重庆路桥是川渝建设龙头,受益灾后重建政策扶持，经营的"三桥两路"资产优良,收入稳定且现金流充沛.公司拥有的"三桥"收费到期还有4～15年的时间,而其重大投资项目嘉华嘉陵江大桥将增加公司路桥收费收入, 保证了公司经营业绩持续稳定.公司参股重庆建工,重庆渝涪高速公司等,为公司带来了新的利润来源.
2、公司参股西南证券将受惠于融资融券, 巨资入股重庆银行将享受新股上市带来的巨额溢价. 公司拟将持有的益民基金管理有限公司1900万股股权(占益民基金19%的股权)转让给重庆国际信托有限公司,转让总价为5225万元,预计交易产生收益约3325万元左右,同时拟将余下的的600万股益民基金管理有限公司股权转让,转让总价为1650万元,预计交易产生收益约1050万元左右,此两项将给公司带来收益4375万元的纯利润.
3、该股自2007年6月高点下跌至今, 整体跌幅达85%,在业绩稳定的情况下,股价严重超跌.该股自10月中旬探底以来,走势逐步强于大盘,且温和放量,显示有部分长线资金开始介入.在近期基建类板块及银行券商类股走强的情况下,该股主营突出且有实质金融题材,值得重点关注.

最新财务报表：
重庆路桥公布2008年三季报：基本每股收益0.23元，稀释每股收益0.23元，每股收益（扣除）0.23元，每股净资产3.53元，净资产收益率6.39%，扣除非经常性损益后净利润84628749.25元，营业收入298314762.92元，归属于母公司所有者净利润84669473.82元，归属于母公司股东权益1323999250.15元。

结论：该股票是基础建设板块的，受益于国家7万亿的投资项目，这个题材很大也是有半年的炒作机会的，所以在这个题材下仓促卖出股票是错误的，建议坚决持有此股票，没有获利就不要出票票哦。
回答者： nannan5568 - 首席执行官 十四级 11-23 19:42
摘要：1：中石化上半年经营困境和目前局势。
2：国家责任和股东利益的博弈
3：燃油税的历史性机遇
4：500强之首应有的地位
5：资本市场的定位

内容：
1：中国石化最近半年净利润下滑严重，上半年年报显示其营业利润为-237亿，国家财政补贴333亿，才得以盈利93亿元。中国石化在上半年亏损的原因很简单，因上半年CPI指数居高不下，发 改委没有根据原油价格来调整成品油价，只6月20日有一次调价，上调汽油、柴油价格每吨1000元。在7月原油价格在147美圆/桶见顶后，一直回落到目前的60-70美圆/桶的区间内，中国石化的炼油业务已经能正常盈利。

2：中国石化上半年承担的是国家责任，但作为一个上市公司，股东利益也是中国石化需要考虑的，因此国家不可能一直让中国石化赔本卖油，然后财政补贴，保持不亏损略有盈利的状态。发 改委目前控制成品油价格可以说是走计划经济时代的老路，扭曲了市场供求关系，因此在原油价格猛涨而国内成品油不提价之际，国人经常会看到闹 油荒的现象，这种现象很好解释，因为炼油企业的炼油成本高于其销售价，所以以检修的名义停产，来对政府施压，从2006年开始，哪一次发 改委上调成品油价之前，没有闹过油荒？我相信时代是进步的，发 改委不可能长时间控制成品油价格，成品油市场价格迟早会市场化，这样中国石化的炼油垄断地位就会产生巨大的垄断利润。

3：费改税，燃油税的推出已经拖了数年，涉及各部门之间的利益，导致一直难产。但2008年国家提出节能减排的口号，燃油税不推出，这个口号基本是空喊。燃油税推出的前提是，国内油价和国外油价接轨，怎么接轨？这是一个摆在决策部门面前的难题，2007年初原油在50-60美圆/桶的时候，决策部门犹豫了，错过一个接轨的最好时机，结果原油一路高涨，最高涨到147美圆/桶，决策部门已经没有接轨的大环境了，因为高油价的时候接轨，老百姓的生活压力将急剧增大。目前原油跌到60-70美圆/桶，国内已经有声音在呼吁这是最后一次机会推出燃油税了！一旦决策部门拿出燃油税的时间表，那么成品油价格体系必然有所松动，可能以后每月根据国际原油价格做一个调整，这些都是可以预见的。这样的话，中国石化就不会出现亏本卖成品油的困境了。

4：中国石化作为2007年中国企业500强之首，当年营业收入1.2万亿元人民币。但其净利润才549亿元，比中国石油差了1345亿元净利润少了一半还多，而中国石油的营业收入为1万亿元人民币。出现这种情况的原因就是，中国石油偏重于上游业务，也就是开采原油，在成品油价格受到发 改委管制的年代，中国石油的盈利能力比中国石化强很多。但中国石化有营业收入1.2万亿元人民币如此大的基数，只要稍微提高一下毛利率，其营业利润就能增加很多，相应的每股收益也会增厚，再传导至其股票价格。

5：个人预计中国石化2008年的每股收益有0.38元，而2009年的每股收益会有0.7元以上，如果发 改委理顺成品油定价机制，那中国石化的每股收益还可能更高，而且每年的每股收益会成几何级数增长。相对应的，如果10倍的市盈率在目前的环境下是合理的，那中国石化的股价从2008年的每股收益上来看，3.8元会是它的一个强力支撑，但2008年马上结束了，2009年的业绩将恢复增长，所以跌到3.8元的可能性极低，在2009年的每股收益上来看，7元会是一个弱支撑。如果把目光再放远一点，2010年以后，中国石化在弱市的环境下，A股价格不会低于3.8元，而在7元以上的可能性非常大，大盘一旦走好，市场就会给出更高的市盈率，股价也会上涨，因此我建议目前可以逢低建仓，在3.8元-7元这个区间内战略建仓，持有至2010年以后。

写于11月6日

⑵ 股票知识：如何对上市公司进行成长性分析成长型分析要素

公司成长性分析的目的在于观察企业在一定时期内的经营能力发展状况。一家公司即使收益很好,但如成长性不好,也不会很好地吸引投资者。成长性比率是衡量公司发展速度的重要指标,也是比率分析法中经常使用的重要比率,这些指标主要有:1、总资产增长率,即期末总资产减去期初总资产之差除以期初总资产的比值
。公司所拥有的资产是公司赖以生存与发展的物质基础,处于扩张时期公司的基本表现就是其规模的扩大。这种扩大一般来自于两方面的原因:一是所有者权益的增加,二是公司负债规模的扩大。对于前者,如果是由于公司发行股票而导致所有者权益大幅增加,投资者需关注募集资金的使用情况,如果募集资金还处于货币形态或作为委托理财等使用,这样的总资产增长率反映出的成长性将大打折扣；对于后者,公司往往是在资金紧缺时向银行贷款或发行债券,资金闲置的情况会比较少,但它受到资本结构的限制,当公司资产负债率较高时,负债规模的扩大空间有限。
2、固定资产增长率,即期末固定资产总额减去期初固定资产总额之差除以期初固定资产总额的比值
。对于生产性企业而言,固定资产的增长反映了公司产能的扩张,特别是供给存在缺口的行业,像现在的电力、钢铁行业,产能的扩张直接意味着公司未来业绩的增长,像通宝能源、皖能电力、九龙电力等都是去年固定资产增长较大的公司,投资者可适当关注。在分析固定资产增长时,投资者需分析增长部分固定资产的构成,对于增长的固定资产大部分还处于在建工程状态,投资者需关注其预计竣工时间,待其竣工,必将对竣工当期利润产生重大影响；如果增长的固定资产在本年度较早月份已竣工,则其效应已基本反映在本期报表中,投资者希望其未来收益在此基础上再有大幅增长已不太现实。
3、主营业务收入增长率,即本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。
通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。主营业务收入增长率高,表明公司产品的市场需求大,业务扩张能力强。如果一家公司能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率,基本上可以认为这家公司具备成长性,像安徽合力就是这样不可多得的股票,投资者可适当关注。
4、主营利润增长率,即本期主营业务利润减去上期主营利润之差再除以上期主营业务利润的比值。
一般来说,主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加,但主营业务利润却未相应增加,甚至大幅下降,这样的公司质量不高,投资这样的公司,尤其需要警惕。这里可能蕴藏着巨大的风险,也可能存在资产管理费用居高不下等问题。5、净利润增长率,即本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。
净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的连续增长是公司成长性的基本特征,如其增幅较大,表明公司经营业绩突出,市场竞争能力强。反之,净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。

⑶ 股票中总资产(万),流动资产,固定资产,无形资产是什么

1总资产是指经济实体拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。
2流动资产是指企业可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，是企业资产中必不可少的组成部分。
3固定资产属于产品生产过程中用来改变或者影响劳动对象的劳动资料，是固定资本的实物形态
4无形资产是指纳税人长期使用但是没有实物形态的资产，包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等。

⑷ 股民可以用哪些财务指标分析股票

（一）财务指标主要有几类
首先，反映偿债能力的指标有：流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率等。
其次，反映营运能力的指标有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率等。
再次，反映盈利能力的指标有：主营业务利润率、成本费用利润率、净资产收益率、资本保值增值率。
还有反映社会贡献和发展能力的指标等。
（二）上市公司常用指标
上市公司常用的指标有：
1、总收入。这个也是投资者经常用到的一个指标，这家上市公司在某一定时期内总收入有多少。
2、利润总额。这个也是投资者关注的一个指标，这家公司在一定时期内利润是多少。
3、净利润。这个也好理解，就是总利润扣除税收后的利润。
4、资产总额。反映了一家上市公司的总资产。
5、净资产，净资产就是股东所拥有的资产，也称为股东权益。
6、每股收益。每股收益等于税后总利润除以总股本。
7、负债比率。负债比率就是公司负债在资产总额中所占百分比。
（三）投资者可运用哪些指标分析股票
第一，每股收益。反映了上市公司的获利能力，用每股收益分析股票时，需要注意回购股票方式，上市公司通过回购股票方式可能会稀释每股收益。
第二，市盈率。有动态和静态两种。市盈率等于每股市价除以每股收益。 由于资金流动特点是向着收益率高之处，这也是资本逐利性。市盈率越高的股票，市场表现越好。市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，即为股息收益率，市盈率越高，股息收益率越低。
第三，利润，利润也是一个核心指标，反映了总收入减去费用后的数额。利润来源有很多，可以参考公司主营业务看利润，还有销售利润、其他利润来源等。
第四，净资产收益率，反映了公司税后利润除以净资产百分比，衡量公司运用自有资本的效率。
还有对于一家上市公司来说，现金流量犹如血液，经营活动、投资活动、筹资活动均离不开现金流量，若每股收益为正数，说明公司盈利，若每股现金流量为负数，说明公司资金周转资金不足，投资者可能还会考虑库存周转与是否有积压。
首先，若分析经营情况，可以看资本回报率、营业利润率、净资产回报率、每股收益增长、现金流等。
其次，若分析盈利情况，可以看利润变现比率、所得税率、负债比率、每股现金流量、主营业务利润率等。
再次，从发展角度，可以看营业增长率、资本积累率等财务指标。
（四）小结语，投资者可运用上市公司财务报表做详细的财务指标定量分析，降低风险提高收益。

⑸ 股票财务分析主要看哪个

您好，股票财务分析主要看这些指标：
1、利润总额——先看绝对数：它能直接反映企业的“赚钱能力”，它和企业的“每股收益”同样重要，我要求我买入的企业年利润总额至少都要赚1个亿，若一家上市公司1年只赚几百万元，那这种公司是不值得我去投资的，还不如一个个体户赚得多呢。比如招商银行能每年赚几百亿元，这样的企业和那些“干吆喝不赚钱”的企业不是一个级别的。它们才是真正的好公司。通过这个指标，我选的重仓股就是从利润总额绝对数量大的公司去选的。
2、每股净资产——不关心我认为能够赚钱的净资产才是有效净资产，否则可以说就是无效资产。比如说有人对一些上海商业股净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该大幅升值，问题是这种升值不能带来实际的效益，可以说是无意义的，最多也只是“纸上富贵”。每股净资产高低不是我判断公司“好坏”的重要财务指标，我对它不关心。
3、净资产收益率——10%以下免谈净资产收益率高，说明企业盈利能力强。比如2003年我买入贵州茅台时，若除去贵州茅台账上的现金资产，其净资产收益率应该为80%以上，实际上就是投资100元，每年能赚80元。这个指标能直接反映企业的效益，我选择的公司一般要求净资产收益率应该大于20%。净资产收益率小于10%的企业我是不会选择的。
4、产品毛利率——要高、稳定而且趋升此项指标能够反映企业产品的定价权。我选择的公司的产品毛利率要高、稳定而且趋升，若产品毛利率下降，那就要小心了——可能是行业竞争加剧，使得产品价格下降，如彩电行业，近10年来产品毛利率一直在逐年下降；而白酒行业产品毛利率却一直都比较稳定。我的标准是选择产品毛利率在20%的企业，而且毛利率要稳定，这样我就好给企业未来的收益“算账”，增加投资的“确定性”。
5、应收账款——回避应收账款多，有两种情况。一种是可以收回的应收账款。另一种情况就是产品销售不畅，这样就先贷后款，这就要小心了。我会尽量回避应收账款多的企业。
6、预收款——越多越好预收款多，说明产品是供不应求，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。预收款越多越好，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。

⑹ 股票基本面如何分析

先说市盈率

市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。

【计算方法】
每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。
假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。
投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。

【决定股价的因素】
股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望：
(1)企业的最近表现和未来发展前景
(2)新推出的产品或服务
(3)该行业的前景

其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。
市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。

一般来说，市盈率水平为：
0-13：即价值被低估
14-20：即正常水平
21-28：即价值被高估
28+：反映股市出现投机性泡沫

【股市的市盈率】

股息收益率
上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。
一般来说，市盈率极高(如大于100倍)的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。

平均市盈率
美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。
如果某股票有较高市盈率，代表：
(1)市场预测未来的盈利增长速度快。
(2)该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。
(3)出现泡沫，该股被追捧。
(4)该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。
(5)市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。

计算方法
利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算，而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。

相关概念
市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。
从市盈率可引申出市盈增长率，此指标加入了盈利增长率的因素，多数用于高增长行业和新企业上。

【何谓合理的市盈率】

没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。

市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利料将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。

市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)取代净利来计算每股盈余。

另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司，市盈率均为10。但如果A公司有10亿美元的债务，而B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以“企业价值(EV)”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。

【 不同市场市盈率横向比较时应注意的几个问题 】
市盈率是一个非常粗略的指标，考虑到可比性，对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意义，而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心。

★（1）综合指数的市盈率与综合指数的市盈率比，成份指数的市盈率与成份指数的市盈率比。综合指数的样本股包括了市场上的所有股票（沪深市场上PT股除外），市盈率一般比较高，而成份指数的样本股是精挑细选的，通常平均股本较大、平均业绩较好，所以其市盈率比较低一些。而我们经常看到的国外股票时常的市盈率大多是成份指数的市盈率，如果将它们与我们综合指数的市盈率相比较，则犯了概念性错误。

★（2）市盈率应与基准利率挂钩。基准利率是人们投资收益率的参照系数，也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说，如果其他因素不变，基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向关系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一点，如果基准利率很高，合理的市盈率就应该低一些。目前我国央行再贴现率为2.97%，一年期储蓄存款收益率为1.80%，美国联邦基金利率为1.75%，美联储再贴出率为1.25%，中美基准利率差别不大，但纵向看，中国目前的基准利率是很低的。另据权威部门研究显示，根据我国目前物价水平及国家未来积极财政政策和适度货币政策取向，中国存在再次调低利率的可能。

★（3） 市盈率应与股本挂钩。平均市盈率与总股本和流通股本都有关，总股本和流通股本越小，平均市盈率就会越高（思腾思特管理咨询中国公司，2001），反之，就会越低，中西莫不如此。据统计，2001年10月16日中国沪深市场770只样本股（剔除了PT股、ST股、亏损股和2001年中期每股收益低于0.05元股票）算术平均市盈率为29.43倍，其中，总股本最小的100家上市公司算术平均市盈率为42.74倍，而总股本最大的100家上市公司算术平均市盈率只有19.82倍，前者是后者的2.16倍。在美国，小盘股的平均市盈率也高于大盘股平均市盈率的好几倍，NASDAQ市场市盈率高于纽约证券交易所市盈率，部分地与股本因素有关。
因此，看一个市场平均市盈率水平，还应考虑到这个市场的上市公司结构，如果是以小股本公司为主的市场，它的合理市盈率就应高一些。如果不考虑股票市场上市公司的股本构成，就不能解释为什么即使原有上市公司价格水平不变，只要上一个中石化，若再上中石油、中移动、中海油，就会把平均市盈率降下十几倍，就会把市盈率降到所谓的“合理区域”。事实上，2001年12月 31日上证A股指数市盈率降为37.59倍，如果中石化尚未上市，这一数字将戏剧性地升为43.31倍。

★（4）市盈率应与股本结构挂钩。市盈率跟股本结构也有关系。如果股份是全流通的，市盈率就会低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就会高一些。原因在于，如果上市公司的总价值不变，股份分成流通股和非流通股，而资产的流动性会增加资产的价值（流动性溢价），从一般意义上说，流通股的每股价格自然要高于非流通股的价格，非流通股的价格越低，流通股的价格就越高，其结果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所占的比例越小，流通股与非流通股价格差异越大，流通股的平均市盈率就越高。
目前的中国市场，非流通股占到总股本的三分之二，在它们没有流通的情况下，流通股的市盈率较高，也是正常的。

★（5）市盈率应与成长性挂钩。同样是20倍市盈率，上市公司平均每年利润增长7%的市场就要远比上市公司平均每年利润增长3%的市场有投资价值。根据经典的股票内在价值评估模型，如式（1）所示。其中V为股票内在价值，D。为在未来无限时期支付的每股股利，k为到期收益率，g为股利每期固定的增长率。从式（1）可以看出，假定其他因素不变，成长性对股票的内在价值，从而对市场价格和平均市盈率影响巨大。
V= D。（l+g）
K – g （1）
举个简化的例子，假设上市公司净利润与经济同步增长，中国年均 经济增长率7%，，美国年均经济增长率为3%，那么中国股票的平均内在价值就是美国的2.42倍，中国股市的合理市盈率也是美国的2.42倍。从成长性这个角度看，NASDAQ指数的市盈率比较高，新兴市场国家股市的平均市盈率比较高，都是有道理的。

★（6）市盈率与一些制度性因素有关，居民投资方式的可选择性、投资理念、一国制度（文化、传统、风俗、习惯等）、外汇管制等制度性因素，都与平均市盈率水平有关。

★（7）中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价因素。1997年以前，参照当时中国的利率水平，管理层对股票初次发行定价控制得比较严，一般初次发行市盈率不得超过15倍，为了照顾边远地区，像西藏金珠这样的股票才发到20倍左右的市盈率。后来为了推进证券市场的市场化改革，对发行定价的控制渐渐放松了，闽东电力2000年发行时达到了88倍的市盈率，一般股票的平均发行市盈率也维持在四五十倍的水平。发行市盈率四五十倍都可以，二级市场平均市盈率四五十倍怎能说不正常？从理论上说，发行市盈率越高，筹集的资金越多，上市公司潜在的发展、盈利能力就越强，上市公司帐面资产的含金量也就越高，而这一点从静态的市盈率指标中是看不出来的。既然静态市盈率指标中没有充分反映近年来发行市盈率较高的影响，那么目前二级市场平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。

【 市盈率指标评判股票市场投资价值的缺陷 】

市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足：

★（1）计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性。各国各市场计算的平均市盈率与其选取的样本股有关，样本调整一下，平均市盈率也跟着变动。即使是综合指数，也存在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题。举个例子，2001年12月31日上证A股的市盈率是37.59倍，如果中石化2000年度不是盈利161.54亿元，而是0.01元，上证A股的市盈率将升为48.53倍。更有讽刺意味的是，如果中石化亏损，它将在计算市盈率时被剔除出去，上证A股的市盈率反而降为43.31倍，真所谓“越是亏损市盈率越低”。

★（2）市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，这样算出的平均市盈率也大起大落，以此来调控股市，必然会带来股市的动荡。1932年美国股市最低迷的时候，市盈率却高达100多倍，如果据此来挤股市泡沫，那是非常荒唐和危险的，事实上当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机。

★（3）每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者选择股票，不一定要看市盈率，你很难根据市盈率进行套利，也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值。令人费解的是，市盈率对个股价值的解释力如此之差，却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要的依据。实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的，用市盈率一个指标来评判股票价格过高或过低是很不科学的。

【正确看待市盈率】

在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已。
1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义
2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性
3.以动态眼光看待市盈率

市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。

【衡量股市泡沫的指标】
除了市盈率外，衡量一个股市整体是否存在泡沫或是具有投资价值，还有如下指标。
（1）红利支撑股价水平。
（2）平均股价。
（3）平均市销率。
（4）平均市净率
（5）市场成本。

动态市盈率、静态市盈率
动态市盈率，其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1／（1＋i）n，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为0．38元，去年同期每股收益为0．28元，成长性为35％，即i＝35％，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n＝5，则动态系数为1／（1＋35％）5＝22％。相应地，动态市盈率为11．6倍�即：52（静态市盈率：20元／0．38元＝52）×22％。两者相比，相差之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。于是，我们不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题，及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马。
市盈率＝市价/每股收益
你第一个问题如果通过上面的公式可以机械地回答成为目标价和每股地收益成正比。一般地教科书都是这样教的。
但是事实上真的是这样吗？其实只要深入问一下这个市盈率的公式，我们就知道这个公式本身就存在问题：首先市价采用当前的股票价格，但是每股收益采用的是什么呢？上市公司一年公布一次年报，你今年知道的只是它去年的收益，那你用现在的价格除以去年的收益，有什么意义呢？
所以现在可以回答你的第二个问题，就是你买的钢铁股为什么市盈率很低，但是不涨呢？就是因为钢铁行业从2003年就开始处于景气周期的高峰，所以近几年来的收益很好，大幅度拉低了市盈率。那是不是市盈率低就代表你的股票一定涨呢，未必。
因为股票炒的就是预期，是股票的未来，大家都预期钢铁行业景气高峰已经过去，未来很难维持这么高的盈利，所以现在你用去年每股收益计算出来的静态市盈率，说明不了问题。
而其他行业的平均市盈率的确相差很大，例如一般高科技股票的市盈率很高，因为大家对他的未来增长预期比较好，而一些传统周期行业例如金属钢铁，相对比较低。
市盈率其实很多时候用在一个互向比较的情况下多一点，因为国内不同行业很难比较，所以和国外比较，参考不同价值体系下面的定价标准就比较有意义。
例如在国外钢铁平均市盈率是13，那中国平均是8，所以普遍认为价值低估。
但是是否低估了呢？这个就是个人判断和价值观的问题了。
最后，每股净资产和市盈率无关。和市净率有关，等于市价除以每股净资产。

⑺ 固定资产原值和净值是什么意思

固定资产原值和净值意思分别为：

1、固定资产原值：

固定资产原值是“固定资产原始价值”的简称，亦称“固定资产原始成本”、“原始购置成本”或“历史成本”。固定资产原值反映企业在固定资产方面的投资和企业的生产规模、装备水平等。它还是进行固定资产核算、计算折旧的依据。指企业、事业单位建造、购置固定资产时实际发生的全部费用支出，包括建造费、买价、运杂费、安装费等。

2、净值：

净值，是指固定资产原始价值或重置完全价值减去累计说明固定资产现在折旧额后的余额。折余价值反映固定资产经磨损后的现有价值，实际占用资金数额; 与固定资产原始价值比较，表明现有固定资产的新旧程度及其处民设面效率的大体状况。

通过公司的财务报表计算而得，是股东权益的会计反映，或者说是股票所对应的公司本年度自有资金价值。在股票投资基本分析的诸多工具中，与市盈率、市净率、市销率等指标一样，账面价值也是最常见的参考指标之一。

(7)固定资产股票分析扩展阅读

计算公式：

股票净值总额=公司资本金+法定公积金+资本公积金+特别公积金+累积盈余－累积亏损。

每股净值=净值总额/发行股份总数。

从公式中可见，股票净值代表了股东们共同拥有的自有资金和应享有的权益。股票净值与股票真值、市值有密切关系。由于股票净值表示的是公司过去的年份的经营和财务状况，因此可作为测算股票真值的主要依据。如某股票净值高，表示该公司经营财务状况好，股东享有的权益多，股票未来获利能力强，该股票的真值一定较高，市值也会上升；反则反之。

相对于股票真值、市值而言，股票净值更为确切可靠，因为净值是根据现有的财务报表计算的，所依据的数据相当具体、确切，可信度高；同时净值又能明确反映出公司历年经营的累积成果；净值还相对固定，一般只有在年终盈余入帐或公司增资时才变动。因此，股票净值具有较高的真实性、准确性和稳定性，可作为公司发行股票时选择发行方式和确定发行价格的重要依据，也是投资分析的主要参数。

网络-净值

⑻ 固定资产折旧额降低对股票价格的影响

一般会对股票价格有利，促进股票上涨。从基本面上分析，固定资产折旧反应在企业会计的现金流量表中，其中固定资产折旧属于非付现费用当中的，预提的费用增加，会抑制企业的现金流的，所以固定资产折旧额降低，预提费用减少，企业现金流增加，一般是有利于公司股价的上涨的。

⑼ 固定资产投资与证券投资之间的联系

证券投资领域中，宏观经济分析是非常重要的，不仅投资对象要受到宏观经济形势
的深刻影响，而且证券业本身的生存、发展和繁荣也与宏观经济因素息息相关。
国民经济是一个统一的有机整体，在这个有机整体当中，有着门类齐全的不同部门
；各部门中又有干差万别的不同行业；各行业中更有成千上万的不同企业。这些众多的
企业、行业和部门有着千丝万缕的密切联系，它们相互影响，互相制约。
企业的强弱受行业的影响，行业的盛衰受部门的制约，部门是否兴旺又取决于国民
经济的增长与发展的速度和质量。 企业是国民经济的基本单位，但在不同的经济气候之
下，企业的生产经营活动要受到不同的影响，生产经营的后果也会有显著的不同，这就
要求企业适时地进行调整。比如当国民经济处在繁荣或衰退的不同阶段时，影响国民经
济发生重大变化的各种关键因素的变量，如利率和物价等，也会出现上下波动，企业若
不能适时地作出反应，必定会受到严重影6向，遭受重大损失，甚至危及企业的生存。
商品经济发展到现在，金融活动早已与生产经营活动密不可分，并且在经济生活中
发挥着越来越重要的作用。作为金融活动重要组成部分的证券投资活动，其效果的好坏
，效率的高低，不仅要受国民经济基本单位的影响，更要受宏观经济形势的直接制约。
因此，宏观经济分析无论是对投资者、投资对象，还是对证券业本身乃至整个国民经济
的快速健康发展都具有非常重要的意义。从证券投资的理论和实践来看，证券投资分析
也总是从宏观经济分析开始的。
宏观经济分析的主要方法
(1)经济指标。宏观经济分析可以通过一系列经济指标的计算、分析和对比来进行。

经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例关系。这类指标可以对将来的经
济状况提供预示性的信息。从实践来看，通过先行指标对国民经济的肩峰和低谷进行计
算和预测，得出结论的时间可以比实际高峰和低谷的出现时间提前半年。施行指标主要
有货币供应量、股票价格指数等。二是同步指标。通过这类指标算出的国民经济转折点
大远挪匆行动的抛时间同时发生。也就是说这些指标反映的是国民经济正在发生的情况
，并不预示将来的变动。同步指标主要包括失业率、国民生产总值等。三是滞后指标。
这些指标反映出的国民经济的转折点一般要比实际经济活动晚半年。滞后指标主要有银
行短期商业贷款利率、工商业末还贷款等。此外，还有国内外在进行宏观经济分析时经
常使用的国内生产总值、国民生产净值、国民收入、个人收入、个人可支配收入等五个
有密切联系的主要综合指标来反映和分析国民经济的主要面貌，如经济发展水平及其增
长状况、国内生产总值和国民收入在部门与行业间的分配情况等。
经济指标有许多个。要进行证券投资的宏观经济分析，主要要选取那些能从各方面
综合反映国民经济的丰本面貌，并能与证券投资活动有机结合的指标。
（2）计量经济模型。所谓计量经济模型，就是表示经济现象及其主要因素之间数量
关系的方程式。经济现象之间的关系大属于相关或函数关系，建立计量经济模型并进行
运算，就可以探寻经济变量间的平衡关系，分析影响平衡的各种因素。
计量经济模型主要有经济变量、参数以及随机误差三大要素。经济变量是反映经济
变动情况的量，分为自变量和因变量。而计量经济模型中的变量则可分为内生变量和外
生变量两种。内生变量是指由模型本身加以说明的变量，它们是模型方程式中的来知数
，其数值可由方程式求解获得；外生变量则是指不能由模型本身加以说—8j的量，它们
是方程式中的已知数，其数值不是由模型本身的方程式算得，而是由模型以外的因素产
生。计量经济模型的第二大要素是参数。参数是用以求出其他变量的常数。参数一般反
映出事物之间相对稳定的比例关系。在分析某种自变量的变动引起因变量的数值变化时
，通常假定其他自变量保持不变，这种不变的白变量就是所说的参数。计量经济模型的
第二个要素是随机误差。这是指那些很难预知的随机产生的差错，以及经济资料在统计
、整理和综合过程中所出现的差错。可正可负，或大或小，最终正负误差可以抵消，因
而通常忽略不计。
为证券投资而进行宏观经济分析，主要应运用宏观计量经济模型。所谓宏观计量经
济模型是指在宏观总量水平上把握和反映经济运动的较全面的动态特征，研究宏观经济
主要指标间的相互依存关系，描述国民经济各部门和社会再生产过程各环节之间的联系
，并可用于宏观经济结构分析、政策模拟、决策研究以及发展预测等功能的计量经济模
型。
在运用计量经济模型分析宏观经济形势时，除了要充分发挥模型的独特优势，挖掘
其潜力为我所用之外，还要注意模型的潜在变量被忽略、变量的滞后长度难确定以及引
入非经济方面的变量过多等问题，以充分发挥这一分析方法的优越性。
(3)概率预测。某随机事件发生的可能性大小称为该事件发生的概率，概率论则是一
门研究随机现象的数量规律的学科。目前，越来越多的概率论方法被运用于经济、金融
和管理科学，概率论成为它们的有力工具。
概率论方法也在宏观经济分析中找到了用武之地。比如用计量经济模型进行预测时
，就要给出以一定的概率处于一个区间的随机量。
在宏观经济分析中引入概率论的方法进行预测，西方国家早在20世纪初期即已开始
，但到二战后才开始蓬勃发展。这主要是由于政府调节经济、制定改革措施的迫切需要
。各种宏观经济预测实践都是政府制定财政、货币、对外经济政策的重要依据。例如美
国联邦储备委员会就要根据概率预测制定货币供应量目标。
概率预测的重要性是由客观经济环境和该方法自身的功能决定的。要了解经济活动
的规律性，必须掌握它的过去，进而预计其末来。比如要进行证券投资，就要先熟知整
个经济及其组成部门的过去、现状和未来。虽说国民经济的领域广阔、关系错综复杂，
但从时间序列上看，却有必然的前后继承关系。只要掌握了经济现象的过去变动情况，
就可以依此为依据，加入可能出现的新因素适当调整，就可以预计事物的将来。过去的
经济活动都反映在大量的统计数字和资料上，根据这些数据，运用概率预测方法，就可
以推算出以后若干时期各种相关的经济变量状况。
概率预测方法运用得比较多也比较成功的是对宏观经济的短期预测。宏观经济短期
预测是指对实际国民生产总值及其增长率、负货膨胀率、失业率、利息率、个人收入、
个人消费、企业投资、企业利润及对外贸易差额等指标的下一时期水平或变动率的预测
，其中最重要的是对前三项指标的预测。西方各国实践这一预测的公司机构很多，他们
使用自己制定的预测技术或构造的计量经济模型进行预测并定期公布预测数值，预测时
限通常为一年或一年半，概率预测实质上是根据过去和现在推想未来。广泛搜集经济领
域的历史和现时的资料是开展经济预测的基本条件，善于处理和运用资料又是概率预测
取得效果的必要手段。
十多年来，我国经济界普遍开展了经济预测的研究和实践，并取得了巨大成果。要
使经济预测具有科学性，需要科学的理论和方法；可靠、及时的资料；精密、捷便的计
算技术；还需要根据对客观规律性的认识作出正确的分析和判断。
评价宏观经济形势的相关变量
1．国内生产总值与经济增长率。
国内生产总值是指一定时期内(一般按年统计)在一国领土范围内所产生的产品和劳
务的价值。统计时，要将国内生产而输出国外的包括进去，在国外产生而在本国消耗的
则不计算在内。区分国内产生和国外产生一般以“常任居民”为标准，只有常任居民在
一年内生产的产品和提供的劳务所得到的收入才计算在本国的国内生产总值之内。常任
居民是指：(1)居住在本国的公民；(2)暂居外国的本国公民；(3)长期居住在本国但未加
入本国国籍的居民。因此，一国的国内生产总值是指在一国的领土范围内，本国居民和
外国居民在一定时期内所产生的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。也就是在一国
的国民生产总值中减去“国外要素收入净额”后的社会最终产值(或增加值)以及劳务价
值的总和。
在宏观经济分析中，国内生产总值指标占有非常重要的地位，具有十分广泛的用途
。国内生产总值的持续、稳定增长是政府着意追求的目标。
经济增长率也称经济增长速度，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指
标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。对于发达国家来说，其经济发展
总水平已经达到相当的高度，经济发展速度的提高就比较困难；对经济尚处于较低水平
的发展中国家而言，由于发展潜力大，其经济发展速度可能达到高速甚至超高速增长。
这时就要警惕由此可能带来的诸如总需求膨胀、物价指数上升等问题，以避免造成宏观
经济的过热态势。因此，应该追求适度经济增长这一目标。
2．失业率。
高就业率(或低失业率)是经济社会追求的另一个重要目标。失业串上升与下降是以
GNP相对于潜在GNP的变动为背景的，而其本身则是现代社会的一个主要问题。当失业率
很高时，资源被浪费，人们收入减少，在这种时期经济的痛苦还会蔓延到影响人们的情
绪和家庭生活，进而引发一系列的社会问题。
3．通贷膨胀。
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的持续上涨。通货膨胀常被视为
经济的头号大敌，政治家和银行家天天对通货膨胀的危险性作出判断。各国政府都曾为
控制通货膨胀采取过猛烈的行动。那么通货膨胀究竟对社会经济会产生哪些影响呢?
总的来说：(1)收入和财富的再分配；(2)不同商品相对价格和产量的纽曲，有时甚
至是整体产量和就业的扭曲。但是这种影响是十分复杂的，因为，通货膨胀从方式上有
平衡和不平衡之分，有被预期和末被预期之分，从程度上则有温和式、严重的和恶性的
二种。温和式通货膨胀(年率低于10％)对经济的影响是十分有限的；而严重的通货膨胀
则指两位数的广阔空间；恶性通货膨胀指三位数以上的通货膨胀。
无论通货膨胀的实际或者觉察到的代价究竞如何，各个国家在今天都不会长期容忍
高的通货膨胀率。或迟或早，它们要采取厦步骤减轻通货膨胀，但为抑制通货膨胀而采
取的货币政策和财政政策的反作用通常是高失业率和GNP的低增长，因此而损失的产量和
就业数量本身作为通货膨胀的代价是很大的。
4．利率，
利率或称利息率，是指在借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。利率直接
反映的是信用关系中债务人支付给债权人的使用资金的代价，也是债权人出让资金使用
权的报酬。
从宏观经济分析的角度看，利率的波动反映出市场对资金供求的变动状况。在经济
发展的不同阶段，市场利率有不同的表现。在经济持续繁荣增长时期，资金供不应求，
利率上升；当经济萧条市场疲软时，利率也会随着资金需求的减少而下降。除了跟整体
经济状况密切相关之外，利率还受到物价上涨幅度的牵制。随着市场经济的不断发展和
政府宏观调控能力的不断加强，利率特别是基准利率已经成为一项行之有效的货币政策
工具。
5．汇率。
汇率是外汇市场上—国货币与他国货币相互交换的比率。实质上可以把汇率看作是
以本国货币表示的外国货币的价格。
一方面，一国的汇率会因该国的国际收支状况、通货膨胀水平、利率水平、经济增
长率等因素的变化而波动；另一方面，汇率及其适当波动又会对一国的经济发展发挥重
要作用。特别是在当前国际分工异常发达、各国问经济联系十分密切的情况下，汇率的
变动对一国的国内经济、对外经济以及国际问的经济联系都产生着重大影响。
为了不使汇率的过分波动危及一国的经济发展和对外经济关系的协调，各国政府和
中央银行都通过在外汇市场上抛售或收购外汇的方式干预外汇市场，以影响外汇供求，
进而影响汇率。此外；政府的宏观经济政策发生变化，也会直接影响到一国对外贸易结
构、通货膨胀水平以及实际利率水平等因素，从而对汇率水平产生影响。
本世纪70年代以来，除了各国金融当局经常对外汇市场进行干预，使政府干预越来
越多地成为影响汇率变动的重要因素之外”还出现了几个国家的中央银行联合干预外汇
市场的情况。
6．财政收支。
财政收支包括财政收入和财政支出两个方面。
财政收入是国家为了保证实现政府职能的需要，通过税收等渠道集中的公共性资金
收入；财政支出则是为满足政府执行职能需要而使用的财政资金。
核算财政收支总额是为了进行财政收支状况的对比。收大于支是盈余，收不抵支则
出现财政赤字。如果财政赤字过大，弥补手段不足以平衡收支；或者即使总量上能勉强
平衡，却又形成结构上的失衡，就会引起社会总需求的膨胀和社会总供求的失衡。
7．国际收支。
国际收支是一目居民在一定时期内与非居民在政治、经济、军事、文化及其他往来
中所产生的全部交易的系统记录。这里的“居民”是指在国内居住一年以上的自然人和
法人。
国际收支中包括经常项目和资本项目。经常项目主要反映我国的贸易和劳务往来状
况；资本项目则集中反映我国同国外资金往来的情况，反映着我国利用外资和偿还本金
的执行情况。全面了解掌握国际收支状况，有利于从宏观上对国家的开放规模和开放速
度进行规划、预测和控制。
8．固定资产投资规模。
固定资产投资规模是指一定时期在国民经济各部门、各行业固定资产再生产中投入
资金的数量。
投资规模是否适度，是影响经济稳定与增长的一个决定性因素。投资规模过小，不
利于为经济的进一步发展奠定物质技术基础；投资规模安排过大，超出了一定时期人力
、物力和财力的可能，又会造成国民经济比例的失调，经济建设便无法顺利进行，经济
发展便大起大落。
在经济增长上升时期，尤其要注意控制固定资产投资规模，防止投资规模的膨胀。
改革开放以来，我同有着这方面的多次教训。固定资产投资领域盲目建设、重复建设现
象严重，各地方盲目扩大投资规模，又导致了社会总需求的膨胀、物资供应的严重紧张
和物价的大幅度上涨，影响到经济的协调发展，最终又不得不回过头来压缩投资规模，
造成资源的巨大浪费。因此，适度安排固定资产投资规模才是宏观经济得以合理、高效
运行的必要前提。
宏观经济变动与证券投资
(1)国内生产总值(GDP)变动对证券市场的影响。 GDP变动是一国经济成就的根本反
映，GDP的持续上升表明国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于或达到协调，人们
有理由对未来经济产生好的预期；相反，如果GDP处于不稳定的非均衡增长状态，暂时的
高产出水平并不表明一个好的经济形势，不均衡的发展可能激发各种矛盾，从而孕育一
个深的经济衰退。证券市场作为经济的“晴雨表”如何对GDP的变动作出反应呢?我们必
须将GDP与经济形势结合起来进行考察，不能简单地以为GDP增长，证券市场就将伴之以
上升的走势，实际上有时恰恰相反。关键是看GDP的变动是否将导致各种经济因素(或经
济条件)的恶化，下面对几种基本情况进行阐述。
1)持续、稳定、高速的GDP增长。在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经
济结构逐步合理趋于平衡，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的或利用率不高的资源
得以更充分的利用，从而表明经济发展的良好势头，这时证券市场将基于下述原因而呈
现上升走势。
——伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息和红利不断增长，企业经营
环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而公司的股票和债券得到全面升值
，促使价格上扬。
——人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高，从而增加了对证券
的需求，促使证券价格上涨。
——随着国内生产总值GDP的持续增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，收入
增加也格增加证券投资的需求，从而证券价格上涨。
2)高通胀下GDP增长。当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给
，这将表现为高的通货膨胀率，这是经济形势恶化的征兆，如不采取调控措施，必将导
致未来的“滞胀”(通货膨胀与增长停滞并存)。这时经济中的矛盾会突出地表现出来，
企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，因而失衡的经济增长必将导致证券市场
下跌。
3)宏观调控下的GDP减速增长。当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采用宏观调控
措施以维持经济的稳定增长，这样必然减缓GDP的增长速度。如果调控目标得叫顷利实现
，而GDP仍以适当的速度增长，而未导致GDP的负增长或低增长，说明宏观调控措施十分
有效，经济矛盾逐步得以缓解，为进一步增长创造了有利条件，这时证券市场亦将反映
这种好的形势而呈平稳渐升的态势。
4)转折性的GDP变动。如果GDP一定时期以来呈负增长，当负增长速度逐渐减缓并呈
现向正增长转变的趋势时，表明恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由下
跌转为上升。
当GDP由低速增长转向高速增长时，表明低速增长中，经济结构得到调整，经济的瓶
颈制约得以改善，新一轮经济高速增长已经来临，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。

在上面的分析中，我们只沿着一个方向进行，每一点都可沿着相反的方向导出相反
的后果。最后我们还必须强调指出，证券市场—般提前对GDP的变动作出反应，也就是说
它是反应预期的GDP变动，而GDP时实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期
变动的差别，因而在证券投资中进行GDP变动分析时必须着眼于未来，这是最基本的原则
。
(2)经济周期与股价波动的关系。股票市场素有“经济晴雨表”之称。经济情况从来
不是静止不劝的，某个时期产出、价格、利率、就业不断上升直至某个高峰——繁荣。
之后可能是经济的衰退，产出、产品销售、利率、就业开始下降，直至某个低谷——萧
条，此阶段的明显特征是需求严重不足，生产相对严重过剩，销售量下降，价格低落，
企业盈利水平极低，生产萎缩，出现大量破产倒闭，失业率增大。接下来则是经济重新
复苏，进入一个新的经济周期。而股票市场综合了人们对于经济形势的预期，这种预期
较全面地反映了有关经济发展过程中表现出的有关信息，特别是经济中的人的切身感受
。这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响股票市场的价格。既然股价反
映的是对经济形势的预期，因而其表现必定领先于经济的实际表现(除非预期出现偏差，
经济形势本身才对股价产生纠错反应)。当经济持续衰退至尾声——萧条时期，百业不振
，投资者已远离股票市场，每日成交寥寥无几，此时，那些有眼光，而且在不停搜集和
分析有关经济形势并作出合理判断的投资者已在默默吸纳股票，股价已缓缓上升，当各
种媒介开始传播萧条已去，经济日渐复苏时，股价实际上已经升至一定水平。随着人们
普遍认同以及投资者自身的境遇亦在不断改善，股市日渐活跃，需求不断扩大，股价不
停地攀升，更有大户和做手借经济形势之大“利好”进行哄抬，普通投资者在利欲和乐
观从众心理的驱使下极力“捧场”，股价累创新高，而那些有识之士在综合分析经济形
势的基础上，认为经济将不会再创热潮时， 俏然抛出股票。股价虽然还在上涨，但供需
力量逐渐发生转变，当经济形势逐渐被更多的投资者认识，供求趋于平衡直至供大于求
时，股价便开始下跌，当经济形势发展按照人们的预期走向衰退时，与上述相反的情况
便会发生。
上面实际上描绘了股价波动与经济周期相互关联的一个总体轮廊，这个轮廊告诉我
们以下几点启示。
1）经济总是处在周期性运动中。股价伴随经济相应地波动，但股价的波动超前于经
济运动，股市的低迷和高涨不永恒的。
2）收集有关宏观经济资料和政策信息，随时注意动向。正确把握当前经济发展处于
经济周期的何种阶段，对未来作出正确判断，切忌盲目从众，否则极有可能成为别人的
“盘中餐”。
3）把握经济周期，认清经济形势。不要被股价的“小涨”、“小跌”驱使而追逐小
利或回避小失（这一点对中长期投资者尤为重要）。或许配合技术分析的趋势线进行研
制会大有裨益。
对于经济周期的认识，须提请注意的是周期的任何阶段往往也是波浪式的完成的，
或者说大周期中有小周期，参照何种周期，投资者就要根据自己的投资目标作出适当的
选择。
不同行业受经济周期的影响程度是不一样的，对具体某种股票的行情分析，应深入
细致地探究该波周期的起因，政府控制经济周期采取的政策措施，结合行业特征及发行
公司的“公司分析”综合地进行。一般来说经济的景气与不景气以示同行业的相对影响
程度在同一波周期中是对称的，因而下面的现象是常见的。
4）景气来临之时首当其冲上涨的股票往往在衰退之时首当其冲下跌。典型的情况是
，能源、设备等股票在上涨初期将有优异表现，但其抗跌能力差；反之，公用事业股，
消费弹性较小的日常消费品部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力。
（3）通货膨胀对证券市场的影响。通货膨胀和失业一直是困扰各国政府的两上主要
经济问题，在第一节中，我们已有初步的认识。通货膨胀存在的原因，以及它对经济的
影响，是一个十分复杂的问题，对此几乎没有一个完整的阐述。而政府对通货膨胀进行
控制的宏观政策往往只能以一定的代价(比如增加失业率)来实现。
1)通货膨胀对股票市场的影响。通货膨胀对股价特别是个股的影响，也无永恒的定
势，它完全可能同时产生相反方向的影响，对这些影响作具体分析和比较必须从该时期
通胀的原因，通胀的程度，配合当时的经济结构和形势，政府可能采取的干预措施等的
分析入手，其复杂程度可想而知，这里，我们只能就一般性的原则作以下几点说明。
——温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。
——如果通货膨胀在一定的可容忍范围内增长，命经济处于景气(扩张)阶段，产量
和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。
——严重的通货膨胀是很危险的，一旦其站稳脚跟，经济将被严重钮曲，货币每年
以50％的速度以至更快地贬值，这时人们将会囤积商品，购买房屋以期对资金保值。这
可能从两个方面影响股价：其一，资金流出金融市场，引起股价下跌；其二，经济扭曲
和失去效率，企业一方面筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务价格等成本飞
涨，使企业经营严重受挫，盈利水平下降，甚至倒闭。
——政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会动用某些宏观经济工具来抑
制通胀，这些政策必然对经济运行造成影响，这种影响将改变资金流向和企业的经营利
润，从而影响股价，政策对股价的具体影响在后面阐述。
——通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，也就是相对价格发
生变化。这种相对价格变化引致财富和收入的再分配，产量和就业的扭曲，因而某些公
司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。与之相应的是获利公司的股票上涨；相
反，受损失的公司股票下跌。
——通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响公众的心理和预期
，从而对股价产生影响。
——通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具
有更大的不确定性，从而影响市场对股息的预期，并增大获得预期股息的风险，从而导
致股价下跌。
——通货膨胀对企业(公司)的微观影响可以从“税收效应”、“债负效应”、“存
货效应”、“波纹效应”对公司作具体的分析。但长期的通货膨胀增长，必然恶化经济
环境、社会环境，股价必受大环境驱使下跌，短期效应的表现便不复存在。
比如，石油危机导致世界性的通货膨胀，工业原料、生产物资价格普遍上扬，最初
拥有这些原料的厂商极度兴奋，因为库存的原料原以低价购进，产品价格忽然上扬，意
外地提高了他们的利润。待一季盈余增加公布后，自会促使买气增加，股价上扬。待一
段急速行情之后，通货膨胀现象未减轻，反而加重，低价原料库存终究有限，等到事实
证明此次通胀并不是景气复苏时，有识之士先行卖出股票，又因为股价本已偏高，买气
弱，而卖压逐渐加重，当通胀继续恶化，直接影响产品成本和销量时，股价已下跌一段
距离。
总之，万事皆有度，过之则无益。适度的通货膨胀下，人们为避免损失，将资金投
向股市。而通胀初期，物价上涨，生产受到刺激，企业利润增加，股价因此看涨。但持
续增长的通货膨胀下，企业成本增加，而高价格下需求下降，企业经营恶化。特别是，
政府此时不得已采取严厉的紧缩政策，则尤如雪上加霜，企业资金周转失灵，一些企业
甚至倒闭；股市在恐慌中狂跌。
2)通货膨胀对债券市场的影响。
——通货膨胀提高了对债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌。
——适度通货膨胀下，人们企图通过投资于债券实现资金保值从而使债券需求增加
，价格上涨。
——未预期的通货膨胀增加了企业经营的不确定性，提高了还木付息风险，从而债
券价格下跌。
——过度通货膨胀，将使企业经营困难其至倒闭；同时投资者将资金转移到实物资
产和交易上寻求保值，债券需求减少，债券价格下降。
财政政策对证券市场的影响
(1)财政政策的基本涵义。财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政

⑽ 股票问题，如何查看一个公司的固定资产是多少

在上市公司的财务报表的资产负债表里面可以查到该公司的固定资产。
您可以在行情软件F10-财务数据里面查找相关数据。或者上市公司的年报、半年报、季报数据披露。