1. 中国联通为什么A股和H股价格相差那么多啊
首先，中国联通(SH.600050)，与此番行业重组直接相关的企业是联通集团下的实际运营载体——联通运营公司，而公司是通过联通BVI公司间接控股联通运营公司的。公司2002年完成A股IPO后，持有联通BVI公司73.83%的股权。而联通BVI公司在更早以前，通过设立联通红筹公司的形式，于香港市场发行港股(代码HK.0762)，联通运营公司则被100%置于红筹公司之下。因此，中国联通股份有限公司(A股上市公司)通过该方式间接持有联通运营公司57.20%(73.83%*77.47%)的股权(注：为2002年A股IPO时的数据)。
a、在上海证券交易所上市的“联通A股”，是一家“特别限定”的控股公司，经营范围仅限于通过联通BVI公司持有联通红筹公司的股权，而不直接经营任何其他业务。本公司对联通红筹公司、联通运营公司拥有实质控制权，收益来源于香港的联通红筹公司。
b、在香港上市的“联通”，全称是 “中国联通”股份有限公司（香港联交所编号：0762、纽约证交所编号：CHU），注册地在香港，本文称“联通红筹公司”，上市日期： 2000-06-22 ，法定股数：30000000000股(300亿股），已发行股数：12552996070 股(125.5亿股)，
C、联通(BVI)公司是指中国联通（BVI）有限公司，是一家按照英属“维尔京群岛”（BVI）法律注册成立的有限公司，是一个投资控股公司，不直接经营任何业务，设立该类公司是国际上为了合法规避相关税收的通行做法;中国联通(BVI)拥有联通红筹公司77.47%的股权约97.22亿股,2002.9.16日收盘价:5.05港币；
二、每2.75股联通A股相当于一股香港的中国联通股票的权益!
联通A股公司持有的联通(BVI)公司的73.83%股权，间接持有香港上市的联通57.2%的股权，也就是每2.75股A股“对应”于(注意，不是相当于)一股联通红筹股的市值。也可以说，2.75股联通A股相当于1股香港联通红筹股的股东权益。
三、每2.75股联通A股的分红能力要小于一股的香港中国联通股票，2002年联通A股的全年每股收益不会超过1角。
香港的中国联通的实际分红要小于其每股收益，并经过联通(BVI)公司到联通A股，其间要扣除各项管理费用、财务费用，因此，联通A股的股东权益大大小于联通红筹公司的股东，二者市盈率将有相当大的差别。联通红筹公司2002年中报的每股收益是0.17港元，按全年0.35元计，实际能分红到联通A股公司的不会超过每股收益0.1元。
2. 中国联通公布混改方案核心员工可3.79元买联通股吗
中国联通16日发布公告显示，计划发行股份募集资金780亿元人民币。包括网络、阿里巴巴、腾讯、京东等四大互联网企业将投资中国联通，同时向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票。
不过，昨日的联通公告信息中，并未对员工股权激励计划的发放范围及条件给予更多详细介绍。相关人士表示，目前是整体方案的公布，其中一些细化方案还有待下一步确定。联通A股停牌时的价格为每股7.47元。
3. 中国联通A股（600050）和H股（0762.HK）的关系
中国联通（600050）目前在上海、香港、美国三地上市。
中国联通（600050）本身为投资控股公司。至2006年12月31日，
资产总额1425亿，其中货币资金124亿，长期投资23.66亿，总股本212亿，流通股83.2亿，每股净资产2.37 元。
香港联通，美国联通和中国联通（600050）究竟是什么关系呢？一般人弄不清楚。证券分析师往往也避而不谈或者开黄腔。甚至有叫什么红筹之父的人在网上打乱说，虽然参与了香港联通的发行，但并没弄清楚它们之间的准确关系。
中国联通（600050）投资控股的公司至2006年12月31日如下：
公司名称 关联关系 货币名称 注册资本(万元) 参控比例(%) 主营业务
中国联通BVI有限公司 子公司 人民币元 41.3 82.1 投资控股
中国联通美国公司 孙公司 人民币元 8.3 62.96 综合电信业务
中国联通有限公司 孙公司 人民币元 4742576.3 62.96 综合电信业务
中国联通股份有限公司 孙公司 人民币元 134444 62.96 投资控股
联通新世界(BVI)有限公司 孙公司 人民币元 0.1 62.96 投资控股
联通国际通信有限公司 孙公司 人民币元 10.6 62.96 综合电信业务
联通新世纪(BVI)有限公司 孙公司 人民币元 1.1 62.96 投资控股
中国联通(澳门)有限公司 孙公司 人民币元 6089.4 62.96 综合电信业务
联通华盛通信技术有限公司 孙公司 人民币元 50000 62.96 通信终端产品批发、零售及维修等
其中从上往下数的第四项“中国联通股份有限公司”即为香港联通。那么换算成中国联通（600050），究竟一股中国联通（600050）相当于多少股香港联通呢？
众说纷纭，答案五花八门，这么简单弱智的问题包括很多自以为是的证券分析师在内都没弄清楚。我们可以通过计算，用事实和数据说话。
一股中国联通（600050）=134亿×62.96%÷212亿=0.3979547≈0.4股香港联通。
香港联通股份11.60港币，由于和人民币接近，所以忽略汇率差异。则一股中国联通（600050）所间接控股的香港联通的市值为11.60×0.4 =4.64元。比中国联通（600050）价低1.10元。
于是就有广发的证券分析师认定，中国联通（600050）的市价溢价百分之二十左右。真的是这样吗？
我不知道中国的一些证券公司为什么会养一些连古牛教授都不如的饭桶。完全不是这样。
上述所有子公司、孙公司的权益只是包括在中国联通（600050）的长期投资23.66亿中的，由于虽用权益法核算，但没考虑净资产和股票市价的关系，就象净资产2.87的天马股份可以卖到七十左右一样，完全是两回事。长期投资在长期投资在中国联通（600050）资产总额中的比例还不足百分之二。
并且中国联通（600050）具有垄断地位的价值，由于无法计算，我们也不考虑。光就长期投资23.66亿所含资产来说，除了香港联通和美国联通有上市股票价值可以计算外，其他的由于没有批露，我们也可以暂时搁在一边不计算。
即使什么都不算，也不能说中国联通（600050）就溢价了百分之二十。因为还有美国联通。
美国联通总市值186亿美元，中国联通（600050）投股比例62.96%，持股市值186亿美元×62.96% =117亿美元。
每股中国联通（600050）持有美国联通的市值为117÷212＝0.55188美元。折合成人民币为4.29元。
所以，中国联通（600050）的长期投资中，仅算香港联通和美国联通的股票市值，象澳门联通之类的搁在一边不算，每股中国联通（600050）也应具有的间接持有境外上市公司的股票市值为4.64＋4.29＝8.93元。
也总是说占资产总额不足百分之二的长期投资的实际价值会接近九块。
而净资产扣除了长期投资的总体数额后，每股净资产也在两块以上。
所以，由于能得到的资料有限，只能算个大概，中国联通（600050）在点都不溢价的情况下，只要不折价，完全不考虑行业垄断，3G，重组的因素，其股票市价上16块都是合理的。虑行业垄断，3G，重组的因素联通25.00元不是梦。
4. 联通在哪上市哪些大股东
中国联通在上交所和香港联交所上市.
沪市情况:
公司名称 :中国联合通信股份有限公司
英文全称 :China United Telecommunications Corporation Limited
注册地址 :上海市世纪大道88号金茂大厦40楼
办公地址 :上海市长宁路1033号29楼
板块类别 :通信(北京)
公司网址 :www.chinaunicom-a.com
上市日期 :2002-10-09
招股日期 :2002-09-20
发 行 量 :500000万
发 行 价 :2.30
上市推荐人:中国国际金融有限公司
主承销商 :中国国际金融有限公司
发行方式 :向法人投资者配售和二级市场投资者定价配售相结合
中签率(%) : 2.7503%
发行市盈率: 20.23倍
法人代表 :常小兵
董 事 长 :常小兵
总 经 理 :尚冰
电 话 :021-52732228
传 真 :021-52732220
邮 编 :200050
◆ 控盘情况 ◆
2006-03-31 2005-12-31 2005-09-30 2005-06-30
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股东人数 (户): 590238 578642 646787 677595
人均持流通股(股): 11012.51 11233.20 10049.68 9592.75
2006一季流通股东情况 股东总户数:590238
名 称 2006-03-31持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
1.上证50交易型开放式指数证券投资 11040.51 1.70% -9188.11 流通股
基金
2.汉兴证券投资基金 9000.06 1.38% 3799.61 流通股
3.易方达50指数证券投资基金 8800.00 1.35% -7276.44 流通股
4.安顺证券投资基金 7200.00 1.11% -577.56 流通股
5.国际金融-渣打-CITIGROUP GLOBAL 5679.70 0.87% 新进 流通股MARKETS LIMITED
6.全国社保基金一零二组合 5057.85 0.78% 新进 流通股
7.汉盛证券投资基金 5000.00 0.77% 新进 流通股
8.银丰证券投资基金 4950.03 0.76% -520.27 流通股
9.嘉实服务增值行业证券投资基金 4913.75 0.76% 新进 流通股
10.金鑫证券投资基金 4629.96 0.71% 新进 流通股
总 计 66271.87 10.20%
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香港联交所情况:
公司概况
股票号码:0762/中国联通
主要业务:在中国提供移动通信、长途电话、数据、互联网及寻呼服务。
主席: 杨贤足
公司地址:香港皇后大道中77号中环中心75楼
注册地点:香港
行业分类:综合企业
过户处: 香港证券登记有限公司
上市日期:22/6/2000
交易货币:HKD
法定股本:30,000,000,000
发行股数:12,552,996,070 (截至 30/9/2001)
票面值: HKD 0.1000
买卖单位:2000
集团网址:http://www.chinaunicom.com.hk
主 要 股 东
股 东 名 称 今 次 持 股 量 所 占 率 % 日 期
CHINA UNICOM (BVI) LTD 9,725,000,000 77.470
主要持股状况
公 司 名 称 持 股 量 公 司 名 称 持 股 量
安徽国信寻呼 100.00% 广东国信通信 100.00%
贵州国信通信 80.00% 北京电信寻呼 100.00%
福建国信通信 100.00% 甘肃国信通信 100.00%
广西国信通信 100.00% 黑龙江国信寻呼 91.39%
湖南国信通信 100.00% 中国联通 100.00%
重庆国信通信 100.00% 湖北国信通信 100.00%
河南国信通信 100.00% 湖南国信通信 100.00%
内蒙古国信通信 100.00% 江苏国信通信 100.00%
江西国信通信 100.00% 吉林国信通信 100.00%
辽宁国信通信 70.85%
5. 中国联通这只股票怎么逆市上涨
26日有个证券公司发布了一篇研究文章。今天的大盘并未放量，属于正常回调，近期将继续上行通道，在回调日里很多股票会不按照大盘节奏来。不过要猜出哪个股票根据利好逆势上行还是要看主力的想法，比较难判断。
国海证券近日发布中国联通（600050）的研究报告称，3月21日晚,中国联通(600050)发布年报,2012年公司实现收入2562.6亿,同比增长18.9%,实现归属母公司净利润23.7亿,同比增长67.7%,基本每股收益EPS为0.11元。
交出完美业绩,3G和宽带成为增长亮点。12年公司在3G和宽带快速增长带动下,交出完美年报业绩,再次确认11年为业绩底部。3G业务实现617.1亿,同比增长82.6%,占比总收入达到24%,宽带受益于“沃家庭”大力推广,实现收入407.3亿,同比增长11.8%,3G和宽带已经成为联通最重要的增长两极。
利润率不断提升,3G补贴率下降。12年期间费用率略有上升,主要系财务费用率上升导致,销售及管理费用率为13.67%和8%,上升0.33和-0.44个百分点。得益于公司采取降本增效等措施,12年净利润率为2.74%,较11年提升0.8百分点,盈利能力不断提升。3G补贴方面,继续优化合约政策并加快扩展合约数量,12年3G补贴61亿,占比总收入由11年的3%下降到2.8%。
2G迁移3G网络效果明显,综合ARPU不断提升。12年公司推出2G迁移3G网络政策,强化中低端用户价值,2012年3G用户净增3643.7万,3G的ARPU值由11年的110元下降为86.1元,主要原因系中低端3G用户增加,移动用户综合ARPU值由11年的47.3元上升到12年的47.9元,同比增长1.3%,综合ARPU值得提升显著提升联通的盈利能力。
给予增持评级,目标价4元。看好联通的长期投资价值,预计2013/14/15年EPS分别为0.19/0.28/0.38元,对应当前股价PE分别为18.1/12.2/9.0倍。
6. 我在08年的时候买了一只中国联通股票，以12元多的高价位买进的100股，5年没有动了，现在暴跌到4元
最理性的建议是马上割肉，别想念了。
按你的想法，有个金字塔解套模式可以给你参考。
12元100股
10.80元200股
9.60元400股
8.40元800股
7.20元1600股
6元3200股
4.80元6400股
3.60元12800股
合计买入25500股，反弹5%即可保本获利，按最新股价3.64元算，大概9万元投入。
希望能帮到你
7. 三大运营商将被迫从美股退市，对A股会有什么影响
元旦假期期间市场最关注的消息是关于三大巨头被强制退市，三大巨头分别为移动、电信和联通强制被美股摘牌退市。
随着这三大巨头被美股退市之后，对A股最大的影响就是三大巨头必然会回归A股上市的，对A股最大的影响有两点：
其一，A股又要新增二只新股了
其二，可以名正言顺地回归A股上市融资
三大巨头被美股强制退市之后，对A股除了以上两大影响之外，其实对A股并没有多大影响的。
所以按此进行分析和推算，随着我国三大运营商被美股退市，美股退市之后其实对A股是影响不大的，唯一影响有三大：
其一，从A股同等融资约0.91万亿元资金；
其二，又为A股市场新增两名新成员；
其三，对A股市场中国联通构成利空消息，影响中国联通股价。
综合A股市场情况，三大运营商情况，以及节后A股市场个股进行分析，中国移动、中国联通、中国电信被退市，对A股除了以上三大影响，还对A股影响不大，建议大家理性和正确看待这个问题。
8. 我今天（1.11）15.7 进的深圳燃气 6块9进的中国联通 大家看好这两只股票吗 请大家给点意见
601139深圳燃气买高了,按2010及2011年每股纯利在0.3元计,其目前的动态市盈率也在50倍,一个燃气公司,也不是什么生物能源,干嘛定价这么高呀.600050估计3G做为一个概念还会热一段时间.
9. 关于新联通，你们知道吗
2008年6月3日，中国联通今日公告称，中国联通和中国网通的合并方案确定：中国联通将以换股
方式吸收合并中国网通红筹公司，中国网通红筹公司将于香港联交所和纽交所退市，
成为联通红筹公司的全资子公司。以中国联通最新的股价测算，该交易约价值4391.7
亿港元。中国联通董事长常小兵昨日在新闻发布会上表示，预计该合并交易将于2008
年底完成。此外，中国电信表示，将以662亿元收购中国联通的CDMA网络，以438亿元
收购中国联通的CDMA业务，此项收购将采取支付现金的方式完成。中国联通和中国网
通股票将于今日复牌。
公告显示，根据工业和信息化部、发展改革委、财政部《关于深化电信体制改革
的通告》的有关要求，为形成全业务经营能力、进入3G战略领域，打造更强的中国综
合电信企业，中国联通与中国网通拟实施合并。中国联通与中国网通的合并将采用换
股形式完成，每股中国网通股份将换取1.508股中国联通股份，每股中国网通美国存
托股份换取3.016股中国联通美国存托股份。合并交易完成后，中国联通总股本将扩
大为237.645亿股，按照中国联通停牌前18.48港元的股价测算，本次合并交易总规模
约为4391.67亿港元。
中国联通表示，公司管理层相信，本次交易符合中国国内固网和移动业务融合的
行业趋势，对联通红筹公司和网通红筹公司均为重要交易，有利于发挥规模经济效应
，提高综合竞争力，为长期可持续发展建立坚实的基础。通过有效的整合，本次交易
完成后联通红筹公司将在以下六大方面实现协同效应：明确的战略定位、提升市场地
位、资源共享和优势互补，实现规模经济和规模效应、技术和产品创新，以顺应瞬息
万变的市场趋势、巩固人力资源和组织结构、优化资本结构，增强财务实力。
中国联通同时在公告中宣布，为进一步调整业务模式，集中优势资源，中国联通
及其全资拥有的中国运营公司已于2008年6月2日和中国电信订立《关于CDMA业务转让
的框架协议》，拟向中国电信出售CDMA业务，总对价为438亿元。同时，联通集团、
联通新时空已于2008年6月2日与电信集团订立《关于CDMA网络转让的框架协议》，拟
向电信集团出售CDMA网络资产，总对价为662亿元。
中国联通表示，出售CDMA资产和网络后，根据中国会计准则，预期将实现估计为
人民币393亿元的税前和未经资产净值调整前的收益。
【2008-06-03 证券日报】
联通收购网通 人员整合是最大难题
6月2日下午，联通与网通联合发布公告称，联通向网通提出以协议安排方式对两
家公司实施合并。
网通将从香港联交所退市
据悉，合并后，网通将成为联通的全资附属公司，将从香港联交所退市。该合并
将采用协议安排，以换股形式完成，但需要得到中国网通股东和中国联通股东的同意
和批准。
联通和网通已于5月23日同时停牌，中国联通收盘价为18.48港元，中国网通收盘
价为27.05港元。根据换股协议，每股中国网通股份将换取1.508股中国联通股份，每
股中国网通美国存托股份换取3.016股中国联通美国存托股份。相当于网通每股价值2
7.87港元，较其上周停牌前的收盘价27.05港元溢价3%。
“因为是换股的方式，溢价3％对双方都是公平的。”银河证券分析师王国平接
受《证券日报》记者采访时表示。
光大证券分析师周励谦认为，电信重组方案公布前，市场已经预测到中国联通收
购中国网通，因而对中国网通股价进行了炒作。事实上，5月23日，中国网通在急升1
2.5％后停牌，收于27.87港元。“如果中国网通股价是25元，溢价将近11％。”。
在协议安排生效后，所有协议安排股份(包括与网通存托股份相关的协议安排股
份)将被注销，网通将于生效日期后向香港联交所申请自愿撤销上市地位，还将申请
美国存托股份从纽交所退市。
业内人士分析，协议换股体现了中国联通在合并中的主导地位。公开资料显示，
截至2007年底，中国联通资产净额约1092亿港元，税前利润和税后利润分别为145.56
亿港元和104.50亿港元。
截至2007年底，中国网通资产净值为921.93亿，税前和税后净利润分别为172.54
亿港元和128.89亿港元。
合并交易完成后，中国联通总股本扩大为237.645亿股，按照中国联通停牌前18.
48港元的股价测算，本次合并交易总规模约为4391.67亿港元。
人员整合将是最大难题
并非所有人对中国联通和中国网通的合并持乐观态度。一位不愿透露姓名的分析
师表示，“两个小孩相加不可能变成一个强壮的成年人，新联通在未来三大电信运营
商中仍然没有优势。”
“我对双方的合并持谨慎态度。”银河证券分析师王国平接受《证券日报》记者
采访时表示，虽然中国联通和中国网通的网络融合在技术上并不难实现，但是人员整
合将是一个大难题。
根据之前公布的运营商高管调整方案，中国联通董事长兼首席执行官常小兵任新
联通筹备组组长，中国网通董事长左迅生等为筹备小组成员。6月2日下午，中国联通
与中国网通在香港举办了合并新闻发布会。常小兵在会上表示，两家公司合并后没有
裁员的计划。
业内人士普遍认为，分拆容易整合难。光大证券分析师周励谦对记者表示，双方
合并最重要的是发挥“协同效应”，如固网和G网捆绑销售，增加客户等。只有业绩
提升，新联通股价才会攀升。
中国网通董事长左迅生表示，中国网通与中国联通合并后的集团将获取全业务经
营权，在固网和移动网络融合的基础上，实现宽带业务的腾飞。
他还认为，合并可能把中国网通稳定的现金流与中国联通快速增长的潜力相结合
，通过优势互补，可为合并后的集团的未来发展注入增长动力，预计能使其更好地把
握中国移动通信市场和宽带业务增长的机会，为可持续发展打好坚实的基础，为股东
创造更大的价值。
中国联通公告称，网通与联通的合并，符合固定网络和移动网络融合的发展趋势
，有利于合并后的集团确立清晰的战略目标。合并后的集团将成为一家规模更大、全
国经营、具备更强市场竞争力的全业务电信运营商，提供包括移动、固网、宽带、数
据及增值业务等全方位、多层次的综合电信服务。
换股协议公布后，中国联通和中国网通将于6月3日复牌。
【2008-06-03 中国证券报】
中国联通免收赴灾区手机通信费2900万
为全力配合抗震救灾，中国联通自5月12日起 ，对全国赴四川地震重灾地区的用
户全部免除通信费。截至5月31日，在20天时间里，中国联通共免收赴灾区手机通信
费2898.9万元，涉及62.7万人次联通用户。
联通这次免收通信费，为全国赴四川省成都、绵阳、德阳、广元市和阿坝藏族、
羌族自治州灾区的联通用户，尤其是为解放军指战员、武警部队、政企人员、消防官
兵、医护人员、新闻记者、志愿者及其他人员在此期间的抢险救灾工作提供了极大方
便。（陈静）
【2008-06-03 国际金融报】
新联通迎来“光明时代”？
6月2日下午4点30分，港股刚刚收盘，从5月23日开始停盘的中国联通立刻发布公
告称，为进一步调整业务模式，集中优势资源，联通及其全资拥有的中国运营公司与
中国电信上市公司订立《关于CDMA业务转让的框架协议》，拟向中国电信出售CDMA业
务，总对价为438亿元。同时，联通集团、联通新时空与电信集团订立《关于CDMA网
络转让的框架协议》，拟向电信集团出售CDMA网络资产，总对价为662亿元。
1100亿高价
电信现金流受考验
得知这个消息，中国电信某区域分公司经理级管理人员感叹：“用这个价格买C
网，实在太高了。”此前数天，该管理人员曾经向记者透露，中国电信购买C网的心
理价位是800亿元左右。显然，C网业务和网络资产总共1100亿元的作价，已经超出了
预期。持有同样观点的还包括广东联通前总工程师廖晓滨，他认为，过千亿的收购价
高估了联通C网的价值，800亿元是比较合适的价位。
根据中国电信方面透露的信息，无论是集团还是上市公司，中国电信购买C网都
将以现金支付。这对电信的现金流构成了巨大考验，同时，也为中国电信将最先回归
A股市场的猜测增加了可信度。谈到资金问题，国金证券分析师陈运红预计，国资委
会出资300亿元至500亿元左右补贴中国电信。
早在电信与联通就C网价格进行拉锯战时，业内人士就分析，最终成交的价格应
该更接近联通1200亿元的报价。行业资深分析师丛亮认为，从某种角度来讲，C网资
产属于100%国有资产，此次出售过程中，保证国有资产的保值增值是重要内容之一。
因此，国资委能在其中起到关键性的斡旋作用。
同时，他从中国电信未来发展3G的角度分析，认为这笔交易电信并不亏。“在国
外，移动牌照一般要经过竞拍才能获得，欧洲电信运营商动辄数百亿美元的3G牌照拍
卖费用，想必大家还历历在目。从这个角度分析，虽然中国联通CDMA网络并非3G网络
，但是，考虑CDMA2000业务的成熟度较高，CDMA平滑升级到3G网络的过程是3个3G标
准中最为容易的，也是耗费成本最低的，千亿元的价格可谓是物有所值。”丛亮在得
知C网成交价格后如是说。
另据记者从电信内部了解的情况，电信收购C网的同时不会大量引入原联通C网员
工，最多不超过30％。
网通成联通子公司
联通承诺不裁员
与此同时，联通和网通的合并方案也在预期中。上述同一公告显示，联通与网通
的合并将通过换股方式进行，联通溢价3％换股网通，网通最终成为联通全资子公司
。合并交易完成后，联通总股本将扩大为237.645亿股，而网通方面，根据该公司随
后发布的一份公告，公司将在换股完成后退市。
中国联通董事长常小兵介绍了换股后的联通股权结构。新联通分成三大板块，一
块为网通，占总公司股权的29.49%；另一块为联通，占40.92%股权，其中A股又占该
部分股权的82.10%；第三部分是公众持股，占29.59%。
记者第一时间与网通市场部普通员工小吴取得联系，他表示，这个方案，公司员
工早就传开了，他所在部门也曾与联通相应部门开过多次会议。目前，网通员工担心
的是未来在新公司中的职位是否有所变化。
面对网通员工存在的疑虑，常小兵表示，联通和网通合并后，新公司没有裁员计
划。常小兵认为，这次合并，符合固定网络和移动网络融合的发展趋势，有利于合并
后的集团确立清晰的战略目标。他同时强调，合并无论是对于联通，还是网通的员工
来说，都将迎来新的发展机遇。
根据联通公司的规划，今年9月，公司将召开股东大会，整个重组计划在今年第
四季度内完成。
中信证券电信业分析师张兵分析，重组后的新联通拥有较强优势的产业链，再加
上此次收购价符合预期的利好消息，比较看好新联通的发展前途。
新联通实力平均
非对称管制作用难料
出售C网，合并网通，常小兵清楚意识到，联通未来的发展重点将是G网和3G。能
否在移动领域取得突破，将决定新联通的未来。
常小兵分析了重组后运营商在移动通信领域的状况。重组后的移动通信领域，新
移动将占据69%的市场份额，新电信则占8%，新联通将占23%。在固话与互联网业务方
面，电信将占60%的份额，新联通占30%，其他运营商占10%。
仅以上述数据分析，新联通在移动通信和固网业务方面的实力最为平均。常小兵
说：“重组后，公司能更好地整合固话与移动产品、终端、技术。对于商业用户，也
能提供一站式的解决方案，增长宽带与多媒体业务能力。同时，新联通也能提供更好
的增值服务。”
尽管目前三大运营商在各项业务方面有差距，但是，考虑到非对称管制政策存在
，运营商发展前景难以预料。
所谓的非对称管制，是指政府管制部门对处于不同市场条件下通信经营者予以区
别对待，制定有利于新通信经营者倾斜政策和法规，在一定时期内，人为地制约处于
支配地位通信经营者对市场控制力，而放宽对新通信经营者或处于非支配地位通信经
营者管制，以达到进入通信市场所有经营者能公开、公平竞争的目的。常小兵认为，
非对称管制对于联通来说，将是重要的发展机遇之一。
然而，对于希望在固网业务上有所突破的中国移动和希望能够在移动业务上更上
层楼的中国电信来说，“非对称管制”何尝不是一张王牌？
据悉，中国电信和中国联通昨天已经分别向香港联交所递交今天上午9点30分复
牌的申请。受重组消息影响，5月23日两股停牌前，已经出现过一轮涨势。受到C网落
定和合并细节披露消息刺激，昨日3G概念股再次领涨，中兴认购权证和国安认购权证
大幅上涨，中卫国脉、中创信测、新嘉联强势涨停，长江通信、亿阳信通、波导股份
、湖北金环等众多通信类个股涨幅居前。港股方面，中兴涨幅也超过10％。中金公司
分析，电信和联通今日复牌后，有望带动新一轮涨势。
【2008-06-03 深圳特区报】
联通完成对网通换股合并今日复牌
【本报讯】（记者 林彦龙）停牌数天的中国联通重组方案昨天终于揭盅。中国
联通公告称，与中国网通以换股形式完成合并，并以1100亿元人民币的价格向中
国电信出售CDMA。平安证券行业分析师刘军认为，合并方案没有超出市场预期，
2009年新联通业绩开始有望走出低迷状态，步入业绩提升的长期趋势，对新联通
股价未来的提升空间持乐观态度。中国联通今天复牌。
每股网通换1．508股联通
昨天16：30，中国网通与中国联通发布联合公告，中国联通向中国网通提出
以协议安排方式对两家公司实施合并。该合并将采用协议安排，以换股形式完成，每
股中国网通股份将换取1．508股中国联通股份，每股中国网通美国存托股份换取
3．016股中国联通美国存托股份。
公告中表示，中国网通与中国联通的合并，“符合固定网络和移动网络融合的发
展趋势，有利于合并后的集团确立清晰的战略目标。”通过合并，中国网通希望可以
和中国联通实现优势互补，扩大服务范围，提高技术和产品的创新能力。合并后的集
团将成为一家规模更大、全国经营、具备更强市场竞争力的全业务电信运营商，提供
包括移动、固网、宽带、数据及增值业务等全方位、多层次的综合电信服务，满足客
户多元化需求。
中国网通董事长左迅生先生表示：“中国网通与中国联通合并后组成的集团，可
以获取全业务经营权，在固网和移动网络融合的基础上，实现宽带业务的腾飞。更为
重要的是，合并可能把中国网通稳定的现金流与中国联通快速增长的潜力相结合，通
过优势互补，可为合并后的集团的未来发展注入增长动力，预计能使其更好地把握中
国移动通信市场和宽带业务增长的机会，为可持续发展打好坚实的基础，为股东创造
更大的价值。”
此次合并的建议需要得到中国网通股东和中国联通股东的同意和批准。刘军认为
，按照停牌前的股价，合并计划给中国网通以3％的溢价，但这个方案符合市场估计
，相信在股东大会上不会有什么阻力。
1100亿出售CDMA
昨晚中国联通同时宣布，中国联通及其全资拥有的中国运营公司已于2008年
6月2日和中国电信订立《关于CDMA业务转让的框架协议》，拟向中国电信出售
CDMA业务，总对价为438亿元。同时，联通集团、联通新时空已于2008年
6月2日与电信集团订立《关于CDMA网络转让的框架协议》，拟向电信集团出售
CDMA网络资产，总对价为662亿元。据公告，中国电信将以现金支付购买CD
MA资产。
公告称，向中国电信出售CDMA业务，将进一步帮助明确公司的业务重点，集
中优势资源实现GSM技术向3G技术的稳步过渡，有利于公司及早建立基于3代技
术的领先优势。本次重组将成为新公司未来发展的崭新起点。
之前市场传言，中国联通为CDMA开价1200亿，而中国电信只还价一半，
而很多机构预测会以1000亿成交，这个价格略高于市场预期。刘军认为，虽然总
价较高，但其中CDMA业务总对价为438亿元，略低于估价的500亿元。合并
之后，新联通红筹股市值将高达4000亿元以上，下一步工作将主要是建设WCD
MA网络，期间必定涉及再融资问题，目前两个公司合并自由现金流约为200亿元
，出售CDMA用户资产获得438亿元，如果另外再融资5001000亿元的话
，公司便已具备较强的投资实力，为WCDMA的建设的发展奠定良好的基础。至于
WCDMA的前景，手握全球最成熟3G标准的新联通未来空间极大。
未来股价看好
3G概念成为昨天的市场热点，中卫国脉、亿阳信通、中创信测等3G概念股整
体爆发，成为市场最热门的品种。国元证券预计，TD网络的建设将面临两个重要阶
段，第一轮是首期重点城市商用网络建设投资高峰，已从2007年上半年开始，将
持续到2008年前后，首先在全国主要城市开通3G业务；第二轮投资高峰将从2
008年开始，全国性的TD网络将逐步建设。因此，这将为国内TD电信设备企业
带来难得的发展机遇。
刘军认为，相信明天复牌的中国联通会上涨，如果涨停的话短线估值有点高，不
过长线发展看好，估计2009年新联通业绩开始有望走出当前的低迷状态，我们将
逐步看到固网移动融合的营销方式推出，逐步看到新联通GSM用户增加的速度提升
。而随着WCDMA网络建成并投入商用，新联通有望步入业绩提升的长期趋势，对
新联通股价未来的提升空间持乐观态度。
他表示，给予全行业的“推荐”评级，对中国联通、中兴通讯、亨通光电的“强
烈推荐”评级，投资者可关注的其他公司包括亿阳信通、武汉凡谷、中创信测、烽火
通信、华胜天成、新海宜等。
10. 为什么中国联通和中国移动股价差了10倍联通是7元，移动港股股价是80元
中移动垄断利润，长期收市场追捧，其良好稳定的现金流回报是投资者看重的重要原因。同时作为恒指权重股，其指数意义非凡。加之电讯产业先入为主优势明显，联通几乎无法与其相比肩。
就一个简单的例子10年前买一个移动号是多少钱，而现在买一个联通的号要多少钱？架设通讯网络的成本并没有怎样降低。移动的网络等于是客户帮忙出钱架设，联通的网络自己出钱架设，岂可相比啊。
国家为了抑制垄断，所以大力扶植联通、电信，然其核心竞争力仍相差甚远啊。