㈠ 時間周期指的是啥
時間周期，又稱循環周期、時間循環周期。它是自然界的一種規律，可以說大到宇宙小至草木，無一不受時間循環的支配。
時間循環
舉個簡單的例子，我們熟知的春夏秋冬就是一個典型的時間循環。經歷了春天，夏天就回到來，夏天過去就是秋天，秋天過來了就是冬天，冬天過後春天又回到大地。由於時間循環具有圓的性質。
2康氏長波
在20紀初葉，蘇維埃俄國一位叫康德拉體耶夫斯基的人，通過對工業革命以來的世界經濟數據研究發現了著名的康德萊體耶夫長波，簡稱 他認為世界每經過56年就會出現一個經濟低谷，導致經濟衰退的原因是戰爭和通貨膨脹及革命。為此，他被斯大林流放到西伯利亞。
3代表人物
將周期推向極端的兩個代表人物：一個是江恩，一個是詹姆斯。赫斯特。2者利用周期在期貨和股票交易中獲得過驚人的成績。前者曾經提前把道瓊斯未來一年的走勢圖繪出，預測和實際走勢相差無幾。後者則在公開測試它的交易系統 ----薛斯通道---勝率高達90%。
4美國人杜威
把周期應用到股票及期貨交易上的第一人是美國人杜威，他統計了美國有歷史以來的諸多事件，一些看上去風馬牛不相及的事情竟然有著共同的周期長度。例如美國的土狼的生長周期的高峰和波谷和美國離婚率相同步與毛毛蟲的生長周期同步同太陽黑子爆發的周期同步。
5魔山理論
在當代中國時間周期的代表理論是魔山理論。魔山理論的2波周期是以熱力學第2定律為基本原理而創設的。在長達數年的公開預測中，其對大盤預測的准確率高達90%。具體可參見《魔山理論：股市穩定獲利原理》一書，中國三峽出版社2008年3月第一版，第一次印刷。2008年3月第一版，11月第2次印刷。
歷算中時間周期的數據都是隨著天文學的發展變得越來越准確的；由於本人的資料已經是1975年的，所以下面的數據也是1975年的是以1900.0為歷元的，最新數據都以2000.0為歷元的；
恆星年：365.25636273+0.0000000012（T-1900）平太陽日；
回歸年：365.24219878-0.0000000614（T-1900）平太陽日；
近點年：365.25964133+0.0000000304（T-1900）平太陽日；
食年：346.62003090+0.0000003244（T-1900）平太陽日；
格里歷年：365.2425平太陽日；
回歷（十二宮歷，回歷中的陽歷，屬於太陽歷）年：365.2421875平太陽日；
現行農歷（紫金歷）年=1回歸年=365.24219878-0.0000000614（T-1900）平太陽日；
朔望月：29.53058867+0.0000000019(T-1900）平太陽日；
分點月：27.32158214+0.0000000013(T-1900）平太陽日；
恆星月：27.32166139+0.0000000016(T-1900）平太陽日；
近點月：27.55455095-0.0000000106(T-1900）平太陽日；
交點月：27.21222039+0.0000000036(T-1900）平太陽日；
農歷歷月=1朔望月：29.53058867+0.0000000019(T-1900）平太陽日；
1平太陽日=1.0027379093平恆星日=24時03分56秒.55536平恆星時；
1平恆星日=0.9972695664平太陽日=23時56分04秒.09054平太陽時；
黃赤交角：A=23度27角分08角秒.26-0秒.46845(T-1900）；
其中T為計算時間點至歷元1900.0的儒略世紀數，在1900.0前則用加法，計算方法為：計算時間點至歷元的日數/36525日；
6壬遁周期
壬遁周期方法是中國古代數術學享有帝王之術美譽的奇門遁甲與萬測之王美譽的大六壬，加上傳統干支記日規律，三者結合的產物，是一種時間周期轉點技術。本方法是全息山人張賀豐先生在研究祖國傳統文化的過程中發現的時間周期奧秘。轉點判斷到日上的關鍵點，精細深入研究可以相對做到：判斷某段時間段內的漲跌屬性劃分（日線層次)。用此法結合你自己熟悉的傳統的均線，趨勢線，角度線，把它變成你自己的理念體系後，效果會更驚人！江恩說：如果事實證明你擁有智慧並值得教導，我會給你一個主宰的數字和主宰的句子！
㈡ 赫斯特指數的應用
很多學者研究了中國股票市場的混沌特徵，不僅說明了股市運行過程中的混沌特徵，而且還給出了混沌特徵的數量指標。但他們並沒有給出混沌吸引子的結構，而它卻是混沌狀態的基本特徵，是描述混沌的基本工具。混沌吸引子具有分形結構，混沌與分形是密切相關的。本論文以上海股市為例，來分析中國股票市場的分形特徵。
中國股市具有復雜的混沌結構，而且我們還給出了股票指數收益率序列的混沌結構的數量指標。「這些數量指標都是混沌度的特徵指標」。混沌的另一個特徵是具有混沌吸引子，吸引子是一個分形，而分形維是刻劃分形最重要的指標。分形維數有多種定義，兩種最常用的分形維數是豪斯道夫(Hausdorff)維數和盒維數。1983年，Grassberger和Procaccia利用了嵌入理論和相空間重構技術，提出了從時間序列直接計算關聯維數的演算法。本文也是用此法來計算中國股市混沌吸引子的分形維。設{xk:k=1,…N}是觀測某一系統得到的時間序列，將其嵌入到m維歐氏空間中，得該空間中的點集，其元素為：xn(m,τ)=(xn,xn+τ,…,xn+(m-1)τ),n=1,…Nm，其中：Nm=N-(m-1)τ。從Nm個點中任選一個點xi計算其餘每個點到該點的距離rij，對所有xi(i=1,…，Nm)重復這一過程，可得到關聯積分函數，其中的H(x)當x>0時取1，當x≤0時取0，關聯維數D為當r→0時函數logCm(r)/logr的極限。
以上證綜指日收盤值的對數收益率序列為例，對上證股票市場結構進行分析。按照前述方法進行計算，將序列進行分組，每組有5個元素。圖2給出了日收益率序列的ln(R/S)-ln(N)雙對數圖。在橫坐標取5.01之前，數據幾乎在一條直線上，對ln(R/S)-ln(N)進行回歸計算，得出H的值為0.683，大於0.5，說明上證綜指的波動不是隨機遊走的，而是有偏隨機遊走，即具有持久性。當指數上一個時刻是上升（下降）的，則下一個時刻上升（下降）的可能性比較大。而從相對長的時間跨度來看，日收益率序列H指數明顯下降，接近0.5，即基本遵循隨機遊走。再考察V-統計量，它的定義為V(N)=(R/S)/。如圖3，在橫坐標為5.01附近明顯出現轉折，而此數值是取對數得到的。轉換成天數為exp(5.01)，即大約150天。在150天循環中，上證綜指的波動具有明顯的持久性。超過150天，持久性減弱，系統的特徵明顯改變。
利用G-P演算法估計了證券指數收益率序列的混沌吸引子的分形維是介於3到4之間，表明市場在局部的隨機性的背後具有全局決定性，即證券市場的運行系統最終會收斂於四個變數決定的混沌吸引子。Hurst指數可衡量一個時間序列的統計相關性。通過實證分析得到上證綜指的H指數為0.683，大於0.5，說明上證綜指收益率序列具有明顯的持久性。
Hurst指數是描述非函數長周期的重要指標。它有別於傳統單位根檢驗，可以發現時間序列存在的超長周期性，可以用於判斷市場風險，但運算相當繁瑣，單獨利用Excel計算費時又費力，作者在充分理解Hurst指數內涵和應用的基礎上，利用Excel的宏語言VBA編寫宏程序輕松實現Hurst指數的計算，通過這一工作也希望能使Hurst指數能夠得到廣泛的應用。
㈢ hurst指數相近說明什麼問題
HURST指數簡介：
H.E.HURST（赫斯特）是英國水文學家。以他命名的HURST指數，被廣泛用於資本市場的混沌分形分析。一個具有赫斯特統計特性的系統，不需要通常概率統計學的獨立隨機事件假設。它反映的是一長串相互聯系事件的結果。今天發生的事將影響未來，過去的事也會影響現在。這正是我們分析資本市場所需要的理論和方法。傳統的概率統計學，對此是難辦到的。
HURST指數（H）有三個不同類型：
1、H=0.5，標志著所研究的序列是一個隨機序列，即過去的增量與未來的增量不相關。這是通常概率統計學的研究對象；
2、0.5<H<1.0，標志著所研究的序列是一個持久性序列，即過去的增量與未來的增量正相關。序列有長程相關性；
3、0<H<0.5，標志著所研究的序列是一個反持久性序列，即過去的增量與未來的增量負相關，序列有突變跳躍逆轉性。
根據赫斯特的研究，自然界的很多自然現象，H大於0.5。埃德加.E.彼得斯的兩本專著，對國外資本市場進行了系統分析，證實了許多市場指數的H也大於0.5；近幾年國內發表了一些論文，同樣驗證了滬深市場指數的H也大於0.5。這種市場特徵，被稱為是有偏隨機游動市場，也即市場具有混沌分形特徵。
Hurst 指數通過比較復雜的計算提取股票指數收益序列的分形特徵，來描述市場對趨勢的記憶能力高低。而市場牛熊轉換的時期對應到對前期趨勢記憶力的消退期，通過對趨勢記憶力的變化可以來判斷市場是否面臨大趨勢的轉換。
實證結果顯示：行業Hurst 指數行為類似於大盤Hurst 指數行為：當Hurst 接近於閥值時，指數處於隨機遊走狀態，收益率曲線呈正態分布；當Hurst 大於閥值時，指數具有長期記憶性，之前的趨勢會持續；當Hurst 小於閥值時，指數具有反記憶性，之前的趨勢可能會改變。
避險：同一時間，各行業Hurst 指數最低者走勢模糊，處於弱勢；Hurst指數最高者走勢持續，前期下跌將繼續處於弱勢；Hurst 指數向上或者向下突變者走勢將翻轉，前期上漲將轉為下跌。
投資機會：同一時間，Hurst 指數最高者走勢持續，前期上漲將繼續處於強勢；Hurst 指數向上或者向下突變者走勢將翻轉，前期下跌將轉為上漲。
㈣ 赫斯特指數高低能否評價一支股票的優劣
不能只用赫斯特指數高低就來評價一支股票的優劣，但還是有著一定的關系的。
股市指數說白了，就是由證券交易所或金融服務機構編制的、表明股票行市變動的一種供參考的數字。
通過查看指數，對於當前各個股票市場的漲跌情況我們將瞭然於胸。
股票指數的編排原理是比較復雜的，這里就先說這么多了，點擊下方鏈接，教你快速看懂指數：新手小白必備的股市基礎知識大全
一、國內常見的指數有哪些？
股票指數的編制方法和性質是分類的一個依據，股票指數有五種類型：規模指數、行業指數、主題指數、風格指數和策略指數。
其中，最為常見的是規模指數，好比各位常見的「滬深300」指數，它體現了滬深市場中有300家大型企業的股票代表性和流動性都很好、交易也很活躍的整體情況。
再者，「上證50 」指數的性質也是規模指數，其具體作用就是能夠表達出上海證券市場代表性好、規模大、流動性好的50隻股票的整體情況。
行業指數其實代表的就是某一行業的現在的一個整體情況。比如「滬深300醫葯」就是行業指數，代表滬深300指數樣本股中的多支醫葯衛生行業股票，同時也反映出了該行業公司股票的整體表現。
如果想要表示作為人工智慧或者新能源汽車這樣的那些主題的整體情況的話，就需要用主題指數來表示，以下是相關指數：「科技龍頭」、「新能源車」等。
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二、股票指數有什麼用？
看完前文，不難知道，指數選取了市場中具有代表性的一些股票，因此通過指數，我們可以快速了解市場整體漲跌情況，這就能清楚地了解市場的熱度，甚至將來的走勢都能夠被預測到。具體則可以點擊下面的鏈接，獲取專業報告，學習分析的思路：最新行業研報免費分享
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㈤ 赫斯特指數的計算方法
HURST指數的計算方法主要有七種：聚合方差法(Aggregated Variance method)，R/S分析法(R/S method)，周期圖法(Periodogram method)，絕對值法(Absolute Value method)，殘差方差法(Variance of resials)，小波分析法(Abry-Veitch method)，Whittle法(Whittle estimator)。
R/S分析法，即重標極差分析法。用此法計算HURST指數，不僅計算量大，且方法繁雜。目前所見論文，一般都是針對少數代表性指數，且多半是用月（周）數據分析的。
㈥ 正螺旋效應是怎麼產生的
滬深A股市場價格混沌特性研究
Study on Chaos process of stock price in Shanghai and Shenzhen A shares Stock market
研究領域： 金融學
1、前言
現代金融經濟學理論假定投資者是理性的，證券價格等於其內在「基本價值」，在這種理想的市場環境中，市場是有效率的。Fama(1970)提出有效市場假說（Efficient Market Hypothesis,EMH），認為在一個有效率的市場中，證券的價格充分反映了所有可獲得的信息。為了檢驗市場是否有效，所採用的方法一般是通過檢驗證券價格收益率序列是否符合隨機遊走模型。關於市場效率的實證研究持續了近半個世紀，但結論仍然是存在極大爭議的。
自然科學的研究成果表明，一個非線性正反饋系統的演化過程可能產生混沌（Chaos）。許多經濟行為模式都是非線性的，例如，投資者對風險與收益的偏好、市場參與者之間的決策博弈、一些經濟合同及金融工具的選擇性條款等。行為金融學派認為，投資者並非完全理性的，而是存在「代表性直覺（Representativeness heuristic）」等認知偏差（Kahneman 與 Tversky，1979），在這些認知偏差影響下，由於羊群效應（Scharfstein 與 Stein，1990）、外推預期等因素，證券市場存在正反饋機制（De Long等，1990b）。因此，證券價格形成過程中，存在非線性正反饋機制， 在這種機制的驅動下，證券價格有可能出現混沌(Chaos)現象，使證券價格的演變表現出復雜性（Complexity）。
混沌概念是E．Lorenz（1963）最早在研究大氣運動時提出的，它是指確定性系統的內在不規則的、永不重復的非周期性運動，這種系統存在內在非線性正反饋動力，其定常狀態是一種性態復雜、紊亂但卻使終有限的運動狀態，且系統的運動路徑受系統初始條件及參數影響很大。混沌表面上看起來像隨機運動，它能通過所有傳統的隨機性檢驗，例如，在許多計算機系統中，類似於Logistic映射這樣的混沌過程演算法就被作為偽隨機數發生器(Pseudo Random Number Generators)產生隨機數序列。混沌貌似隨機性（Randomness），但它不是隨機性。隨機性是隨機過程，是雜訊擾動引起的。而混沌則是由內在確定性的非線性正反饋引起的，因此也被稱為確定性混沌(Deterministic Chaos)。
混沌的概念提出以後，對現代金融經濟學中有效市場理論的沖擊是巨大的。Fama(1970)通過檢驗證券價格收益率序列在統計上能通過隨機行走模型檢驗，從而認為市場是有效的。但是，如果證券價格收益率序列存在確定性混沌過程，它在數學上也完全能夠通過所有隨機性檢驗，但它卻不是隨機運動，而是受內部確定性過程驅動，這樣，傳統金融經濟學有效市場理論的基礎將變得十分脆弱。
本文將簡要回顧混沌理論的研究成果及其在金融市場研究中的應用，並對滬深A股市場價格的混沌特性進行實證研究。本文的研究表明，滬深A股市場存在低維確定性過程。
本文餘下部分安排如下，第二部分是對混沌理論及相關研究成果進行簡要回顧，第三部分對滬深A股市場股票價格混沌特性進行實證研究，第四部分是全文的總結。
2、混沌理論及證券價格的混沌特性
Lorenz（1963）在研究氣象預測時發現，大氣運動這樣的復雜系統存在混沌過程，在一定的條件下，系統運動的軌跡將是圍繞兩個不動點（即奇異吸引子，Strange Attractor）的發散的螺旋，並局限在一個有界的、體積為零的曲面上，進行不斷無規則的振盪。這種不規則的來回振盪，好像飛蛾看到兩個光源，飛向一個光源，當靠近時感到太熱又飛向另一光源，如此不規則地來回飛騰，其飛行的軌跡永不重復。由於它的形狀類似蝴蝶的雙翼，所以也被稱為Lorenz蝴蝶結，如圖1所示。
圖1 Lorenz 蝴蝶結
周期運動或周期性振盪是大量存在的，但上述Lorenz過程是非周期振盪，好像永不結束的過程，然而它既不發散也不消失，一直是不規則的振盪。這種振盪的軌跡在三維相空間上是螺旋線，非常密集的曲線在無窮多層平面上呈分形結構（Fractal Structure，參見Mandelbrot, 1985），無窮長，且對初始條件敏感，初始條件中無足輕重的誤差能夠被系統迅速放大，導致系統的演變路徑大相徑庭。正如Lorenz 所指出的那樣：「巴西一隻蝴蝶的扇動可以引發得克薩斯洲的颶風」，即所謂「蝴蝶效應（Butterfly Effect）」。
混沌是作為確定性過程與隨機性過程的橋梁，確定性過程是完全可預測的，而隨機性過程則是完全不可預測的，而混沌過程則是界於確定性過程與隨機性過程之間。由於混沌過程對初始條件敏感，初始細微的誤差可以成倍地放大，因此，對於長期來看，系統的演變是不可預測的。但是，如果初始條件保持穩定，運用混沌過程對系統的短期演化狀態進行預測，得到的結果將比採用線性隨機過程可能得到的預測結果精確得多，因此，混沌過程對經濟分析與預測的意義是明顯的。這可以解釋為什麼傳統經典金融理論認為奉行圖表分析的技術分析是無意義的，但在金融市場仍然存在為數眾多的投資者採用技術圖表分析，追隨證券價格趨勢（Murphy, 1986），而且這些交易者並不像傳統理論所認為的那樣，在與理性交易者長期博弈過程中，這些交易者將因遭受虧損而被趕出市場。
在行為金融學分析框架下，由於證券市場投資者並非完全是古典意義上的理性經濟人，投資者存在認知偏差，對同一事件不同投資者具有不同的價值判斷，從而表現出不同的決策行為。事實上，按照Kahneman 與 Tversky(1974,1979)提出的前景理論（Prospect Theory），各類投資者的風險偏好並不是固定不變的，存在風險偏好的反轉。投資者的價值函數是根據參考點進行定義的，在贏利時是凹函數，在虧損時是凸函數，即在贏利時是風險厭惡型的，而在虧損時是風險追求型的，而且在虧損區間比在贏利區間更陡峭，人們對虧損比對贏利更加敏感。
此外，在前景理論中，投資者權重函數也是非線性的。在極端低概率及極端高概率處，權重函數都存在跳躍，某一事件如果其發生的概率極端地高，明顯地接近於1，則決策者在編輯階段將明確地將其視為確定性的事件，相反，如果某一事件發生的概率極端地小，接近於零，則決策者在編輯階段可能就將其忽略。因此，人們傾向於對那些極端不可能的事件或者忽略或者高估，而對於一些極端高概率的事件則或者忽視或者誇大。
投資者在決策時存在保守主義(Edwards, W., 1968)，不會輕易對新收到的信息做出反應，除非人們確信得到足夠的信息表明環境已經改變。而且投資者的行為模式一般是當環境的變化已經達到一定閥值以後，才一起對所有的信息集中做出反應。例如，對理性投資者來說，其對證券的需求並不完全與證券價格偏離基礎價值的程度呈線性關系。在投資實務中，證券分析師與投資經理會經常設定一個他們認為安全的價格線, 價格在此安全價格線以上, 他將進一步等待, 而一旦價格低於這一預先判定的價格時, 他們將迅速大量買入。例如，價值投資理論的創立者本傑明•格拉厄姆（Benjamin Graham）特別強調投資的安全邊際（Safety Margin），只有投資者的預期收益達到一定程度以上時，才會建議買入證券。
總之，在證券市場，由於雜訊交易者的存在、從眾心理及羊群效應等產生的群體性非理性行為可能形成正反饋效應，這種正反饋機制會使證券價格的演變產生十分復雜的運動，在一定條件下產生混沌過程，導致證券價格收益率分布呈現分形等復雜結構，表現出高度的復雜性。例如，價格的突然大幅度波動則導致分布產生胖尾現象，而混沌及局部奇異吸引子的出現，導致證券價格膠著於一些價格附近，來回進行無規則的反復振盪，則使證券價格分布出現局部尖峰的特徵。
現實市場中的非線性特性將進一步增加證券價格形成的復雜程度，使市場交易在本質上變成一種不同投資者之間的多輪博弈。由於證券價格的演變可能形成混沌過程，系統的初始狀態對證券價格的演變路徑影響很大，初始狀態細微的差別將導致長期結果的巨大差別，即所謂「失之毫釐，謬以千里」的蝴蝶效應。因此，就長時間跨度來說，證券價格波動的方向及波動的幅度都是難於預測的。股票價格的波動形式既可以呈現出穩定的均衡（即通常所說的「盤整」），也可以是非周期性的振盪，還可以突然出現暴發性上漲（泡沫）或者大幅度下跌（泡沫破滅或者負泡沫）等劇烈波動，局部可能與整體相似，但永不重復且不可逆轉，呈現分形等復雜且不規則的分形結構，表現出高度的復雜性。混沌過程所擁有的「蝴蝶效應」還可以解釋一些偶然性局部事件所引發的全球性金融市場異常波動，例如，上世紀90年代初的「墨西哥金融危機」及90年代後期的東南亞金融危機等。如果證券價格存在混沌特性，則意味著證券價格變化在短期內存在一定的可預測性，而進行長期預測則是極為困難的，從投資策略角度看，這意味著基於證券價格短期變化的交易者可能存在生存的空間。
在實證研究方面，Fama 1970年提出有效市場假說以後，關於資本市場效率的實證研究不勝枚舉，大量經驗研究表明，證券價格收益率分布不是高斯分布，具有尖峰與胖尾的特點，經常產生一些極端數值，而且，按不同的時間間隔建立收益率分布曲線，得到的都具有相似的尖峰與胖尾的特徵，具有時間分形的特徵。Mandelbrot(1972)提出重標極差分析法（Rescaled Range Analysis, R/S分析方法）以後，許多學者運用R/S方法研究了股票市場效率及檢驗股票市場價格是否存在記憶特性。這方面的文獻包括：Peters（1989,1991,1996），Lo（1991）， Pandey，Kohers與Kohers（1998）等。這些經驗研究結果顯示，金融數據具有長期記憶的特徵，即是說，股票當前價格運動受到以前的價格運動的影響。這意味著股票價格存在一定時間區間內的趨勢持續效應，這也在一定程度上印證了股票價格形成過程中存在正反饋效應。
Lorenz(1963)提出混沌理論以後，Grassberger and Procaccia(1983a)提出了關聯維數（Correlation Dimension）的分析方法，用以識別時間序列是否存在低維確定性過程。Scheinkman 與Lebaron（1989）根據美國證券價格研究中心（CRSP）提供的以市值為權重的美國股票收益率指數，對始於1960年代初期的共1226個周收益率數據考察了其關聯維數（Correlation Dimension, CD）, 他們研究得到CD值為6，從而認為美國股票周收益率序列總體表現出了非線性關聯，並認為這種非線性關聯可以解釋金融資產分布的尖峰、胖尾等特性。Brock與Back（1991）再度擴展了Scheinkman 與LeBaron的研究，得到的CD值在7-9之間，因此，也拒絕了股票價格收益率是獨立同分布（Independent Identical Distribution，IID）的假設，傾向於支持股價收益率分布存在低維確定性過程的備擇假設，但他們同時指出，並不能就此認為存在混沌過程。Urrutia等（2002）的研究則提出了針鋒相對觀點，他們研究了1984年至1998年期間美國保險公司股票收益率特性，研究表明保險公司股票收益率存在非線性特徵，並且進一步驗證導致這種非線性的原因就是低維混沌過程。總體而言，這些經驗研究提供了實質性的證據表明，股票、匯率、商品期貨等金融數據序列存在非線性結構，但就是否明確存在低維確定性混沌過程，則結論不完全一致，仍然存在爭論。
對於中國大陸股票市場，戴國強等（1999）對上證綜合指數及深證成份指數進行R/S分析，計算得到Hurst指數分別為0.661和0.643；史永東（2000）所作的R/S分析顯示，上海證券交易所股票市場的Hurst指數為0.687，而深圳證券交易所股票市場的Hurst指數為0.667；曹宏鐸等（2003）計算的深證證券交易所股票市場日收益率、周收益率、月收益率的Hurst指數分別為0.6507，0.7000，0.6906及0.7576。上述經驗研究表明，上海及深圳股票市場並不呈隨機行走的特徵，而具有狀態持續特徵，同時也意味著中國股票市場不是弱式有效的。
事實上，關於中國股票市場是否弱式有效，一致存在極大爭議。正如張亦春與周穎剛（2001）所意識到的那樣，一方面，多數研究人士憑經驗就感覺到中國股票市場投機性強，遠未達到有效狀態。例如，滬深A股市場近年來上市公司財務造假不斷案發 ，莊家操作市場盛行 ，股價嚴重脫離內在價值，上海A股市場在2000年及2001年平均市盈率高達60多倍，被很多學者斥為「賭場」，宣稱這樣一個市場已達到弱式有效狀態，確實讓人們難以接受。另一方面，許多學者所作的實證研究卻表明，證券價格收益率序列十分接近隨機行走模型，因而無法有力地拒絕有效市場假設。經驗感覺與理論研究結論大相徑庭，這其中的原因究竟是什麼？到底是現實錯了？還是學術理論研究有問題？混沌的思想讓我們豁然開朗！因為，如果證券價格存在混沌過程，或者是在混沌過程基礎上迭加一個隨機過程，那麼，市場顯然是無效的，但證券價格收益率序列同樣能通過隨機性檢驗。例如，假設證券價格波動序列是一個Logistic 映射過程，它顯然是一個確定性的混沌過程，但是，這一過程在許多計算機系統是被當作偽隨機數發生器，常規的檢驗方法根本無法識別確定性過程，而是將其視為隨機序列！如果這樣的話，所有通過考察證券價格是否能夠通隨機性檢驗的方法來考察資本市場有效性的研究，其理論基礎及研究結論都將受到質疑。
3、滬深A股市場價格混沌特性實證研究
本文同時採用R/S分析方法及關聯維數（Correlation Dimension,CD）分析方法考察滬深A股市場的非線性特徵。通過R/S分析方法能夠識別出證券價格序列是否存在持續效應，這在某種程度上可以驗證股票市場是否存在正反饋交易機制，正反饋過程是產生混沌的前提。採用關聯維數分析，可以識別股價序列是否存在混沌特徵。我們的數據來源於乾隆公司的錢龍資訊系統。
3．1 R/S分析
Hurst（1951），Mandelbrot(1972)及Lo（1991）等所發展並完善了赫斯特指數(Hurst Index)的分析方法，即重標定域（Re-scaled range，R/S）分析方法。
赫斯特指數(H)可以用來識別時間序列的非隨機性, 還可以識別序列的非周期性循環，因而可以用於識別時間序列的非線性特徵。如果序列的赫斯特指數不等於0.50，則觀測就不是獨立的，每一個觀測值都帶著在它之前發生的所有事件的「記憶」，這種記憶不是短期的，它是長期的，理論上講，它是永遠延續的。雖然遠期事件的影響不如近期事件的影響大，但殘留影響總是存在的。在更寬泛的尺度上，一個表現出赫斯特統計特性的系統是一長串相互聯系的事件的結果。今天發生的事情影響未來，今天我們所處的地位是過去我們所曾處的地位的一個結果。
關於Hurst赫斯特指數的詳細計算參見文獻Mandelbrot(1972)及Lo（1991）等，其計算過程如下：
1．對一個時間序列 ，考察長度為n的時間窗口內的子序列， ，n=1,2,3,……K，計算序列的平均值為：
………………………………（1）
2．計運算元序列偏離均值的差值
………………………………（2）
顯然， 的均值為零，這是重標定或歸一化（標准化）。
3．計算偏離均值的累加值
……………………………（3）
4．計算時子序列的域
………………………………（4）
5．計算采樣子序列的標准差
………………………………（5）
6．計運算元序列重標定域
……………………………（6）
7．求解全序列 的均值
………………………………（7）
8．求解赫斯特指數
與 有冪關系，即：
……………………………（8）
……………………………（9）
在對數坐標上，設水平軸n，縱軸為 ，對 與 進行回歸, 則線性回歸的斜率為赫斯特指數。
我們選取上海證券交易所A股綜合指數從1990年12月19日至2003年12月23日，以及深圳證券交易所A股綜合指數從1992年10月4日至2003年12月23日期間的交易數據，分別計算其日收益率及周收益率序列的赫斯特指數，從而考察滬深A股市場的證券價格是否存在非線性特徵。
採用上述方法,計算得到滬深A股綜合指數的赫斯特指數,如表1所示，在圖2—圖5中，還詳細地列出了R/S分析圖。
表1 滬深A股綜合指數Hurst 指數
上海A股指數 深圳A股指數
日收益率序列H值 0.66(t=336) 0.63(t=306)
周收益率序列H值 0.69(t=84 ) 0.69(t=97 )
圖2 上證A股指數日收益率序列 圖3 上證A股指數周收益率序列
圖4 深圳A股指數日收益率序列 圖5 深圳A股指數周收益率序列
從表中數據我們可以看到，滬深A股市場的赫斯特指數無論以周數據統計還是以日數據統計，結果基本一致，均在0.60以上。H值大於0.50，意味著今天的事件確實影響明天，即是說，今天收到的信息在其被接收到之後繼續被市場計算進去， 這從另一側面印證滬深A股市場價格並不呈隨機行走狀態，收益序列之間存在一定的關聯性，這是一種持續效應（Persistence effect）。如果股價序列在前一個期間是向上運動的，則它在下一個期間將更可能繼續向上運動的趨勢，反之，在前一個期間是向下運動的，則它在下一個期間更可能持續向下運動的趨勢。股價序列的這一特性與經驗感覺是一致的，無論是國內股票市場還是全球其它地區的股票市場，典型的牛市或者熊市，並非短暫的數日或者數月，往往持續數年。而股票市場極其異常的波動，例如，美國股市1929年股災、1987年的暴跌等，均使投資者對市場的信心受到嚴重打擊，市場在其後很長一段時間深受其影響。股價的持續效應在某種程度上印證了股票市場存在的正反饋效應機制。
3．2 關聯維數分析
Grassberger 與Procaccia(1983a,1983b)提出了關聯維數（Correlation Dimension，CD）方法，用以考察時間序列的非線性特性。其基本思想是：如果一個混沌過程是n維確定性過程，則該過程將充滿n維空間，但如將其置於更高維的空間里，該過程將留下許多「洞眼」。一般地，關聯維數度量的是相空間被一組時間序列「填充」的程度，關聯維數越大，填充程度越高，表示時間序列內部結構越復雜，它類似隨機過程時間序列的程度越強。需要指出的是，我們僅對低維混沌過程感興趣。 如果股票價格真的是高復雜性的混沌過程，我們採用有限的樣本數據是永遠也無法識別出其復雜的結構的。此時，它可能與一個良好的「偽隨機數發生器」產生的數據相近，高維混沌過程與隨機過程將沒有實際意義的區別。
設時間序列 由具有 個自由度的非線性動態系統產生，可以構造 維相空間失量：
………………（10）
其中， 被稱為鑲嵌維(Embedding dimension)， 為適當的時滯單位。時間序列過程在相空間的運行軌道是由一系列 維失量構成。如果該系統最終收斂為一組確定性過程，則該系統的運行軌道將收斂於相空間中維數低於 的相空間子集，即吸引子（Attractor），在這些吸引子周圍的運動是混沌過程，具有非周期性且長期運動狀態無法預測。
考慮吸引子附近的失量集合 ，關聯積分（Correlation Integral） 定義為對於任意給定的 ，那些彼此之間的距離小於 的點數對（Pairs of Points） 的數量占所有可能的點數對的比例，即：
……………………（11）
其中， ……………（12）
當 時，對任意小 ，可以預期C遵循指數冪變化規律，即：
，從而關聯冪（Correlation Exponent）可以通過對 與 對回歸計算得到：
……………………………（13）
如果系統存在確定性混沌過程，隨著鑲嵌維數的增加，關聯冪D值達到飽和值以後，將大約保持不變，這一關聯冪指數的飽和值就是吸引子的關聯維數。如果系統是隨機過程，則隨著鑲嵌維數的增加，D值亦將成比例地增加，趨向無窮大 。
圖6 上證A股指數在不同鑲嵌維空間中的關聯積分
圖7 上證A股指數關聯維
我們考察上海證券交易所A股綜合指數從1990年12月19日至2003年12月31日期間日收益率時間序列的關聯維。圖6為上證A股綜合指數在1-8維相空間中關聯積分 隨 值的變化情況。從圖中我們可以看到，在 值處於0.0003-0.005區間時, 與 的變化呈現出指數冪關系。圖7是關聯冪D隨鑲嵌維數m的變化情況，我們可以看到，隨著鑲嵌維數m超過2以後，關聯冪D值不再增加，而是穩定於大約 區間, 即上證A股綜合指數的關聯維數大約為1.4, 因此, 我們可以推測, 上證A股綜合指數存在關聯維數大約為 的低維確定性混沌過程。
相對於Scheinkman 與Lebaron（1989）及Brock與Back（1991）等計算得到的成熟資本市場關聯維數，我們計算得到的上海A股市場的關聯維數明顯更低。如果時間序列是一個低維確定性過程，則意味著時間序列在短期是具有一定的可預測性的。從這個意義上看，我們認為，相對成熟資本市場，上海A股市場指數的隨機性程度更低，而短期可預測性更強，這在某程度上也說明市場效率程度相對更低。另外，由於混沌特性，證券價格在短期具有一定的預測性，但進行長期預測則是極為困難的，從投資策略角度看，意味著基於證券價格短期變化的交易者可能存在獲取利潤的空間。
4、結論
在一個存在非線性正反饋機制的系統中，系統的演化理論上可能出現混沌過程。 證券市場由於雜訊交易者的存在、從眾心理及羊群效應等產生的群體性非理性行為，形成正反饋效應，從而可能導致證券價格的演變呈現出混沌過程，表現出復雜性。
本論文所做的實證研究表明，滬深A股市場指數的赫斯特指數大於0.5，這意味著滬深A股市場價格並不呈隨機行走狀態，收益序列之間存在趨勢持續的特性，這也在一定程度上說明了股價形成過程中存在正反饋效應。對上海A股市場指數的考察進一步表明，上海A股市場指數收益率序列存在低維確定性混沌過程，其關聯維數大約為1.4。 這一數值遠低於成熟資本市場的指標，這表明上海股票市場指數收益率序列隨機性低於成熟資本市場, 市場在短期的可預測性更強一些, 這在某種程度上表明市場的效率程度更低一些。市場存在確定性混沌過程，市場顯然是無效的，但是，由於混沌過程同樣能夠通過隨機行走模型檢驗, 我們認為, 這也許是為什麼關於資本市場效率的傳統實證檢驗結果仍然存在極大爭議的原因。因為常規檢驗方法無法區分混沌過程與隨機過程，因此，本論文認為，所有採用常規方法，通過考察證券價格是否符合隨機遊走模型，從而推斷資本市場有效性的研究，其理論基礎及研究結論均存在嚴重缺陷。由於證券價格運動的混沌特性，這意味著證券價格在短期具有一定的可預測性，但進行長期預測則是極為困難的。證券價格的這種混沌特性，從投資策略角度看，意味著基於證券價格短期變化的交易者可能存在生存的空間。
內 容 提 要
行為金融理論認為，投資者不是完全理性的，而是存在各種認知偏差。由於雜訊交易者的存在、從眾心理及羊群效應等產生的群體性非理性行為，證券市場存在正反饋效應。而且，投資者行為模式都是非線性的，在一個存在非線性正反饋機制的系統中，證券價格的演化可能出現混沌過程。
本論文所做的實證研究表明，滬深A股市場價格並不呈隨機行走狀態，而是存在非線性結構；上海A股市場指數收益率序列存在低維確定性混沌過程，其維數大約為1.4, 這一數值遠低於成熟資本市場的指標，這表明上海股票市場指數收益率序列隨機性低於成熟資本市場。由於市場存在確定性混沌過程，市場雖然是無效的，但同樣能夠通過隨機行走模型檢驗，這也從某一角度說明了，為什麼關於資本市場效率的傳統實證檢驗結果仍然存在極大爭議。由於混沌的存在，證券價格變化在短期具有一定的可預測性，但進行長期預測則是十分困難的。
㈦ 求：《股票交易審時度勢的獲利秘訣》
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㈧ 時間周期的代表人物
將周期推向極端的兩個代表人物：一個是江恩，一個是詹姆斯。赫斯特。2者利用周期在期貨和股票交易中獲得過驚人的成績。前者曾經提前把道瓊斯未來一年的走勢圖繪出，預測和實際走勢相差無幾。後者則在公開測試它的交易系統 ----薛斯通道---勝率高達90%。
㈨ 炒股票和期貨，如何判斷賺錢效應
兩者截然不同，判斷依據也不太相同，股票可以做中長線，期貨基本就是超短線，很多都不隔夜持倉，期貨是完全的零和游戲，沒有賺錢效應可談，當天有多少人賺了，就必然有多少人虧了，股票只要股票漲，你不做空的話，大多數還是可以賺到錢的，所以不能放在一起談
㈩ 赫斯特的個人履歷
紈絝子弟赫斯特於1903～1907年，曾2次當選為美國眾議員。
1863年，赫斯特出生於美國加利福尼亞州的舊金山，他的父親威廉喬治是愛爾蘭移民，一個成功的拓荒者，靠開採金礦和銀礦發了家，他的母親則是一名教師。
赫斯特家境富裕，這養成了他對金錢無所謂的態度和追求冒險、刺激的大膽個性。
一種紈絝子弟的作風，在他上大學期間就已完全顯露。
1881年，赫斯特在父親的安排下，來到哈佛大學就讀。在這里，他揮霍無度，縱情於跳舞、音樂和啤酒，其行為任性是全校聞名的。但在此同時，由他擔任經理的幽默雜志《諷刺文》卻又得到全校一致好評。這多少顯示了他與一般紈絝子弟的不同之處。
離開哈佛
在校期間，對赫斯特產生重要影響的是查爾斯·泰勒主辦的《波士頓環球報》和普利策的《世界報》。他頗醉心於《環球報》那種聳人聽聞的新聞；對普利策《世界報》的辦報技巧更是欣賞不已。為此，他還曾到《世界報》當了一段時間見習記者。
當舉國慶賀格羅弗·克利夫蘭當選總統時，赫斯特竟在他的刊物上大放厥詞，校方因此令他暫時退學。僅僅過了幾個月，赫斯特又開始在學報上惡意攻擊教授，這一次，他終於被學校開除了。
赫斯特離開哈佛時，年僅22歲。他對這一懲罰毫不在意，這時他辦報的興趣已超過了一切，決心自己辦報。他先用了一年時間認真學習和研究普利策的辦報方式――在赫斯特看來，學習普利策決不是為了成為他的追隨者，而是為了日後向他發動大膽進攻。他把普利策當作自己的假想對手，認為只有戰勝普利策，才能滿足他的成功慾望。
邁入報界
赫斯特的父親喬治收購了一家地方性報紙《舊金山審查報》。當時這份報紙銷量極低。喬治可不在乎發行量，他情願蝕本，目的是為了從中撈取政治資本。1887年，雄心勃勃的赫斯特得到父親的許可，開始主理《舊金山審查報》。從這里，他向報界邁出了富有挑戰意味的第一步。
一開始，他仍是以普利策為榜樣，挑選了名編輯薩姆?S?張伯倫為主編；請知名小說家安布羅斯比爾斯來撰寫《廢話專欄》。還僱傭了一些名記者，如愛?H?漢密爾頓和阿瑟?麥克等人。
在報紙排版上，他大膽地試驗了各種式樣，安排對稱的標題形式，採用醒目的鉛字體，創造出一種與眾不同的、後來為別的報紙競相模仿的版面設計。
大膽的改革和眾多新聞好手的加入，使這份報紙辦得有聲有色。第一年就使該報銷量增加了一倍，達到3萬多份；到1893年，達到7．2萬份。比公認的大報《紀事報》還多。原本虧損的報紙在幾年中被赫斯特辦成了年平均獲利達35萬到50萬美元的盈利的報紙。
1895年，喬治病逝。赫斯特繼承了大量金礦和銀礦的股票。為了在報紙發行業上一展身手，他在母親的支持下，賣掉了部分股票，獲得750萬美元巨額現金。從此，他憑借強大的財力作後盾，運用驚人的膽量和才能，開始了在報界縱橫馳騁的一生。