『壹』 股票回購的回購規定
《關於上市公司以集中競價交易方式回購股份的補充規定（徵求意見稿）》
中國證券監督管理委員會
二○○八年九月二十一日
為適應資本市場發展實踐的需要,現對《上市公司回購社會公眾股份管理辦法（試行）》（證監發[2005]51號）中有關上市公司以集中競價交易方式回購股份行為補充規定如下：
規定徵文
一、上市公司以集中競價交易方式回購股份（以下簡稱上市公司回購股份），應當由董事會依法作出決議，並提交股東大會批准。
上市公司獨立董事應當在充分了解相關信息的基礎上，就回購股份事宜發表獨立意見。
二、上市公司應當在股東大會召開前3日，將董事會公告回購股份決議的前一個交易日及召開股東大會的股權登記日登記在冊的前10名股東的名稱及持股數量、比例，在證券交易所網站予以公布。
三、上市公司股東大會就回購股份作出的決議，應當包括下列事項：
（一）回購股份的價格區間；
（二）擬回購股份的種類、數量和比例；
（三）擬用於回購的資金總額以及資金來源；
（四）回購股份的期限；
（五）決議的有效期；
（六）對董事會辦理本次回購股份事宜的具體授權；
（七）其他相關事項。
四、上市公司股東大會對回購股份作出決議，必須經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過。
五、上市公司應當在股東大會作出回購股份決議後的次一工作日公告該決議，依法通知債權人，並將相關材料報送中國證監會和證券交易所備案，同時公告回購報告書。
六、上市公司應當在下列情形履行報告、公告義務：
（一）上市公司應當在首次回購股份事實發生的次日予以公告；（二）上市公司回購股份占上市公司總股本的比例每增加1%的，應當自該事實發生之日起3日內予以公告；
（三）上市公司在回購期間應當在定期報告中公告回購進展情況，包括已回購股份的數量和比例、購買的最高價和最低價、支付的總金額；
（四）回購期屆滿或者回購方案已實施完畢的，上市公司應當公告已回購股份總額、購買的最高價和最低價以及支付的總金額。
七、上市公司回購股份的價格不得為公司股票當日交易漲幅限制的價格。
八、上市公司不得在以下交易時間進行股份回購：
（一）開盤集合競價；
（二）收盤前半小時內。
九、上市公司在下列期間不得回購股份：
（一）上市公司定期報告、業績預告、業績快報公告前10日內；
（二）自可能對本公司股票交易價格產生重大影響的重大事項發生之日或者在決策過程中，至依法披露後2個交易日內；
（三）中國證監會規定的其他情形。
回購期屆滿或者回購方案已實施完畢的，公司應當停止回購行為，並在2個工作日內公告回購股份情況以及公司股份變動報告。
十、上市公司在公布回購股份方案之日起至回購股份完成之日後的30日內不得公布或者實施現金分紅方案。
上市公司回購股份期間不得發行股份募集資金。
十一、本補充規定自發布之 年 月 日起施行。《上市公司回購社會公眾股份管理辦法（試行）》（證監發[2005]51號）中有關以集中競價交易方式回購股份的規定同時廢止。
(1)股票質押式回購交易規則修訂答案擴展閱讀：
當公司回購自己股票時，資產流向股東，從債權人角度看，股票回購類似於現金紅利。
其一，股利分配是按照持股比例的，而股票回購不一定按比例進行。相應的，股利分配時，所有股東同等對待，而股票回購並不一定。
其二，在股利分配時，股東沒有放棄對未來公司的剩餘索取權，而在回購情形，股東放棄其在公司所有者權益中的部分股份。
其三，股利分配往往包括公司的一小部分財產，而股票回購可能會涉及公司的重大財產。
其四，股利分配一般要求持續性和穩定性，如果公司突然中斷股利分配，往往會被認為是公司的經營出現了問題，而股票回購是一種特殊的股利政策，不會對公司產生未來派現的壓力。
『貳』 融資融券業務中「繞標」是什麼
由融資融券業務產生的證券交易稱為融資融券交易。融資融券交易分為融資交易和融券交易兩類，客戶向證券公司借資金買證券叫融資交易，客戶向證券公司借證券賣出證券為融券交易。那麼融資融券業務中「繞標」是什麼?下面由我與大家分享，希望你們喜歡!歡迎閱讀!
一、 何為「繞標」?
(一) 法律層面
我國目前針對融資融券業務的監管體系為中國證監會統一監管、交易所和結算公司一線監管、證券業協會行業自律管理及證券公司內部自律管理，共同構建了「1+1+2+4」的法律規則體系。[1]投資者利用「維持擔保比例超過300%時，客戶可以提取保證金可用余額中的現金或充抵保證金的證券，但提取後維持擔保比例不得低於300%」的融資融券交易規則，繞開標准買入交易所規定的標的證券[2]之外的證券，從而規避交易所對融資融券業務標的范圍監管的「繞標」行為，作為融資融券業務中的一種普遍現象，相關法律規則並未對此進行規定，「繞標」並非一個明確的法律概念。
(二) 實踐層面
作為投資者基於融資融券業務 渠道 、利用股票等財產擔保形成的融資模式，「繞標」日漸興起的原因之一在於股票質押式回購交易業務中風險案例逐漸增多。[3]二者的主要區別在於：1.「繞標」的資金融入方為融資融券業務投資者，原始股東持有的限售股份、個人投資者持有的解除限售存量股份不得作為擔保物，股票質押式回購交易資金融入方多為上市公司股東，其所持限售股可用於質押融資;2.「繞標」得以實現是基於證券公司與客戶簽訂融資融券合同中約定的維持擔保比例，當維持擔保比例超過300%時，客戶可以提取保證金可用余額中的現金或充抵保證金的證券，而股票質押式回購交易必須履行股票質押登記程序;3.受維持擔保比例的約束，「繞標」融資比例最多為 33%，股票質押式回購交易的股票質押率上限不得超過 60%。
因其交易具有T+0便捷性，常用的借道標的為標的證券中的3隻ETF產品(黃金ETF、H股ETF、恆生ETF)。目前較為普遍的「繞標」套現模式為：1.假設上市公司股東將100萬市值的股票轉入融資融券賬戶作為擔保品;2.上市公司股東在信用賬戶中買入33萬元的黃金ETF或H股ETF;3.將信用賬戶中買入的33萬元黃金ETF/H股ETF轉出至普通賬戶;4.賣出黃金ETF/H股ETF，獲得33萬元的資金。由此，上市公司股東得到33萬用途不受限制、也難以監測流向的資金。
據中國證券報中證網報導，[4]有關部門召集部分券商進行座談，就融資融券「繞標」套現融資等具體問題展開討論，並叫停融資融券「繞標」套現融資的操作模式，以此促進行業良性發展。
二、 「繞標」的性質
融資融券業務中，證券公司和客戶之間形成的法律關系包括因買賣證券產生的證券經紀關系、因證券、資金借貸而產生的借貸關系、為擔保債權而形成的擔保關系及信託關系，因買賣而借貸，因借貸而擔保，因擔保而信託。根據《證券公司監督管理條例》第52條第2款的規定，客戶交存的保證金以及通過融資融券交易買入的全部證券和賣出證券所得的全部資金，均為對證券公司的擔保物。根據《證券公司融資融券業務管理辦法》第14條的規定，證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶內的證券和客戶信用交易擔保資金賬戶內的資金為擔保證券公司因融資融券所生對客戶債權的信託財產。維持擔保比例超過300%時，客戶提取的保證金可用余額中的現金或充抵保證金的證券，仍屬於前款規定的擔保物和信託財產，證券公司對該部分財產享有優先受償權。投資者「繞標」用該部分擔保物和信託財產買入非標的證券的行為違反了交易所規則和融資融券合同中關於應買入標的證券和還款償債順序的規定/約定，既是違規行為，也是違約行為。
(一) 違規行為
為促進融資融券業務健康長遠發展，綜合考慮市盈率、上市公司及市場情況等因素，交易所規定了客戶融資買入、融券賣出證券的范圍，並設置定期評估調整機制優化標的證券結構。《證券公司融資融券業務管理辦法》第18條第2款規定，客戶融資買入、融券賣出的證券，不得超出證券交易所規定的范圍。《上海證券交易所融資融券交易實施細則(2015年修訂)》《深圳證券交易所融資融券交易實施細則(2016年修訂)》對可作為融資買入或融券賣出的股票、證券投資基金、債券及其他證券的標准進行了明確的規定。2018年11月7日，中國證券登記結算有限責任公司將《中國證券登記結算有限責任公司融資融券登記結算業務實施細則》第57條 「投資者不能通過信用證券賬戶買入證券交易所規定范圍之外的證券，也不得通過信用證券賬戶參與質押式回購和買斷式回購」修改為「投資者信用證券賬戶不得買入或轉入除可充抵保證金證券范圍以外的證券，也不得用於參與定向增發、股票交易型開放式基金和債券交易型開放式基金申購及贖回、債券回購交易等」，與《上海證券交易所融資融券交易實施細則(2015年修訂)》第20條、《深圳證券交易所融資融券交易實施細則(2016年修訂)》第2.18條關於「投資者信用證券賬戶不得買入或轉入除可充抵保證金證券范圍以外的證券，也不得用於參與定向增發、股票交易型開放式指數基金和債券交易型開放式指數基金的申購及贖回、債券回購交易等」的規定保持一致。
根據《上海證券交易所融資融券交易實施細則(2015年修訂)》第16條和第17條、《深圳證券交易所融資融券交易實施細則(2016年修訂)》第2.14條和第2.15條的規定，投資者賣出信用證券賬戶內融資買入尚未了結合約的證券所得價款，應當先償還該投資者的融資欠款;未了結相關融券交易前，投資者融券賣出所得價款除以下用途外，不得另作他用：(一)買券還券;(二)償還融資融券交易相關利息、費用或融券交易相關權益現金補償;(三)買入或申購證券公司現金管理產品、貨幣市場基金以及本所認可的其他高流動性證券;(四)證監會及本所規定的其他用途。
(二) 違約行為
根據中國證券業協會發布的《融資融券合同必備條款》第9條第2款，融資融券合同須約定「甲方應在證券交易所及乙方規定的標的證券范圍內進行融資融券交易」。
根據中國證券業協會發布的《融資融券合同必備條款》第12條第3款，融資融券合同須約定「甲方賣出信用證券賬戶中融資買入尚未了結合約的證券所得價款，應當先償還甲方融資欠款。甲方從事融券交易的，可以選擇買券還券或直接還券的方式，償還向乙方融入的證券」。
三、 關於「繞標」過程中證券公司是否存在過錯
根據《上海證券交易所融資融券交易實施細則(2015年修訂)》第55條、《深圳證券交易所融資融券交易實施細則(2016年修訂)》第6.5條的規定，證券公司應當按照交易所的要求，對客戶的融資融券交易進行監控，並主動、及時地向交易所 報告 其客戶的異常融資融券交易行為。根據交易所融資融券交易實施細則的相關規定，[5]前述「交易所的要求」包括證券公司應當對客戶提交的擔保物進行整體監控，並計算其維持擔保比例;證券公司應當加強對客戶擔保物的監控與管理，對客戶提交的擔保物中單一證券市值占其擔保物市值比例進行監控，客戶擔保物中單一證券市值佔比達到一定比例時，證券公司應當按照與客戶的約定，暫停接受其融資買入該證券的委託或採取其他風險控制 措施 。
根據中國證券業協會發布的《融資融券合同必備條款》第9條第5款，融資融券合同須約定「乙方應對甲方的異常交易行為進行監控並向監管部門、證券交易所報告，按照其要求採取限制甲方相關證券賬戶交易等措施」。投資者施行「繞標」行為並不會導致其維持擔保比例低於300%，不屬於異常交易行為。
綜上，投資者在其維持擔保比例超過300%時提取保證金可用余額中的現金或充抵保證金的證券並用於買入非標的證券的「繞標」行為，不屬於前述「交易所要求」的監控義務范疇，也不屬於融資融券合同約定的對「異常交易」的監控義務范疇，證券公司就投資者的「繞標」行為不存在過錯，亦無需承擔法律責任。
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『叄』 上海證券交易所交易規則（2018年修訂）
第一章 總則
1.1 為規范證券市場交易行為，維護證券市場秩序，保護投資者合法權益，根據《中華人民共和國證券法》等法律、行政法規、部門規章及《上海證券交易所章程》，制定本規則。
1.2 在上海證券交易所（以下簡稱本所）上市的證券及其衍生品種（以下統稱證券）的交易，適用本規則。本規則未作規定的，適用本所其他有關規定。
1.3 證券交易遵循公開、公平、公正的原則。
1.4 證券交易應當遵守法律、行政法規和部門規章及本所相關業務規則，遵循自願、有償、誠實信用原則。
1.5 證券交易採用無紙化的集中交易或經中國證券監督管理委員會（以下簡稱證監會）批準的其他方式。
第二章 交易市場
第一節 交易場所
2.1.1 本所為證券交易提供交易場所及設施。交易場所及設施由交易主機、交易大廳、參與者交易業務單元、報盤系統及相關的通信系統等組成。
2.1.2 本所設置交易大廳。本所會員（以下簡稱會員）可以通過其派駐交易大廳的交易員進行申報。
除經本所特許外，僅限下列人員進入交易大廳：
（一）登記在冊交易員；
（二）場內監管人員。
第二節 交易參與人與交易權
2.2.1 會員及本所認可的機構進入本所市場進行證券交易的，須向本所申請取得交易權，成為本所交易參與人。
交易參與人應當通過在本所開設的參與者交易業務單元進行證券交易，並遵守本規則以及本所其他業務規則關於證券交易業務的相關規定。
2.2.2 參與者交易業務單元，是指交易參與人據此可以參與本所證券交易，享有及行使相關交易權利，並接受本所相關交易業務管理的基本單位。
2.2.3 參與者交易業務單元和交易許可權等管理細則由本所另行規定，報證監會批准後生效。
第三節 交易品種
2.3 下列證券可以在本所市場掛牌交易：
（一）股票；
（二）基金；
（三）債券；
（四）債券回購；
（五）權證；
（六）經證監會批準的其他交易品種。
第四節 交易時間
2.4.1 本所交易日為每周一至周五。
國家法定假日和本所公告的休市日，本所市場休市。
2.4.2 採用競價交易方式的，除本規則另有規定外，每個交易日的9:15至9:25為開盤集合競價時間，9:30至11:30、13:00至14:57為連續競價時間，14:57至15:00為收盤集合競價時間。
基金、債券、債券回購交易，每個交易日的9:15至9:25為開盤集合競價時間，9:30至11:30、13:00至15:00為連續競價時間。
開市期間停牌並復牌的證券除外。
根據市場發展需要，經證監會批准，本所可以調整交易時間。
2.4.3 交易時間內因故停市，交易時間不作順延。
第三章 證券買賣
第一節 一般規定
3.1.1 會員接受投資者的買賣委託後，應當按照委託的內容向本所申報，並承擔相應的交易、交收責任。
會員接受投資者買賣委託達成交易的，投資者應當向會員交付其委託會員賣出的證券或其委託會員買入證券的款項，會員應當向投資者交付賣出證券所得款項或買入的證券。
3.1.2 交易參與人通過其相關的報盤系統、參與者交易業務單元和報送渠道向本所交易主機發送買賣申報指令，並按本規則達成交易，交易結果及其他交易記錄由本所發送至交易參與人。
3.1.3 交易參與人應當按照有關規定妥善保管委託和申報記錄。
3.1.4 投資者買入的證券，在交收前不得賣出，但實行回轉交易的除外。
證券的回轉交易是指投資者買入的證券，經確認成交後，在交收前全部或部分賣出。
3.1.5 下列品種實行當日回轉交易：
（一）債券；
（二）債券交易型開放式指數基金；
（三）交易型貨幣市場基金；
（四）黃金交易型開放式證券投資基金；
（五）跨境交易型開放式指數基金；
（六）跨境上市開放式基金；
（七）權證；
（八）經證監會同意的其他品種。
前款所述的跨境交易型開放式指數基金和跨境上市開放式基金僅限於所跟蹤指數成份證券或投資標的實施當日回轉交易的開放式基金。
B股實行次交易日起回轉交易。
3.1.6 根據市場需要，本所可以實行一級交易商制度，具體辦法由本所另行規定，報證監會批准後生效。
第二節 指定交易
3.2.1 本所市場證券交易實行全面指定交易制度，境外投資者從事B股交易除外。
3.2.2 全面指定交易是指參與本所市場證券買賣的投資者必須事先指定一家會員作為其買賣證券的受託人，通過該會員參與本所市場證券買賣。
3.2.3 投資者應當與指定交易的會員簽訂指定交易協議，明確雙方的權利、義務和責任。指定交易協議一經簽訂，會員即可根據投資者的申請向本所交易主機申報辦理指定交易手續。
3.2.4 本所在開市期間接受指定交易申報指令，該指令被交易主機接受後即刻生效。
3.2.5 投資者變更指定交易的，應當向已指定的會員提出撤銷申請，由該會員申報撤銷指令。對於符合撤銷指定條件的，會員不得限制、阻撓或拖延其辦理撤銷指定手續。
3.2.6 指定交易撤銷後即可重新申辦指定交易。
3.2.7 指定交易的其他事項按照本所的有關規定執行。
第三節 委託
3.3.1 投資者買賣證券，應當開立證券賬戶和資金賬戶，並與會員簽訂證券交易委託協議。協議生效後，投資者即成為該會員經紀業務的客戶（以下簡稱客戶）。
投資者開立證券賬戶，按本所指定登記結算機構的規定辦理。
3.3.2 客戶可以通過書面或電話、自助終端、互聯網等自助委託方式委託會員買賣證券。電話、自助終端、互聯網等自助委託應當按相關規定操作。
3.3.3 客戶通過自助委託方式參與證券買賣的，會員應當與其簽訂自助委託協議。
3.3.4 除本所另有規定外，客戶的委託指令應當包括下列內容：
（一）證券賬戶號碼；
（二）證券代碼；
（三）買賣方向；
（四）委託數量；
（五）委託價格；
（六）本所及會員要求的其他內容。
3.3.5 客戶可以採用限價委託或市價委託的方式委託會員買賣證券。
限價委託是指客戶委託會員按其限定的價格買賣證券，會員必須按限定的價格或低於限定的價格申報買入證券；按限定的價格或高於限定的價格申報賣出證券。
市價委託是指客戶委託會員按市場價格買賣證券。
3.3.6 客戶可以撤銷委託的未成交部分。
3.3.7 被撤銷和失效的委託，會員應當在確認後及時向客戶返還相應的資金或證券。
3.3.8 會員向客戶買賣證券提供融資融券服務的，應當按照有關規定辦理。
第四節 申報
3.4.1 本所接受交易參與人競價交易申報的時間為每個交易日9:15至 9:25、9:30至11:30 、13:00至15:00。
每個交易日9:20至9:25的開盤集合競價階段、14:57至15:00的收盤集合競價階段，本所交易主機不接受撤單申報；其他接受交易申報的時間內，未成交申報可以撤銷。撤銷指令經本所交易主機確認方為有效。
本所認為必要時，可以調整接受申報時間。
3.4.2 會員應當按照客戶委託的時間先後順序及時向本所申報。
3.4.3 本所接受交易參與人的限價申報和市價申報。
3.4.4 根據市場需要，本所可以接受下列方式的市價申報：
（一）最優5檔即時成交剩餘撤銷申報，即該申報在對手方實時最優5個價位內以對手方價格為成交價逐次成交，剩餘未成交部分自動撤銷。
（二）最優5檔即時成交剩餘轉限價申報，即該申報在對手方實時5個最優價位內以對手方價格為成交價逐次成交，剩餘未成交部分按本方申報最新成交價轉為限價申報；如該申報無成交的，按本方最優報價轉為限價申報；如無本方申報的，該申報撤銷。
（三）本所規定的其他方式。
3.4.5 市價申報只適用於有價格漲跌幅限制證券連續競價期間的交易，本所另有規定的除外。
3.4.6 限價申報指令應當包括證券賬號、營業部代碼、證券代碼、買賣方向、數量、價格等內容。
市價申報指令應當包括申報類型、證券賬號、營業部代碼、證券代碼、買賣方向、數量等內容。
申報指令按本所規定的格式傳送。本所認為必要時，可以調整申報的內容及方式。
3.4.7通過競價交易買入股票、基金、權證的，申報數量應當為100股（份）或其整數倍。
賣出股票、基金、權證時，余額不足100股（份）的部分，應當一次性申報賣出。
3.4.8 競價交易中，債券交易的申報數量應當為1手或其整數倍，債券質押式回購交易的申報數量應當為100手或其整數倍，債券買斷式回購交易的申報數量應當為1000手或其整數倍。
債券交易和債券買斷式回購交易以人民幣1000元面值債券為1手，債券質押式回購交易以人民幣1000元標准券為1手。但本所另有規定的除外。
3.4.9 股票、基金、權證交易單筆申報最大數量應當不超過100萬股（份），債券交易和債券質押式回購交易單筆申報最大數量應當不超過10萬手，債券買斷式回購交易單筆申報最大數量應當不超過5萬手。
根據市場需要，本所可以調整證券的單筆申報最大數量。
3.4.10 不同證券的交易採用不同的計價單位。股票為「每股價格」，基金為「每份基金價格」，權證為「每份權證價格」，債券為「每百元面值債券的價格」，債券質押式回購為「每百元資金到期年收益」，債券買斷式回購為「每百元面值債券的到期購回價格」。但本所另有規定的除外。
3.4.11A股、債券交易和債券買斷式回購交易的申報價格最小變動單位為0.01元人民幣，基金、權證交易為0.001元人民幣，B股交易為0.001美元，債券質押式回購交易為0.005元。
3.4.12根據市場需要，本所可以調整各類證券單筆買賣申報數量和申報價格的最小變動單位。
3.4.13 本所對股票、基金交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%。
股票、基金漲跌幅價格的計算公式為：漲跌幅價格=前收盤價×（1±漲跌幅比例）。
計算結果按照四捨五入原則取至價格最小變動單位。
屬於下列情形之一的，首個交易日無價格漲跌幅限制：
（一）首次公開發行上市的股票和封閉式基金；
（二）增發上市的股票；
（三）暫停上市後恢復上市的股票；
（四）退市後重新上市的股票；
（五）本所認定的其他情形。
經證監會批准，本所可以調整證券的漲跌幅比例。
3.4.14買賣有價格漲跌幅限制的證券，在價格漲跌幅限制以內的申報為有效申報，超過價格漲跌幅限制的申報為無效申報。
3.4.15除本所另有規定外，買賣無價格漲跌幅限制的證券，集合競價階段的有效申報價格應符合下列規定：
（一）股票開盤集合競價階段的交易申報價格不高於前收盤價格的900%，並且不低於前收盤價格的50%；
（二）基金、債券開盤集合競價階段的交易申報價格最高不高於前收盤價格的150%，並且不低於前收盤價格的70%；
（三）股票收盤集合競價階段的交易申報價格不高於最新成交價格的110%且不低於最新成交價格的90%。
當日無交易的，前收盤價格視為最新成交價格。
開盤集合競價階段的債券回購交易申報無價格限制。
3.4.16 除本所另有規定外，買賣無價格漲跌幅限制的證券，連續競價階段、開市期間停牌階段的有效申報價格應符合下列規定：
（一）股票連續競價階段、開市期間停牌階段的交易申報價格不高於最新成交價格的110%且不低於最新成交價格的90%；
（二）基金、債券、債券回購連續競價階段的交易申報價格不高於即時揭示的最低賣出價格的110%且不低於即時揭示的最高買入價格的90%；同時不高於上述最高申報價與最低申報價平均數的130%且不低於該平均數的70%；即時揭示中無買入申報價格的，即時揭示的最低賣出價格、最新成交價格中較低者視為前項最高買入價格；即時揭示中無賣出申報價格的，即時揭示的最高買入價格、最新成交價格中較高者視為前項最低賣出價格。
當日無交易的，前收盤價格視為最新成交價格。
根據市場需要，本所可以調整申報價格限制的規定。
3.4.17申報當日有效。每筆參與競價交易的申報不能一次全部成交時，未成交的部分繼續參加當日競價，本規則另有規定的除外。
第五節 競價
3.5.1 證券競價交易採用集合競價和連續競價兩種方式。
集合競價是指在規定時間內接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。
連續競價是指對買賣申報逐筆連續撮合的競價方式。
3.5.2 當前競價交易階段未成交的買賣申報，自動進入當日後續競價交易階段。
第六節 成交
3.6.1 證券競價交易按價格優先、時間優先的原則撮合成交。
成交時價格優先的原則為：較高價格買入申報優先於較低價格買入申報，較低價格賣出申報優先於較高價格賣出申報。
成交時時間優先的原則為：買賣方向、價格相同的，先申報者優先於後申報者。先後順序按交易主機接受申報的時間確定。
3.6.2集合競價時，成交價格的確定原則為：
（一）可實現最大成交量的價格；
（二）高於該價格的買入申報與低於該價格的賣出申報全部成交的價格；
（三）與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。
兩個以上申報價格符合上述條件的，使未成交量最小的申報價格為成交價格；仍有兩個以上使未成交量最小的申報價格符合上述條件的，其中間價為成交價格。
集合競價的所有交易以同一價格成交。
3.6.3連續競價時，成交價格的確定原則為：
（一）最高買入申報價格與最低賣出申報價格相同，以該價格為成交價格；
（二）買入申報價格高於即時揭示的最低賣出申報價格的，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價格；
（三）賣出申報價格低於即時揭示的最高買入申報價格的，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價格。
3.6.4 按成交原則達成的價格不在最小價格變動單位范圍內的，按照四捨五入原則取至相應的最小價格變動單位。
3.6.5買賣申報經交易主機撮合成交後，交易即告成立。符合本規則各項規定達成的交易於成立時生效，買賣雙方必須承認交易結果，履行清算交收義務。
因不可抗力、意外事件、交易系統被非法侵入等原因造成嚴重後果的交易，本所可以採取適當措施或認定無效。
對顯失公平的交易，經本所認定並經本所理事會同意，可以採取適當措施，並向證監會報告。
違反本規則，嚴重破壞證券市場正常運行的交易，本所有權宣布取消，由此造成的損失由違規交易者承擔。
3.6.6 依照本規則達成的交易，其成交結果以本所交易主機記錄的成交數據為准。
3.6.7證券交易的清算交收業務，應當按照本所指定的登記結算機構的規定辦理。
第七節 大宗交易
3.7.1 在本所進行的證券買賣符合以下條件的，可以採用大宗交易方式：
（一）A股單筆買賣申報數量應當不低於30萬股，或者交易金額不低於200萬元人民幣；
（二）B股單筆買賣申報數量應當不低於30萬股，或者交易金額不低於20萬元美元；
（三）基金大宗交易的單筆買賣申報數量應當不低於200萬份，或者交易金額不低於200萬元；
（四）債券及債券回購大宗交易的單筆買賣申報數量應當不低於1000手，或者交易金額不低於100萬元；
本所可以根據市場情況調整大宗交易的最低限額。
3.7.2 本所接受下列大宗交易申報：
（一）意向申報；
（二）成交申報；
（三）固定價格申報；
（四）本所認可的其他大宗交易申報。
3.7.3本所每個交易日接受大宗交易申報的時間分別為：
（一）9:30至11:30、13:00至15:30接受意向申報；
（二）9:30至11:30、13:00至15:30、16:00至17:00接受成交申報；
（三）15：00至15：30接受固定價格申報。
交易日的15:00仍處於停牌狀態的證券，本所當日不再接受其大宗交易的申報。
3.7.4 每個交易日9:30至15:30時段確認的成交，於當日進行清算交收。
每個交易日16:00至17:00時段確認的成交，於次一交易日進行清算交收。
3.7.5 意向申報指令應當包括證券賬號、證券代碼、買賣方向等。
意向申報應當真實有效。申報方價格不明確的，視為至少願以規定的最低價格買入或最高價格賣出；數量不明確的，視為至少願以大宗交易單筆買賣最低申報數量成交。
3.7.6 當意向申報被會員接受（包括其他會員報出比意向申報更優的價格）時，申報方應當至少與一個接受意向申報的會員進行成交申報。
3.7.7 買賣雙方就大宗交易達成一致後，應當委託會員通過交易業務單元向本所交易系統提出成交申報，申報指令應當包括以下內容：
（一）證券代碼；
（二）證券賬號；
（三）買賣方向；
（四）成交價格；
（五）成交數量；
（六）本所規定的其他內容。
成交申報的證券代碼、成交價格和成交數量必須一致。
3.7.8 買賣雙方達成協議後，向本所交易系統提出成交申報，申報的交易價格和數量必須一致。
除本所另有規定外，大宗交易的成交申報、成交結果一經本所確認，不得撤銷或變更。買賣雙方必須承認交易結果、履行清算交收義務。
3.7.9 提出固定價格申報的，買賣雙方可按當日競價交易市場收盤價格或者當日全天成交量加權平均價格進行申報。
固定價格申報指令應當包括證券賬號、證券代碼、買賣方向、交易類型、交易數量等。
在接受固定價格申報期間內，固定價格申報可以撤銷；申報時間結束後，本所根據時間優先的原則對固定價格申報進行匹配成交。未成交部分自動撤銷。
3.7.10 有價格漲跌幅證券的成交申報價格，由買方和賣方在當日價格漲跌幅限制范圍內確定。
無價格漲跌幅限制證券的成交申報價格，由買賣雙方在前收盤價格的上下30%或當日已成交的最高、最低價格之間自行協商確定。
每個交易日16：00至17：00接受的申報，適用於當日其他交易時段接受的漲跌幅價格。
3.7.11 會員應當保證大宗交易參與者實際擁有與其申報相對應的證券或者資金。
持有或者租用本所交易業務單元的機構參與大宗交易，應當通過持有或者租用的交易業務單元提出申報，並確保擁有與申報相對應的證券或者資金。
3.7.12 本所債券大宗交易實行一級交易商制度。
經本所認可的會員，可以擔任一級交易商，通過本所大宗交易系統進行債券雙邊報價業務。
3.7.13 大宗交易不納入本所即時行情和指數的計算，成交量在大宗交易結束後計入該證券成交總量。
3.7.14 本所在每個交易日結束後通過本交易所網站公布以下交易信息：
（一）股票和基金的成交申報大宗交易，內容包括：證券代碼、證券簡稱、成交量、成交價格以及買賣雙方所在會員證券營業部的名稱；
（二）債券和債券回購的成交申報大宗交易，內容包括：證券名稱、成交價和成交量；
（三）單只證券的固定價格申報的成交量、成交金額，及該證券當日買入、賣出金額最大五家會員證券營業部的名稱和各自的買入、賣出金額。
3.7.15 大宗交易涉及法定信息披露要求的，買賣雙方應依照有關法律法規履行信息披露義務。
第八節 債券回購交易
3.8.1 債券回購交易包括債券買斷式回購交易和債券質押式回購交易等。
3.8.2 債券買斷式回購交易是指債券持有人將債券賣給購買方的同時，交易雙方約定在未來某一日期，賣方再以約定價格從買方購回相等數量同種債券的交易。
債券質押式回購交易是指債券持有人在將債券質押的同時，將相應債券以標准券折算比率計算出的標准券數量為融資額度而進行的質押融資，交易雙方約定在回購期滿後返還資金和解除質押的交易。
3.8.3 債券回購交易的期限按日歷時間計算。如到期日為非交易日，順延至下一個交易日結算。
第四章 其他交易事項
第一節 開盤價與收盤價
4.1.1 證券的開盤價為當日該證券的第一筆成交價格。
4.1.2 證券的開盤價通過集合競價方式產生，不能產生開盤價的，以連續競價方式產生。
4.1.3 除本規則另有規定外，證券的收盤價通過集合競價的方式產生。收盤集合競價不能產生收盤價或未進行收盤集合競價的，以當日該證券最後一筆交易前一分鍾所有交易的成交量加權平均價（含最後一筆交易）為收盤價。
基金、債券、債券買斷式回購的收盤價為當日該證券最後一筆交易前一分鍾所有交易的成交量加權平均價（含最後一筆交易）。
債券質押式回購的收盤價為當日該證券最後一筆交易前一小時所有交易的成交量加權平均價（含最後一筆交易）。
當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。
第二節掛牌、摘牌、停牌與復牌
4.2.1 本所對上市證券實行掛牌交易。
4.2.2 證券上市期屆滿或依法不再具備上市條件的，本所終止其上市交易，並予以摘牌。
4.2.3 本所可以對涉嫌違法違規交易的證券實施特別停牌並予以公告，相關當事人應按照本所的要求提交書面報告。
特別停牌及復牌的時間和方式由本所決定。
4.2.4 證券停牌時，本所發布的行情中包括該證券的信息；證券摘牌後，行情中無該證券的信息。
4.2.5 證券開市期間停牌的，停牌前的申報參加當日該證券復牌後的交易；停牌期間，可以繼續申報，也可以撤銷申報；復牌時對已接受的申報實行集合競價，停牌及集合競價期間不揭示集合競價虛擬參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量。
證
『肆』 股票大宗交易規則是怎麼樣的呢
你好，大宗交易又稱為大宗買賣，是指達到規定的最低限額的證券單筆買賣申報，買賣雙方經過協議達成一致並經交易所確定成交的證券交易。
【法規】對於大宗交易各個交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都對大宗交易有明確的界定，而且各不相同。
上海證券交易所在2013年10月18日，在修訂《上海證券交易所交易規則》時對大宗交易規則進行了重新規定，深圳證券交易所在2013年修訂的《深圳證券交易所交易規則》中修改了大宗交易的相關規定。
【規則】
上交所規則
1、A股單筆買賣申報數量在30萬股（含）以上，或交易金額在200萬元（含）人民幣以上；B股( 上海)單筆買賣申報數量在30萬股（含）以上，或交易金額在20萬美元（含）以上；
2、基金大宗交易的單筆買賣申報數量在200萬份（含）以上，或交易金額在200萬元（含）人民幣以上；
3、國債及債券回購大宗交易的單筆買賣申報數量在10000手（含）以上，或交易金額在1000萬元（含）人民幣以上。
4、其他債券單筆買賣申報數量在1000手（含）以上，或交易金額在100萬元（含）人民幣以上。（企業債、公司債的現券和回購大宗交易單筆最低限額在原來基礎上降低至：交易數量在1000手（含）以上，或交易金額在100萬元（含）人民幣以上。
5、其他債券單筆買賣申報數量應當不低於1000手，或者交易金額不低於100萬元人民幣。
深交所規則
1、A 股單筆交易數量不低於30 萬股，或者交易金額不低於200 萬元人民幣；
2、B 股單筆交易數量不低於 3萬股，或者交易金額不低於20 萬元港幣；
3、基金單筆交易數量不低於 200 萬份，或者交易金額不低於 200 萬元人民幣；
4、債券單筆交易數量不低於 5 千張，或者交易金額不低於50 萬元人民幣；