1. 關於大宗交易折價的問題
近期大宗交易系統頻繁出現股票「甩賣」的現象，華勝天成、華業地產的折價率超過12%，成交價甚至比跌停價還低。統計顯示，7月以來大宗交易的平均折價率達到了9.06%，創下2008年4月解禁新規出台之後的新高，高折價背後隱藏著怎樣的市場玄機？
7月大宗交易折價明顯
今年3月份大宗交易整體折價率曾觸及7.05%的階段高位，但此後卻呈現持續收窄勢頭，4月至6月大宗交易的整體折價率僅為5.64%、4.50%和3.72%，這在很大程度上契合了市場底部將近的觀點。
正在市場都在預期7月大宗交易折價率將繼續收窄的時候，實際情況卻使投資者大跌眼鏡。進入7月以來，大宗交易持續呈現高折價率成交態勢。例如，7月9日以大宗交易成交的華勝天成，其成交價相對於其當日收盤價的折價率竟達到12.57%，高居7月以來大宗交易折價率榜首。同時，7月6日成交的江蘇陽光與天潤發展、7月14日成交的華業地產，其大宗交易折價率也均超過12%。
多數股票紛紛以高折價率成交，促使7月以來大宗交易的整體折價率卻急轉直下並快速擴大。按加權平均法測算，7月以來大宗交易的整體折價率達到驚人的9.06%，一舉逆轉了此前4個月折價率持續收窄的局面。
華安證券高級研究員張廣宏博士認為，7月份以來的大宗交易折價率突然掉頭並快速擴大，可能與經濟預期有關。疾步轉型和產業結構調整持續推進，使市場不得不直面轉型陣痛，尤其是房地產領域的調控，雖然已經見效，但與調控預期還有一段差距。另外，6月份的宏觀經濟數據出台，使人們普遍預感到經濟增速的下滑。在此格局下，盡管經濟基本面逐漸走向健康，但市場卻無法重燃做多激情，並在較大程度上壓制了大宗交易參與者的樂觀預期。
部分營業部頻繁現身
自2008年4月解禁新規出台以來，解禁紛紛轉道大宗交易平台，促使2008年12月份大宗交易曾一舉創出121.43億元的月度新高。此後大宗交易的月度成交額變化，基本與大盤走勢呈現正相關。從2008年底至2009年7月份，大盤持續震盪走高，大宗交易月度成交額也震盪攀升，並於2009年7月創出77.32億元的階段高點。2009年8月至當年年底，大盤呈現先抑後揚的走勢，大宗交易月度成交額也隨之出現先減後增。
2009年11月份至今年6月份，大盤持續震盪走弱，拖累大宗交易月度成交額再度持續縮減，從2009年11月份的87.03億元減少到6月份的25.07億元。截至7月19日，7月以來的大宗交易額為23.70億元，盡管7月份還有數個交易日，但就目前情況來看，7月份大宗交易額仍將相對慘淡。
值得注意的是，在7月以來的大宗交易中，華勝天成和海螺水泥屢次上榜，表現十分活躍。截至7月19日，華勝天成和海螺水泥7月以來分別累計成交17筆和14筆。在這兩只股票活躍的背後，是更加活躍的券商營業部。其中，在7月以來的17筆交易中，華勝天成的賣方營業部都是國都證券北京阜外大街營業部，而其買方營業部則或為國都證券北京阜外大街營業部，或為其他營業部。同時，在海螺水泥的14筆交易中，其買賣雙方皆為同一家營業部——平安證券深圳福華路營業部，這不由使人想起機構的倒手。
針對這一現象，華安證券高級研究員張廣宏博士指出，從同一個營業部在大宗交易中反復出現且伴隨著高折價成交情形來看，不排除有機構或大戶身影閃現的可能。不管是基於利益輸送還是真的急於出手，選擇大宗交易都沒有問題，因為這樣既不會對二級市場造成太大的影響，也不會引起市場過多的注意。
個別股票依然溢價成交
盡管7月以來大宗交易高折價成交十分普遍，但湖北宜化和鄂武商A卻破天荒地出現了大幅溢價現象。其中，7月7日成交的鄂武商A成交價格為15.90元，與當日收盤價相比，溢價率高達8.83%。同時，7月14日湖北宜化以15.45元成交，其成交溢價率也高達8.80%，顯得十分特立獨行。
分析人士認為，湖北宜化和鄂武商A都屬基金重倉股，從這兩只股票的一季報來看，其前十大流通股中都出現不少基金。同時，從7月14日湖北宜化的大宗交易來看，買賣雙方均為中信金通證券安定路營業部。因此，不排除基金故意通過大宗交易溢價成交，來激發二級市場做多熱情的可能。
2008年5月以來各月大宗交易整體折溢價率變化
2008年5月以來各月大宗交易成交額變化
代碼 名稱 7月以來 7月以來 7月以來 7月以來加權平均折溢價（％）
交易筆數 成交量 成交額
（萬股） （萬元）
000501 鄂武商Ａ 1 290．00 4611．00 8．83
000422 湖北宜化 1 40．00 618．00 8．80
600603 ＳＴ興業 2 354．78 2033．29 －1．53
000892 ＳＴ星美 2 160．00 856．00 －3．78
000078 海王生物 1 280．00 2721．60 －3．95
600680 上海普天 1 135．20 1168．13 －4．85
600520 三佳科技 1 200．00 2832．00 －5．98
600050 中國聯通 1 100．00 486．00 －6．90
002139 拓邦股份 1 60．00 772．20 －6．94
002120 新海股份 1 140．00 1162．00 －7．78
600585 海螺水泥 14 878．31 13438．10 －8．49
600525 長園集團 1 25．73 328．31 －8．66
600293 三峽新材 1 370．00 5291．00 －8．74
600175 美都控股 3 1202．00 4372．84 －8．83
600837 海通證券 8 16540．86 136606．61 －9．31
002094 青島金王 2 200．00 2460．00 －9．43
600410 華勝天成 17 1914．94 19528．37 －9．93
000997 新大陸 1 600．00 6024．00 －9．96
000802 北京旅遊 1 498．24 4887．78 －10．00
600745 中茵股份 6 608．29 3753．14 －10．06
002167 東方鋯業 3 116．60 2273．70 －10．63
002244 濱江集團 1 70．08 527．00 －11．11
000999 華潤三九 1 30．00 612．00 －11．30
600527 江南高纖 1 210．44 1237．40 －11．84
600066 宇通客車 1 32．28 457．04 －11．89
600220 江蘇陽光 2 501．36 2190．96 －12．07
00 天潤發展 1 250．02 2317．69 －12．22
600240 華業地產 1 2500．00 13425．00 －12．40