1. 簡述mm理論的主要內容
mm理論的主要內容,簡述mm理論的主要內容MM理論是西方資本結構的經典理論.它揭示了融資方式構成的意義及資本結構中負債的價值.但這一理論的高度抽象性和苛刻的假設條件使其失去了應用價值。然而後續學者們對其理論的發展則有用得多.
mm理論特別是權衡理論、激勵理論和信息不對稱理論等.使之更接近實際情況.mm理論這對企業融資方式的選擇是有一定參考價值的.例如.企業最優資本結構應當是在負債節稅好處與債務上升帶來的財務危機成本、破產成本及代理成本之間選擇最適點;由於債務和股票嫌腔派對管理者提供了不同的激動.mm理論應當鼓勵企業適度舉債.以迫使管理者努力工作.避免破產;債權融資是一個積極的市場伯號.股權融資則反之.所以在市場經濟條件下.企業應遵從「內部觸資芹賀一發行債券圓數或借款一發行股票」的融資次序。mm理論這些重要理論不僅對四方國家企業融資決策有價值.對我國發展資本市場、建立現代企業制度、完善企業治理結構等都有著重要的借鑒意義.
2. 馬爾基爾的五大債券價格理論定律並寫出其數學論證方法
第一，歷史證明，風險與收益總是相伴而生。看似老生常談，但相當多去年參與股市的投資者會有切膚之痛，而從另外一個角度考慮，危機中存在著希望。馬爾基爾舉例，對1926年－2005年的美國基本資產類別年均收益率的研究表明，普通股具有高風險指數(收益率年波動率20.2-32.9%)，但仍然以10.4-12.6%的年均收益率戰勝了低風險指數(3.1-9.2%)的債券類產品。因此，投資者不要因為短期股市的下跌就喪失希望，懼怕投資股票或者股票基金。 第二，投資股票和債券的風險取決於持有資產的期限長短。投資收益率的波動是風險的表現，誰也不能保證自己始終低買高賣，而延長投資持有期則大大降低風險。馬爾基爾談到的「長期」是基於至少20年的表現來判定的。而改革開放後，中國的股市還沒有20年。年輕人在投資理財上，千萬別覺得20年「太久」；而年齡大的(50歲以上)投資者，一定不要在資產組合中配置過多股票或者股票基金，在與時間賽跑的過程中，20年確有些「長」了。 第三，定期定額投資可以降低投資風險。已經有大量的文章對定投這種方式進行介紹，簡言之，用馬爾基爾的話來鼓勵一下定投的投資者，「最嚴重的市場恐慌與最病態的投機性暴漲一樣都是沒有事實根據的。無論過去前景看來如何黯淡，到頭來情況通常都會更好。」對定投這樣的論述，頗有些時下流行詞彙「淡定」的感覺。 第四，調整資產類別權重可以降低風險，還可能提高投資收益。舉例說明，選定適合自己年齡的權重比例後，例如40歲選擇了60%股票基金和40%債券基金，假定短期股市大漲使股票基金的權重增加到70%甚至更多，這個時候賣出股票基金，買入債券基金，使兩者權重比例重新回到合適自己的情況(60%-40%)，被實踐證明是一種明智的投資策略，反之亦然。 第五，注意區分對風險所持有的態度和實際承擔風險的能力。每個人對風險的偏好是不同的，但一定不要把自己對風險態度和自己能承受多大風險的能力混淆。馬爾基爾認為，適合的投資品種(股票、債券、基金等等)很大程度上取決於投資者在投資之外的掙錢能力，而這個能力是和年齡密切相關的。所以在投資上，馬爾基爾建議投資者，在自己不同的年齡段(即不同的掙錢能力)選擇合適的投資品種。
3. 債券和股票價值評估的基本方法是怎樣的
1. 股票的估價與債券的估價有何異同
股票估價是通過一個特定技術指標與數學模型，估算出股票在未來一段時期的相對價格，也叫股票預期價格。
股票估價方法：
第一種是根據市盈率估值.比如鋼鐵業世界上發達國家股市裡一般是8-13倍的市盈率.所以通過這種估值方法可以得出一般鋼鐵企業的估值=業績*此行業的一般市盈率.
第二種是根據市凈率估值.比如一個資源類企業的每股凈資產是4塊，那麼我們就可以看這類企業在資本市場中一般市凈率是多少，其估價=凈資產*此行業一般市凈率.這種估價方法適合於製造業這類主要靠生產資料生產的企業.象IT業這類企業就明顯不合適用此方法估值了.
債券估價基本原理：
債券作為一種投資，現金流出是其購買價格，現金流入是利息和歸還的本金，或者出售時得到的現金。
債券的價值或債券的內在價值是指債券未來現金流入量的現值，即債券各期利息收入的現值加上債券到期償還本金的現值之和。只有債券的內在價值大於購買價格時，才值得購買。
2. 債券價值評估方法
債券評估
（一）上市交易債券的評估
1.上市交易債券的定義
可以在證券市場上交易、自由買賣的債券。
2.評估方法
⑴對此類債券一般採用市場法（現行市價法）進行評估。
①按照評估基準日的當天收盤價確定評估值。
②公式
債券評估價值=債券數量*評估基準日債券的市價（收盤價）
③需要特別說明的是：
採用市場法進行評估債券的價值，應在評估報告書中說明所有評估方法和結論與評估基準日的關系。並說明該評估結果應隨市場價格變動而適當調整。
(2)特殊情況下，某種上市交易的債券市場價格嚴重扭曲，不能夠代表市價價格，就應該採用非上市交易債券的評估方法評估。
[例 8-1]：某評估公司受託對某企業的長期債權投資進行評估，長期債權投資賬面余額為12萬元（購買債券1 200張、面值100元/張）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在評估前，該債券未計提減值准備。根據市場調查，評估基準日的收盤價為120元 /張。據評估人員分析，該價格比較合理，其評估值為：
『正確答案』1 200*120=144 000（元）
（二）非上市交易債券的評估（收益法）
1.對距評估基準日一年內到期的非市場交易債券
根據本金加上持有期間的利息確定評估值。
2.超過一年到期的非市場交易債券
(1)根據本利和的現值確定評估值。
(2)具體運用
①到期一次還本付息債券的價值評估。
其評估價值的計算公式為：
P=F/(1+r)n (8-2)
式中：
P-債券的評估值；
F-債券到期時的本利和（根據債券的約定計算）
r-折現率
n-評估基準日到債券到期日的間隔（以年或月為單位）。
本利和 F的計算還可區分單利和復利兩種計算方式。
Ⅰ。債券本利和採用單利計算。
F=A(1+m*r) (8-3)
Ⅱ。債券本利和採用復利計算。
F=A(1+r)m (8-4)
式中： A-債券面值；
m-計息期限（債券整個發行期）；
r-債券票面利息率。
3. 債券股票估價怎麼算啊
這個比較困難，相對復雜，本傑明格雷厄姆在其《聰明的投資者》一書中得出了一個十分簡便的成長股估價公式：
價值=當前（正常）每股收益*（8.5+兩倍預期年增長率）
該公式計算出的數據十分接近一些更加復雜的數學計算例如（折現現金流估值模型）所得出的結果
增長率這一數據我認為應該取隨後7到10年之間的數據並且還要剔除非經常性損益
本公式其實是求市盈率公式的變換形式：市盈率=當前價格/每股收益，所以（8.5+兩倍年預期增長率）也就是表示當前市盈率
下面拿「格里電器」來舉例子：從和訊網可以得例如格里2010年每股收益大約為1.23人民幣，2011預期每股收益和2012年預期每股收益的數值可以保守計算出它大約每年18%%的速度增長（得益於國家保障性住房的建設）所以：
1.23*(8.5+18*2)=54.73人民幣
所以他的每股價值大約為55元，現價22.8元價格遠遠低於當前價值處於低估區間安全邊際很大，這是一個例子，簡單的估價模型，他計算出來的數據和經典傳統的折現現金流估值法計算的數據結果相差無幾，下面是折現現金流估值的例子…關於股票估值最難的就是對自由現金流的增長率和價值折現率的確定，如果稍有失誤將差之毫釐謬以千里，如果增長率估計過快將導致股價過高從而產生錯誤的安全邊際，這對投資人來說將是致命的，如果增長率估計太過保守雖然很安全但是直接導致股價低估進而可能過早拋售，賺不到可觀的價差利
4. MM理論的兩種類型
「MM」理論主要有兩種類型：無公司稅時的MM模型和有公司稅時的MM模型。
無公司稅時的MM模型
無公司稅時MM理論指出，一個公司所有證券持有者的總風險不會因為資本結構的改變而發生變動鬧悉。因此，無論公司的融資組合如何，公司的總價值必然相同。資本市場套利行為的存 在，是該假設重要的支持。套利行為避免了完全替代物在同一市場上會出現不同的售價。在這里，完全替代物是指兩個或兩個以上具有相同風險而只有資本結構不同 的公司。MM理論主張，這類公司的總價值應該相等。
可以用公式來定義在無公司稅時的公司價值。把公司的營業凈利按一個合適的資本化比率轉化為資本就可以確定公司的價值。公式為：
VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku
式中，VL為有杠桿公司的價值，Vu為無杠桿公司的價值；K= Ku為合適的資本化比率，即貼現率；EBIT為息稅前凈利。
根據無公司稅的MM理論，公司價值與公司資本結構無關。也就是說，不論公司是否有負債，公司的加權平均資金成本是不變的。
有公司稅時的MM模型
有公司稅時MM理論認為，存在公司稅時，舉液慶乎債的優點是負債利息支付可以用於抵稅，因此財務杠桿降低了公司稅後差激的加權平均資金成本。
避稅收益的現值可以用下面的公式表示：
避稅收益的現值=tc*r*B/r=tc*B
式中：tc為公司稅率；r為債務利率；B為債務的市場價值。
由此可知，公司負債越多，避稅收益越大，公司的價值也就越大。因此，原始的MM模型經過加入公司稅調整後，可以得出結論：稅收的存在是資本市場不完善的重要表現，而資本市場不完善時，資本結構的改變就會影響公司的價值，也就是說公司的 價值和資金成本隨資本結構的變化而變化，有杠桿的公司的價值會超過無杠桿公司的價值（即負債公司的價值會超過無負債公司的價值），負債越多，這個差異越大，當負債達到100%時，公司價值最大。 未來現金流不穩定以及對經濟沖擊高度敏感的企業，如果使用過多的債務，會導致陷入財務困境（financial distress），出現財務危機甚至破產。企業陷入財務困境後引發的成本分為直接成本與間接成本。 直接成本 是指企業因破產、進行清算或重組所發生的法律費用和管理費用等 間接成本 是指財務困境所引發企業資信狀況惡化以及持續經營能力下降而導致的企業價值損失。具體表現為企業客戶、供應商、員工的流失，投資者的警覺與謹慎導致的融資成本增加，被迫接受保全他人利益的交易條款等。 所謂權衡理論（trade-off theory），就是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業價值最大化時的最佳資本結構。
此時所確定的債務比率是債務抵稅收益的邊際價值等於增加的財務困境成本的現值。
【提示】由於債務利息的抵稅收益，負債增加會增加企業的價值。隨著債務比率的增加，財務困境成本的現值也增加。在初期階段，債務抵稅收益起主導作用；當債務抵稅收益與財務困境成本相平衡，企業價值達到最大，此時的債務與權益比率即為最佳資本結構；超過這一點，財務困境的不利影響超過抵稅收益，企業價值甚至可能加速下降。
基於修正的MM理論的命題，有負債企業的價值是無負債企業價值加上抵稅收益的現值，再減去財務困境成本的現值。其表達式為：
影響財務困境成本現值的因素
⑴發生財務困境的概率；
⑵企業遭遇財務困境的成本大小。 （一）債務代理成本
管理者的決策一般會增加企業股權價值。企業有債務時，如果投資決策對股權價值和債務價值產生不同的影響時，此時就會發生利益沖突。如果企業陷入財務困境的風險較高，這樣的利益沖突最有可能發生。
⒈過度投資問題
在企業遭遇財務困境時，即使投資項目的凈現值為負，股東仍可能從企業的高風險投資中獲利，即存在「過度投資問題」；
⒉投資不足問題
股東也可能不會選擇凈現值為正的新項目籌資，即存在著「投資不足問題」
過度投資與投資不足問題的存在，將會對債權人和企業的總價值造成損失。
（二）債務的代理收益
債務在產生代理成本的同時，也會伴生相應的代理收益。債務的代理收益將有利於減少企業的價值損失或增加企業價值，具體表現為債權人保護條款引入、對經理提升企業業績的激勵措施以及對經理隨意支配現金流浪費企業資源的約束等。
⑴債務的存在使得企業承擔了未來支付利息的責任和義務，從而減少了企業剩餘的現金流量，進而減少了管理者的浪費性投資；
⑵企業的債務水平較高時，債權人自己也會密切監督管理者的行為，從而為抑制管理者的疏忽失職提供了額外的防護。
債務的存在——提高企業價值——PV（債務的代理收益） 考慮債務的代理成本和代理收益後，資本結構的權衡模型可以擴展為如下形式：
VL=VU+PV（利息稅盾)- PV（財務困境成本）- PV（債務的代理成本）+ PV（債務的代理收益） 優序融資理論（pecking order theory）是當企業存在融資需求時，首先是選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最後選擇股權融資。
【分析】
在信息不對稱的條件下，如果外部投資者掌握的關於企業資產價值的信息比企業管理層掌握的少，那麼企業權益的市場價值就可能被錯誤的定價。當企業股票價值被低估時，管理層將避免增發新股，而採取其他的融資方式籌集資金，如內部融資或發行債券；而在企業股票價值被高估的情況下，管理層將盡量通過增發新股為新項目融資，讓新的股東分擔投資風險。
既然投資者擔心企業在發行股票或債券時其價值被高估，經理人員在籌資時為擺脫利用價值被高估進行外部融資的嫌疑，盡量以內源融資方式從留存收益中籌措項目資金。如果留存收益的資金不能滿足項目資金需求，有必要進行外部融資時，在外部債務融資和股權融資之間總是優先考慮債務融資，這是因為投資者認為企業股票被高估的可能性超過了債券。因此，企業在籌集資本的過程中，遵循著先內源融資後外源融資的基本順序。在需要外源融資時，按照風險程序差異，優先考慮債權融資（先普通債券後可轉換債券），不足時再考慮權益融資。
5. 公司治理理論的資本結構
與公司治理 ——資本結構無關性
默頓·米勒和弗蘭科·莫迪利安尼（Miller, M.H. and Modiglianni, F,1958）提出了MM定理：不存在破產風險和對利息交付稅收補貼時，企業的市場價值與資本結構無關。他們認為，在有效的證券市場上，由於市場套利過程的存在，理性的投資者能夠實現個人債務杠桿與企業債務杠桿之間的替代，最終公司市場價值和投資者收益是不變的。MM定理的最大缺陷在於把市場看成是完全有效的，這一假設明顯與現實不符，從而受到了眾多學者的批評。稍後1963年，莫迪利安尼和米勒又論證了，存在芹鍵對利息支付的稅收補貼將導致企業的價值隨著稅收補貼的資本化價值量帶來的債券籌資數量而上升。但是這種說法意味著企業差不多全部用債券來籌資。詹森和梅克林（1976）指出由於債券代理成本的存在，資本結構不可能完全債券化。
20世紀70年代以來，人們紛紛放鬆該理論的假設，嘗試從破產成本、代理理論、信息不對稱等方面來研究其影響因素。
a,代理成本與資本結構
詹森和梅克林（1976）指出MM定理基於如下假設：企業現金流量的概率分布與資本結構無關。而由於破產成本的存在，企業現金流量的概率分布發生了變化，因此代理成本的存在否定了MM定理的合理性。莫迪利安尼與米勒的缺陷在於沒有涉及到與不同融資方式相聯系的代理成本問題。詹森和梅克林認為債務的代理成本會產生兩種相反的效應。第一種效應主要表現為債券會導致經理傾向於投資高風險高收益的項目。這是由債務合約的性質決定的，一旦失敗，經理的損失有限。另一種效應表現為：由於從聲譽角度出發考慮問題，公司或經理傾向於選擇相對安全、能保證還清債務的項目，而不是真正價值最大化的項目（Diamond, 1989；1991）。從而，詹森與梅克林提出了公司所有權的結構理論：當代理成本A最小時所對應的E* 為股權與債券的最佳比例。而哈特之前如Townsend等，認為最化合同為債務合同。]
融資結構在公司收購兼並或控制權的爭奪中也發揮著重要的作用。詹森（1986）指出，債務迫使控制者承諾在未來支付現金流量，因而對控制者的控制及其利益形式約束。Grossman and Hart（1988）認為不還債將使債權人剝奪管理層的控制權，實現控制權從管理層到債權人的轉移。（Israel, R. 1991）模型闡述了融資結構對收購價格及收購成功概率的影響。阿洪—博爾頓（Aghion and Boton,1992）模型解釋了為何典型的債務契約是與破產機制相聯系，而股權契約是同保持清償能力前提下的公司經營權相聯系的。 Easterbrook、 Fluck、 Myers提出了紅利的委託——代理模型，認為紅利是為了威脅管理層而派發的。
張維迎（1996a）認為公司的融資結構與公司控制權及所有權的轉移有緊密聯系，公司所有權是一種狀態依存所有權（state-contingent ownership），並不必然屬於股東所有。正是在這個意義上，Blair(1995)認為，將股東視為公司所有者是一種誤導。 不對稱信息下的融資結構
邁爾斯與馬伊路夫（Myers and Majluf,1984）認為，投資者對公司內部情況及公司投資項目的了解，往往不如公司內部控制者。若公司實行股權融資，由於股市投資者的信息不對稱，公司只能以低於實際價值的價格發行股票。這樣會使原有股東的利益受到損害，因而公司不願採用發行股票的方式籌穗首春集資金。因此,邁爾斯（1984）指出，公司融資存在一種「次序等級理論」（pecking order theory），即公司存在內部自有資金情況下，往往先使用自有資金，然後才會使用低風險的債務融資，而發行股票則是最後選擇。
法律保護與融資結構
Stulz 指出為防止債務人失職，債權人不需要象股東那樣採取聯合行動，因而能更有效地得到法律保護。LLSV用法律猜耐規則的特點和執法質量兩個指標研究表明投資者保護越弱的國家，資本市場越不發達。美國對投資者的法律保護最好，因此企業以股權融資為主，股票市場發達，日本和德國重視對債權人的法律保護，所以企業以債券融資為主，債務市場發達。他們認為企業的融資決策與該國的法律環境等因素有很大關系。
交易成本理論(TCE)
威廉姆森（Willamson,1988）利用資產專用性來考察融資決策。從交易成本出發，他認為企業應該首先利用債務融資，然後是股權融資，進而提出 Dequity概念，實現債務與股權融資的結合。設R為資產專用性指數，債務與股權的成本為K的函數，分別為D（k）和E（k），且D(0)<δ(0)
Myers(2001)對融資結構理論作了簡要的評述:a, trade off theory. B. the pecking order theory C, the free cash flow theory d. MM定理。他認為每一種理論均只反映了某一方面的情況，而不是一個一般性的理解，最後提出應考慮人力資本與金融資本共同投資的資本結構。
（三）、股權結構與公司治理、績效
1, 詹森和梅克林（1976）將股東分為兩類：一類是內部股東，既是所有者又是管理者；另一類是外部股東。隨著所有者——管理者股票份額的減少，他對企業產出的權利要求部分也減少了。這將鼓勵他以額外津貼的形式佔用公司資源，更重要的是熊彼特式的創新活動也將減少，這將導致企業價值大大降低。
2,德姆塞茨（1983）認為股權結構與公司績效並無內在關系。他指出不能簡單認為股權分散會導致企業價值不會最大化，所有權的結構是競爭性選擇的結果。通過比較各種成本的大小，會使企業所有權結構達到均衡狀態。Morck， Shleifer and vishny（1988）發現股權集中度與績效成正比。
3,Stulz（1988）從收購與兼並的角度出發，認為公司價值與經理控制的投票權數量之間呈U形關系。當經理控制的股票權比例α較小時，隨α的增加，公司價值上升；當α較大時，隨α的增加，公司價值趨於下降。這一假設得到了McComell and Servaes （1990）的證實。
4,Shlerfter and Vishny（1997）認為法律不能給小股東以有效的保護時，大股東能獲得有效的控制權，所以大股東持股在世界各國很普遍。在大股東不常見的美國、英國，敵意收購作為一種替代機制出現了；另外，大的債權人也在公司中擁有很大的權力，如日本、德國。但是，當大投資者的利益與其他投資者、經理層或雇員的利益不一致的時候，會產生掠奪行為。大投資者會犧牲其他投資者的利益來滿足自己的偏好，尤其是當他們掌握的控制權大於其現金流量權的時汲取租金（Rajan，1995），大投資者的掠奪會造成其他投資者不願投資。
6. 影響長期債券和股票發行價格的因素有哪些
請輸入你的答案...從債券投資收益率的計算公式R＝［M(1＋rN)—P］/Pn
可得債券價格P的計算公式P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)
其中M是債券的面值，r為債券的票面利率，N為債券的期限，n為待償期，R為買方的獲利預期收益，其中M和N是常數。那麼影響債券價格的主要因素就是待償期、票面利率、轉讓1．待償期。債券的待償期愈短，債券的價格就愈接近其終值(兌換價格)M(1＋rN)，所以債券的待償期愈長，其價格就愈低。另外，待償期愈長，發債企業所要遭受的各種風險就可能愈大，所以債券的價格也就愈低。
2．票面利率。債券的票面利率也就是債券的名義利息率，債券的名義利率愈高，到期的收益就愈大，所以債券的售價也就愈高。
3．投資者的獲利預期。債券投資者的獲利預期(投資收益率R)是跟隨市場利率而發生變化的，若市場利率高調，則投資者的獲利預期R也高漲，債券的價格就下跌；若市場的利率調低，則債券的價格就會上漲。這一點表現在債券發行時最為明顯。
一般是債券印製完畢離發行有一段間隔，若此時市場利率發生變動，即債券的名義利息率就會與市場的實際利息率出現差距，此時要重新調整已印好的票面利息已不可能，而為了使債券的利率和市場的現行利率相一致，就只能就債券溢價或折價發行了。
4．企業的資信程度。發債者資信程度高的，其債券的風險就小，因而其價格就高；而資信程度低的，其債券價格就低。所以在債券市場上，對於其他條件相同的債券，國債的價格一般要高於金融債券，而金融債券的價格一般又要高於企業債券。
5．供求關系。債券的市場價格還決定於資金和債券供給間的關系。在經濟發展呈上升趨勢時，企業一般要增加設備投資，所以它一方面因急需資金而拋出債券，另一方面它會從金融機構借款或發行公司債，這樣就會使市場的資金趨緊而債券的供給量增大，從而引起債券價格下跌。而當經濟不景氣時，生產企業對資金的需求將有所下降，金融機構則會因貸款減少而出現資金剩餘，從而增加對債券的投入，引起債券價格的上漲。而當中央銀行、財政部門、外匯管理部門對經濟進行宏觀調控時也往往會引起市場資金供給量的變化，其反映一般是利率、匯率跟隨變化，從而引起債券價格的漲跌。
6．物價波動。當物價上漲的速度輕快或通貨膨脹率較高時，人們出於保值的考慮，一般會將資金投資於房地產、黃金、外匯等可以保值的領域，從而引起資金供應的不足，導致債券價格的下跌。
7．**因素。**是經濟的集中反映，並反作用於經濟的發展。當人們認為**形式的變化將會影響到經濟的發展時，比如說在zheng.fu換屆時，國家的經濟政策和規劃將會有大的變動，從而促使債券的持有人作出買賣政策。
8．投機因素。在債券交易中，人們總是想方設法地賺取價差，而一些實力較為雄厚的機構大戶就會利用手中的資金或債券進行技術操作，如拉抬或打壓債券價格從而引起債券價格的變動。時的收益率。
7. 1.什麼是MM定理
MM定理
就是指在一定的條件下，企業無論以負債籌資還是以權益資本籌資都不影響企業的市場總價值。企業如果偏好債務籌資，債務比例相應上升，企業的風險隨之增大，進而反映到股票的價格上，股票價格就會下降。也就是說，企業從債務籌資上得到的好處會被股票價格的下跌所抹掉，從而導致企業的總價值（股票加上債務）保持不變。企業以不同的方式籌資只是改變了企業的總價值在股權者和債權者之間分割的比例，而不改變企業價值的總額。 MM定理是在高度抽象現實生活的基礎上得出的結論，難免會遇到來自現實生活的挑戰。因為稅收的列支的先後、破產的可能性、對經理行為的制約、維持生活的挑戰、良好的企業形象以及企業控制權等幾方面的因素表明：股權資本籌資和債券籌資對企業收益的影響不同，進而直接或間接地影響企業市場的總價值。
8. 發行股票和債券
首先，只有股份制企業才可以發行股票。
再著，如果發行的股票少於4億股，至少要25%要對公眾發行，最多65%。發起人至少要認購35%
其次，股票的發行價格現在一般通過詢價制度確定。由公司及其保薦機構通過向詢價對象（符合中國證監會規定條件的機構投資者）詢價的方式確定發行價。
最後，股票溢價發行得到的資金是計入公司公積金的。股票是不能退的，所以募集的資金是公司長久的運用資本。
債券發行的利率是受幾個方面的影響的：
1，市場的利率水平，
2，債券的期限
3，公司的信用高低。