1. 愛德華·羅伯茨的PC之父愛德華·羅伯茨美國辭世 享年68歲
日前，早期個人電腦的開發者之一亨利·愛德華·羅伯茨在美國喬治亞州逝世，享年68歲。美國人羅伯茨對大家可能是個陌生的名字，但在電腦普及發展史上，他絕對居功至偉。羅伯茨1970年代研製出全球首台個人電腦（PC），不僅帶了微軟創辦人蓋茨入胡指碧行，還改變了人們生活。據悉，這位名不見經傳的「個人電腦之父」，受肺炎之苦多時，上周四病逝。
1974年，羅伯茨創辦的MITS公司奠下了電腦普及發展的里程碑。褲舉這個電子工程學士畢業生當年堅信，電腦是可以用負擔得起的價錢，自己動手製作的，結果他在1975年完成了世上首台個人電腦「牛郎星」（MITSAltair8800）。科技雜志《Popular Electronics》采訪了他，於同年1月發表題為《世界首台微型電腦組件挑戰商業電腦》的封面報道，激起了電子科技迷的熱忱。
1975年，蓋茨和童年逗橘夥伴艾倫在《大眾電子》雜志上看到了這款電腦的廣告，二人深受啟發並於同年創立了微軟，並開始和羅伯茨合作。不過他們三人合作的日子不長，兩年左右羅伯茨便因蓋茨、艾倫出售BASIC而鬧僵，對簿公堂。1977年，法庭把BASIC的權益判歸蓋茨和艾倫。羅伯茨敗訴後，意興闌珊，賣掉MITS，開始了務農、行醫的後半生。蓋茨後來承認此事害了羅伯茨，對他不公平，近年已跟他和好。
後來，羅伯茨曾服役於部隊，退伍後又做過農夫和醫生，但一直關注計算機業界的發展趨勢。其子大衛透露，羅伯茨最近還告訴蓋茨希望能用上新的納米設備。他同時表示，得知父親去世的消息後，比爾·蓋茨已於周五趕往喬治亞州。
蓋茨（左圖右）與艾倫（左圖左）在上周四發表的一份聯合聲明中說：「在計算機遠未普及的那個年代，愛德華冒險幫助了兩個痴迷於計算機的年輕人，我們對此永懷感謝之情。自從在他的Altair計算機上運行我們首款軟體的那天起，許多了不起的事情相繼發生。我們將永遠懷念與愛德華共同工作時的諸多美好記憶。」他創造了第一台個人電腦
誰是世界上第一電子計算機的的發明者？這個問題已成為計算機史上一個永恆的爭議話題。同樣，誰是世界上第一台PC的創造者？也可以引發無盡的考據和爭論。目前想一爭的至少有：英特爾公司用自家的4004微處理器搞出來的一台叫MCS-4的小電腦。1971年，約翰·布蘭肯貝克的肯貝克1號。蘋果公司創始人之一的斯蒂夫·沃茲尼克和他的夥伴比爾·弗納德茲，在1971年夏天，自作了一台叫奶油蘇打電腦。1972年8月，西爾比電腦咨詢公司設計出的西爾比8型微電腦。同年11月，施樂公司在矽谷的研究人員，設計出阿爾托(Alto)微電腦模型。有此模型，施樂公司在1973年研製出世界上第一台有顯示器、鍵盤和中央處理單元(CPU)的能實際運行的微機，可以說是世界上第一台配套齊全的微電腦。1972年，加拿大的自動電氣系統公司就推出商用微電腦，有顯示屏(雖說是電視屏幕作的)，有微處理器，更重要的是有程序！也有人說第一台微電腦是法國的迷克拉爾(Micral)，而且產品問世的廣告上，第一次出現了微電腦(Microcomputer)這個新鮮的英語單詞。
吵吵嚷嚷中，很少有人會為微型儀器和遙感系統公司(MITS)爭功。但事實上，上述微機都沒有在市場上取得成功，充其量只是樣機或玩具。而真正在市場上將PC鬧出氣候的，還是愛德華·羅伯茨於1968年創辦的MITS。1975年的1月，《大眾電子》(Popular Electronics)雜志在其封面上登出MITS Altair 8800的照片，它的創造者，羅伯茨發明了Personal Computer來描敘他的新發明。年輕而狂熱的黑客們看到了Altair的巨大潛力，於是，他們開始為它編寫軟體和設計硬體。對早期的先驅來說，這意味者某種自由：一種從頑固的超級批處理主機中解放出來的自由。而且，滾滾而來的財富讓許多著迷於此(一台可以放在廚房餐桌上的計算機)的大學生紛紛退學。許多五花八門的硬體開始出現，軟體黑客們忙著為這些新機器編寫軟體。在短暫的生涯中，Altair(牛郎星)機器一共賣出了6萬台之多。我們可以說，這時，PC作為一個產業才開始浮現，PC革命才正式開始了。
不管爭論的結論如何，可以肯定地說，個人計算機產業完全是由一班業余計算機愛好者引燃的。70年代，這群人如雨後春筍，在各地冒出來。而且極具傳染性，入伙的年輕人越來越多。這裡面有一個身高6英尺4英寸，體重300磅的虎背熊腰的大漢，格外引人注目。正是他，親手引燃了個人計算機產業，也正是他的MITS公司，使比爾·蓋茨羽翼漸豐，做了微軟起飛的墊腳石。這個點火人就是羅伯茨，他沒想到火勢會如此之旺，呆了沒幾年，就匆匆逃離了這個他幫助創造出來的狂熱的行業，回到喬治亞州的鄉村，干起了他最喜歡的愛好--醫生。 1971年，英特爾發明了微處理器。但是，當時並沒有把它當回事。它是在無意中為個人計算機的誕生准備了條件。然而，它最早碰撞出的火花，不是在矽谷，而是在新墨西哥州的阿爾伯克基。
羅伯茨是十足的電子迷，對電子儀器有股痴勁。而且精神充沛，對知識的追求就象他的食慾一樣，從未有過滿足的時候，尤其對電子學。羅伯茨當過兵，是美國海軍陸戰隊的，還去過越南，回來後有濃重的反戰情緒。退休後留在克特蘭特機場工作。閑時就在自己的車庫里擺弄飛機和火箭模型以及半導體晶體管等等。不久他組建了一個公司，名字又臭又長，縮寫為MITS，地址就在他車庫旁，出售火箭裝置模式，也辦理郵購業務。離開部隊後，羅伯茨就開始涉足電子設備。1969年，將公司搬進一家倒閉的飯店裡，開始生產計算器。公司隔壁就是一家自動洗衣店。
MITS是美國第一家專門生產銷售計算器的公司，生意紅火，利潤滾滾，公司很快擴充到100多號人馬。然而，好景不長。1970年，巨頭德州儀器也開始插足這一市場，其他公司也想趁機撈點油水，價格大戰就此爆發。當時有句諺語：天不怕，地不怕，就怕德克薩斯大削價。而對這些巨頭的壓力，MITS當然難以招架。公司必須另闢蹊徑。
1971年11月，當英特爾4004晶元問世時，羅伯茨的直覺告訴他，晶元不僅能在飛機模型上大顯身手，而且還能在其他電子領域引發一場大變革。不久後，一些電腦發燒友們就來打聽4004晶元怎麼回事，有些航模愛好者甚至也把興趣轉到電腦上，看看能不能用晶元把電腦做得更小些。1972年，MITS公司推出了採用4004晶元做的小巧玲瓏電腦，稱為MITS 816，上市後，很受歡迎。這是世界上第一台供個人使用的數字微型計算機。
1974年，MITS帳上已出現20多萬元的赤字。為挽救瀕臨倒閉的公司，羅伯茨孤注一擲，決定利用英特爾剛剛問世的8080微處理器，為計算機愛好者生產新一代個人計算機。羅伯茨鼓動三寸不爛之舌，對銀行大談微電腦的前景，說晶元能帶來徹底的變革，使電腦越來越小，越來越便宜，電腦會像電視機一樣出現在每個家庭。銀行居然動心了，破例又貸給MITS公司6.5萬美元。1974年底，羅伯茨和另兩位夥伴威廉·葉芝和吉姆·巴比開發出新一代微電腦，主要供黑客們試驗。
當時微處理器晶元的用途不明朗。只有老資格的電子工程師才明白這個產品妙不可言。它集成了一組原始指令--固件中的指令組，有數字和邏輯單元，有一個時鍾，臨時存儲的寄存器。但沒有外部存儲器，沒有輸入輸出設備，也沒有電路將零組件連在一起組成一台可以運行的計算機。但這個產品足以點燃羅伯茨靈感的火花。 8080比8008要好得多。英特爾標出的零售價為397美元，羅伯茨討價還價，將價格降到75美元。剛好《大眾電子》的編輯雷·所羅門，正四處嗅尋業內的爆炸新聞，聽到羅伯茨的新動向，主動乘飛機找上門來。他問羅伯茨能否在年底前做好樣機。羅伯茨拍了胸脯。但這個新產品叫什麼呢？MITS的技術宣傳員建議叫小兄弟，羅伯茨不屑一顧。
所羅門回到紐約總部，不停摸摸禿頂的光頭，一連幾天思考好聽的名字。這天晚上，他12歲的女兒勞倫正在看電視里的科幻片《星際旅行》(Star Trek)。電視上，探險宇宙飛船正飛向一顆新星Altair(即中國古代神話中的牛郎星)。為什麼不叫Altair呢？他女兒脫口而出。這個名字得到了羅伯茨和所羅門的一致叫好。
所羅門要在1月份發表這篇封面報道。他要羅伯茨務必在聖誕節前將樣機寄給他。不巧的是，這唯一的一台樣機竟在郵寄中丟失了。可是，此時雜志封面已不再更改。羅伯茨急中生智，用金屬外殼罩住主要部件，鑲上顯眼的開關指示燈，十萬火急地將這個徒有其表的樣機寄往紐約，並出現在75年1月號的封面上。大字標題寫著：世界上第一組堪與商業型號相媲美的以成套形式提供的小型計算機--牛郎星8800。
哪知這台空殼電腦一經刊登，竟激發起《大眾電子》近50萬訂戶和百餘萬電子愛好者的熱情，定貨單象雪片般紛飛而來。隨之而來的，當然還有羅伯茨日夜盼望的救命稻草--轉帳支票。而最重要的是，它一舉點燃了未來計算機業四位風雲人物--比爾·蓋茨、保羅·艾倫、斯蒂芬·喬布斯和沃茲的靈感。
在廣告宣傳中，羅伯茨用上了個人計算機這個概念：向你推薦一種體積小的你能夠買得起的工具，但它決不是一種玩具。並且將名字起為Altair-8800(不知為何沒叫Altair-8080)。Altair-8800並不是一台完整的計算機，而是一件組件。用戶得自己動手組裝。Altair-8800誕生時的模樣實在不敢恭維，它完全無法與IBM的大、中、小型各種電腦相比，更像是簡單的游戲機。然而它也具有IBM所不可比擬的優點--體積小，小到只能以微機相稱。此外，價格也低。雜志上的廣告價為439美元，但4月份第一台機器出廠時，已降到不可思議的375美元。
2. 中國的股票市場是否是一個有效的市場
中國股票市場屬於哪類有效市場
機的方式遊走。 （二）證券市場的信息種類與不同效率的證券市場——劃分三類有效市場 盡管我們說， 在一個有效的證券市場上， 所有證券價格都應是對與其相關的所有信息的市場 反應，但是，由於信息來源或者說信息種類不同，其對證券價格的影響程度也不同，從而也 會表現出不同效率的證券市場。為此，法碼定義了與證券價格相關的三種信息：一是「歷史 信息」，即基於證券市場交易的有關歷史資料，如歷史股價、成交量等；二是「公開信 息」， 即一切可公開獲得的有關公司財務及其發展前景等方面的信息； 三是「內部信息」， 即只有公司內部人員才能獲得的有關信息。1967 年 5 月，在芝加哥大學舉行的證券 價格討論會上，哈里·羅伯茨（Harry Roberts）提出了與不同信息相對應的三種不同 效率的證券市場。哈里·羅伯茨的這篇文章並未發表，但其關於不同效率市場的劃分 卻成為以後有關有效市場理論研究的基礎。 弱式有效市場（The weak form of efficient market）——完全反映了歷史信息 弱式有效市場 弱有效證券市場是指證券價格能夠充分反映價格歷史序列中包含的所有信息，如有關 證券的價格、交易量等。在弱式有效的情況下，市場價格已充分反應出所有過去歷史 的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量、賣空金額，融資金融等。如果這些歷 史信息對證券價格變動都不會產生任何影響，則意味著證券市場達到了弱有效。這是 因為，如果有關證券的歷史信息與現在和未來的證券價格或收益都無關，則說明這些 信息已經被充分披露、均勻分布，其價值已在過去為投資者充分消化利用並反映在證 券價格上。因此，在一個弱勢有效的市場上，任何為預測未來證券價格走勢而對以往 價格局進行技術分析都沒有意義，因為目前的市場價格已經包含了由此分析所的到的 任何信息。投資者可以利用公開信息進行基本分析獲取超額收益。 半強式有效市場 半強式 有效市場（The semi-strong form of market）——完全反映了歷史信息和公開信息 有效市場 半強有效證券市場是是指證券價格不僅能夠體現歷史的價格信息，而且反映了所有與 公司證券有關的公開有效信息，如公司收益，股息紅利，對公司的預期，股票分拆， 公司間的購並活動等。價格已充分所應出所有已公開的有關公司營運前景的信息。這 些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預測值，公司管理狀況及其它公開披露的 財務信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應迅速作出反應。一個半強有效 的證券市場意味著，公開信息的傳播速度快且均勻，每個投資者都能同時掌握和使用 有關公開信息進行投資決策，從而證券價格能在短時間內調整到位，消化掉所有的公 開信息。因此，在半強勢有效市場上，技術分析和基本分析對投資決策沒有意義。 強式有效市場（The strong form efficient market ）——完全反映了歷史信息、公開 強式有效市場 信息和內幕信息 強有效證券市場是指有關證券的所有相關信息，包括公開發布的信息和內部信息 對證券價格變動都沒有任何影響，即如果證券價格已經充分、及時地反映了所有有關 的公開和內部信息，則證券市場就達到了強有效市場。價格已充分地反應了所有關於 公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內部未公開的信息。強勢有效市場包含了 弱勢有效市場和半強勢有效市場的內涵，而且包含了一些只有內部人才知情的信息。 證券市場上，總有本分人擁有一定的信息優勢，如上市公司管理層有尚未公開發表的 恭喜信息，強勢有效市場意味著即便是那些擁有內部信息的市場參與者也不可能僅憑 此獲得超過市場的投資收益，市場價格完全體現了全部的私有信息。沒有任何方法能 幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內幕消息者也一樣。 證券市場 強勢有效 半強勢有效 弱勢有效 三種有效市場的相互關系 在弱勢有效和半強勢有效市場上，利用內幕信息進行交易是嚴重違反市場法規的。
3. 關於比爾蓋茨的成功故事
比爾蓋茨是全球首富，他的成功舉世矚目。比爾·蓋茨 ，全名威廉·亨利·蓋茨三世，簡稱比爾或蓋茨。1955年10月28日出生於美國華盛頓州西雅圖，企業家、軟體工程師、慈善家、微軟公司創始人、中國工程院院士(外籍)。曾任微軟董事長、CEO和首席軟體設計師。我特意整理了幾則比爾蓋茨的成功 故事 ，歡迎大家閱讀。
比爾蓋茨成功故事1：痴迷電腦的天才少年
蓋茨是為電腦而生的，而他也把電腦帶入到了一個美麗的新世界……
蓋茨進入湖濱中學之後迷上了電腦，從此就無心上其他課，每天都泡在計算中心。從8年級開始，他就和同學一起幫人設計簡單的電腦程序，以此賺取零用錢。蓋茨的好朋友保羅·艾倫(後來和蓋茨一起創立了微軟公司)回憶說，"我們當時經常一直干到三更半夜，我們愛死了電腦軟體的工作，那時侯我們玩的真開心。"
蓋茨說，"那時侯，保羅常常把我從垃圾桶上拉起來，而我卻繼續趴在那裡不肯起來，因為在那裡我找到一些上面還沾著咖啡渣的程序設計師的筆記或字條，然後我們一起對著這些寶貴的資料研究 操作系統 。"
蓋茨上9年級的時候，TRW公司的工程師在架設西北輸電網路時遇到了問題，一籌莫展。這時候，他們發現了湖濱中學計算中心的一份《問題 報告 書》，當場打電話給製作這份報告的兩位"偵測錯誤大師"(蓋茨和艾倫)，希望他們兩人能來幫助排除問題。但他們壓根沒有想到，這兩位大師居然只是9年級和10年級的學生!
比爾蓋茨成功故2：創業的艱辛1973年夏天，蓋茨以全國資優學生的身份，進入了哈佛大學。在那裡，他仍然無法抵抗電腦的誘惑，於是就經常逃課，一連幾天呆在電腦實驗室里整晚整晚地寫程序、打游戲。
1975的冬天，蓋茨和保羅從MITS的Altair機器得到了靈感的啟示，看到了商機和未來電腦的發展方向，於是他們就給MITS創辦人羅伯茨打電話，說可以為Altair提供一套BASIC編譯器。羅伯茨當時說："我每天都收到很多來信和電話，我告訴他們，不論是誰，先寫完程序的可以得到這份工作。"於是蓋茨和保羅回到哈佛，從一月到三月，整整8個星期，他們一直呆在蓋茨的寢室里，沒日沒夜地編寫、調試程序，他們幾乎都不記得寢室的燈幾時關過，最後，他們終於成功了，兩個月通宵達旦的心血和智慧產生了世界上第一個BASIC編譯器，MITS對此也非常滿意。
三個月之後，蓋茨敏感地意識到，計算機的發展太快了，等大學 畢業 之後，他可能就失去了一個千載難逢的好機會，所以，他毅然決然地退學了。然後，和保羅創立了微軟公司。
公司剛起步的時候，沖勁十足、精力充沛的的蓋茨和保羅根本就不知道什麼是疲倦和勞累，他們在一間灰塵彌漫的汽車旅館中租用了一間辦公室，開始了艱苦的創業旅程。他們擠在那個雜亂無章、噪音紛擾的小空間中，沒日沒夜地寫程序，餓了就吃個比薩餅充飢，實在累的受不了了就出去看場電影或開車兜兜風解困……
正當他們不知疲倦朝著夢想的電腦王國挺進的時候，微軟捲入了一場災難性的官司中……
當時軟體盜版情況特別嚴重，大大損害了蓋茨的利益，蓋茨認為羅伯茨對市場上BASIC編譯器的盜版應該負責，於是將它收回賣給了Perterc公司，但這之前他曾經和羅伯茨簽署過該軟體的協議，允許MITS在十年內使用和轉讓BASIC程序和源代碼。
很快，MITS就將微軟送了法庭的被告席，高昂的律師費令蓋茨不知所措，與此同時，Perterc也拒絕支付微軟版權費，法院仲裁過程慢如蝸牛，收入的減少和龐大的開支把微軟送到了瀕臨破產的境地，蓋茨和保羅幾乎都捱不過去了。
蓋茨對那段經歷至今歷歷在目，"他們企圖把我們餓死，我們甚至付不出律師費，所以當他們有意與我們和解時，我們幾乎就範。事情到了那麼糟糕的地步，仲裁者用了9個月才發布那該死的裁決……"
不過，他們終於熬過來了，微軟贏了這場官司。
其實，蓋茨當時完全可以向父母借錢，相信他的父母也會幫他度過難關的，但他沒有，蓋茨堅持微軟必須自力更生。蓋茨就是這樣自己白手起家、艱難地、一步一步打下天下的。
蓋茨一直是一個以工作狂而著稱的人物，即使到了39歲結婚的時候，他還經常加班工作到晚上10點以後，對於以前任何一個億萬富翁來說，這都是沒有的事。盡管微軟公司一向以員工習慣性加班拚命工作而聞名，但那些工作的眼冒金星的員工還是心悅誠服地說，他們之中幾乎沒有誰能比蓋茨更辛苦。
比爾蓋茨成功故3：獨到的眼光，不放過任何賺錢的機會整個世界都知道，比爾.蓋茨絕對不是專業技術的領先者，但最終他成為了世界首富。比爾.蓋茨從來不放過任何一個可以利用的商機，能夠看到別人看不到的財富。這一點使他與以往的任何一個商業巨子有了很大的差別：以前的巨商們的威力通常僅僅局限在某一行業里，但是比爾.蓋茨卻藉助了軟體的影響，把觸須伸到了我們生活的方方面面。
在微軟自己出版的 網路 全書《英卡塔》中，對比爾.蓋茨成就的解釋是：「比爾.蓋茨的大部分成就，在於他有能力將科技的遠景轉化為市場策略，把對科技的敏銳性和創造性融合在一起。」這對比爾.蓋茨的褒贊是無以復加的，但透過盛贊下的光環，我們還應當看到，比爾.蓋茨也是一個凡人。只不過，他智慧超人，有著超凡的經營遠見和敏銳的商業眼光，以及迫不及待地抓住一切可能的機會，並將它們轉化成財富。
比爾.蓋茨得以成為世界信息產業界的代言人，除了他所具有的創新能力，以及他擁有的豐富知識外，還得益於他那超乎常人的市場直覺、經營手法以及傑出的推銷能力。他能看到別人看不到的財富，這是風險投資家所具備的良好的素質。比爾.蓋茨雖然不算是一個嚴格意義上的風險投資家，但是他無意中具備了風險投資家所具備的基本素質。
善於捕捉商機，並迅速利用這些商機，搶占市場，擠得對手幾乎無處容身。他以高人一籌的市場遠見與不凡的經營策略，成功地佔領了信息產業的制高點。業界人士曾無奈地表達他們無比的痛苦：市場里的財富都被比爾.蓋茨佔去了。「最好的市場就是沒有比爾.蓋茨的市場。可惜，在信息產業界，他的身影無處不在。」
將微軟的成功歸之於搭上了藍色巨人IBM的巨大戰車毫不為過，但這其中不僅僅是幸運。比爾.蓋茨眼光獨到，看出與IBM的交易影響深遠，非常清楚這背後的巨大財富。他知道，如果有了操作系統，就可以建立起一個通用的平台，而這將可以改變個人電腦的歷史走向。「我們瘋狂地編寫程序、銷售軟體，我們幾乎沒有時間做其他的事。值得慶幸的是，我們的客戶都是狂熱的計算機 愛好 者，不會被功能的弱小、手冊的簡單和先進的用戶界面所影響。這就是計算機軟體當時的狀況。」「一些公司把它們的軟體裝在一個塑料袋中銷售，帶有一張復印的使用說明和一個電話號碼(你可以撥打這個電話尋求『技術支持』)。對微軟公司來說，當有用戶打電話要求定購一些軟體時，誰接到電話誰就是『送貨部』。他們要跑到辦公室的後面拷貝一張磁碟，把它放在郵件中，隨後回到自己的座位上繼續編寫代碼。」比爾.蓋茨這樣描述自己最初創業的經歷。
即便是一個相當小的軟體作坊，比爾.蓋茨也不放棄對財富的追逐。1975年在阿爾伯克基準備籌辦公司時，他就與第一夥伴艾倫斤斤計較起財富的分配問題，比爾.蓋茨憑借源代碼寫作上的優勢，占據了股份的六成。一年後他們真正簽署協議時，比爾.蓋茨磋商把自己的股份增加一點，性格比較隨和，語氣溫柔的艾倫自然損失一點。於是協商的結果就是比爾.蓋茨擁有微軟股份的64%。這是比爾.蓋茨在牢牢把握財富商機所進行談判方面堅持不懈、令人無法抵禦的威力最早明證之一。盡管多幾個百分點，或少幾個百分點對比爾.蓋茨來說並沒有多大的區別，可是比爾.蓋茨認為，每一個百分點都值得努力爭取。
當微軟公司的股票上市公告宣布後，比爾.蓋茨更是沒有放棄過能在近期內給自己個人和公司帶來巨大經濟效益的機會。他開始馬不停蹄地向集團購買者巡迴推銷股票。
在這次巡迴推銷股票活動中，比爾.蓋茨代表公司在10天內到世界的8個城市進行過停留，包括世界貿易中心紐約、世界金融中心倫敦等。雖然對比爾.蓋茨來說，有點疲於奔命，但為了讓自己的股票有一個好的價格，比爾.蓋茨不但在這些城市逗留，還在每個城市發表演講，把推銷會場搞得像節日舞會一樣熱鬧。
當他乘坐的飛機在英國倫敦徐徐降落時，比爾.蓋茨一行受到了非常英國式的熱烈歡迎：在阿納比舉行了一個盛大的聚餐會，這是大英紳士們典型的聚會。溫文爾雅而又不失熱情，會後還舉行了舞會。整個晚上比爾.蓋茨都樂此不疲。
比爾.蓋茨的辛苦勞作也換回了股民的大把大把的鈔票。1986年3月13日，微軟股票上市時，以每股21美元開盤。第一天，共成交了360萬股，可謂取得了一個巨大的成功。中午時分，每分鍾有大約幾千股成交。最後收盤時，微軟股票上升到了每股29.3美元。也就是說在一天之內，微軟股票就升值了40%以上。
可以說，當天的股票交易市場成了比爾.蓋茨的天下。幾乎所有進出交易大廳的股民都買了微軟的股票，而別的股票無人問津。比爾.蓋茨就在此一役中一躍躋身於身價上億的世界頂級富翁俱樂部。在世界各企業家的發財史上，能夠在短期內聚集如此神話般財富的，恐怕只有比爾.蓋茨一人。
對於一個成功的商人來說，賺錢的眼光是十分重要的。比爾.蓋茨無疑具備了這種最基本的素質，所以，微軟公司和比爾.蓋茨的財富與知名度一樣節節攀升。如今微軟在軟體行業的龍頭老大地位已經無人可以撼動，比爾.蓋茨在世界首富這個位置上也是一坐就是十幾年，無人撼動過。
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4. 什麼是事件研究法
股票市場本質上是一個信息市場。在股票市場建設和發展中，上市公司信息披露工作至關重要，其中盈餘信息的披露往往被認為是最富有信息含量的信息。本文採用事件研究法，利用均值調整收益模型對深市A股上市公司2004年度年報盈餘信息披露進行實證分析與檢驗。結果表明，我國股票市場年報盈餘信息的披露不能較完全地反映在股票價格上。這一結論對提高我國上市公司信息披露質量有重要的政策含義。
累積正常收益圖
股票市場本質上是一個信息市場。信息在股票市場中處於樞紐和核心地位。股票價格的形成及發揮作用是以股票市場的各種信息為基礎的。股票價格的運行需要大量的信息參與是股票價格的特殊性所在，為了使股票價格能夠反映其真實價值，引導資本的有效流動，就需要為股票價格提供一個強大、合理的信息基礎，這也是投資者形成合理預期的基礎。1967年羅伯茨根據信息的不同層次提出了市場有效性的三種形式：弱式、半強式及強式。有效市場理論成功地將信息與股價運行相結合，揭示了股票價格的運動特徵。
然而，信息本身是非實體的，必須依附於一定形式的物質作為載體，在證券市場中信息的載體主要是說明書、報告、公告等有關的文件，這些文件的發布過程就叫做信息披露。中國證券監督管理委員會發布的《公開發行公司股票信息披露實行細則(試行)》第四條規定「必須公開披露的信息包括招股說明書、上市公告書、定期報告、臨時報告等」。這些會計信息中，會計盈餘信息是最主要的，它可以有效地反映上市公司整體質量。盈餘信息的披露往往被市場認為是最富有信息含量的信息。自 1968 年 Ball 和 Brown 關於會計盈餘信息有用性的經典之作問世以來，會計盈餘信息的有用性與驗證就成為證券界的一大研究課題。為此，我們採用事件研究方法中的均值調整收益模型，檢驗分析中國股票市場年報盈餘信息披露對股票價格的影響，得到的結果值得關注。
方法與數據說明
(一)方法說明
1969年Fama等人在分析股票拆細信息對股票價格的影響時，提出了「事件研究法」的構想，如今已被應用到了小到公司、大到整個經濟的各種經濟事件研究中，如兼並與收購、收益公告、新發行的債券或股票以及關於貿易赤字等宏觀經濟變數的分析。在證券研究中，事件研究主要集中在研究事件對上市公司證券價格的影響。事件研究法的突出特點是，其研究過程具有簡單、明了的邏輯線索，即某事件的發生是否影響了時序性價格數據的產生。這種影響的程度是用非正常收益來體現的。
(二)數據說明
按照事件研究法的要求，結合中國股市的現實情況，對研究中數據方面選擇和處理說明如下：
1、選取的研究事件是深市A股上市公司2004年度年報盈餘信息披露。
2、樣本和數據選取。對深市A股上市公司年報披露樣本的選擇，採取如下標准：
(1)如期披露了2004年年度報告。
(2)上市日期應該位於2000年1月1日之前。這主要考慮到公眾對該公司合理預期的形成往往需要一段時間，此外，在計算正常收益率時估計窗口的選取也需要一定的時間長度。
(3)樣本計算區間內不存在配股與增發股票行為，這主要是為了計算方便。
(4)樣本計算區間內數據無缺失。
按此要求對2004年深圳股票市場上市公司進行篩選，共獲得250份有效年報。
3、組合分類及相應參數處理
根據年報披露盈餘情況的不同，我們將年報分為3種類別：好消息，無消息與壞消息。判別的標准取決於本年度年報與上一年度年報凈資產收益率的離差。如果前者高於後者2.5%以上，就界定為好消息；在5%范圍內波動，屬於無消息；如果低於2.5%以上，那麼當年年報就是壞消息。①在250份年報中，根據我們的統計檢驗，確認41份屬於好消息，113份屬於無消息，96份屬於壞消息。我們根據好壞消息對所有的公司年報進行分組。年報進行分類後，下一步就是確定取樣區間、事件窗與估計窗。我們令取樣區間為一天，計算每日收益率。選擇41天作為事件窗，包括事件前的20天，事件發生日以及事件後的20天；對每份年報使用事件窗前120個交易日作為估計窗。我們基於收盤價格計算日收益率，並且利用每日對數收益率作為傳統方式定義的實際收益率的近似度量，其中為t日收盤價， 為t-1日收盤價。此外，如果年報公布日為非交易日，則將下一交易日確認為公告日。
上市公司年報盈餘信息披露對股票價格影響的實證結果與分析
根據事件研究法和相關研究數據，我們計算了250家深圳證券市場上市公司的年報披露引起的非正常收益和累積非正常收益，得出三類消息的累積非正常收益率，如上圖所示。
我們可以看出，盈利公告確實傳遞了對上市公司股票價值評估的有用信息，對股票價格產生了相應的沖擊。上圖說明了以下幾個問題。
第一，在年度盈利信息公布的前20天到前十天，年報幾乎對公司股票價格基本沒有什麼影響，不過好消息組的累積非正常收益已經呈現出上升的勢頭，而壞消息組呈現出下降的勢頭。
第二，在年報公布前10天到公布日，壞消息組的CAR開始持續下降，好消息組的CAR繼續緩慢上升，而無消息組的CAR繼續保持平穩水平。這表明，年報盈餘信息已經提前流進股票市場，少部分投資者已經獲取了該信息，並且對市場投資作出了相應的調整，取得了一定的收益；而大部分投資者尚未獲取這方面的信息，所以市場累積非正常收益變化比較緩慢。
第三，在年報公布之後，好消息組的CAR持續上升，比公告前上升幅度要大；無消息組的CAR仍舊保持平穩水平；而壞消息組的CAR急劇下跌。這說明當年報盈餘信息批露之後，大部分投資者做出了相應的調整，獲得了非正常收益。另外可以看到，市場對壞消息存在過度反應。
根據以上分析，可以得出，由於年報盈餘信息的披露沒能夠有效地作用於股票市場，因而不能及時、公平、完全地反應在股票價格上，不論在公告前還是在公告後，都有投資者利用該信息獲取了非正常收益。
對上市公司信息披露的建議
股票市場中，作為融資方——上市公司的各種信息直接決定著投資者對其價值的判斷