『壹』 2019山西汾酒負債增加原因
《投資時報》研究員 林申 業績高增、股價暴漲下，山西杏花村汾酒廠股份有限公司（下稱山西汾酒，600809.SH）卻收到一封監管關注函。 2020年12月31日，上交所發布對山西汾酒時任董事長李秋喜予以監管關注的決定。相關公告顯示，李秋喜在2020年末召開的山西杏花村汾酒集團有限責任公司（下稱汾酒集團）全球經銷商會議上提到了年度營收利潤增長數據，相關數據直接涉及上市公司尚未披露的2020年度經營業績，屬於對公司股票交易價格和投資者決策可能產生較大影響的信息。因此，上交所決定對李秋喜予以監管關注。 值得關注的是，2021年1月4日，山西汾酒即發布了2020年年度業績預增公告。該公司公告顯示，預計全年營業收入增加19.11億元—22.11億元，同比上漲16.08%—18.60%；凈利基仔潤增加8.66億元—11.56億元，同比增長41.56%—55.47%。 可以看到，在疫情影響下，山西汾酒能實現如此增長實屬不易。不過高增長光環下，該公司資產負債率及現金比率仍值得關注。 《投資時報》研究員注意到，若以各年度前三季度業績數據為分析基準來看，近些年山西汾酒資產負債率呈現出連續上漲趨勢，已由2016年前三季度的33.16%上漲至2020年前三季度的46.24%，同時間周期內，現金比率也由1.11下降至0.56。 而截至2020年9月末，同行業可比上市公司中，宜賓五糧液股份有限公司（下稱五糧液，000858.SZ）、瀘州老窖股份有限公司(下稱瀘州老窖000568.SZ）、江蘇洋河酒廠股份有限公司（下稱洋河股份，002304.SZ）資產負債率分別為17.91%、29.84%、20.32%，明顯低於山西汾酒，現金比率分別為4.11、1.9、1.96，均高於山西汾酒。 此外，該公司存貨周轉天數也呈現出上漲的趨勢，據最新數據顯示，2020年前三季度，其存貨周轉天數為509.53天，同比上漲48.5%。 違規信披被監管關注 2020年12月31日，上交所發布對山西汾酒時任董事長李秋喜予以監管關注的決定，引發市場關注。 資料顯示，2020年12月26日，汾酒集團召開2020全球經銷商會議。其董事長李秋喜在會議上表示，2020年汾酒集團收旦燃入預計增長17%，利潤總額預計同比增長60%，全年營收預計排名行業前列，利潤同比增速繼續保持行業第一。 不過此時，山西汾酒尚未發布2020年業績預告，且該公司是汾酒集團的主要收入和利潤來源，經營業績與山西汾酒高度關聯，因此，董事長發布的汾酒集團相關信息，直接模鋒虛涉及山西汾酒尚未披露的2020年度經營業績，屬於對其股票交易價格和投資者決策可能產生較大影響的信息。因此，上交所決定對李秋喜予以監管關注。 《投資時報》研究員注意到，資本市場相關法律法規對上市公司信息披露有著嚴格的要求。 根據《上海證券交易所股票上市規則(2020年12月修訂)》相關規定，「上市公司和相關信息披露義務人應當同時向所有投資者公開披露重大信息，確保所有投資者可以平等地獲取同一信息，不得向單個或部分投資者透露或泄漏。」「上市公司和相關信息披露義務人、不得以新聞發布或者答記者問等其他形式代替信息披露或泄漏未公開重大信息」。分析人士認為，這對各大上市公司規范信披流程敲響了警鍾。 而今年以來，山西汾酒股價漲幅巨大。2019年最後一個交易日，該公司以87.9元/股收盤，截至2020年12月31日其股價已增至375.29元/股，年內漲幅超3倍。就在汾酒集團2020全球經銷商會議結束後的第一個交易日，山西汾酒還出現了9.4%日漲幅。有分析人士認為，2020年白酒股整體漲幅較大，但包括頭部企業在內，業績漲幅和股價漲幅相比已有落差，或間接提示炒作白酒股的風險。 業績增速波動較大 公開資料顯示，山西汾酒是清香型白酒的代表，其經營范圍主要涵蓋汾酒、系列酒及配置酒的生產、銷售。其中，汾酒主要包括青花汾酒系列、巴拿馬金獎系列、老白汾酒系列、普通汾酒系列；系列酒包括杏花村酒系列、杏花村清酒、杏花村福酒、杏花源等；配置酒主要為竹葉青酒系列。 此前，山西汾酒披露的2020年三季報顯示，前三季度該公司實現營業收入103.74億元，同比增長13.05%；實現歸母凈利潤24.61億元，同比增長43.78%，對應經營現金凈流量17.81億元，同比下降21.07%。 分產品種類來看，2020年前三季度，該公司汾酒收入為94.08億元，同比增加17.77%；系列酒收入為4.17億元，同比下降39.76%；配置酒收入為4.74億元，同比上漲30.66%。 可以看到，汾酒收入占該公司當期營收的比重高達90.69%，為其創收的主要來源。 需要注意的是，雖然該公司2020年前三季度營收及歸母凈利潤同比增速均為正值，但若將時間維度拉長來看，《投資時報》研究員留意到，其營收及歸母凈利潤同比增速波動過大。與此同時，相較於營收同比增速，其歸母凈利潤同比增速波動更大，且2013年至2015年各年前三季度歸母凈利潤同比增速均為負值，這也從一定程度上反映出該公司盈利水平穩健性欠佳。 值得一提的是，截至2020年9月30日，該公司銷售凈利率為23.87%。同行業可比上市公司中，五糧液銷售凈利率為35.83%，瀘州老窖為41.29%，洋河股份則為38.01%，可以看到，相對於可比公司來看，該公司每一元銷售收入所帶來的凈利潤偏低。 行業資深人士分析認為，隨著白酒行業集中度提高，白酒企業競爭將更加激烈。同時，相對於醬香型白酒、濃香型白酒而言，清香型白酒的市場佔有率較低，且生產周期較短，產品稀缺性價值不足，由此來看，山西汾酒能否在激烈的市場競爭中持續鞏固並拓展比較優勢仍待觀察。 山西汾酒2011年—2020年各年度前三季度營收及歸母凈利潤同比增速
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數據來源：根據公司公開資料整理 銷售費用增長 數據顯示，2020年前三季度，山西汾酒銷售費用為19.69億元，同比增加18.69%，明顯高於當期營收13.05%的同比增速。 進一步分析來看，若以該公司前三季度業績數據為分析基準，《投資時報》研究員留意到，2016年9月末—2020年9月末，其銷售費用呈現出連續上漲趨勢，由2016年前三季度的7.06億元增加至2020年前三季度的19.69億元，年復合增速為29.23%。 這從該公司年度業績數據上也可見一斑，據Wind顯示，該公司銷售費用已由2015年的9.15億元大幅上漲至2019年的25.81億元。其中，廣告宣傳費用在銷售費用中所佔比重較大，同時間區間內，該公司廣告宣傳費用在占銷售費用的比例已經由46.12%增加值62.96%。 對於銷售費用的增加，該公司曾在2019年年報中指出，「公司加大全國市場開拓力度，加大央視廣告及網路媒體廣告投放，提升品牌影響力；加大擴點進場投入，陳列費、展示費等增加；強化市場管理，相應擴充業務人員及地聘人員，並加大激勵力度，職工薪酬及勞務費等增加」。 需要注意的是，即便該公司近幾年銷售費用有所上漲，但其所生產產品庫存量並沒有表現出明顯的下滑態勢，據其2019年年報顯示，該公司2019年汾酒庫存量為54692.38千升，同比大漲151.8%；系列酒庫存為7745.86千升，同比下降25.51%；配置酒庫存量5328.26千升，同比增加32.09%。
『貳』 尋找反彈急先鋒：資金偏愛大消費 龍頭股迎反彈契機
編者按： 昨日A股市場全線反彈，白酒股領漲，大消費板塊成為反彈急先鋒。分析認為，大消費是典型的本土優勢產業，亦是外資長期增持的主要方向，未來外資對大消費板塊的青睞仍將持續。
A股全線反彈 大消費領漲
周三，A股三大指數全線反彈，滬指上漲1.91％，上探10日線。兩市全日呈單邊上漲走勢，成交量有所放大。截至當天收盤，滬指收報2938.68點，漲1.91％，成交額2263億。深成指收報9259.03點，漲2.44％，成交額2865億。創業板收報1528.69點，漲2.28％，成交額816億。昨日兩市共114隻個股漲停，16隻個股跌停。
盤面上，人造肉概念再度走強，雙塔食品（002481）、豐樂種業（000713）、艾普股份、維維股份（600300）、金健米業（600127）悉數漲停。白酒板塊成全日領漲中軍，板塊漲幅高達5.97％，瀘州老窖（000568）午後漲停，五糧液（000858）、洋河股份（002304）、古井貢酒（000596）、今世緣（603369）等均大漲7個點以上，五糧液報收109.9元，創 歷史 新高。種植業與林業板塊熱度不減，豐樂種業再次漲停，短期內已漲停8次。
值得一提的是，北京時間5月14日上午5時，MSCI 5月半年度指數審議結果正式出爐。MSCI宣布將MSCI新興市場指數中的中國大盤A股納入因子從5％提高至10％。分析人士指出，隨著A股納入MSCI比例提升至20％的計劃落地實施，全年有望為A股帶來4600億元增量資金，外資持有比例高的消費股將直接受益於這一利好。
從MSCI披露的進度來看，將分三步提升A股納入因子。其中，今年5月份擴容是第一步，半年度指數審議時將大盤A股納入因子從5％提升至10％；隨著8月份、11月份「三步走」實施執行後，屆時MSCI新興指數成份股預計包含253隻大盤A股和168隻中盤A股。機構預測，疊加富時羅素納入如期落地，今年外資增量資金約在5000億元左右。國盛證券表示，大消費是典型的本土優勢產業，亦是外資長期增持的主要方向，未來外資對大消費板塊的青睞仍將持續。
大消費龍頭有望跑出
今年以來，食品、家電等大消費板塊相對穩健，成為市場寵兒。Wind數據顯示，年初至5月8日，食品飲料、家用電器、電子、醫葯生物分別上漲44.70％、34.30％、23.17％、22.80％，紛紛跑贏同期上證指數漲幅，在28個申萬一級行業板塊中也處於上游水平。在近日的劇烈市場震盪中，上述板塊也都展現出一定韌性，相對抗跌。
國泰君安表示，外資在行業偏好上比較固定，持續偏好家用電器、食品飲料、醫葯和電子等板塊；在個股選擇層面，外資未來或仍將繼續流入大市值、高ROE的個股。
廣發基金認為，我國消費行業是全球最具有競爭力的行業之一，居民人均收入增長、需求提升、消費者結構改變等將成為消費企業持續成長的長期動力。諾德基金認為，大眾品行業受益於消費升級，龍頭公司憑借品牌、規模、渠道等優勢有望繼續提高市場份額。
有分析指出，消費行業歷來是牛股的集中誕生地，不僅A股市場顯示出了這個趨勢，美國市場也證明了這個趨勢，消費板塊是標普500近三十年來表現最好的板塊之一。
公募基金偏愛大消費
在一季度中，公募基金持倉也有變化。在股票型和混合型基金的重倉持倉中，食品飲料、非銀金融和農林牧漁等行業增倉幅度較大，行業配比分別增加2.94％、1.30％和1.26％；銀行、建築裝飾、公用事業等行業減倉幅度較大，倉位分別下降1.71％、1.40％和0.87％。
從一季度股票型、混合型基金的重倉持倉佔比來看，食品飲料、醫葯生物、非銀金融為公募基金重倉的前三大行業，佔比分別為14.19％、11.51％、10.92％。鋼鐵、綜合、紡織服裝為公募基金重倉的後三大行業，佔比分別為0.16％、0.29％、0.39％。
好買基金研究中心研究員雷昕認為，今年一季度，股混型基金規模增長的幅度較大，股混型基金整體偏好食品飲料、醫葯生物、非銀金融、農林牧漁等大消費板塊，中國平安、貴州茅台、五糧液依舊是公募基金重倉股。在債券型基金方面，可轉債的倉位整體有所增加，同業存單比例有所下降，中長期純債型基金的杠桿率呈現小幅上升態勢。
在具體板塊上，1月份受政策面刺激影響，大消費板塊成為市場熱點，家用電器全月領漲；2月份5G概念持續發酵，TMT板塊行情火爆，電子、計算機、通信、傳媒行業漲幅居前；3月份在豬價上漲的帶動下，農林牧漁成為表現最佳的行業板塊。從整個第一季度看，計算機、農林牧漁和食品飲料行業漲幅居前三，指數收益率分別為48.46％、48.42％和43.58％。
為什麼公募基金青睞大消費板塊？廣發基金國際業務部副總經理、廣發消費升級擬任基金經理李耀柱認為，我國消費行業是全球最具有競爭力的行業之一，居民人均收入增長、需求提升、消費者結構改變等將成為消費企業持續成長的長期動力。自2017年3月份以來的最近兩年，外資偏好流入的行業呈現高度的集中性，食品飲料、家用電器、醫葯生物等大消費最受青睞。在二級行業上，白電、白酒的持倉比重在各自一級行業中占絕對優勢。
展望未來，國泰融安多策略基金經理高楠表示，長期看中國經濟是不斷優化產業結構、提升盈利能力的過程，繼續看好農業、TMT和消費龍頭。李耀柱認為，今年5月份將迎來MSCI第二次擴容，從中長期來看，外資參與A股的程度會繼續提高，機構對消費龍頭企業的持續偏愛，有望進一步提升消費板塊的估值水平。
掘金點
五糧液（000858）
5月10日，五糧液在宜賓總部正式召開2018年度股東大會，通過此次股東大會，五糧液從經營目標、經銷渠道、品牌建設等多個方面，向外界傳達出上市公司的具體規劃和布局。據介紹，五糧液2018年完成營業收入400.30億元，同比增長32.61％；實現凈利潤134億元，同比增長38.36％；超出2017年經營計劃，即「2018年收入力爭26％增長」。2019年五糧液的營收目標再增百億元，為500億元。
二級市場上，在A股近期持續下跌的情況下，五糧液股價卻持續收紅，不少券商分析師密集給出「買入」、「推薦」評級。招商證券發布五糧液的研報指出，改革加速推進，重視渠道正循環紅利，上調目標價至130元。公司自年初營銷組織變革推動以來，改革進入關鍵期，強力執行支撐下，方向上切中關鍵要點，改革循序落地，渠道信心回升，需重視渠道正循環後的紅利釋放。上調19-20年EPS預測至4.47和5.49元（前次4.24、5.08元），估值折價有望逐步改善，給予20年24倍PE，上調目標價至130元。
瀘州老窖（000568）
瀘州老窖業績再創新高。4月25日，瀘州老窖公布了2018年年報及2019年一季度報。公司2018年營業收入130.55億，同比增長25.6％；歸屬於上市公司股東的凈利潤34.86億，同比增長36.27％。今年一季度，實現營收41.69億，同比增長23.72％；歸屬於上市公司股東的凈利潤15.15億，同比增長43.08％。
這是瀘州老窖自創立至今獲得的最好成績。這家公司上次創造的營收峰值是2012年的115.6億元，在那之後行業進入下行周期，瀘州老窖業績也一路走低，直到2017年，其營收才再次回升至百億。
目前，瀘州老窖正在對品牌進行清理和提價，其產品條碼刪減幅度已超過90％，公司將資源集中在國窖1573、瀘州老窖、窖齡酒等幾個大單品上。進入2019年以來，瀘州老窖還對前述幾個大單品做了提價，希望藉此進一步提升產品的利潤空間，並樹立品牌整體的高端化形象。
二級市場上，5月15日，瀘州老窖漲停。龍虎榜數據顯示，深股通席位買入3.48億元同時賣出2.72億元，並同時位居買一、賣一席位。三個機構席位合計買入1.51億元，銀河證券紹興營業部買入5516萬元。
伊利股份（600887）
4月25日，伊利股份發布2019年第一季度業績報告。報告顯示，伊利股份一季度營業總收入231.3億元，同比增長17.1％；凈利潤22.8億元。
正如伊利股份董事長潘剛所言，持續高增長的業績得益於伊利股份 健康 生態圈的構建。伊利股份通過匯聚全球的創新、市場、人才、自然等各方優質資源，成為橫跨大 健康 領域內多品類的布局者、帶動 健康 食品行業發展的引領者、更值得消費者信賴的 健康 食品提供者，實現了 健康 領域的新生態、新價值。
在伊利股份業績持續走高的背後，其品牌滲透力正不斷增強。根據凱度消費者指數中國城市戶內樣組數據，2019年第一季度伊利股份市場滲透率為64.3％，遠高於行業滲透率增速。同時，伊利股份的綜合市場佔有率穩步提升，已達到25.6％，穩居亞洲榜首，持續領跑行業。
其中，伊利股份主要單品金典、安慕希營收增長率為20.5％、25.5％，而各自主要競品特侖蘇、純甄增長率則分別為10.0％、11.7％。新產品布局與新營銷渠道在2019年繼續發力，為企業營收、利潤做出相當程度的貢獻，增長動能強勁。
格力電器（000651）
格力電器日前披露2018年年報，公司實現營業總收入2000.24億元，同比增長33.33％；實現歸母凈利潤262.03億元，同比增長16.97％。在2017年暫停分紅之後，格力電器2018年年報重啟年度分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利15元（含稅），合計派發現金紅利90.23億元。若加上2018年半年報36.1億元的分紅方案，2018年格力累計分紅超過126億元，刷新公司年度最高分紅紀錄。自1996年上市以來，至今累計分紅將高達544.25億元。
空調行業的頭部效應不斷加強。格力電器在營收、凈利潤增速方面，雙雙大幅領跑行業數據。據中國家用電器協會數據，2018年家電行業主營業務收入為1.49萬億元，同比增長9.9％；利潤為1225.5億元，同比增長2.5％。
在新能源方面，公司將推進新能源技術研究的創新，提升光伏產品可靠性，掌握工業儲能系統核心的集成及能量調度控制技術，進一步發力海外市場。擴展再生資源業務領域，深耕再生資源技術研究，集中資源和技術優勢，推動高質量發展與生態環境保護。
本文源自投資快報
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『叄』 從2億到240億，洋河的崛起和隱憂
文/槍槍
經觀 財經 眼專欄作者
中國的酒文化體系裡，西南獨占鰲頭。茅五洋瀘等頭部白酒企業中，茅台、五糧液、瀘州老窖都來自川貴地區。
中部地區只有洋河這根獨苗。
洋河所屬的黃淮酒文化，是中國最古老的酒文化之一。
蘇皖魯豫四省，在一個酒文化體系裡發展的四個分支，卻走了完全不同的道路。
皖酒算是最成功的，上市了古井貢、迎駕貢、口子窖、金種子四個品牌，魯酒和豫酒是一手好牌打得稀爛，經歷了八九十年代私企的輝煌，如今漸漸沒落…
值得說道的還是蘇酒，硬生生從坭坑裡爬出來，起死回生。
一、蘇酒老大——洋河
江蘇自古有四大名酒：洋河、雙溝、高溝、湯溝。三溝一河裡，洋河最早由發展意識。
洋河位於宿遷市泗陽縣，1949年新中國成立時，洋河酒廠在一片瘡痍里打下廠基。新中國欣欣向榮地發展，洋河也跟著一道發展起來。
1979年的全國第三屆評酒大會，洋河大麴以「甜、綿、軟、凈、香」的特點，拿下了總分第一的成績，佔領中國八大名酒一席。
此後的第四、五屆評酒會，洋河憑借過硬的質量和上乘口感奪冠，名酒三連冠就此封神，穩坐蘇酒老大之位。
1997年的亞洲金融風暴，不僅影響了新馬日韓香港等，也對內地造成了沖擊，整個白酒行業的需求量下降。
加上97年稅改，山西的假酒案等，使得白酒事業遭受到了一定的沖擊，整個行業的銷售量與產量下降。
1996年全國白酒產量最高峰800多萬千升，2004年最低谷時僅為311萬千升。
自然而然地，2003年上市的洋河並沒有趕上一個開盤即大漲的好市場，但這次股份制改革，為洋河後來的發展帶來了巨大動力。
二、 重創之下的轉型之路
2002年，中國白酒行業在經歷低谷期之後，進入了一個轉折點。
洋河以楊廷棟、張雨柏為首的領導班子提出，洋河要在五年內，進入行業前五。
當時的洋河經歷了重大挫折——國內是川酒的天下，省內市場由川酒和徽酒二分天下，根本沒有洋河的喘息之地。
洋河從2003年開始，進入「戰時狀態」。
白酒市場以香型分天下，一般分為五種。
濃香型白酒窖香濃郁，乙酸乙酯含量最高，也最受用戶喜愛。三溝一河的蘇酒都是這個香型，雖然受眾廣，但市場上競爭者太多。
洋河的老對頭五糧液、瀘州老窖等都是這個香型。
1、定位轉型
2003年洋河轉型時，第一個要改的，就是口味——香型不能變，口味可以！
淮揚菜口味高雅清淡，佐以下菜的酒也要輕柔，這就是「綿柔型」洋河的特色。
洋河發力點定在新的系列——洋河藍色經典上。市場上有那麼多酒，獨樹一幟的顏色才能吸引注意力！
2004年，洋河進行了品牌規劃和產業調整。
當時，洋河的主要收入來自洋河大麴，洋河大麴的定位並不高，而新系列藍色經典出來之後，價格一下子提升了。
「戰略型產品藍色系列主打市場，區域產品積極補充，專業產品渠道定位」等產品組合多樣化戰略使得洋河有足夠的底氣面對詭譎多變的市場。
加上精心打造的天藍、藍瓷等中高價產品，洋河基本上確定了一個新的產品結構：
正是這樣一個異常清晰的產品結構，讓洋河充滿競爭力。
當時徽酒和川酒在江蘇市場上廝殺，當時的口子窖定價108元，中端酒五糧春定價158元，洋河的天之藍定價138，正好鑽了這個中間位空缺的位置，成功打開市場。
2008年推出的「天之藍」定價258元，對標次高端酒劍南春、捨得酒業等，由於對市場走向的精準把控，天之藍一下子站穩了腳跟。
等到拿下次高端市場之後，洋河迅速向高端市場出發，「夢之藍」系列對標五瀘，成功提升了格調。
2、營銷模式
洋河已經布置好了一條清晰的策略：藍色經典主導、洋河大麴跟進、培育敦煌古釀，萬事俱備，只缺把酒引到消費者面前了！
2004-2005年，洋河最早的銷售模式是廠商+經銷商的「1+1」模式，經銷商從廠商這里拿酒，再給到顧客手裡。
這種既能為洋河鋪建網路和渠道，又能讓掌控銷口的經銷商得到利益的方式，是一種互惠互利的雙贏模式。
很快，這種共擔風險但利益也很誘人的模式，就讓洋河打開了市場，經銷商最愛推廣他們的酒。
2005年洋河拓展了新的分銷模式「4*3終端營銷模式」：讓企業、集團消費引導潮流；建立形象、旺銷酒店擴大知名度；媒體公關進行營銷等。
比如針對核心的商務消費，洋河做的是「把酒放到領導後備箱里」。在一些政治活動上洋河的藍色系列經常路面，打開了知名度，還提升了口碑。
這種深度銷售的方式，既有團購，還做好了傳播，最重要的銷量也上去了，一下子就被市場上其他的企業模仿起來。可以說：洋河徹底打破了白酒常規的批發思維定勢。
3、品牌推廣
如果說洋河盤點成功路上最大的助力，那一定洋河成功的營銷。
據說洋河那句耳熟能詳的廣告語：藍色經典，男人的情懷，是宿遷一位中學教師提出來的。而這句響徹全國各地的slogan，只花了500元稿費。
當然不僅僅是這句廣告詞，洋河還有不少讓人記住的營銷。
2007-2008年，洋河一年的廣告費用就達到3500萬元，還贊助了央視《藝術人生》《大家》《對話》等欄目。
2012年，網路發展起來，關於洋河的一篇文章《洋河「散酒」浮出水面》在網上引起熱議，媒體紛紛轉載，甚囂塵上。
洋河開始重視網路廣告，僅2012上半年，全平台的廣告費用高達4.71億元，超過2010年全年投入。
當然，傳統媒體也是洋河的強項。
2016-2019年，洋河贊助了央視的《夢想新搭檔》、《我要上春晚》、《經典詠流傳》等耳熟能詳的節目，一度成為了央視的常駐客。
此外，商務路線也是洋河的強項，G20杭州峰會、世界互聯網大會。中美商會晚宴等重磅場合，都有洋河藍色的身影。
廣告做的鋪天蓋地，營銷的錢沒有白花。洋河的營業收入，從2003年的2億，到2019年的231.26億元，牢牢占據全國前三的位置。
隨著市場慢慢的打開，洋河也落下了個廣告酒的調侃。
三、 擴張之路的隱憂
看似洋河的道路一馬平川，但洋河一直深耕的「1+1」銷售模式，也帶來弊端。
洋河員工中有35.6%的銷售人員， 控制著3萬多名地推人員。
也是由於這種嚴格的控制模式，導致洋河股份渠道利潤過於單薄與透明，經銷商為了盈利會在手裡屯酒。
2018-2019年度洋河存貨周轉天數逐漸攀升，使得洋河不得不放慢腳步來解決渠道積壓問題。
2019年12月31日的統計中，洋河存貨賬面價值144.33億元，占資產總額的27%。
洋河將存貨的存在、計價和分攤確定為關鍵審計事項。
相比於2018年的白酒產量21.4萬噸，嚴格把控下2019年洋河產量僅17.9萬噸，同比減少15.26%。
2020年第三季度財報顯示，9月30日當天庫存價值為135.58億元，占資產總額的21.7%，說明洋河積壓的渠道終端已有所解決。
也正因為洋河花太多時間在清理存貨上，才讓競爭對手瀘州老窖後來居上。
僅2019年第三季度，就以21.15%的營收增長率遠遠超過行業平均，更是把負增長的洋河甩在了後頭。
瀘州老窖的總市值距離洋河不過130億而已，其流通市值已經超過洋河股份（註：流通市值是指公司用來交易的股票股本數*股價，體現了公司目前流通規模的大小。）
讓洋河更陷入尷尬境地的是，2019-2020年度，洋河的營業收入同比增長率是-4.28%，相比於2018年的242億，2019年營收下降11個億。
直到疫情影響減小，洋河的利潤也並沒有追上來。
反觀瀘州老窖則是欣欣向榮趨勢，2020年前三季度利潤急速上漲，超往年同期2倍不止。
白酒市場自2018年到2020年，整個市場股票漲幅328%。瀘州老窖漲幅488%，遠遠超過市場同期。
洋河這三年裡放慢了腳步，漲幅僅為188%，低於市場平均水平。
昔日的茅五洋風采，已隱隱有被瀘州老窖超過的趨勢。
2020年，蘇酒洋河面臨內憂外患。省外，前三位置難保；省內，隱隱有被「小弟」今世緣超越的架勢。
洋河為什麼沒有防守呢，今世緣又是如何從積壓的市場中掙扎出喘息的呢？
下一篇，解析今世緣的成長和機遇。
『肆』 000568東方財富網
000568是股票數量瀘州老窖。
1、在土特產品州老窖窖起源於中國的白酒城，四川瀘州。 「香氣的高手，白酒的主」，中國的大型白酒上市公司（深交所股票代碼000568）。
2、它的1573國寶窖池成為首批國家重點文物保護單位，1996年，傳統的釀造工藝被選定為2006年第一批國家非物質文化遺產名錄的世界被稱為「雙國寶」。其國民生產窖1573被稱為「活文物釀造」和「中國白酒鑒賞標准級酒」。
3、在2019年十二月，瀘州老窖被選為模型100品牌的2019中國品牌力儀式。
4、在2020年9月，中國的500強企業名單公布，以及瀘州老窖的收入增長超過97％，達到366這一次。
拓展資料;
1、瀘州老窖酒是白酒酒，這是從泥漿地窖製成，並且是從酒，原料香料，高粱和其他穀物，這是從酒，打開操作進行製造，多菌關閉發酵，連續配料循環，常壓蒸餾和精心勾調。 「瀘州老窖酒傳統釀造工藝」包括大麴製造，原酒釀造，原酒老化，混合和品嘗。
2、瀘州老窖瀘州老窖白酒中國瀘州老窖酒最早是由郭懷玉元代的發展。明代以後，舒稱腙通過設計新中國。 23代瀘州老窖白酒釀造工藝已經流傳了下來。瀘州老窖已成為濃香白酒的發源地。瀘州老窖大麴酒發表在白酒窖大麴酒在1959年它成為濃香白酒釀造技術在中國頒布的標准。周恆剛先生，葡萄酒行業的高手，在他自己的手中寫了「正宗香水」。
3、瀘州老窖釀造工藝起源於古江陽。它逐漸在特定的歷史時間和葡萄酒行業的川南自秦漢發展的空間氛圍孕育，盛於唐宋，並創建原型，最終確定並在元，明成熟明清時期。在過去的兩千多年來，它已經從一代傳下去，形成了獨特和無與倫比的酒文化。
4、瀘州老窖大麴的起源可以追溯到秦漢時期，和大麴灑技術的形成和發展始於元代。據清代的閱覽大廳的各種記錄記載：」 ......天：『圓潤甜美曲』可與強烈的香氣和甜味的純度，比回味更好，輔以技術釀造它改進。大麴酒是一種酒。
5、」這是瀘州老窖大麴酒的起源時期。在明朝的皇帝鴻禧統治時期，瀘州施京張打拚多年開發含有乾和苦澀成分大麴酒，這使大麴酒香的「泥窖」的釀造方法，從而創造一種新的生活方式「固態發酵，泥窖香氣產生和甑桶蒸餾」，這是濃香型灑的胚胎期的獨特的工藝。
『伍』 38度瀘州老窖價格表
97元左右瀘州陳曲是瀘州老窖旗下的一個子品牌。瀘州老窖是在明清36家古老釀酒作坊群的基礎上發展起來的國有大型骨幹釀酒企業，擁有不間斷使用444年的1573國寶窖池群和傳承23代的瀘州老窖答碼肢酒傳統釀制技藝，是行業率先擁有雙國寶文化遺產的企業。瀘州老窖酒的優勢有哪些?1、濃香鼻祖、濃香正宗、濃香型白酒標準的創始者和制定者。2、中國白酒專家技術協作組組長單位。3、中國白酒行業第一家設立博士後流動工作站企業。4、行業唯一國家固態釀造工程研究中心依託建設單位。5、行業唯一國家加工食品和酒類檢測中心依託建設單位。6、行業僅有的兩個有機食品認證企業（另一個是茅台）。7、行業唯一擁有模亂國家級重點文物保護單位和國家非物質文化遺產單位。8、窖齡老，酒才好，瀘州老窖是中國擁有最多老窖池群的企業。9、瀘州老窖企業標準是行業內目前最嚴格的清世企業標准。
『陸』 2020新消費龍頭股票有哪些
科技股之外，大消費板塊一直是市場關注的焦點，各大細分領域龍頭股有哪些？
近期消費板塊表現強勢，上證消費指數和上證指數的對比走勢圖可以看出，消費板塊整體跑贏大盤。
而從股配置角度上看，消費股無疑重要的防禦板塊。考慮到當前的市場環境、外部局勢，很多資金也不敢買別的板塊，於是就在純內需且業績確定性高的消費中打轉，畏高心理下，資金選擇了去挖掘消費板塊的機會。
下面為大家對大消費板塊的各大細分領域作盤點。
一、白酒啤酒
（一）白酒1， 貴州茅台：高端白酒龍頭 A股之王，目前市值超過2019年貴州一整年GDP2， 五糧液：四川區域龍頭之一，高端酒，國內第二3， 瀘州老窖 ：四川區域龍頭之一4， 洋河股份：江蘇區域龍頭，國內第三大白酒企業5， 順鑫農業：低端白酒龍頭（二鍋頭，牛欄山）6， 山西汾酒：山西區域龍頭7， 今世緣：江蘇區域龍頭，中華老字型大小8， 古越龍山：紹興黃酒知名品牌
（二）啤酒
1、青島啤酒：是中國最早的啤酒生產企業之一，目前已發展成為世界第五大啤酒廠商。2019年，青島啤酒的品牌價值達1637.72億元，繼續保持中國啤酒行業品牌價值第一。
2、燕京啤酒：國內排名第四啤酒商(佔比9.5%),在北京、廣西、內蒙古市佔率超70%,公司低端產品佔比50%。
3、珠江啤酒：擁有中國最大的啤酒釀造中心。
二、食品飲料
（一）休閑食品1， 三隻松鼠：休閑食品行業領先的品牌電商（堅果）2， 良品鋪子：休閑食品（肉製品，堅果，糕點等）3， 鹽津鋪子：傳統特色小品類休閑食品龍頭，最大豆製品零食生產基地4， 雙匯發展：大眾食品龍頭（火腿腸）5， 來伊份：休閑食品全渠道運營商，多元化產品經驗6， 桃李麵包：麵包行業龍頭7，妙可藍多：乳酪製品龍頭8， 好想你 ：紅棗龍頭9，有友食品：泡鹵味休閑食品（泡椒鳳爪）10，恰恰食品：瓜子龍頭11，煌上煌：醬鹵肉製品龍頭12，絕味食品：休閑鹵味食品龍頭13，西麥食品 ：麥片龍頭14，三全食品：速凍食品行業龍頭（水餃湯圓）15，元祖股份：糕點行業龍頭16，廣州酒家：廣州唯一國有控股餐飲上市企業（月餅早茶）（二）食品加工1，涪陵榨菜：醬腌菜龍頭，榨菜行業唯一上市公司（烏江榨菜）2，湯臣倍健：保健食品行業第一（健力多）3，安琪酵母：亞州第一，世界第三酵母公司4，愛普股份：國內香精香料龍頭5，華寶股份：國內最大煙草香精龍頭6，克明面業：國內面業龍頭7，龍大肉食：肉食類龍頭8，上海梅林：牛羊肉屠宰龍頭，罐頭企業龍頭9，安井食品 ：火鍋料行業龍頭。
（三）飲料1，香飄飄：飲料巨頭，最大固體飲料製造商2，養元飲品：植物蛋白飲料行業巨頭（六個核桃）4，百潤股份：國內預調酒龍頭（PIO銳澳）
（四）奶粉1，伊利股份 ：牛奶龍頭，全球健康食品龍頭
2，維維股份 ：豆奶行業龍頭
三、糧油醬醋
（一）糧油1，京糧控股：植物油加工領先企業2，深糧控股：老牌企業3，西王食品 ：玉米油龍頭，健康食用油龍頭4，道道全：菜籽油龍頭，湖南最大油脂加工企業（二）醬油1，海天味業：調味品龍頭，醬油龍頭2，中炬高新：醬油龍二3，加加食品 ：醬油龍三（三）食醋1，恆順醋業：食醋龍頭2，千禾味業：調味品，食品添加劑龍頭，食醋龍二。（四）調料1，天味食品：火鍋料龍頭2，日辰股份：復合調味料龍頭3，安記食品：復合調味料龍二
核心龍頭
此外，附上核心大消費板塊核心龍頭股公司亮點及近20日漲幅情況（截止昨日收盤），供參考。
大消費細分龍頭股公司亮點及近期表現表：
『柒』 瀘州老窖股吧討論
1.瀘州老窖股吧是屬於瀘州老窖的股票，瀘州老窖發源於中國酒城四川瀘州，"濃香鼻祖，酒中泰斗"，中國大型白酒上市公司(深交所股票代碼000568)。
2.其1573國寶窖池群1996年成為行業首家全國重點文物保護單位，傳統釀制技藝2006年又入選首批國家級非物質文化遺產名錄，世稱"雙國寶單位"，旗下產品國窖1573被譽為"活文物釀造"、"中國白酒鑒賞標准級酒品"。
3.2019年12月，瀘州老窖入選2019中國品牌強國盛典榜樣100品牌。
2020年9月，中國企業500強榜單揭曉，瀘州老窖營收增長超過97%，此次排位直沖到366名。
2021年1月，瀘州老窖披露公司業績預告，預計2020年凈利潤為55.70~60.35億元，同比增長20~30%，決勝"十三五"實現完美收官。
2021年8月，瀘州老窖入選首批四川省10個非遺傳承基地，並成為川酒企業中唯一入選單位。
拓展資料：
基礎信息
1.傳承
"城以酒興，酒以城名"，自元代郭懷玉釀制瀘州老窖大麴酒開始，經明代舒承宗傳承定型到新中國發展壯大，瀘州老窖酒釀制技藝傳承至今已有23代，瀘州老窖成為中國濃香型白酒的發源地。1959年，國家出版了釀酒教科書《瀘州老窖大麴酒》，成為我國濃香型白酒釀造工藝標準的制定者，酒界泰斗周恆剛先生親筆題寫了"濃香正宗"。
2.榮譽
始建於明代萬曆年間的1573國寶窖池群，1996年12月經國務院批准成為行業首家"全國重點文物保護單位"，2013年3月，瀘州老窖1619口百年以上釀酒窖池、16個釀酒古作坊及三大天然藏酒洞，一並入選"全國重點文物保護單位"。2006年、2012年相繼入選《中國世界文化遺產預備名單》;另外，自元代傳承至今的"瀘州老窖酒傳統釀制技藝"於2006年5月入選首批"國家非物質文化遺產名錄"。
1952年，第一次全國評酒會上，瀘州老窖被評為首屆中國四大名酒，並成為蟬聯歷屆"中國名酒"的濃香型白酒。
3.人才
公司的人才理念是"人才是資本，有為必有位"，長期堅持技術人才、營銷人才、管理人才培養，建立"瀘州老窖博士後工作站"、"瀘州老窖商學院"等白酒人才高地，培養中國白酒高端人才，構築公司"人才樂園"。已擁有國家非物質文化遺產代表性傳承人3名、中國釀酒大師3名、中國白酒大師2名、中國白酒工藝大師3名、中國評酒大師2名、教授級高級工程師7名、享受國務院特殊津貼專家10名、全國技術能手4名、四川省學術和技術帶頭人4名、天府工匠1名、天府科技精英1名，培養博士後26名，同時培養包括國家白酒評委、釀酒高級技師、技師在內的技能型人才。
4.質量
卓越品質，源於堅持。公司致力於釀造有機白酒，提倡健康生活，要"讓中國白酒的質量看得見"。打造"有機高粱種植基地"，建立並完善有機、質量、食品安全、環境、測量、能源、誠信七大管理體系，實現從農田到餐桌的可追溯;搭建起國家固態釀造工程技術研究中心、國家酒檢中心、國家博士後工作站等八大科研平台，以科技力量支撐推動產品的持續創新升級;以嘗評委員會、釀酒技術專家委員會、消費者嘗評委員會為關鍵機構，確保每一瓶酒的品質。
5.品牌
瀘州老窖成功構建了"雙品牌、三品系、五大單品"為品牌體系。國窖1573穩居中國三大超高端白酒品牌之一;瀘州老窖特曲"濃香正宗、中國味道"以及百年瀘州老窖窖齡酒"商務精英用酒"的品牌地位;頭曲和二曲按照"大眾消費品牌"的定位;同時養生酒和創新酒類品牌破繭而出。
『捌』 中國白酒排名如何誰才是中國白酒的老大
中國的酒文化淵源流長，不僅誕生了酒聖——杜康，還留下了眾多關於酒類相關的詩詞，比如杜甫的《飲中八仙歌》、《獨酌成詩》；蘇軾的《和陶淵明〈飲酒〉》；曹操的《短歌行》、李清照的《醉花陰》等等，上述這類酒醉而成傳世詩作的例子在中國詩史中俯拾皆是，可見國人對酒的喜愛。
「國酒」字樣，本身就含有或者暗含「國家級酒」「中國最好的酒」之義，屬於禁止在廣告中出現的絕對化用語，若作商標使用則其實對其他經營者是不公平的。茅台等於是一直在打這個擦邊球。其實酒的原材料及釀造工藝大同小異，雖然有差別，但不至於價格相差如此之大，更大的原因都在於其附加值，。
總結名酒與普通的白酒相比，最大的差別在於那幾口老窖，剔除幾口老窖出廠的頂級酒外，其餘的普通釀造酒，在相同的原料，大同小異的工藝下，口味雖然有差，但不會相差太大。
真正會有差距的是食用酒精勾兌的白酒與純糧釀造的白酒。不過只要是品牌或者說小有名氣的企業，而不是地方散裝小酒廠，目前很少會使用食用酒精勾兌白酒，市面上的各個品牌白酒價格大差最主要還是在於品牌價值（有人會說口味也很大差別，其實那是醬香、濃香和清香的差別而已），所以不是送禮收藏之用，對於普通人而言，白酒並不需要購買頂級品牌。