㈠ 資本資產定價模型的意義
CAPM給出了一個非常簡單的結論：只有一種原因會使投資者得到更高回報，那就是投資高風險的股票。不容懷疑，這個模型在現代金融理論里占據著主導地位。
在CAPM里，最難以計算的就是Beta的值。當法瑪（Eugene Fama）和弗蘭奇(Kenneth French) 研究1963年到1990年期間紐約證交所，美國證交所，以及納斯達克市場（NASDAQ）里的股票回報時發現：在這長時期里Beta值並不能充分解釋股票的表現。單個股票的Beta和回報率之間的線性關系在短時間內也不存在。他們的發現似乎表明了CAPM並不能有效地運用於現實的股票市場內！
事實上，有很多研究也表示對CAPM正確性的質疑，但是這個模型在投資界仍然被廣泛的利用。雖然用Beta預測單個股票的變動是困難，但是投資者仍然相信Beta值比較大的股票組合會比市場價格波動性大，不論市場價格是上升還是下降；而Beta值較小的股票組合的變化則會比市場的波動小。
對於投資者尤其是基金經理來說，這點是很重要的。因為在市場價格下降的時候，他們可以投資於Beta值較低的股票。而當市場上升的時候，他們則可投資Beta值大於1的股票上。
對於小投資者來說，沒有必要花時間去計算個別股票與大市的Beta值，因為據筆者了解，現時有不少財經網站均有附上個別股票的 Beta值，只要讀者細心留意，但定可以發現得到。
CAPM模型在證券理論界已經得到普遍認可。投資專家用它來作資本預算或其他決策；立法機構用它來規范基金界人士的費用率；評級機構用它來測定投資管理者的業績。但是，該模型主要對證券收益與市場組合收益變動的敏感性作出分析，而沒有考慮其他因素。
㈡ 埃爾文·費雪的人物軼事
19世紀90年代，美國經濟學界就貨幣標準的問題產生了分歧。如果美元匯率浮動固定在金或銀，此兩者的某種組合條件是什麼？債務人和債權人的關系又是什麼？……等等。費雪很快發現經濟學基礎理論對社會問題的研究涉及太少，於是貨幣經濟學成了費雪的工作的主要重點。費雪對美元匯率的價格水平進行了抽象分析，又強調了實際的利益和貨幣利率的區別是通貨膨脹現代分析的根本理論。但費雪認為，不論投資者或普通儲戶，都遭受著「貨幣錯覺」的折磨，在不同程度上，他們看不到過去的錢和現在的錢在購買商品上的區別。理想社會中，價格水平的變化不會對生產和就業產生影響。假設是貨幣幻覺，通貨膨脹（和通縮）則對現實世界中沒有嚴重的危害。
費雪的價格水平理論是貨幣數量論的變種，設M =貨幣存量，P=價格水平，T =交易金額資金，V =貨幣流通速度。費雪隨後提議這些變數由相互關聯的交易方程式組成。
埃爾文·費雪也是第一個區分實際和名義利率的經濟學家，他第一個揭示了通貨膨脹率預期與利率之間關系的一個發現，他指出當通貨膨脹率預期上升時，利率也將上升。他創立了費雪定理和費雪效應，並建立了費雪公式。
費雪方程式是貨幣數量說的數學形式，即MV=PQ。其中M為貨幣量，V為貨幣流通速度，P為價格水平，Q為交易的商品總量。該方程式說明在V、Q比較穩定時，貨幣流通量M決定物價P。
費雪效應是名義利率隨著通貨膨脹率的變化而變化。名義利率、實際利率與通貨膨脹率三者之間的關系是：名義利率=實際利率+通貨膨脹率。
在某種經濟制度下，實際利率往往是不變的，因為它代表的是你的實際購買力。於是，當通貨膨脹率變化時，為了求得公式的平衡，名義利率--也就是公布在銀行的利率表上的利率會隨之而變化。
正是因為這個原因，在90年代初物價上漲時，中國人民銀行制定出較高的利率水平，甚至還有保值貼補率；而在現在，物價下跌，人民銀行就一而再，再而三的降息。
費雪闡述了穩定貨幣理論，即穩定價格水平。20世紀20年代，他介紹了穩定價格水平的技術，後來被稱為貨幣分布滯後。在他逝世後的1973年，政治經濟學雜志轉載的失業和通貨膨脹之間的關系便來源於他1926年的統計文件，費雪發現了菲利普斯曲線。直到今天，他的貨幣理論在經濟學界仍然富有影響力。
費雪對經濟學的主要貢獻是在貨幣理論方面闡明了利率如何決定和物價為何由貨幣數瞎行量來決定，其中尤以貿易方程式（也作費雪方程式）為當代貨幣主義者所推崇。費雪還對經濟計量學、價值和價格理論、資本理論以及統計學等有所貢獻。主要著作有《價值和價格理論的數學研究》（1892）、《資本和收入的性質》（1906）、《利息率》（1907）、《貨幣的購買力：其決定因素及其與信貸、利息和危機的關系》（1911）、《指數的編制》（1922）《利息理論》（1930）《通貨膨脹》（1933）、《百分之百的貨幣》（1935）等。
埃爾文·費雪除了以上這些成就外，他還是一位多產的作家，新聞製作人，優生學家，出版和發表技術文章無數，他還解決了第一次世界大戰、繁榮的20世紀20年代和30年代不景氣的問題。
1947年4月29日，埃爾文·費雪在他的故鄉紐約市逝世，終年80歲。一代古典經濟學家隕落。
盡管費雪的大部分精力磨空嘩都是在為自己的理論進入社會事業和商業企業奮斗，他的科研工作有一部分專門討論貨幣經濟學，他最持久的工作是他的資本投資和利率理論、資本和收入（1906年）的性質和利率闡述（1907年）。1930年他的著作《利息理論》總結出了工作資本、資本預算，信貸市場和利率的決定因素，包括通脹率，費雪看到了主觀的經濟價值不僅僅是商品的價值。
戰時與戰後的通貨膨脹造成物價的暴漲，德國和其他國家的實際利率遠遠跌到零下，從而使許許多多的投資人陷於窮困的境地。在所有的國家裡面，由於貨幣變動對實際利率的影響，收益固定的頭等證券變得帶有高度的投機性質。大戰以後，各國人民寅吃卯糧借錢花費的焦躁心理，加上獲取大量投資報酬的機會，使得利率提高並保持在較高的水平上。國民收入的增長使美國成了一個債虧侍權國。在國內，由於新的科學、工業與農業各方面的革命，實際收入獲得了驚人的增長。20世紀20年代，利率曾有稍許下降，但是因為投資報酬還是很大，所以利率仍然是高的。人們急於花費的不耐，可拿消費者信貸組織作為例證。這種組織是採取金融公司的形式特別設立起來的，它的目的在於適應和鼓勵分期付款的賒賣並求得消費的標准化與穩定化。費雪對此提出利息理論。
因為費雪的理論推廣到K的商品和N個周期（包括無窮多個周期的情況下）的向量空間概念，這一概念已成為當代經濟學中的資本和利益的規范理論。然而限於性質和范圍，這理論一開始沒有得到充分重視，直到1958年Hirshleifer才重新闡述它，費雪本人沒能活到目睹這一理論的最終勝利。
1929年的股市崩盤和隨後的大蕭條摧毀了費雪的個人財富和學術聲譽。他著名的預言是在「黑色星期四」前幾天，他說：「股票價格已經到達了這樣一個永久的高點。」10月21日他又表示，市場是「只搖出的極端分子」，並繼續解釋為什麼他覺得還沒有趕上實際價值前股票的價格就高得多了，所有人應該回家。10月23日，費雪在一個銀行家的會議上宣布：「安全值在大多數情況下並沒有誇大。」美國股市大崩盤的幾個月後，他繼續向投資者鼓吹美國經濟復甦指日可待。不過他也警告目前的通貨緊縮政策是一場激烈的災難，它將嚴重干擾美國經濟，因為通貨緊縮提高了以美元計算的債務的實際價值。費雪就是這樣如此自圓其說，人們開始轉向凱恩斯學派。直到八十年代人們才開始考慮費雪的債務通縮情況。
普通人也許還會知道埃爾文·費雪是一個健康活動家和優生學家。1898年，他發現是肺結核這個疾病造成他的父親早逝後，決心以健康活動家作為他的第二職業。他主張素食，避免吃紅肉，倡導運動。他著有《怎樣生活：健身規則》一書，美國最暢銷的書籍之一。
1912年，他成為優生科學記錄辦公室的咨詢成員，後來擔任美國優生學會書記一職。
費雪也是個醫師，不過他卻臭名昭著。誰相信精神疾病是由於感染性材料在牙齒根部產生並進入腸子深處從而影響人的身體呢？費雪相信切除腸子——「傳染性物質」切除手術能夠治癒病人的心理障礙，這些理論竟徹底迷惑了他，當他的女兒瑪格麗特·費雪被診斷患有精神分裂症，埃爾文·費雪居然在她的身體里切除了部分結腸，最終導致了他女兒的死亡。
費雪亦是美國禁酒令的狂熱支持者，他寫了三個禁酒的理由，認為飲酒會影響公共健康與衛生，以及經濟生產力和效率。因此，應該由美國政府嚴格執行。
㈢ 【公司理財】某項目的壽命為2年,其現金流為:-100,20,200.則當貼現率為10%時,該項目的獲利指數是()
一。1.67，計算方式是(20/(1+10%)+200/(1+10%)^2)/100=1.67。
二，資本預算(CapitalBudgeting)是公司用於資本項目決策的過程，是對金融分析師很重要的知識，步驟包括：1.創意2.分析方案3.資本預算規劃4.監控與事後審計。一些公司把資本預算項目分為替換項目、擴張項目、新產品和服務、監管安全與環境項目、其它項目。
資本預算的基本原則：1.決策取決於現金流而非會計概念2.現金流的發生時間非常重要3.現金流基於機會成本4.現金流分析基於稅後數字5.忽略融資成本
三，重要的資本預算概念：1.沉沒成本2.機會成本3.增量現金流4.侵蝕效應5.常規現金流VS非常規現金流使增量現金流分析變困難的因素：1.獨立項目VS互斥項目2.項目次序3.無限資本VS資本限額投資決策標准：1.凈現值(NPV)2.內部收益率(IRR)3.回收期(PaybackPeriod)4.貼現回收期(DiscountedPaybackPeriod)5.平均會計報酬率(ARR)6.獲利指數7.凈現值曲線(NPVProfile)8.凈現值VS內部收益率的優先沖突9.同時存在多個內部收益率VS不存在內部收益率我們來把上面概念應用到一個案例中吧。
四，案例1：星星的光公司的投資項目星星的光公司正在開展知旅一個項目，要投資700萬元開一家新門店，這筆投資的預期未來稅後現金流現值是900萬元。星星的光公司的在外發行的股票數量為100萬股，股票現在市場價格為66元。這是個新的信息，與其它信息對公司的影響相互獨立。理財規劃師A：「從理論上分析，這個項目對星星的光公司的價值和股票價格有什麼影響？」股票咨詢師B：「這個項目的NPV=900萬-700萬=200萬元。在這個項目之前，星星的光公司的市場價值=66x100萬=6，600萬元。公司的價值理論上增加200萬元，變為6，800萬元。每股價格理論上增加值=200萬元/100萬股=2元/股，股價變為68元。
PartB：現金流預測分析師卡隆最近就小光公司的一個項目決策而頭疼。小光公司准備投入一個項目，周期為5年，在喵星開三家門店銷售產品，這個項目包括：1.用15萬購買土地。2.用75萬購買設備，設備以直線折嫌山舊法5年剩餘價值變0。3.購買短期資產30萬。4.介入短期債務10萬。5.預期每年銷售額為110萬。6.預期每年現金運營支出為50萬。7.稅率為40%。芹猛中8.預期購買的土地在第5年末升值到20萬。9.要求的投資回報率為10%。10.項目結束時購買的固定資產被賣出。11.項目結束時不再需要凈運營資本。
㈣ 資本預算 是什麼意思啊
資本預算又稱建設性預算或投資預算，是指企業為了今後更好的發展，獲取更大的報酬而作出的資本支出計劃。它是綜合反映建設資金來源與運用的預算，其支出主要用於經濟建設，其收入主要是債務收入。資本預算是復式預算的組成部分。
中文名：資本預算
外文名：Capital Budgeting
特點1：資金量大
特點2：風險大
㈤ 管理會計中資本預算方法包括哪些
同學你好，很高興為您解答！
（一）投資機會表
投資機會表（Investment Opportunity Set，lOS）按公司潛在投資項目（投資機會）的內部報酬率進行降序排列，並在表中標示每個項目相對應的資本需要量。
（二）邊際資本成本表
邊際資本成本（MCC）指每增加一個單位資本而需增加的資本成本。邊際資本成本也是按加權平均法計算的，是追加籌資時所使用的加權平均成本。
（三）資本限額（capital rationing）
企業在某個年度進行投資的資本限額，並不一定等於上述的資本預算的最高限額。原因如下：
1.股東大會未審批通過；
2.管理層認為金融市場條件不利，既不願意借債，也不願意發行股票；
3.公司缺少有能力的管理人員來實施新項目；等等。
所謂最佳的資本預算，就是通過項目的投資組合的選擇，使所選項目的投資組合的NPV最大，從而最大化企業的價值。
（四）最佳資本預算
最佳資本預算被定義為能夠保證公司價值最大化的項目組合。公司財務理論認為所有能產生正凈現值的獨立項目都應該接受，同時產生最高凈現值的互斥項目也都應該被接受。因此，最佳資本預算由項目組合構成。
在實際業務當中，有兩個重要事項：（1）資本成本隨著資本預算的規模增加而上升，在評估項目時確定恰當的折現率（WACC）比較困難。（2）有時公司會設置資本預算的上限，通常叫做資本限額。
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高頓祝您生活愉快！
㈥ wacc計算公式是什麼
wacc計算公式為每種資本的成本乘以占總資本的比重，然後將各種資本得出的數目加起絕賣裂來。
加權平均資本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）的計算方法包含所有資金來源，包括普通股、優先股、債券及所有長期債務。加權平均資本成本是按各類資本所佔總資本來源的權重加權平均計算公司資本成本的方法。資本來源包括普通股、優先股、債券及所有長期債務，計算時將每種資本的成本（稅後）乘以其占總資本的比例，然後加總。多用於公司資本預算。公司從外部獲取資金的來源主要有兩種：股本和債務。因此一個公司的資本結構主要包含三個成分：優先股，普通股和債務（常見的配凱有債券和期票）。加權平均資本成本考慮資本結構中每個成分的相對權重並體現出該公司的並閉新資產的預期成本。
㈦ 高分求以WACC法進行股票價格估算的詳細方案
WACC的定義：通過贏得一回報在那個資本之上的費用的被投資的資本創造價值為股東。
WACC = （每種資本在總資本中所佔比例 * 這種資本的稅後資本成本）的總和，
計算加權平均資本成本在很大程度上是為了在資本預算中進行現金流量的折現計算時確定折現率。通常我們所做的是稅後現金流量分析，因此應計算稅後加全平均資本成本， WACC的計算相當復雜，不過如何使用WACC ，比如何計算該數字更重要。
資本成本是指企業取得和使用資本時所付出的代價。取得資本所付出的代價，主要指發行債券、股票的費用，向非銀行金融機構借款的手續費用等；使用資本所付出的代價，主要由貨幣時間價值構成，如股利、利息等。
WACC演算的例子：
假設以下情況在公司中：債務=