❶ 芝加哥期權交易所的交易制度
期權合約包含許多條款，在委託方式上，又可分為以下幾種：
市價委託（Market Order）：按當時市價交易。
限價委託（Limit Order）：交易者可設定價位，買進時需不超過該價位的價格才能成交，賣出時須不低於該價位的價格才能成交。
附條件委託（Contingency Order）：市價委託或限價委託均可附上其它條件，比如標的物價格觸及某一價位時，該期權委託才能生效。
停損委託（Stop Order）：交易者預先設定某一價格，當期權價格觸及該價位時，該委託即變成市價委託。買進的停損委託通常將停損價格設定在市場價格以上，賣出的停損委託通常將停損價格設定在市場價格以下。使用此種委託的，多半是平倉交易。
停損限價委託（Stop Limit Order）：如期權的市價觸及所設定的停損價格後，自動變成限價委託，則稱為停損限價委託。
觸及市價委託（Market-if-Touched Order, MIT）：交易者事先設定一價格，當市價觸及該價位時，即自動變成市價委託。買進的MIT委託價位設定通常較市價為低，賣出的MIT委託價位設定通常較市價為高，這是與停損委託最大不同點。
授權委託（Not-Held Order）：授權場內經紀人（Floor Broker）決定以何價位委託，以及在何時執行。
價差委託（Spread Order）：價差交易指的是同一標的物，但履約價格和權利期間至少有一項不同的二個買權或兩個賣權。買進其中一個期權，則同時賣出另外一個，且兩者數量 相同。交易者可以市價委託或限價委託的方式，如以限價方式委託，所限定的價格通常不是兩個期權個別的價格，而是以兩個期權的價差來限價。
跨式委託（Straddle Order）：同時買進或同時賣出同一標的物買權和賣權，且數量相同的交易策略稱為跨式（straddle）倉位。其下單方式和價差委託類似，所不同的是跨式委託在限價時，是以兩期權價格的和委託。
開盤市價委託（Market-on-Opening Order, MOO）：以開盤市價交易的委託。
收盤市價委託（Market-on-Close Order, MOC）：以收盤市價交易的委託。
二擇一委託（One-Cancels-the-Other Order, OCO）：將兩種或以上的委託方式視為一組，其中任一委託被執行後，其它的委託即被取消。
成交或作廢委託（Fill-or-Kill Order, FOK）：所有委託必須馬上執行，否則即取消的委託方式。
全或無委託（All-or-None Order, AON）：所下的委託必須全數成交，否則就不予承認的委託方式。
取消前有效委託（Good-Till-Cancelled Order, GTC）：以上所有委託全屬當日有效，隔日作廢，如交易者欲使委託持續有效，可以指明取消前有效，直到成交、取消或該期權已至最後交易日為止。 當經紀商接到交易者的買賣委託後，會立刻以各種方式傳遞至交易所的場內，再由跑單者（Runner）遞交至場內經紀人（Field Broker）手中，場內經紀人可能受雇於該經紀商，也可能不是，但一定是交易所的會員。場內經紀人代表投資者，在該期權的交易櫃台邊，通過公開喊價方 式，以爭取最好的價格。其交易對象可能是另一位場內經紀人、做市商，或是委託處理員（OBO）。OBO的功能和股票期權交易所內的專業交易員 （Specialist）類似，唯一的差別是OBO只為市場上的客戶交易，不能有自營的業務。而做市商則僅有自營的業務，但不能經營經紀業務，其主要功能 是提供市場的流動性。
當雙方談妥價格及合約數後，雙方均會記錄下來，待交易所比對後便稱為成交。交易所再將所有成交的資料，報告至結算公司。次日早上芝加哥時間九點鍾時，期權的買 方需通過結算會員將權利金交至結算公司，結算公司則於上午十點發出期權。賣方也是通過結算會員將保證金存至結算公司，因此其交割時間為T+1。 當期權成交時，結算公司便承接起賣方的角色，成為買方的交易對手，並發行該期權，使買方不必擔心賣方的信用風險（或違約風險），真正的賣方則以繳納保證金的 方式，來彌補結算公司因此所承擔的風險。因此當買方決定履約時，需先向經紀人提出要求，由經紀商內部將履約要求匯總後，再將履約要求轉至結算公司。
結算公司就該期權的所有未平倉賣方倉位中，隨機抽取一家委賣的經紀商，被抽中的經紀商接到結算公司通知後，再從所有仍持有該期權賣方倉位的客戶中抽取一人來 履約。也有些經紀商是以先進先出法決定履約的客戶，也就是最早持有該期權賣方倉位者，會被指定履約。原則上只要選取方法是公平、公正、公開，且經交易所同 意，就可實施。
指數期權雖是一種現貨期權，但履約時卻不需有現貨的交割，而是以現金結算。履約者必須在每日交易結束前提出要求，這是結算公司的規 定，而經紀商通常會設定一個較早的截止時間。結算公司在接獲結算會員轉來的履約要求後，也是通過抽簽方式決定應要履約的結算會員，再由結算會員挑選一位客 戶來履約。在次日早上開盤之前，被選中的客戶便會接獲通知，且必須交付價內值給要求履約的交易者。
同樣的，指數期權也有自動履約之規定，只要在權利期間的最後一天，指數期權有0.25點以上的價內值，結算公司會自動予以履約。 為避免交易者暴露於過大的風險之下，或對市場產生過大的操縱能力，交易所對每一賬戶的期權倉位都設有上限。股票期權的倉位限制與其標的股票的發行量與交易量 有關，且同一標的物買權的買方倉位和賣權賣方倉位的加總有上限，買權的賣方倉位與賣權的買方倉位的加總也有上限，通常此兩種限制數量是相同的，主管機關也保有隨時調整限制數量的權力。
倉位限制不僅對每一賬戶有效，對一組具相關性的賬戶也有效。比如，某些投資顧問可能同時代客戶操作多個賬戶，則這些賬戶的倉位總數，不得超過前述的上限。對個人賬戶而言，這些限制可能沒有實質約束力，但對大型法人機構而言，就可能會產生約束。
CBOE指數期貨期權的倉位上限，是與期貨倉位限制分開計算。指數期權倉位限制的計算方式與股票期權類似，均是分別計算買權的買方倉位與賣權的賣方倉位之和，及買 權的賣方倉位與賣權的買方倉位的和，並根據此總和設立上限。S&P 500、S&P 100 及MMI指數期權均將此上限訂為15,000張合約，NYSE 指數期權的上限則為價值三億美元的合約標的物。
股票期權的倉位上限，同時適用的股票期權的履約合約數。通常，是將一段時間內的履約合約數合並計算（通常是五天）。限制履約合約數的目的是防止利用履約來壟斷或操縱某隻特定股票。
