㈠ 清流｜「賭徒」信中利：資金騰挪 債務逾期或波及多家上市公司
出品|清流工作室
作者|劉培 主編|趙妍
爆料郵箱
2020年4月，老牌投資機構信中利（833858.OC）董事長汪潮湧，正像吊爐里烤的燒餅———來回被翻，雙面受炙。
汪潮湧和夫人李亦非，曾被視為投資界的「金童玉女」。汪潮湧更是因為15歲考上華中 科技 大學，19歲成為清華大學經管院研究生，20歲赴美留學，22歲開始在華爾街履職，被媒體譽為「華爾街神童」。論外在風光，華中 科技 大學的校友圈幾乎無人出其右，汪潮湧還擔任歐美同學會海歸創投聯盟創始理事長，積極推動海外人才回國創業。
但此時的汪潮湧，只有焦頭爛額。迫在眉睫的是，中小股東藉助信中利入股粉絲網的數千萬資金，他承諾回購，卻已經逾期1個月；他還要償還成都哆可夢創始人寇漢及其關聯方的數千萬借款資金。
他不得不向昔日的合作夥伴求助。他想到了北京一家集團的老葉。信中利於2015年曾參投老葉名下子公司，他們私下簽訂了回購協議。
他哀求老葉，能否先回購部分資金？
老葉自身也是苦主，資金焦灼，愛莫能助。3個月後，汪潮湧發來了自己以及信中利關聯公司作為被告糾紛信息，再次求助。「先回購500萬？」、「300萬？」
他等到的是「老葉」的沉默不語。
此時的汪潮湧體味到了身為債主和借債人雙重身份失控後的焦慮。
汪潮湧的光環之下，是與其履歷頗為抵牾的「不光彩」行為。網易清流工作室獨家獲悉，信中利2016年控股惠程 科技 後，試圖藉助河北一家投資機構——中冀投資股份有限公司（下稱「中冀投資」）的6億資金，做大資產估值，再轉手出售給上市公司，掏空上市公司資產。而2020年，這筆6億本金的債權逾期，或波及到另一家河北地產公司榮盛發展(002146.SZ)和養元飲品（603156.SH）的股權投資收益。
信中利，由汪潮湧夫婦實際控制，持股63.59%。2015年10月，信中利掛牌新三板，半年後，高杠桿控股一家A股上市公司。這一時被市場解讀為信中利效仿九鼎集團曲線上市。
2016年5月，汪潮湧夫婦斥資16.5億元的現金高溢價收購殼公司惠程 科技 。16.5億的收購資金中，其中12億為信中利通過招商財富資產管理有限公司（下稱「招商財富」）的資管計劃融資而來的，3.15億元由信中利向北京恆宇天澤投資管理有限公司以12%的利率借過來的。
這也意味著，為控股上市公司，汪潮湧夫婦不惜較高資金成本融資，用1億左右資金撬動了16億的杠桿資金。
當時正值九鼎借殼上市中江地產實現資產暴增，但遭遇證監會問詢的敏感時期，為嚴格防止股權投資機構變相實現借殼上市，2016年9月，證監會為此修改《上市公司重大資產重組管理辦法》（下稱「管理辦法」）中的細則，增加「借殼上市」的觸發條件，其中財務條件在資產總額的基礎上，補充規定了營業收入、凈利潤、資產凈額、發行股份、主營業務等多項條件，觸發上述任一條件，即視為觸發「借殼上市」的財務條件。
這意味著信中利效仿九鼎借殼上市的模式，已經行不通。
管理辦法不僅嚴查了借殼上市的入口，隨後更明確指向打擊定增套利行為，針對 游戲 、VR、影視、互聯網金融等輕資產的跨界並購監管審核趨嚴。
但信中利偏要「逆風而行」。信中利控股惠程 科技 後，高溢價收購就是網路 游戲 資產。而其中最大一筆收購即為對成都哆可夢網路 科技 股份有限公司（下稱「哆可夢」）100%股權收購，後者價格高達17.8億元。
為規避政策審查風險，信中利再次通過外借的杠桿資金，全現金支付收購。信中利分兩步，先是利用其和惠程 科技 組成的並購基金收購一部分股權；然後再利用上市公司收購其餘股權。
2017年12月，惠程 科技 在以13.8億元現金收購哆可夢其餘77.57%股權。惠程 科技 藉助中航信託的資管計劃融資不超過8.3億元資金，佔到收購資金的60%。
藉助高杠桿資金，信中利不僅控股了惠程 科技 ，還收購了哆可夢100%股權。這對控股股東信中利的現金流考驗極大。
然而監管環境收緊之下，賭徒信中利，控股惠程 科技 後失去了二級市場融資的幾乎所有通道。控股惠程 科技 快5年，惠程 科技 既沒有通過配股、增發、可轉換公司債券等方式募集資現金緩解資金壓力，而惠程 科技 股價的持續低迷也未能幫助控股股東融到較高資金。
惠程 科技 的現金流壓力很大。惠程 科技 公告稱，截至2020年3月31日，短期借款余額與一年內到期的長期借款分別為4.07億元與1.68億元，公司未來還款壓力較大。
信中利現金流更緊張。2020年信中利半年報披露，信中利一年內到期的負債，包括短期借款、應付票據、其他應付款等，高達16.4億元。而於此同時，信中利賬面上的貨幣現金及現金等價物僅僅2億元。
財新網報道，汪潮湧已經考慮將信中利出售，接盤方四川發展（控股）有限責任公司已於今年9月完成盡調，具體收購方案尚未確定。
汪潮湧，遊走在新三板掛牌公司信中利和惠程 科技 之間，其中藉助信中利和惠程 科技 成立並購基金，投資多個項目，然後左右手倒騰，迴旋資金壓力。
其中最大一筆倒騰是圍繞信中利與中冀投資之間關於哆可夢股權22.43%的交易展開的。哆可夢股權22.43%的股權，在 游戲 行業普遍收入增速下滑的過程中，交易估值從4億上漲到6億元，最後上漲為8億元。
通過「明股實債」的形式，信中利將上述資產意欲再裝入惠程 科技 ，最終將資產泡沫轉嫁給二級市場的普通投資人。
哆可夢股權22.43%的股權，最初是2016年12月，贊信並購基金以4億元現金收購的，哆可夢當時估值17.8億元。
因為贊信基金為惠程 科技 的關聯方，出於謹慎原則。2017年12月，惠程 科技 現金13.8億元收購哆可夢其餘77.57%股權之前，並購基金將其手上的哆可夢22.43%的股權轉讓給中冀投資。
中冀投資於2016年8月成立，由河北省工商聯牽頭搭建、河北省九家民營企業聯合創立的一家股份有限公司。
網易清流工作室從接近交易人士處獲悉，中冀投資受讓股權，實際上中冀投資向信中利和汪潮湧提供6億左右借貸資金，年化利息為17%—18%，期限2年。信中利及汪潮湧簽署回購協議。
上述說法也在2年後得到佐證。2020年3月，中冀投資將其持有的哆可夢5%股份作價1.94億元轉讓給中航信託。4月，惠程 科技 稱，擬以不超過4.32 億元的自有資金（含自籌資金）收購中冀投資持有的哆可夢的12%股權。
據此推斷，中冀投資持股的哆可夢22.43%股權的估值，高達8億。這一估值正好相當於2年前中冀投資受讓哆可夢22.43%股權的6億元本金和2年利息。
該人士稱，這相當於信中利藉助中冀投資明股實債的資金，做大了資產估值，惠程 科技 變身為信中利做高估值的最終買單者。
中冀投資盡管藉助中航信託得以套現部分股權，但是擬轉讓給惠程 科技 的12%的股份，經歷半年有效期仍未達成實質性協議。2020年10月，惠程 科技 稱，將延長本次股權收購事項有效期6個月。
上述協議的最終獲得還需要獲得惠程 科技 的董事會、股東大會審議通過，或許還要面對監管機構的審核。
惠程 科技 公告稱，若在本意向協議簽訂6個月內，交易雙方未能就本意向書所列收購事宜達成實質性協議，或未獲得受讓方董事會、股東大會審議通過，或未通過監管機構審核通過（如需），則本意向協議自動終止。
中冀投資手上至今仍持有哆可夢17.18%股權。這意味著當初放貸的資金已經逾期1年，收回期限依然未定。
中冀投資的這筆債權投資，也間接影響到它的前兩大股東——河北榮盛發展和養元飲品（603156.SH）的長期股權投資收益回報。
中冀投資是由河北一家地產上市公司榮盛發展牽頭，聯合8家河北民營企業，發起成立的。第一大股東榮盛發展，持股46%；第二大股東為養元飲品，持股20%；河北東華控股集團有限公司持股6%；藍池集團有限公司持股4%。
中冀投資的董事會里，7名董事，有兩名為榮盛發展，董事長耿建明同時也是榮盛發展的董事長。
中冀投資的投資實際上主要也是由榮盛發展出資。榮盛發展，2020年3月，在投資者關系平台上回復投資者時稱，在投資者關系平台上，截至2019年6月30日，公司對中冀投資公司認繳注冊資本46億元，實繳注冊資本16.5億元。
網易清流工作室獲悉，2017年11月，中冀投資收購哆可夢股權，在中冀投資新任總裁文遠華的主導下完成的，這筆交易的細節在內部頗為神秘。這筆交易當時曾遭遇其他高管反對，但最終在某位股東代表不了解細節的情況下，給拍板通過了。
公開信息顯示，文遠華在2016年8月，卸任天津銀行行長後，2017年11月來到中冀投資擔任總經理。這意味著，文遠華來到中冀投資後不久，便促成了上述交易。
汪潮湧在過去的5年的時間里，通過令人眼花繚亂的資本運作給信中利製造了一份資產拼圖。
多位投行人士告訴網易清流工作室，近幾年，投資圈鮮少聽到汪潮湧在資本圈的優秀案例。對於汪潮湧頻繁活躍在論壇以及在公共輿論中的名聲，一位與汪潮湧同在華中 科技 大學畢業的校友評價稱，「浪得虛名」。
對於股權投資機構來說，所投項目成功IPO，是斬獲財富盛宴的頂級形式，這往往意味著數十倍甚至上百倍的收益回報。信中利作為老牌的股權投資機構，近幾年投資的項目在業內諸多人士看來，「沒有拿得出手的響亮項目」。
信中利公告稱，2019年，旗下所投基金項目，投資的朗進 科技 （300594.SZ）成功上市，家居零售公司居然之家(000785.SZ)借殼上市；2020年3月，信中利投資的 汽車 公司「阿爾特」(300825.SZ)登陸創業板，還有3家公司過會。
上述項目除了朗進 科技 ，信中利為上市前的前十股東，其餘皆為跟投，投資比例甚至不到0.1%。居然之家借殼上市前，幾乎雨露均沾了國內一二線投資機構。
即便如此，信中利上市退出項目比例，和幾乎同時成立的老牌投資機構相比，依然極低。晚成立一年的達晨創投，累計管理基金規模在300億，2019年，其過會企業達13家。
基金業績可通過公開數據直觀反映出來。信中利分為自有資金投資和募集資金投資，無論是自有資金還是募集資金，收入表現投資收益，而私募股權投資基金管理業務的收益主要來自於基金管理費和超額業績報酬。
2019年，信中利公布的基金管理業務收入和投資收益和公允價值變動收益都在下滑。其中管理費收入下滑4%；投資收益和公允價值變動收益項下滑73%。2020年上半年，信中利投資收益繼續下滑，僅為1119萬元，同比下降三分之一，公允價值變動收益為1.1億元，繼續下滑58%。
以信中利旗下的共青城信中利寶信投資合夥企業（有限合夥）（下稱「信中利寶信」）為例，2018年5月-2019年3月，通過二級市場增持信中利控股的惠程 科技 的10959萬份股票，佔比13.46%，成為第一大單一股東。
信中利寶信增持時，惠程 科技 的股價在11元/股左右，1年後股價大幅跌落。2020年二季度開始，信中利寶信主要通過大宗交易，以7-8元/股的價格相繼轉讓給關聯方。
據此推算，此單投資收益損失就可高達26-36%。
劉培是清流工作室高級作者，常駐北京。
㈡ 「被迫」IPO的阿爾特：國內汽車設計創業板第一股的隱憂
號稱「國內汽車設計創業板第一股」的阿爾特（300825.SZ）於3月18日完成申購。此次發行總數約為7642萬股，申購價格為6.14元/股，發行市盈率17.87倍。
「近期都在忙上市和發行的事宜，申購方面進一步情況還在等券商的消息。」3月18日，阿爾特董秘辦公室相關人士對試駕報告表示。至於公司的相關規劃與業務方向，該人士稱，以招股說明書為准。
據了解，作為曾經的新三板掛牌公司，阿爾特此番在創業板IPO，計劃募集資金4.03億元於造型中心升級擴建項目、整車工程開發中心升級擴建項目和前沿技術研發項目。
此外，招股書上顯示，該公司預計2020年1-3月歸母凈利潤區間為2279萬至2724萬元，較上年同期變動幅度為-44.01%至-33.08%。
張欣對試駕報告表示，獨立汽車設計公司不容易，「目前汽車行業的總體格局還是以合資為主，在此背景下，車型設計大部分來自國外，而需求端存在的部分『崇洋』心態，也讓不少自主品牌希望能找國際知名設計師回來，而非本土設計。」
本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
㈢ 什麼是道瓊斯指數
道瓊斯指數是一種算術平均股價指數。
道瓊斯指數是世界上歷史最為悠久的股票指數，它的全稱為股票價格平均指數。通常人們所說的道瓊斯指數有可能是指道瓊斯指數四組中的第一組道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Instrial Average）。
它是美國的一個股票指數 ，就好像國內的深指滬指。
㈣ 道瓊斯指數的指數
平時所說的道瓊斯指數就是指道瓊斯工業股票平均價格指數，這是一種代表性強，應用范圍廣，作用突出的股價指數，是目前世界上影響最大、最有權威性的一種股票價格指數。道瓊斯30種工業股票平均價格指數於1896年5月26日問世。
道瓊斯工業平均指數目前由《華爾街日報》編輯部維護，其成份股的選擇標准包括成份股公司持續發展，規模較大、聲譽卓著，具有行業代表性，並且為大多數投資者所追捧。目前，道瓊斯工業平均指數中的30種成份股是美國藍籌股的代表。這個神秘的指數的細微變化，帶給億萬人驚恐或狂喜，它已經不是一個普通的財務指標，而是世界金融文化的代號。
原因之一是道瓊斯股票價格平均指數所選用的股票都是有代表性，這些股票的發行公司都是本行業具有重要影響的著名公司，其股票行情為世界股票市場所矚目，各國投資者都極為重視。為了保持這一特點，道瓊斯公司對其編制的股票價格平均指數所選用的股票經常予以調整，用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以來，僅用於計算道瓊斯工業股票價格平均指數的30種工商業公司股票，已有30次更換，幾乎每兩年就要有一個新公司的股票代替老公司的股票。
原因之二是，公佈道瓊斯股票價格平均指數的新聞載體－－《華爾街日報》是世界金融界最有影響力的報紙。該報每天詳盡報道其每個小時計算的采樣股票平均指數、百分比變動率、每種采樣股票的成交數額等，並注意對股票分股後的股票價格平均指數進行校正。在紐約證券交易營業時間里，每隔半小時公布一次道瓊斯股票價格平均指數。
原因之三是，這一股票價格平均指數自編制以來從未間斷，可以用來比較不同時期的股票行情和經濟發展情況，成為反映美國股市行情變化最敏感的股票價格平均指數之一，是觀察市場動態和從事股票投資的主要參考。
但是由於道·瓊斯股票價格指數是一種成分股指數，它包括的公司僅占目前2500多家上市公司的極少部分，而且多是熱門股，且未將近年來發展迅速的服務性行業和金融業的公司包括在內，所以它的代表性也一直受到人們的質疑和批評。 從1996年5月25開始，還針對我國的股票市場編制了道瓊斯中國股票指數。截至1998年4月1日，滬深兩市共有88支股票作為其成分股入選，故稱為道瓊斯中國88股票指數。 道瓊工業指數首次在1896年5月26日公布，它象徵著美國工業中最重要的12種股票的平均數。至今為止，在這12種成份股中，只有通用電氣仍然留在指數中。其餘11種為（以下按公司英文名順序排列）：
美國棉花油製造公司，Bestfoods的前身，現為聯合利華的一部份
美國糖類公司，現為Amstar Holdings
美國煙草公司，在1911年因違反反托拉斯法被迫分割
芝加哥燃氣公司，在1897年被Peoples Gas Light & Coke Co.收購（現為人民能源公司）
Distilling & Cattle Feeding Company，現為Millennium Chemicals
Laclede Gas Light Company，仍以The Laclede Group之名運作
National Lead Company，現為NL Instries
北美公司，在1940年代破產
田納西煤、鐵與鐵路公司，在1907年被美國鋼鐵收購
美國皮草公司，1952年解散
美國橡膠公司，1967年改名為Uniroyal（台譯：優耐陸），1990年被米其林收購。
當它首次被公布時，指數是40.94點。它被當作平均指數來計算，首先加上所有成份股的價格，再除以股票的數目。1916年，道瓊工業指數中的股票數目增加到20種，最後在1928年增加到30種。到了1972年11月14日，平均指數首次超過1000點（1003.16點）。
1980年代後，特別是1990年代，可以看到平均指數出現非常迅速的增長。1995年11月21日，它首次超過5000點（5023.55點）。到1999年3月29日，道瓊工業指數收盤達到了10,006.78點，首次超過了10,000點大關。僅僅一個月後的5月3日，它收盤時達到11014.70點，首次超過11,000點。但到2002年中期，它回到1998年的8000點水平。在2002年10月9日，道瓊工業指數掉到7286.27點的低點，它是自從1997年10月以來的收盤最低點。但是，在2003年底，道瓊工業指數回到了10,000點水平。在2006年10月19日，即黑色星期一19周年的日子，道瓊工業指數突破12,000點，隨後在2007年4月25日首破13,000點，當日收市點數為13,089.89點，最高曾見13,107.45點。
2007年7月19日，道瓊工業指數首次突破14,000點，當日收市點數為14,000.41點，最高曾見14,015.85點，由4月25日的13,089.89點，升至7月19日的14,000.41點，只是僅僅三個月的事。之後雖一度下跌，但在10月初時再破前高，達到14198.1的歷史新高。
因美國次級房貸等影響，2007年11月開始下跌，到2008年10月6日，再次跌破10000點。此後，急劇下挫。到10月9日，跌破9000點。道瓊工業指數最大單日百分比跌幅發生在1987年的「黑色星期一」，當時平均指數下跌了22.6%。最大單日點數跌幅發生在2008年9月29日，當時道瓊工業指數下跌777.68點，收10,365.45點.
但隨後因為連串因應次級房貸的財經政策推陳出新，在2008年10月13日又創下單日最大漲點記錄。當天道瓊工業指數勁揚936.42點，收9,387.61點。
2011年8月4日，受美國債務危機預期影響，到紐約股市收盤時，道瓊斯30種工業股票平均價格指數比前一個交易日跌512.76點，收於11383.68點，跌幅為4.31%。 道瓊工業指數的個體成份偶爾由於市場環境的理由而改變，它們由《華爾街日報》的編輯所選擇。當其中的公司被取代，將調整個體比重，使平均指數不受公司更換的直接影響。
1999年11月1日，雪佛龍、固特異輪胎和橡膠公司、西爾斯公司和美國聯合碳化物從道瓊工業指數中剔除，加入英特爾、微軟、家得寶和西南貝爾公司。英特爾和微軟成為首兩間從納斯達克調換到道瓊工業指數的公司。
2004年4月8日，國際紙業、AT&T和伊士曼柯達公司被輝瑞制葯、Verizon和美國國際集團代替。2005年12月1日，AT&T重返道瓊工業平均指數。2008年2月19日，阿爾特里亞集團（Altria Group）和霍尼韋爾國際公司（Honeywell）被剔除出道瓊工業平均指數，加入美國銀行和雪佛龍。
美國東部時間2009年6月1日早上，通用汽車公司正式向美國政府申請破產保護。據悉，美國政府將向重組後的通用提供總計達到300億美元的援助。據悉，根據新聞集團(NewsCorp.)設立的標准，通用汽車申請破產保護後，該公司將退出道瓊斯工業平均指數，由思科取而代之，將於2009年6月8日正式成為成份股。 公司 行業 股票代號 耐克 服裝 NKE 卡夫公司 食品 KFT 美國運通公司 金融服務 AXP 波音公司 航空航天 BA 花旗集團 金融服務 C 卡特彼勒公司 重型機械 CAT 杜邦公司 化工 DD 迪士尼 娛樂業 DIS 通用電氣公司 電子、金融服務 GE 思科 電子 CSCO 家得寶公司 零售、家居改善 HD 雪佛龍 石油 CVX 維信公司 信用卡 V 國際商用機器公司 硬體、軟體和服務 IBM 英特爾 微處理器 INTC 強生制葯有限公司 制葯 JNJ 摩根大通公司 金融服務 JPM 可口可樂公司 飲料 KO 麥當勞 快餐、特許經營 MCD 3M公司 原料、電子 MMM 高盛 銀行 GS 默克制葯公司 制葯 MRK 微軟 軟體 MSFT 輝瑞制葯有限公司 制葯 PFE 寶潔公司 家庭用品、制葯 PG 蘋果公司 消費電子產品 AAPL 聯合科技公司 航空、防禦 UTX Verizon 電訊 VZ 沃爾瑪 零售業 WMT 埃克森美孚公司 石油 XOM
㈤ 道瓊斯工業平均指數是怎麼構成的
道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Instrial Average，DJIA，簡稱「道指」）是由華爾街日報和道瓊斯公司創建者查爾斯·道創造的幾種股票市場指數之一。他把這個指數作為測量美國股票市場上工業構成的發展。「道指」是最悠久的美國市場指數之一。
時至今日，平均指數包括美國30間最大和最知名的上市公司。名稱中的「工業」更多的是來自歷史，現在的30間構成企業里大部分與重工業無關。由於補償股票分割和其它的調整的效果，它當前只是加權平均數，並不代表成分股價值的平均數。
歷史
「道指」首次在1896年5月26日公布，它象徵著美國工業中最重要的12種股票的平均數。至今為止，在這12種成份股中，只有通用電氣仍然留在指數中。其餘11種為（以下按公司英文名順序排列）：
美國棉花油製造公司，Bestfoods的前身，現為聯合利華的一部份
美國糖類公司，現為Amstar Holdings
美國煙草公司，在1911年破產
芝加哥燃氣公司，在1897年被Peoples Gas Light & Coke Co.收購（現為人民能源公司）
Distilling & Cattle Feeding Company，現為Millennium Chemicals
Laclede Gas Light Company，仍以The Laclede Group之名運作
National Lead Company，現為NL Instries
北美公司，在1940年代破產
田納西煤、鐵與鐵路公司，在1907年被美國鋼鐵收購
美國皮草公司，1952年解散
美國橡膠公司，1967年改名為Uniroyal，1990年被米其林收購
當它首次被公布時，指數是40.94點。它被當作平均指數來計算，首先加上所有成份股的價格，再除以股票的數目。1916年，道指中的股票數目增加到20種，最後在1928年增加到30種。到了1972年11月14日，平均指數首次超過1000點（1003.16點）。
1980年代後，特別是1990年代，可以看到平均指數出現非常迅速的增長。1995年11月21日，它首次超過5000點（5023.55點）。到1999年3月29日，「道指」收盤達到了10006.78點，首次超過了10000點大關。僅僅一個月後的5月3日，它收盤時達到11014.70點，首次超過11000點。「道指」在2000年1月14日達到11722,98點，創造了最高點的紀錄。但到2002年中期，它回到1998年的8000點水平。在2002年10月9日，道指掉到7286,27點的低點，它是自從1997年10月以來的收盤最低點。但是，在2003年底，道指回到了10000點水平。（參見道瓊斯工業平均指數收市裡程碑）
「道指」最大單日百分比跌幅發生在1987年的「黑色星期一」，當時平均指數下跌了22.6%。最大單日點數跌幅發生在2001年9月17日，是九一一襲擊事件後的首日開市，當時「道指」下跌684.81點，同比下跌7.1%。在當周的周末收市，道指總共下跌1369.70點，同比下跌14.3%。
批評
有些人批評「道指」，因為它是價格加權平均數，這使得高價股比低價股在平均指數中更有影響力。這會產生誤導的結果，如低價股$1美元的增長可以輕易被高價股$1美元的下跌所抵消，即使低價股相對百分比增幅非常大。此外，平均指數中只包括了30種股票也引起了額外的批評，因為「道指」被廣泛地作為總體市場成績的指標。因為這些原因，標准普爾500成為更廣泛報價，且更常作為更實在的廣泛市場成績指標。
構成方式
「道指」的個體成份偶爾由於市場環境的理由而改變，它們由《華爾街日報》的編輯所選擇。當其中的公司被取代，將調整個體偏重，使平均指數不受公司更換的直接影響。
1999年11月1日，雪佛龍、固特異輪胎和橡膠公司、西爾斯公司和美國聯合碳化物從「道指」中刪除，加入英特爾、微軟、家得寶和西南貝爾公司。英特爾和微軟成為首兩間從納斯達克調換到「道指」的公司。2004年4月8日，國際紙業、AT&T和伊士曼柯達公司被輝瑞制葯、Verizon和美國國際集團代替。
道瓊斯工業平均指數包括以下30間公司（以下按公司股票代號順序排列）：
美國鋁業公司 （鋁） （股票代號：AA）
美國國際集團 （保險） （股票代號：AIG）
美國運通公司 （金融服務） （股票代號：AXP）
波音公司 （航空航天） （股票代號：BA）
花旗集團 （金融服務） （股票代號：C）
卡特彼勒公司 （重型機械） （股票代號：CAT）
杜邦公司 （化工） （股票代號：DD）
迪士尼 （娛樂業） （股票代號：DIS）
通用電氣公司 （電子、金融服務） （股票代號：GE）
通用汽車 （汽車） （股票代號：GM）
家得寶公司 （零售、家居改善） （股票代號：HD）
霍尼韋爾國際公司 （電子） （股票代號：HON）
惠普公司 （電腦硬體、列印機） （股票代號：HPQ）
國際商用機器公司 （硬體、軟體和服務） （股票代號：IBM）
英特爾 （微處理器） （股票代號：INTC）
強生制葯有限公司 （制葯） （股票代號：JNJ）
摩根大通公司 （金融服務） （股票代號：JPM）
可口可樂公司 （飲料） （股票代號：KO）
麥當勞 （快餐、特許經營） （股票代號：MCD）
3M公司 （原料、電子） （股票代號 MMM）
阿爾特里亞集團 （前身為「菲利普·莫里斯公司」） （食品、飲料、煙草） （股票代號：MO）
默克制葯公司 （制葯） （股票代號：MRK）
微軟 （軟體） （股票代號：MSFT）
輝瑞制葯有限公司 （制葯） （股票代號：PFE）
寶潔公司 （家庭用品、制葯） （股票代號：PG）
西南貝爾公司 （電訊） （股票代號：SBC）
聯合科技公司 （航空、防禦） （股票代號：UTX）
Verizon （電訊） （股票代號：VZ）
沃爾瑪 （零售業） （股票代號：WMT）
埃克森美孚公司 （石油） （股票代號：XOM）