1. 奈飛走向「愛奇藝」
愛奇藝與奈飛越發像了。
「這就是 『套路』的價值和力量。」龔宇稱。
眼下，投資人不再對愛奇藝興奮了。4月21日，愛奇藝報收3.2美元，跌幅14.89%。這家公司IPO發行價為18美元。
背後是，國內長視頻盈利模式尚未打通，市場用腳投票。
可惜的是，大環境變化下，「師傅」奈飛似乎也正與愛奇藝趨同。
4月20日，奈飛發布一季報。當期，其營收78.68億美元，同比增長9.8%；凈利潤15.97億美元，同比下滑6%。
同期，奈飛流媒體付費用戶數減少20萬，去年同期為增加398萬。該公司還稱，預計二季度全球付費用戶將減少200萬。財報公布後，奈飛股價盤後暴跌逾20%。
4月21日，奈飛報收218.22美元，跌幅3.52%。
奈飛會員失速有著宏觀因素。
受地緣政治沖突影響，奈飛暫停其在俄羅斯的服務以及關閉所有俄羅斯付費會員，導致70萬用戶流失。在排除這種影響之後，其當季凈增50萬用戶。
但奈飛在核心區域確實出現會員滑坡。
財報顯示，分地區看，奈飛北美地區用戶下降64萬，歐洲下降30萬(俄羅斯下降70萬)，拉美下降35萬，亞太增長109萬。
「包括拉美在內的一部分國家，宏觀經濟情況影響也造成了一定數量用戶流失。」奈飛CFO斯賓塞·紐曼在財報電話會上解釋。
從營收看，奈飛北美收入33.5億美元 (同比增長5.7%)，EMEA （歐洲、中東、非洲）收入25.5億美元(同比增長9.3%)，拉美地區收入10.0億美元 (同比增長19.3%)，亞太地區收入9.2 億美元(同比增長20.3%)。
除宏觀因素外，市場競爭也確實在加劇。
SensorTower 數據顯示，海外頭部長視頻平台一季度總時長同比下滑3.6%。同期，TikTok全球使用時長同比增64%，環比增長2%，季度總使用時長達1038萬年。
此外，Disney+與 HBO Max時長亦保持增長態勢，奈飛持續承壓。
據SensorTower 數據，迪士尼的 Disney+與華納的 HBO Max一季度總使用時長分別增長 16%與377%，達到6.4萬年與3.5萬年，而奈飛總使用時長則下滑10%，降至50.7萬年總使用時長。
這意味著，奈飛部分時長被 Disney+與HBO Max搶占。
事實上，這是一場全球性「戰爭」。
Disney+與HBO Max的MAU在一季度保持快速增長，同比增長分別為9.3%與209%，達到9200萬與 3600萬月活人次。動力來自國際擴張。
而奈飛同比保持穩定，但環比下滑4%， 達到3.1億月活人次。
3月8日，HBO Max於荷蘭、葡萄牙和波蘭等15個歐洲國家推出，目前已經覆蓋全球61個國家和地區，還將於今年晚些時候在土耳其、希臘和冰島等6個歐洲國家推出，也有進一步向東南亞擴張的計劃。
截至2022年一季度，奈飛和 Amazon Prime Video 幾乎覆蓋全球所有國家和地區，Disney+已覆蓋全球60個國家和地區，並宣布將於今夏擴展至50餘個新市場，包括歐洲中部以及東歐地區，非洲、中東地區、加勒比海的部分地區以及太平洋上的一些島國。
競爭核心還是在於獨家內容，勢必抬升奈飛本已受控的內容成本。
研究公司安培分析(AmpereAnalysis)預測，今年媒體公司在視頻內容上的支出將超過2300億美元，接近十年前的兩倍。
迪士尼成本也遠超預期。其曾表示2024年將在流媒體內容上投入約20億美元，迪士尼高管層最近表態，這一數字將超過90億美元。
推動力在於拍攝成本直接上升。
2019年，華納媒體的《權力的 游戲 》最終季每集的成本約為1500萬美元，在當時看起來很高。而亞馬遜定於9月推出的劇集《指環王》的成本據稱是它的四倍。
「我們需要持續在內容方面投資，今年內容支出肯定是要增加的。」奈飛聯席CEO和首席內容官泰德·薩蘭多斯在財報電話會上稱。
增長放緩，無休止的內容燒錢大戰，這在中國市場是個熟悉劇本。
奈飛似乎正在被迫捲入這一局面，且市場競爭愈加殘酷。數據公司Antenna的數字顯示，AppleTV+每月流失十分之一的客戶，相當於每年的用戶全部換一輪還不止。
曾經中國同行是認為奈飛能避免這一局面的。
但當下，迪士尼也被拉下了水。
財報顯示，一季度，迪士尼營收 218.19億美元，同比增長34%；扣非歸母凈利潤11.52億美元，仍未恢復至 2019年同期水平。
其中，媒體和 娛樂 發行業務實現營收145.85億美元，同比上升15%;經營利潤實現8.08億美元，同比下滑 44%。占總收入比超六成。
該項業務中，流媒體業務營收同比增長34%至46.9億美元，佔比總營收21.49%。經營虧損由4.66億擴大至5.93億美元，原因是Disney+製作成本和研發銷售費用上升。
有線電視業務營收實現77.06 億美元，同比持平；內容銷售和授權業務營收實現24.33億美元，同比上升 43%。
同期，迪士尼樂園業務營收同比增長200%至72.34億美元，經營利潤扭虧至24.5億美元 。
隨著美國有線電視市場必不可免的衰弱，迪士尼必須尋找到如此龐大且高利潤市場的替代品，走向流媒體，是唯一可能。
奈飛也有對策。包括提出「不排斥廣告」的會員定價策略、嘗試對賬號共享行為進行變現等。
據奈飛披露，其在全球范圍內約有1億的共享賬戶，在美國和加拿大估計有超過3000萬戶家庭使用共享密碼進入並觀看視頻。
今年3月，奈飛在智利、哥斯大黎加和秘魯推行的付費共享功能，該計劃可能於一年後在世界范圍內推廣。
在內容端，二季度，奈飛將推出包括《名校風暴》（Elite）、《黑錢勝地》（Ozark）、《怪奇物語》（Stranger Things）、《傘學院》（Umbrella Academy）等經典劇集新一季內容。
但在如今市場格局下，這可能只是種頭痛醫頭的做法。
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2. 奈飛公布一季度財報後大跌逾25%
奈飛公布一季度財報後大跌逾25%
奈飛公布一季度財報後大跌逾25%，奈飛第一季度付費訂閱用戶總數環比減少20萬，預計Q2其付費訂閱用戶將進一步減少，導致股價暴跌，奈飛盤後股價一度暴跌逾26%。奈飛公布一季度財報後大跌逾25%。
奈飛公布一季度財報後大跌逾25%1
當地時間4月19日，流媒體巨頭奈飛在美股盤後公布了2022年一季度財報，當季該公司流失了20萬付費用戶，遠遜市場預期，這也是奈飛自2011年來首次付費用戶不增反降。此前，奈飛預期該數據會新增250萬，市場預期新增273萬。
暫停在俄服務致付費用戶大幅減少
二季度預計再流失200萬
財報數據顯示，奈飛一季度總營收為78.7億美元，同比增長9.8%，略遜於公司預期的79億美元或市場預期的79.3億美元；一季度每股凈收益為3.53美元，同比下滑近6%，但高於分析師預期的2.89美元。
盡管投資者、分析師和好萊塢高管一直在為奈飛今年的低迷開局做心理准備，但仍然對付費用戶的流失感到措手不及。據彭博社報道，奈飛或將迎來上市以來史上最糟糕的一年。
受一季度付費用戶流失拖累，奈飛盤後大跌逾25%，股價下探至258.68美元/股，創逾三年最低。截至美股周二收盤，奈飛今年累跌42%，在FAAMNG明星科技股中表現最差。
圖片來源：網路股市通
奈飛表示，由於公司暫停了在俄羅斯的服務，使當季的付費用戶減少了70萬，也導致歐洲、中東和非洲的付費用戶減少30萬。如果不計此影響，全球付費用戶原本應為增加50萬。
此外，受價格上漲影響，奈飛在美國和加拿大流失了超過60萬付費用戶。受韓劇《僵屍校園》等熱門劇集推動，亞洲的付費用戶增加了100萬，是唯一實現用戶增長的地區。
在二季度業績展望方面，奈飛預計將再流失200萬付費用戶。據CNBC報道，該流媒體平台目前在全球擁有2.22億用戶，盡管在新冠疫情期間實現了蓬勃發展，但隨著隔離措施的基本解除，客戶激增的勢頭已經消退。
在致股東信中，奈飛承認收入增長已大幅放緩，並將增長受阻歸因為流媒體行業競爭加劇，全球超過1億家庭與別人共享賬戶，以及通脹高企、新冠疫情和俄烏緊張局勢等因素。
將開放提供「帶有廣告的低價訂閱」
多年來，奈飛拒絕在其流媒體服務上投放廣告。而在一季度付費用戶大幅度流失後，奈飛在廣告投放上的態度也開始有了轉變。
在當天的財報電話會議上，奈飛聯合首席執行官Reed Hastings表示，公司現在將「開放提供帶有廣告的低價訂閱」，並認為給客戶提供更便宜的選擇「很有意義」。而在此之前，Hastings一直都反對添加廣告或其他促銷活動。
「關注奈飛的人都知道，我一直反對廣告的復雜性，並且非常喜歡訂閱簡單化，」他說道，「但盡管如此，我更願意讓消費者來做選擇，如果消費者能夠容忍廣告並且希望以更低價格的訂閱，那麼這是很有意義的。」
奈飛公布一季度財報後大跌逾25%2
4月19日美股周二盤後，奈飛公布了2022財年第一季度業績報告。付費用戶作為衡量奈飛的關鍵指標，本季度財務披露的數據不容樂觀。
數據顯示，奈飛第一季度付費訂閱用戶總數環比減少20萬，遠低於其增加250萬的指引，這是該公司自2011年以來首次出現用戶流失。
更令投資者擔憂的是奈飛下一季度付費用戶的增長情況。奈飛預計Q2其付費訂閱用戶將進一步減少，減少數量達200萬，引發投資者的更加悲觀的情緒，導致股價暴跌，奈飛盤後股價一度暴跌逾26%。
當前，奈飛雖說依舊是流媒體之王，但其卻面臨蘋果、迪士尼等巨頭們的強勢圍剿，在流量紅利見頂情況之下，流媒體之間用戶的競爭處於存量競爭，奈飛單純依靠收取會員費的模式，是否還能滿足投資者對奈飛未來增長的期待和幻想？
10多年來首次失去訂戶
綜合美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）消息，奈飛的全球訂戶總數為2.2164億，較去年同期增長6.7%，但是凈訂戶減少了20萬，與奈飛此前預期的增加200萬相差甚遠。這一趨勢可能將進一步放大：據奈飛方面預計，在2022年第二季度，其流媒體凈訂戶將減少200萬。
奈飛一季度致股東信顯示，該公司認為，當期凈訂戶減少與其在俄羅斯的業務有關。今年3月，奈飛暫停了在俄羅斯的所有製作項目和收購交易，隨後它在俄羅斯的服務也被全面叫停，區域內的付費會員業務逐步被中止。如果排除這一事件的影響，那麼奈飛期內的訂閱用戶數其實應該錄得凈增50萬。
不過對照奈飛之前的說法，訂閱用戶凈減的「鍋」還真不能完全賴在俄羅斯身上。
奈飛曾對股東表示，預計2022年第一季度凈訂閱用戶將增加250萬，當時有分析師還曾預測稱，這一數字將接近270萬。按照這一目標來計算，即使把俄羅斯訂閱用戶計算在內，奈飛的今年1季度凈訂閱用戶數量其實也遠遠達不到他們自己設定的目標——少了200萬，這差不多是奈飛俄羅斯訂閱用戶規模的兩倍多。
在奈飛看來，用戶訂閱反饋不佳，還有一個重要原因是「共享密碼」問題猖獗。
據奈飛估計，除了現有的2.2億付費家庭外，還有超過1億家庭在通過賬戶分享的方式來獲取其付費訂閱內容。僅僅在美國和加拿大地區，這樣的「白嫖」家庭就可能超過3000萬。
奈飛表示，雖然流媒體依然保持對院線的趕超趨勢，奈飛的作品也在全球范圍內受到歡迎，但是受到共享賬戶和同行競爭等影響，它們的收入增長正在放緩。財報顯示，2022年Q1奈飛的營收為78.7億美元，同比增長9.8%，不及分析師預期的79.5億美元；期內凈利潤為16億美元，同比下降5.9%。
疫情紅利見底，同行競爭加劇
自疫情以來，越來越多的傳統娛樂公司開始進軍流媒體服務，包括YouTube、亞馬遜、Disney+等對手都在搶奪奈飛的'用戶時間。對手們的爆款同樣不少，而且迪士尼和蘋果等的訂閱用戶可沒有下降。
迪士尼今年2月發布的一季度財報數據和奈飛的一季度形成了鮮明對比。迪士尼財報顯示，一季度Disney+總訂閱用戶數為1.298億，新增近1200萬，比市場預期足足多了400萬。
並且不同於奈飛財報公布後股價暴跌的慘狀，Disney+超出市場預期的表現，推動迪士尼股價盤後交易中一度大漲8%。
事實上，奈飛付費會員增速放緩早在2019年就已經有所顯露，而由此決定的股價走勢也正在讓奈飛失去它曾擁有的光環——這家曾經因為市值極高而躋身FAANG俱樂部的公司，頻頻被冠以「掉隊」之名，如今在美國主流媒體，五大科技巨頭FAANG的說法已經改為FAAMG（Facebook、蘋果、亞馬遜、谷歌，M則是重新崛起的微軟）。
種種因素最終還是讓奈飛「服軟」了。
2021年四季度財報會上，奈飛一改以往「不認為其他公司的競爭對公司增長有實質性影響」的說辭，承認在愈演愈烈的競爭中邊際增長受損。
去年更早時，奈飛也曾在2021二季度財報發布後的股東公開信中第一次提到了TikTok，並將其視為需要認真對待的競爭對手；去年年中，奈飛也先後開始考慮起了電商和游戲的生意，前腳宣布推出線上零售店Netflix.shop，後腳便宣布進軍游戲。
奈飛公布一季度財報後大跌逾25%3
流媒體巨頭奈飛盤後發布了2022財年第一季度財報。其中凈訂戶迎來十年來首降，一季度付費用戶環比凈減20萬，遠低於分析師預期的250萬，付費用戶由2021年底的2.2184億降至2.2164億。
對於用戶大幅下滑原因，奈飛指出，由於暫停對俄羅斯服務，導致70萬訂戶流失。若排除這一影響，該公司第一季度實際新增50萬訂戶。二季度業績展望方面，奈飛預計付費用戶將減少200萬戶。
財報顯示，奈飛第一季度營收78.7億美元，同比增長9.8%；凈利潤為16億美元，同比下降5.9%。奈飛表示，預計第二季度營收將達80.5億美元，低於市場預期的82.2億美元。
受奈飛用戶大幅流失影響，周二美股盤後，奈飛股價跌超25%，2022年以來累計跌幅已超過40%。值得一提的是，奈飛上季度發布財報後，股價同樣在次日重挫逾20%。
馬斯克此前曾表示，「覺醒精神病毒」（woke mind virus）是「現代文明的最大威脅之一」。
在去年12月接受保守派諷刺網站《巴比倫蜜蜂》采訪時，馬斯克批評了「覺醒」現象，稱政治正確是對文明的最大威脅之一，並抨擊了「覺醒議程」和「取消文化」。
馬斯克說：「幽默應該是可以的，『覺醒』基本上想把喜劇變成非法，這一點都不酷」，「我們想要一個沒有幽默感，充滿譴責和仇恨的社會嗎？
馬斯克還說：「就其本質而言，『覺醒』是分裂的、排他的和可恨的，這基本上給了卑鄙之人一面盾牌，讓他們變得卑鄙和殘忍，而又披上了虛假美德的外衣」。
3. 美國大型科技股全線走低的原因是什麼
當地時間9月10日，美國大型科技股全線走低，蘋果跌3.26%，亞馬遜跌2.86%，奈飛跌3.9%，谷歌跌1.37%，Facebook跌2.1%，微軟跌2.8%；特斯拉漲1.15%。有分析認為，目前的下跌是因為人們瘋狂套現導致。
當天下跌前，周三市場出現廣泛反彈，標普500指數走勢創下6月以來最好的一天，納斯達克指數也脫離修正區域。
不過華爾街分析認為，盡管周三有所復甦，但過去數周的波動說明3月以來美國股市的上漲可能有上限。此外，華爾街也越來越擔心科技股發生泡沫化，而目前市場卻處於狂熱狀態。
(3)奈飛股票分析擴展閱讀
美股不景氣導致黃金價格暴漲：
美國股票市場不景氣，導致了黃金價格暴漲，一開始是持下跌的局勢，自從美股開始出現危機的時候，黃金開始上漲，到目前為止漲幅大約是0.2%，專家稱黃金上漲是美股暴跌後出現的規避風險的需求。
這不禁讓人回想起，疫情剛開始爆發期間，美國迫於經濟壓力，曾有官員提出放棄歸還外債，這個消息當時引起了國際上的高度關注，所以各國開始擔心起自己的外債會打水漂，便開始大量堅持美債，並迅速要求運回自己的黃金，試圖將損失降低到最小。
那段時間內，全球該地區的黃金都開始出現漲價的狀態，就像如今一樣，看樣子，美元一不景氣，人們首先就會想到黃金作為避險方式。
4. 10.3 奈飛的第二曲線
第二曲線是管理學家查爾斯·漢迪提出的理論。他說：「當你知道你該走向何處時，你往往已經沒有機會走了。」漢迪是在一次旅行途中悟出這個道理的。他向一個當地人問路。當地人告訴他，一直往前走，就會看到一個叫Davy的酒吧，在離酒吧還有半里路的地方，往右轉，就能到他要去的地方。在指路人離開之後他才明白過來，指路人說的話一點兒用都沒有。因為當他知道該從哪兒拐的時候，他已經錯過了那個地方了。
漢迪把從拐點開始的增長線稱為「第二曲線」。任何一條增長曲線都會滑過拋物線的頂點(增長的極限)，持續增長的秘密是在第一條曲線消失之前開始一條新的S曲線。在這時，時間、資源和動力都足以使新曲線度過它起初的探索掙扎的過程。
奈飛公司1997年創辦時，業務是通過網路租DVD。這在美國是一個傳統生意，按天付費，預期罰款。關鍵是那個時候美國最大的影片租賃公司，20%的收入都來自於用戶逾期的罰款。奈飛則是按月付費的模式，每月19.95美元，隨便看。這讓用戶有一種佔了便宜的感覺，其他公司逾期罰款，用戶感覺就是虧損；這家公司包月，多看幾部就是賺了。奈飛的破局點就是讓用戶的心態發生了變化，從虧到賺。
2010年奈飛上市時，擁有2000萬用戶。但是，租DVD的人越來越少，這是一個下降的趨勢，誰也最阻擋不了。奈飛如果不採取措施，只有死路一條。
2007年，奈飛啟動了它的第二曲線——在線視頻業務。直到2010年，在線業務的用戶才超越了DVD的用戶。對奈飛來說，DVD業務是現金牛，在線業務是瘦狗——虧損業務。2011年，奈飛拆分了DVD業務，現金牛業務剝離了上市公司的主體。最直接的反應就是股票半年跌幅超過70%。2012年，奈飛在線用戶2500萬，DVD用戶800萬，利潤1715萬，同比下滑92%。但資本市場已經看到了奈飛描繪的美好前景，股價也開始起飛。
2012年，奈飛的2500個影片授權到期，Starz公司以前3000萬美元4年的授權現在變成了3億美金，漲了10倍。對奈飛來說，2500個影片占總共4300個影片的大半。自己命運的喉嚨被被別人掐著。剝離了賺錢的DVD業務，現在開始盈利的片源又被供應商狠狠的捅了一刀。
怎麼辦？忍氣吞聲的支付3億美金，可以苟活下去。放棄支付的話，可能從此日落西山。是你的話，你怎麼辦？
奈飛毅然決然的放棄支付3億美金，下線全部2500部影片。投資1億美金拍攝自製劇。這才有了《紙牌屋》，形成了奈飛的核心資產與競爭力！對用戶來講，以前看的是海量影片，現在看的是獨家內容。如果以海量影片作為核心價值的話，這個是拼不過其他服務商的。這種模式非常容易復制，網路的規模效應抵不過用戶的喜好。
奈飛的兩次騰飛，讓它的股票從2012年至今漲了近50倍。奈飛被華爾街評為過去10年最佳股票，超過亞馬遜。在線業務和自製劇讓奈飛的第二曲線完美開啟。
第二曲線不是看到另外一個機會，就成立個事業部去沖一沖。這是草莽，不是第二曲線。
奈飛的三次增長曲線，核心增強迴路沒有改變，一直是好內容，更多會員，更多內容投資， 更多好內容，更多會員。
每一個限制性條件發生變化時，都會產生新的市場空白。對行業來說，這就是風口，對過去的頭部企業來說，這就是挑戰。這就要求企業，用完全不同的策略、產品、業務，在新條件下持續滿足用戶需求。
5. netflix股票翻了多少倍
奈飛這里可以看到奈飛netflix的最新股價
6. 鴨奈飛不能領會員了
鴨奈飛不能領會員了：盡管在北京時間10月19日，奈飛交出的2022年第三季度財報中，新增241萬訂閱用戶（即付費用戶），超出分析師此前給出的100萬人的預期，且扭轉了連續兩個季度用戶流失的局面。但其背後，仍難掩奈飛會員增長逐漸見頂的隱憂。
實際上，從財報數據來看，除付費會員呈增長趨勢之外，奈飛的其它各項指標也大體符合或高於預期。
財報顯示，報告期內奈飛的營收達79.26億美元，同比增長5.9%；凈利潤達13.98億美元，同比下降3.5%，奈飛將其主要歸結於其它多幣種較美元貶值所帶來的海外收益的減少。
現金流方面，奈飛本季度的自由現金流為4.72億美元，去年同期則為-1.06億美元，其自由現金流實現連續三個季度為正。
基於本季度奈飛的表現，財報公布後，其盤後股價大幅上漲了近14%。截至北京時間10月21日美股收盤，奈飛股價報268.16美元/股，總市值1193億美元。
盡管各項財務指標表現均不錯，但對於純訂閱制模式的內容公司而言，會員增長也是其可持續發展繞不開的硬性指標之一。而現階段的奈飛，似乎在這一指標中，遇到了不小的挑戰。
「一方面，流媒體會員已進入存量時代，另一方面，迪士尼（DIS.US）、HBO、亞馬遜（AMZN.US）和蘋果公司（AAPL.US）等新流媒體平台不斷在流媒體紅海中布局，奈飛昔日在影音領域獨占的內容優勢或已不再。」流媒體平台長期觀察者鹿平對燃次元分析道，「與此同時，奈飛高額的會員價格，在各大流媒體之間的價格戰中處於劣勢，用戶增速也因此受到了沖擊。」
數據也對鹿平的言論進行了佐證。
以迪士尼與奈飛今年第二財季的用戶數據變化為例。該季度，奈飛標准會員價格在年初增長了1-2美元/月後，達15.49美元/月；而Disney+的會員價格則為10.99美元/月不變。在這期間，奈飛的用戶流失量達97萬人，環比下降4.4%至2.09億人；而Disney+新增1440萬用戶，環比新增31%至1.52億人。
更早之前，迪士尼與奈飛的基礎會員、標准會員與高端會員之間2-3美元的價格差異，也使得二者的付費訂閱用戶差距不斷縮減。
7. 愛奇藝凈虧損61億元，奈飛比愛奇藝高明在哪Netflix vs iQIYI
3月1日，愛奇藝（IQ.NASDAQ）披露2021年度業績，實現營收305.54億元，同比增長2.85%； 凈虧損為61.09億元，同比收窄12.83%。
On March 1, iQiyi (IQ.NASDAQ) disclosed its 2021 annual results, achieving revenue of 30.554 billion yuan, a year-on-year increase of 2.85%; net loss was 6.109 billion yuan, a year-on-year decrease of 12.83%.
愛奇藝全年投入的內容成本達207億元，和上年度基本持平。截至2021年12月31日， 愛奇藝持有現金、現金等價物、受限現金及短期投資44億元。
The content cost invested by iQIYI in the whole year reached 20.7 billion yuan, which was basically the same as the previous year. As of December 31, 2021, iQIYI held 4.4 billion yuan in cash, cash equivalents, restricted cash and short-term investments.
愛奇藝2021年四季度日均訂閱會員數為9700萬人，同比回落570萬人，環比下降770萬人，退回2019年一季度水平。 2021年四季度每會員月平均收入為14.16元，延續上季度的增長趨勢，同比提升1.71元。
In the fourth quarter of 2021, iQIYI』s average daily number of subscribers was 97 million, a year-on-year decrease of 5.7 million and a month-on-month decrease of 7.7 million, returning to the level in the first quarter of 2019. The average monthly income per member in the fourth quarter of 2021 was 14.16 yuan, continuing the growth trend of the previous quarter, with a year-on-year increase of 1.71 yuan.
去年年底， 愛奇藝被媒體曝出大規模裁員，裁員比例在20%~40%之間。 裁員消息一出，愛奇藝在納斯達克的股票市值暴跌近10%，創下 歷史 新低。今年3月份，愛奇藝的股價最高超過了28美元，而到12月10日，股價已經跌到了4.2美元。
At the end of last year, iQIYI was exposed by the media for large-scale layoffs, and the layoff ratio was between 20% and 40%. As soon as the layoff news came out, iQiyi's stock market value on Nasdaq plummeted by nearly 10%, hitting a record low. In March of this year, iQiyi's stock price topped $28, and by December 10, the stock price had fallen to $4.2.
三大長視頻平台「優愛騰」近年的日子都不好過，十年燒光了1000多億元人民幣，而且至今看不到盈利的希望。這跟我們印象當中互聯網平台財大氣粗、日進斗金的形象很不一樣。為什麼地主家也沒有餘糧？
The three major video platforms "You Aiteng" have had a hard time in recent years. They have burned out more than 100 billion yuan in ten years, and there is no hope of making profits so far. This is very different from the image of the Internet platform in our impression that it is rich and powerful, and the money is made every day. Why don't the landlords have surplus food?
截至去年底，奈飛的付費會員數為2.1億人，會員價格在每月8.99~13.99美元。美國人的平均月薪為3500美元，奈飛會員價格相當於平均月薪的0.28%。
As of the end of last year, Netflix had 210 million paid members, with membership prices ranging from $8.99 to $13.99 per month. The average monthly salary in the United States is $3,500, and the Netflix membership price is equivalent to 0.28% of the average monthly salary.
而「優愛騰」的付費會員數為2.2億人，跟奈飛差不多，會員價格在每月15 25元人民幣。 中國人平均月薪為4500元，優愛騰會員價格相當於平均月薪的0.39%，比奈飛還貴。
The number of paid members of "You Aiteng" is 220 million, which is similar to that of Netflix, and the membership price is 15 to 25 yuan per month. The average monthly salary of Chinese people is 4,500 yuan, and the price of You Aiteng membership is equivalent to 0.39% of the average monthly salary, which is more expensive than Netflix.
也就是說，在會員規模和會員費率差不多的情況下，奈飛早就實現了盈利，優愛騰卻不行。 如果不是收入太低的原因，那就只能是成本太高的原因。
That is to say, when the membership size and membership rate are similar, Netflix has already achieved profitability, but You Aiteng has not. If it's not because the income is too low, it can only be because the cost is too high.
優愛騰每年要花大價錢來競爭熱門影視版權，比如當年騰訊視頻花13億才拿下了《如懿傳》的獨播權。
You Aiteng spends a lot of money every year to compete for popular film and television rights. For example, Tencent Video spent 1.3 billion to win the exclusive broadcast rights of "Ruyi's Royal Love in the Palace".
那麼，版權費那麼貴，影視製作方應該很賺錢？其實也不是，在疫情之前的2019年，就有超過一半的影視上市公司虧損。
So, the right fee is so expensive, and the film and television procers should be very profitable? In fact, it is not. In 2019 before the epidemic, more than half of the listed film and television companies lost money.
影視公司其實沒有定價權，定價權在流量明星手裡。往往一個流量明星的片酬就佔到了劇組60%-70%的成本，除了明星工資，劇組其他成員都得省吃儉用，後期製作也是能省就省。
In fact, film and television companies have no pricing power, and the pricing power is in the hands of traffic stars. Often, the salary of a traffic star accounts for 60%-70% of the cost of the crew. In addition to the star salary, other members of the crew have to be frugal, and post-proction can also be saved.
歸根結底，是明星不合理的片酬結構，導致了影視公司不賺錢，長視頻平台巨額虧損，觀眾還看不上高質量的影視作品。
In the final analysis, it is the unreasonable remuneration structure of stars, which has led to film and television companies not making money, long video platforms suffering huge losses, and audiences not appreciating high-quality film and television works.
尤其是這幾年，「優愛騰」為了止損，都在嘗試從購買外部版權，轉向親自下場去做「自製劇」。但是，內容成本仍然居高不下，比如愛奇藝的內容成本就佔到了營收的70%~80%。 「優愛騰」不過是從「不賺錢的長視頻平台」，變成了「不賺錢的影視公司」，結果是一樣的。
Especially in recent years, in order to stop losses, "You Aiteng" has been trying to switch from purchasing external rights to doing "self-made dramas" in person. However, content costs remain high. For example, iQiyi's content costs account for 70% to 80% of revenue. "You Aiteng" just changed from a "long video platform that doesn't make money" to a "film and television company that doesn't make money", and the result is the same.
同為內容生產和內容創作平台，奈飛比起優愛騰高明在哪？
As both a content proction and content creation platform, where is Netflix better than You Aiteng?
奈飛高明在掌握了一個越來越有力量的工具：智能輔助生產。奈飛抓住了機器智能、平台智能和聚眾智能。
Netflix is mastering an increasingly powerful tool: intelligently assisted proction. Netflix captures machine intelligence, platform intelligence, and crowd intelligence.
機器智能比較好理解，就如劇情走到結尾的時候，拍出幾種結局，然後用機器智能識別用戶的偏好，讓不同用戶分別看到不同的結尾，這樣就可以大大地提高觀眾的滿意度。
Machine intelligence is easier to understand, just like when the plot comes to the end, several endings are shot, and then machine intelligence is used to identify users' preferences, so that different users can see different endings, which can greatly improve the audience's satisfaction.
平台智能，就是平台經過長時間的運行形成的數據，在數據之上形成的各種智能，平台再通過演算法去判斷和預測市場，跟單個的用戶進行很好的互動。
Platform intelligence is the data formed by the platform after a long period of operation, and various intelligences formed on the data. The platform then judges and predicts the market through algorithms, and interacts well with inpial users.
但對於平台的數據，有的時候因為依賴於廣告、會員等因素，數據本身可能具有某種扭曲性，這個時候就需要聚眾智能。只要聚攏的人的數量足夠多，而且有足夠多的多樣性，偏向性就會少。
But for the data of the platform, sometimes e to factors such as advertisements and members, the data itself may be distorted in some way. At this time, we need to gather intelligence. As long as there are enough people gathered and there is enough persity, there will be less bias.
最重要的是，匯聚的這些人里，由於緊密的聯系、頻繁的互動，而形成了某種智能。雖然他們每個個體並不一定聰明，但是匯聚在一起以後，會形成一種眾愚成智的現象，也就是從低智能向高智能涌現的這樣一種現象。
The most important thing is that among these people gathered, e to the close connection and frequent interaction, some kind of intelligence has been formed. Although each of them is not necessarily smart, but when they come together, they will form a phenomenon of ignorance becoming wise, that is, a phenomenon that emerges from low intelligence to high intelligence.
一個平台的聰明程度，就是由機器智能、平台智能和聚眾智能決定的，奈飛的高明之處，就是做到了這三種智能。
The intelligence of a platform is determined by machine intelligence, platform intelligence and crowd intelligence. Netflix's genius is to achieve these three kinds of intelligence.
愛奇藝（IQ.NASDAQ）披露2021年度業績，全年凈虧損為61.09億元。其實除了愛奇藝，三大長視頻平台「優愛騰」近年的日子都不好過，十年燒光了1000多億元人民幣，而且至今看不到盈利的希望。
iQiyi (IQ.NASDAQ) disclosed its 2021 annual results, with a net loss of 6.109 billion yuan for the year. In fact, in addition to iQiyi, the three major video platforms "You Aiteng" have had a difficult time in recent years. They have burned out more than 100 billion yuan in ten years, and there is no hope of making profits so far.
相比之下，大洋彼岸的奈飛（Netflix）則實現了盈利，奈飛高明在哪？我們今天分析了奈飛具備的三種智能。
In contrast, Netflix on the other side of the ocean has achieved profitability. Where is Netflix's genius? Today we analyzed three kinds of intelligence that Netflix possesses.
8. 科技股又成美股下跌元兇，納指跌超2% 通脹威脅壓頂 金屬齊跌
美債收益率再度強勢攀升，市場通脹壓力加大，加之經濟數據遜色，美股繼續承受下行壓力，三大股指盤中齊跌。 科技 股仍是主要拖累，納指領跌。標普得到周期股能源和銀行的支持，道指有波音和摩根大通為首的部分成份股支持，跌幅相對有限。
周三盤中，債市的通脹指標——美國五年期通脹保值國債（TIPS）盈虧平衡通脹率升破2.5%，2008年次貸危機以來首次突破這一關口。同時，5年期美債收益率一度接近0.75%，這被分析師稱為股票和信貸市場的第二波警告信號。
有「小非農」之稱的美國2月ADP私人就業人數增加11.7萬，遠低於市場預期增幅20萬；美國ISM非製造業指數顯示，2月服務業活動創九個月最低擴張速度，當月新訂單、商業活動、就業分項指數均下滑，而物價支付指數創2008年9月來新高，也體現了通脹卷土重來之勢。
歐美國債價格周三齊跌，收益率重新回升。通脹壓力下，銅等工業金屬和黃金等貴金屬周三集體下跌。媒體傳出OPEC+考慮4月保持當前減產規模的消息，美國公布上周汽油庫存創三十餘年最大降幅，國際原油扭轉連日跌勢，盤中漲超3%。
三大美國股指周三表現不一，納斯達克綜合指數繼續領跌，早盤跌幅就已超過1%，午盤跌幅擴大至2%以上。標普500指數僅在盤初曾短暫轉漲，尾盤跌幅擴大到1%以上。道瓊斯工業平均指數早盤短暫轉跌時一度跌超66點，午盤刷新日高時漲逾140點。標普和納指午盤刷新日低後，道指尾盤又轉跌。
最終，三大指數集體連續第二日收跌。納指收跌2.7%，報12997.75點，創1月6日以來收盤新低，自1月15日以來首次收盤跌破13000點。道指收跌119.98點，跌幅0.38%，報31271.54點，創2月5日以來新低。標普500收跌1.30%，3819.80點，逼近上周五所創的2月1日以來新低。價值股為主的小盤股指羅素2000收跌1.06%。
道指成份股中，漲超2%的波音和漲近2%的摩根大通表現最好，高盛和能源股雪佛龍漲超1%，英特爾、蘋果、微軟這些 科技 股均跌超2%。
FAANMG六大 科技 股齊跌，奈飛跌近5%領跌，亞馬遜跌近2.9%，谷歌母公司Alphabet、蘋果、微軟跌超2%，Facebook跌超1%。其他明星 科技 股中，Zoom跌超8%，特斯拉收跌超4.8%。生物 科技 股PACB和NVTA跌超7%，ADVM和NVCR跌超5%。
標普500的11大板塊中，周三僅漲超1%的能源、漲逾0.7%的金融和微漲不到0.1%的工業三個收漲，下跌板塊中，信息技術和非必需消費品跌超2%領跌，除跌逾0.5%的必需消費品外，其他板塊均跌超1%。
郵輪、航空、銀行、能源等周期股普遍上漲。能源股中，卡隆石油（CPE）漲超18%，馬拉松石油、中石化漲超3%，中石油漲近3%。銀行股中，美國銀行、花旗漲超2%，富國銀行、德銀美股漲超1%。郵輪、航空股中，挪威郵輪漲超6%，嘉年華郵輪、美國航空漲超3%。鋁業股上漲，美國鋁業漲超12%，在美上市中國鋁業漲超11%。
熱門中概繼續跑輸大盤，中概ETF KWEB和CQQQ跌超2%。和特斯拉一樣，三大中概新能源 汽車 股蔚來 汽車 、理想 汽車 、小鵬 汽車 也都跌超4%，網路跌近8%。而阿里巴巴和騰訊ADR分別漲近0.8%和0.5%。
在歐洲，國債收益率上升的影響抵消了經濟復工利好板塊的升勢，泛歐股指周三微幅收漲。歐洲斯托克600指數連續三日收漲，再創逾一周新高，漲超2%的 旅遊 、 汽車 和銀行股領跑， 科技 股繼續逆市下跌。
歐洲國債價格下跌，周二剛剛降至一周低谷的英德國債收益率回升。英國10年期基準國債收益率日內升9個基點至0.779%；同期德國國債收益率升6個基點至0.29%，均全數抹平周二的降幅。
美國10年期基準國債收益率在周三美股早盤逼近1.50關口刷新日高，較亞市早盤1.40%下方的日內低位回升將近10個基點，仍低於上周四升至1.614%所創的一年來盤中高位。
午盤芝加哥聯儲主席Evans重申，美聯儲不需要進一步的貨幣寬松，稱上周的美債收益率上升反映出投資者對經濟復甦持樂觀態度；如有需要，美聯儲有工具遏制收益率走高；他不會考慮支持美聯儲出台收益率全線控制。
Evans講話後，10年期美債收益率保持在1.48%下方，到美股收盤時將近1.47%，日內升約8個基點，美股盤後重上1.48%。
剛剛結束五日連跌的紐約黃金期貨重啟跌勢，COMEX 4月黃金期貨收跌1.0%，報1715.80美元/盎司，創去年6月8日以來主力合約收盤新低，繼上周五和本周一之後再創同月新低。其他貴金屬也都下跌，白銀和鉑金期貨終結兩連陽。
倫敦基礎金屬期貨周三集體回落，領跌的LME期鎳收跌1255美元，百分比跌幅超過6.7%，報17417美元/噸，創1月11日逾七周以來新低。剛剛走出一周多來低谷的倫銅和上周五及本周一兩日g共跌超3000美元的倫錫重啟跌勢。
國際原油期貨周三扭轉三日連跌之勢。美股早盤，美國能源信息署EIA公布的上周美國EIA原油庫存環比增加逾2150萬桶，創1982年以來最大單周增幅，而上周汽油庫存下降逾1360萬桶，創1990年以來最大單周降幅，體現了2月末美國墨西哥灣煉油因冬季風暴而產能劇減的影響。
數據公布後，原油刷新日高，美國WTI原油日內漲幅曾超過3.7%。布倫特原油日內漲近3.2%。
周三稍早，有媒體消息稱，因擔憂新冠疫情持續，油市和全球經濟復甦脆弱，OPEC+正考慮維持4月原油產量不變，放棄可能的增產計劃。
最終，WTI 4月原油期貨收漲1.53美元，漲幅2.56%，報61.28美元/桶，走出周二所創的2月19日以來收盤低谷。周二美油自2月19日以來首度收於60美元關口下方。布倫特4月原油期貨收漲1.37美元，漲幅2.18%，報64.07美元/桶，周二創2月12日以來主力合約收盤新低。
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9. 奈飛面臨多重困境：內容成本持續上升 現金流壓力沉重
文 | 美股研究社（meigushe）
盈利達標但營收低於預期，服務漲價迫在眉睫
對於奈飛而言，作為一家靠優質內容跟用戶付費崛起的巨頭，用戶增速和營收規模的重要性不言而喻。根據奈飛公布的財報來看，在總營收方面，四季度營收41.87億美元，同比增長27.4%，低於市場預期42.1億美元。在凈利潤方面，四季度凈利潤1.34億美元，同比下降28%，環比同樣大減67%。
從上面幾個方面的數據來看，營收跟凈利潤都有些許不足，值得肯定的是奈飛最為重要的付費用戶還是在保持好的增長勢頭。可以看出奈飛在付費用戶增長方面還是處於優勢地位，但奈飛嚴重的現金流問題，正在成為其難以逃避的尷尬處境。根據財報來看， 奈飛的自由現金流為-13.15億美元，是2017年同期的2.5倍，環比增長50%以上。
出現這么龐大的資金流缺口，這對於奈飛來說並不是一個好消息，製作劇集跟電影都會受到很大影響，同時也會影響到它的股價跌幅。為了填補這方面的資金缺口， 奈飛也在1月15日宣布美國地區服務漲價13%到18%，提價幅度達到公司推出流媒體服務12年來最大。
奈飛當下的三重困境，腹背受敵的處境變得有點被動
正是由於奈飛接二連三的推出一系列經典作品在全球廣受歡迎，讓它成為市值超千億美金的流媒體巨頭，跟迪士尼這樣的老前輩不相上下。雖說奈飛現在取得這樣的市值跟地位值得肯定，但處在這樣位置的它其實也面臨不少的問題。
第一、 內容成為奈飛吸引用戶的重要法寶，但燒錢成本過高導致現金流惡化
深諳內容對用戶的重要性，這也讓奈飛這樣的巨頭在內容投入上捨得花錢。根據財報來看， 四季度奈飛「燒錢」的確創了新高，當季自由現金流為-13.15億美元，2017年四季度還只有5.238億美元。 這個燒錢速度跟規模讓奈飛在現金流上面臨不小的挑戰，一旦後續資金出現問題勢必會大大的影響公司的運營。
雖說內容上的高投入能幫助奈飛建立較高的業務護城河，但畢竟它並不能保證每部劇集都能獲得很大的成功，可以說投入跟回報很難成正比。 未來奈飛肯定在現金流上還是會出現大的缺口，一旦營收跟投入沒法平衡，它很難靠幾部作品就能改變奈飛的現金流轉負為正的局面。
第二、 美國地區用戶增長遇瓶頸，奈飛承受不起競爭對手搶走客戶的後果
第三，海外市場用戶增長潛力大，但擴張之路走得並不容易
根據網路流量分析機構Sandvine最新發表的報告，在全球整體的互聯網下行流量中，視頻流佔到了近58%。其中，美國流媒體視頻服務提供商奈飛消耗了全球15%的網路流量，成為互聯網帶寬的最大佔用者。正是因為奈飛在海外市場還有更大的增長空間，這也讓它加速海外市場的布局速度。
尤其是印度地區成為全球第二大流媒體市場，這個地區成為流媒體巨頭進攻的重點市場。但在印度市場，奈飛面臨著多方混戰，Alphabet、亞馬遜以及剛剛收購21世紀福克斯相關資產的迪士尼都已加入戰局。
內容成本持續上升，奈飛接下來將何去何從？
第一、優質的內容，仍然是鞏固老用戶吸引新用戶的重要策略
用戶願意為好的內容付費，已經是大勢所趨，而內容成為「會員爭奪戰」的關鍵點，如何藉助好的內容吸引並留住用戶，繼而在更長的一段時間內在廣告到達、多平台聯動增強會員粘性等層面拓展會員潛在價值，成為視頻網站需要思考的新課題。內容創新是頭部公司應對激烈的競爭環境，不斷鑄就發展護城河、吸引用戶的保證。
第二、海外市場進攻要入鄉隨俗，製作出更多當地用戶感興趣的內容
雖說發達地區在流媒體視頻的發展上已經走向飽和，但還有更多欠發達的地區它們也慢慢的打開對於流媒體內容的大門。隨著廣義上互聯網的逐漸增長，比如手機、平板電腦、智能電視等這些智能硬體的使用越來越普及，海外進攻更多地區變得越來越可行。但這個戰略要求必須了解本土化語境，包括獲得當地知識和展現對市場的敏感度、響應度等能力。只有結合本地的背景情況，從用戶感興趣的內容上著手投入，才能夠在這個地方獲得用戶的認可。
可以預見的是，奈飛在2019年面臨的壓力並不小，除了如何提高營收收入，減輕現金流的缺口外，來自亞馬遜、迪士尼、谷歌、Hulu和AT&；T的競爭加劇，都將會影響到奈飛的增長。奈飛只有正面迎接挑戰，用更好的優質劇集滿足用戶的多元化需求才是關鍵。
10. 當前最擁擠的交易是什麼
眼下，龍頭科技股依舊是市場上最受歡迎的投資對象。但在高估值和更嚴格監管制度的擔憂下，許多投資者也在減少對科技板塊的敞口。
全球最擁擠交易：「做多FAANG和BAT」
美銀美林近日公布的4月全球基金經理調查顯示，當前市場上最擁擠的交易仍是「做多FAANG和BAT」，這與前兩個月的調查結果相同。
所謂的FAANG代表的是Facebook、亞馬遜、蘋果、奈飛及谷歌母公司Alphabet；BAT代表的是網路、阿里巴巴和騰訊。
自去年12月以來，「全球最擁擠的交易」在短時間內發生了逆轉。比如在去年12月，當時全球最擁擠的交易是做多比特幣；到了今年1月份，最擁擠的交易則變成了做空波動率。然後從今年2月份開始，受訪的基金經理們又開始持續看好龍頭科技股。
然而，值得注意的是，雖然基金經理們繼續看好科技板塊，但他們分配給這個板塊的資金比例已經降至五年以來的最低水平，因他們擔心Facebook等科技公司在未來可能會面臨更多的監管和貿易壁壘。
與此同時，由於對股市回彈力的擔憂加劇，投資者普遍減少了對股票的持倉量，其中銀行股和日本股市受到最嚴重的打擊。據美銀美林的調查顯示，基金經理們分配給股票的資金比例降至18個月來的最低水平。
調查顯示，有40%的受訪基金經理預計股市將在今年下半年見頂；39%的受訪者則預計股市要到明年才會見頂；只有18%的人認為股市已經見頂。
此外，投資者還減少了對債券市場的看空押注。平均而言，受訪者們表示只有在10年期美國國債的收益率達到3.50%的情況下，他們才會從股市重新回到債市中去。截至發稿，美國10年期國債收益率為2.996%。
龍頭科技股下一步將怎麼走？
就目前來看，奈飛是FAANG股票組合中表現最好的股票，該股今年以來累計上漲了63%。其次是亞馬遜，同期漲幅達到28%左右。而受用戶信息泄露、假新聞以及壟斷等一系列事件影響，Facebook股價年初以來則下跌8%。
BAT方面，阿里巴巴股價今年以來累計上漲近4%；網路和騰訊年內則分別下跌4%和3%左右。
近年來，科技股在全球股市中扮演著重要角色。以美股為例，FAANG股票和互聯網公司合計在標普500指數中佔到超過14%的權重。一直以來，這些科技股都在引領股市上漲。
然而，考慮到科技巨頭們的股票估值高居不下以及近期遇到的負面消息，一些華爾街人士預測科技股巨頭主導市場的階段可能已經過去，並稱短期內該板塊的高波動性將成為常態。
不過，也有不少分析師和券商對龍頭科技股仍基本維持看漲立場，理由包括大型科技公司利潤前景向好、在零售、社交媒體等多個行業占據主導地位，以及立法者頒布的科技行業監管新規可能需要時間來加以落實等等。
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