A. 什麼是股市泡沫大泡沫來襲時的嚴重性有多大
通常用氣泡來描述那些虛幻而不切實際的人和事。股票市場泡沫是指股票市場中股票價格遠遠高於其投資價值的現象。簡單地說，在短時間內，股票價格上漲迅速，甚至大幅上漲，其價格嚴重偏離其內在價值。這種情況下，股市將出現泡沫。如前所述，股票市場是一種虛擬經濟，其價格的形成與市場對未來市場的預期密切相關。如果在後市的投資者對其更有信心和熱情，價格就會高於價值，泡沫就會產生。後市場的投資者對此漠不關心，價值會高於價格，泡沫不會出現。
人們總是用市盈率來衡量股市泡沫的大小是不科學的。市盈率是一個動態的、滯後的指標，只能作為參考，不能作為標准，世界各地也沒有統一的市盈率水平。市盈率與股價也不是正相關的。高市盈率並不一定意味著股票價格高;市盈率低並不一定意味著股價低。反之，股價低，市盈率不一定低;高市盈率並不一定意味著高股價。事實上，股市泡沫是一個持續不斷的過程，並呈單邊上升趨勢。業績的上升會讓投資者認為有可能繼續向上的趨勢，這樣會吸引更多的人去投資，直到股價遠離其內在價值。
B. 股市泡沫的根本原因是
股市泡沫的成因：
1.證券市場本身的系統特性是股票市場泡沫的根源 證券市場交易對象的虛擬化、符號化，使得股票市場上的各類投資者有了自由和充分的理由去根據自己的需要理解股票的價值。當股票市場的某些權威機構和人士對某隻股票做出了某種價值理解後，很容易得到市場的響應和認同，從而產生市場一致認同的偏離真實價值的理解價值，泡沫便產生了。
2.流動性過剩，大量資金流入股票市場：
人民幣升值以及人們對人民幣升值的預期，大量國外資金流入股市，導致股價攀升。油價持續高漲，石油美元一直在全球范圍及新興市場尋覓投資機會，部分資本流入中國資本市場。日元利率低，日元的利差交易帶來了大量流動資金。中國國內儲蓄率居高不下，A股市場流通部分市值僅占儲蓄總額的10％。此外，由於經常賬戶順差不斷增加，中國的財富亦以每月超過200億美元的速度增長，官方外匯儲備總額現已超過1 5萬億美元。擁有如此巨額的流動性資金，股票市場存在出現泡沫的風險。
3.股票市場的體制不完善：
首先，政府行為發生扭曲。一是政府對股票發行上市的嚴格管製取代了市場機制；二是股票交易管制不合理。其次，監管部門行為發生扭曲。一是監管行為扭曲，我國證券市場監管活動的行政化、短期化、隨意化造成了股票市場的大起大落，加大了市場的泡沫；二是制度執行不力。監管制度執行不力使投資者的利益得不到應有的保護，從而使中小投資者行為取向短期化，加大市場主體的投機動機。
4.股票市場可供交易品種少，供求不平衡：
目前我國的資本市場只有股票、債券的現貨市場，缺乏期貨、期權及其他金融衍生品市場，其結果是資本市場只有做多機制而沒有做空機制，遠沒有期貨市場中特有的價值發現功能、套期保值功能和風險規避功能，大大抵消了資本市場本身所固有的優點和優勢。
5.機構投資者扮演莊家角色，中小投資者的投機心理：
大量的莊家充斥股市，人為地放大了市場中的「博傻」機制。莊家利用資金、人力、信息、工具、輿論的優勢，把自己控制的股票價格拉起來，使它的價格遠遠大於其實際價值，人為地製造泡沫。投資者的心理因素占據著股市波瀾的主導地位。中小投資者有貪婪與恐懼等心理，他們中的大多數又表現出「羊群效應」和「博傻心理」。伴隨著這些因素，股價在短期內震盪不止，長期內又泡沫堆積。
這些可以慢慢去領悟，投資者進入股市之前最好對股市有些初步的了解。前期可用個牛股寶模擬炒股去看看，裡面有一些股票的基本知識資料值得學習，也可以通過上面相關知識來建立自己的一套成熟的炒股知識經驗。希望可以幫助到您，祝投資愉快！
C. 如何面對股市泡沫的信號指向
對於股市泡沫需要正確的理解，它既可能是一種風險信號，也可能是一種投資的信號。像今天中國這樣，既有流動性過剩又有對股票市場發展的樂觀預期，那麼單純地進行需求管理是無法控制股市泡沫膨脹之勢的，我們可能更加需要的是供給創造。 ⊙華 民 最近幾年來，幾乎全球的股票市場都出現了暴漲的現象，其中以中國和印度這樣的新興市場經濟國家的漲幅最為驚人，於是各種各樣的股市泡沫論與崩盤論隨之雀起。但是，在我們看來，對市場一味地加以指責是沒有道理的、當然也是沒有用處的，因為市場有其自己發展的邏輯，所以泡沫產生後究竟應當如何面對才是問題的關鍵所在。當然要找到正確的控制股市泡沫的方法，我們首先需要弄清楚股市泡沫的形成機理及其含義。 從國際經驗來看，股市產生泡沫大多是因為市場需求量大於供給量、進而導致股價嚴重背離經濟基本面或者公司基本面的快速上漲而造成的。如果這樣的定義是可以接受的，那麼接著需要回答的問題便是：這種導致泡沫過於膨脹的超額需求又是如何產生的？對此，我們大致可以分析如下：第一，是因為流動性過剩而形成的被動性買盤；第二，是因為對未來預期樂觀而產生的主動性買盤。 流動性過剩會產生通貨膨脹的風險，在這種情況下手持貨幣或者繼續將錢存入銀行會帶來現金的價值損失，為了規避這樣的風險，人們用存款或閑置資金購買各種可以保值或者增值的資產是理性的選擇，於是為預防現金價值的折損而被動性地購買股票等金融資產的傾向在流動性過剩、並因此而產生通脹預期的情況下就是不可避免的了。 如果說被動性的買盤是為了規避手持貨幣資產可能帶來的價值損失，那麼主動性的買盤則是基於股票投資高收益的預期。這種預期在成熟市場經濟國家是基於重大的技術創新所帶來的公司利潤的增長；而在新興市場經濟國家則大多基於經濟的快速增長；但在當今的中國則主要與股票市場的結構改革有關。從2005年開始的股改讓中國上市公司的治理結構有了根本性的改變，從而導致中國投資者對於中國股票市場未來發展的良好預期。這樣，在流動性過剩與股改所產生的預期向好這兩個因素的共同作用下，便出現了中國股票市場價格暴漲的局面， 被動性和主動性買盤蜂擁而入，從而使得中國長期低迷的股市一改疲態而呈現出快速成長之勢，結果股市泡沫也就隨之而來。 其次，根據托賓Q理論，假如企業重置成本不變，股價上揚就意味著企業投資成本的下降。因此，假如股價是由主動性買盤推上去的，那麼這就意味著市場的投資者對公司、行業、乃至整個宏觀經濟增長產生了樂觀的預期，這時由股價過快上漲導致的泡沫實際上是一種要求企業家進行投資的信號。在這種情況下，假如股價過高的公司的企業家能夠通過有效的投資來增加公司利潤，那麼，這樣泡沫是可以通過利潤創造來加以消除的。從這樣的意義上來講，由於預期樂觀而造成的股市泡沫也並不都是壞的。 根據以上兩個方面的分析，我們可以看到，對於股市泡沫需要正確的理解，它可能意味著風險的到來，也可能意味著投資機會的到來，所以它既可能是一種風險信號，也可能是一種投資的信號。 有了以上這些認識，我們就可以更進一步來討論股票市場出現泡沫後的治理問題。假如像今天中國這樣，既有流動性過剩又有對股票市場發展的樂觀預期，那麼單純地進行需求管理是無法控制股市泡沫膨脹之勢的，我們可能更加需要的是供給創造。這里所說的供給創造至少包含以下兩層意思： 第一，假如流動性過剩的問題在短期內是不可改變的，那麼與其去控制流動性、限制進入股票市場的資金流入，還不如去拓寬投資渠道、增加投資品種更加可取。為此便需要放鬆政府管制，因為任何類型的金融創新在本質上都是一種市場行為，而不是政府行為。假如由政府去創造市場高風險的金融投資品種，那麼政府就需要為此承擔風險。然而只要一種風險投資品種的風險是由政府承擔的，那麼就一定會產生所謂的「敗德」行為，即因為有了政府的風險「擔保」，投資者便會因為風險成本的降低而進行過度的投資甚至是投機，從而導致全社會金融風險的積累。所以比較合理的方法似乎應當是政府放鬆管制、市場進行金融創新、投資者自己承擔投資風險的組合。而且只有當政府真正退出了市場，政府才能公正地承擔起市場監管的職責，市場的風險也才有可能藉助於政府的監管而得到有效的控制。 第二，就像我們在前面分析中所指出的那樣，由於預期樂觀而產生的主動性股票投資，事實上是一種投資信號，這種信號是一種有用信息，市場需要充分加以利用，而不是隨意加以遏制。對於由這種主動性投資引起的股市泡沫，只有一種方法可以加以消除，那就是深化公司治理結構和公司高級管理層薪酬體系的改革，用股權激勵的方法來鼓勵更多的企業家去積極地開展可以增加公司利潤的投資與創新活動，藉以達到填空（消除）泡沫之目的。如若不是這樣，那麼這種有用的信息就會轉瞬即逝，從而使得企業失去投資機會，經濟失去增長的空間。 （作者系復旦大學世界經濟研究所所長）
D. 通過對2007年中國股市的分析,我們 可以總結出股市泡沫經歷了哪幾個階段哪
通過對2007年中國股市的分析,我們 可以總結出股市泡沫經歷了快速增長和平衡
E. 李迅雷十五年前文章：中國股市泡沫還將持續多久
註：本文發表於2001年的《證券市場導報》上，由於年代已久，重貼既是為了便於保存，也是為了將歷史與現狀做比照，即當前的股市泡沫，其實在十五年前就長期存在了。當初認為泡沫還將延續，依據有三。第一，宏觀面支持，即利率不會上調，通脹不會起來，匯率不會貶值；第二，市場分割、開放度過低、投資者非理性；第三，股市規模過小、股票發行管制導致股票供不應求，進而讓資產注入游戲可以延續，高股價隱含權證價。
反觀今天，宏觀面似乎不支持股市上漲：利率上行、通脹抬升、本幣貶值；開放度也大大提升了，但股市泡沫為何還能延續，是因為管制依然存在，殼仍然很值錢，貨幣膨脹使得資本市場和房地產市場等各個領域都存在泡沫，即步入泛泡沫化時代。
值得探究的問題是，股市、樓市及其他領域的泡沫還將持續多久？真正會導致泡沫破滅的導火索會是什麼？
我國股市的泡沫效應及持續性研究
李迅雷（2001年）
從長遠看，股市泡沫終究會破滅；但從短期來看，支持股市泡沫持續的因素很多，目前還難以預料股市泡沫破滅的時間。研究表明，股市泡沫對我國資本市場的發展是不利的，而目前的各種客觀因素給股市泡沫的維持提供了條件。為此，監管部門要對股市泡沫破滅的負面效應有一個客觀的評估，不能單純為了市場的平穩、為了社會穩定而犧牲效率。
A股市場泡沫長期存在
所謂「泡沫」，通俗的理解應該是在一定時期內某交易對象的價格高出其內在價值部分的一種經濟現象。在《新帕爾格雷夫貨幣與金融大辭典》(1992)中，泡沫指在一個連續金融運作過程中，一種或一系列資產價格的突然上升，隨著最初的價格上升產生對遠期價格繼續上升的預期，從而吸引新的買者。總的來看，在這個過程中，投機者感興趣的是買賣資產獲得的收益，而不是資產本身的用途及其盈利能力。
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F. 中國股市泡沫何時破滅
這種事情天知道！中國股市這20年來最常見的就是泡沫，年年有人喊泡沫破滅，年年的價格都比國外的股票高。到底這種狀態是怎麼形成的，也是公說公有理，婆說婆有理。
就我本人的感覺看，在目前這種滯脹環境下，中國股票的泡沫破滅不太可能採用劇烈的方式，很可能是一個長期的、磨死人的橫盤震盪方式，震盪到公司的利潤追上價格為止，時間長的超過您的忍耐極限。這樣，泡沫不就自動破滅了嗎？這種磨人的行情對我們來說簡直有種和僵屍同眠的感覺，沉悶，乏味。「悶」這個字很可能就是中國股市的寫照。
G. 請問什麼是股市泡沫，是如何形成的呢
股市泡沫，一般來說，指的是上市公司股價與它的價值的偏離程度。我們知道，股市是典型的虛擬經濟，而虛擬經濟的定價形式和實體經濟是不同的。虛擬經濟價格的形成，有賴於市場對其後市的預期。對後市，如果信心較強，則價格高於價值，從而產生泡沫。反之，則價格低於價值，泡沫也消失。
人們都知道，機構投資者的優勢是專業的深度、信息的超前性，以及資金的規模。因此，他們永遠是市場的主角，任何一輪行情的大漲與大跌，與機構投資者都脫離不了干係。當行情經過大漲之後，市場都會談到行情泡沫的問題，讓我們從機構對行情認識的過程與投資的過程，來見識一下行情的泡沫是怎樣形成的。
機構的最大優勢是專業化，機構投資於任何一隻股票都會經過深度研究，者進行過實地調研，然後據此對上市公司的經營績效進 行預測，並結合公司在行業中地位、所在行業的景氣度、國內外同類公司股價表現等因素進行估值，再以估值價和現有股價比較來得到投資評級。然而，在行情運行過程中，很多時候機構對股票進行估值的依據和標准會隨著行情的變化而變化的，行情的泡沫就是在這種變化中產生的，最常見的變化有三種：
一是，時間單位的移形換位。在行情處於起漲初期，機構估值的依據一般以當年的預估業績來作為估值依據的；當行情漲升到中段時期，機構估值又一般以明年的預估業績來作為估值依據的；當行情漲升到高位後，為了維護市場中高漲的投資熱情，機構估值又一般以後年的預估業績來作為估值依據的。
二是，估值市盈率隨行情水漲船高。許多專業分析師在選取估值市盈率時，往往會參考境外市場的標准，以及同類股票的標准。然而，無論是境外市場，還是同類股票的市盈率會隨著行情的上漲而逐步提高的。如果，失去了主觀依據，單憑客觀依據來進行估值，就一定會出現隨行情變化而被動估值的現象。
三是，以未來帶有不可預測性風險的公司投資項目來作為估值的依據。當許多上市公司還處在項目投資立項的時候，甚至只有投資意向的時候，許多分析師就會立即對該項目展開理論上的剖析，來預期該項目未來能給公司帶來多少收益，並冠以某某題材者行情的概念來提升估值的空間。這里的問題是：許多公司的投資項目是會受到國家產業政策影響的，有時候會半途而廢，甚至死於胎腹；上市公司隨意更改投資意向的案例比比皆是；即使項目投入了，其有到達產期期間的行業景氣度和經營環境是會發生變化的。因此，用對未知項目的預期來作為估值的依據是非常不嚴謹的，當行情出現以投資項目的題材來作為估值依據的時候，意味著行情的泡沫也因此而產生了。
四是，以某些境外資產定價模型來機械化地進行估值。大家知道，境外的資產定價模型所對應的資產，是具有高度市場屬性、較高流通性等特點的。而國內絕大多數上市公司由國有企業改制而來，其下屬資產具有行政控制、地方利益、產業保護、民生等屬性，即使未來全流通後，這些屬性在相當長時間內也難以根除。因此，當某個股價只有5、6元價格的股票，因分析師套用某些境外資產定價模型進行估值，得出估值價30元，行情因此而大幅度上漲的時候，也就預示著行情的泡沫就此形成了。
H. 中國股市是否存在泡沫。
泡沫的判斷因人而異。不過有一點可以肯定,你見過哪個市場平均五六十倍、六七十倍市盈率可以長久？而且這市盈率還得以盈利中百分之四十來自投資收益為前提，如果刨去企業投資股票賺的不正常利潤其實市盈率更高。目前的調控使得一方面使市場表現不如從前導致企業在股市上不能賺到從前那麼多的投資收益,另一方面企業的主營業務利潤增長也會不如從前,這樣盈利的增長就會大大放緩,於是就不能很好的降低市盈率,市盈率居高不下後果會如何?
災難不會因為人們不想讓它到來而不到來,瘋狂的人們總會付出代價,金融危機和衰退發生得還少嗎?
不要被那些盲目的死多頭騙了，要麼他們別有用心，要麼他們正在持倉當然說現在沒問題。
I. 經濟學的「泡沫」是指什麼我國股市的泡沫是怎麼形成的對我國經濟有什麼影響
泡沫簡單講就是指脫離了正常的發展，有些過熱。
我國股市的泡沫由來已久，主要是因為股市的投機活動過多而導致股市嚴重脫離正常的發展軌道。
最典型的影響：因為有很多人是借銀行貸款進行投機，所以泡沫一旦坍陷，這些人將無力還貸，導致金融機構關閉，進而影響整個國家的經濟。而中國股市最近的跌落因為是震盪式，而且貸款入股的也不是非常多，所以中國的經濟並沒有受到毀滅性的影響。
J. 除了市盈率外，怎樣從其他衡量股市泡沫的指標分析股市泡沫
目前中國股市存在泡沫嗎
1. 衡量股市泡沫的指標
除了平均市盈率外，衡量一個股市整體是否存在泡沫或是具有投資價值，還有如下指標。
（1） 紅利支撐股價水平。有人舉香港上市的匯豐控股和長江實業的例子，認為沒有泡沫的股票價格是由上市公司的分紅、凈資產支撐的。然而這種情況在世界各國股市中只是特例，特大型公司的股票，成長性較差，炒作困難，分紅或每股凈資產確定了它的大致價格下限。
（2） 平均股價。2001年6月14日滬深市場（剔除了PT股）1089隻A股平均價格16.91元，至2002年1月10日，滬深市場1121隻A股平均價格為11.51元，有研究人員撰文認為，股票平均價格可以評估市場的投資價值或風險水平。平均股價在15元以上，風險很大，平均股價在10元以下，風險較小。這種經驗規律是有一定道理的，但平均股價指標的缺陷仍然存在，價格高低不能作為股票投資決策的主要依據；送股、轉增股、配股、股票拆細時平均股價發生跳躍，但股票的內在價值沒有相應變化；平均股價沒有考慮實質經濟，經濟繁榮與經濟蕭條時，合理的平均股價水平自然不應相同。
（3） 平均市銷率。西方有些學者（肯尼斯.L.費希爾，1984）就提出市銷率（PSR，price sales ratio）的概念，即每股市場價格除以每股銷售收入。由於銷售收入的波動性要比凈利潤的波動性小得多，所以市銷率比較穩定。而且，一股上市公司的銷售收入都是正的，所以計算平均市銷率時，幾乎不需要剔除上市公司，可以將所有上市公司作為樣本，保證了計算的客觀性。費希爾對美國股市一百多年數據的檢驗表明，根據市銷率判斷個股和大盤，投資效果比市盈率好。在費希爾看來，用市盈率定價是很不科學的，「市盈率10倍太高，1000倍卻太低」。（[ 美]肯尼斯.L.費希爾，2000）
（4） 平均市凈率（托賓q）.與費希爾不同，美國經濟學家安德魯.史密瑟斯等（Andrew Smithers etc.,2001）偏愛平均市凈率指標，也叫托賓q指標（q ratio）。史密瑟斯認為，q值就像彈簧，將股市拉向它的內在價值位置。他還認為，q值和平均市盈率指標大多數時候朝著相同的方向運動，但平均市盈率偶爾會給出災難性的價值數據。有一個事例顯示了托賓q的威力，2000年初史密瑟斯等出版的《華爾街價值投資》一書根據托賓q建議人們要拋空股票。
（5） 市場成本。市場成本（AMC®，Average Market Cost）, 也叫平均持籌成本，是指剔除非理性交易後，市場上所有投資者持有某隻股票的平均成本。在信息對稱的情況下，市場成本在數值上恰好等於股票的內在價值。
用市場成本指標來衡量股市的投資價值，幾乎具有以上幾個指標的所有優點而沒有它們的不足。市場成本可以在相當程度上衡量個股的投資價值，如果市價遠高於市場成本，這種股票跳水只是遲早的事，反之，這種股票則值得關注。
市場成本具有廣泛的適應性，對不同時期的同一市場或不同的市場，都具有解釋力。NASDAQ指數漲得太高，就必然會跌回它的平均成本位置（這是資金堆積的地方），但到了平均成本線上就會獲得較強的支撐，並不因為它的市盈率水平是100多倍（參見附表）而還含有多少泡沫。目前上證指數的市場成本為1509.258點，根據市場運行的內在規律，如果跌破這一點，並不是股市沒有投資價值，而主要是投資者沒有信心。
2. 幾個悖論
（1） 經濟高成長與上市公司質量差。前一段時間，證券市場上一片打假之聲。很多投資者認為，中國的上市公司，業績好的不能相信，業績差的也有操縱盈利的嫌疑。我就不理解，中國的上市公司作為公眾公司，經過董事會、股東大會、會計師事務所、交易所、證監會、新聞媒體等等層層監督，難道做假會比非上市公司厲害，難道中國上市公司的成長遠遠落後於中國經濟的成長？中國的證券市場是轉軌經濟中的證券市場，不能拿理想的完美的目標來裁剪。國民經濟的發展需要國民的信心，難道證券市場的發展就不需要投資者的信心？
（2） 中國證券領域的市場化程度較高與證券市場問題成堆。客觀地講，證券市場是中國市場體系比較公開、比較透明的市場，也是發展速度較快的市場之一。但給人的印象卻是中國證券問題成堆，必須來一次傷筋動骨的調整，甚至推倒重來。這將把中國證券市場引向何方？
（3） 按現金流量貼現計算未必有投資價值，但外資收購意願強烈。美元兌人民幣的匯率並不完全是按購買力平價確定的，而按現行的匯率計算，美元兌換成人民幣後有很強的購買力。這導致在國內投資者看來很貴的股權，在境外投資者未必這么看。2001年11月23日新華社深圳又傳出消息，美國艾默生公司花7.5億美元收購華為技術公司下屬的深圳市安聖電氣公司全部股權。安聖電氣尚且如此，大唐電信、中興通訊（2002年1月9日總市值分別為9.57億美元、12.44億美元）難道市場價格很高，對外資沒有吸引力嗎？不要以為中國的企業不值錢，有些東西並不反映在會計報表裡。當然，A股價格存在結構性不合理現象，但不是平均市盈率畸高。
（4） 11年指數漲了15倍，但投資者整體的平均投資收益率並不高。指數有時會誤導決策。乍看來，滬市11年漲了15倍，上證指數年增長率達27.9%，非常之快了，股市裡肯定積累了大量的泡沫。但細心的人應該發現，在1994年8月以前，市場容量很小，股指大起大落，而這少數幾家上市公司卻將上證指數市場成本抬高到757.519點。實際上，1994年8月1日至2001年12月31日（平均持籌成本1509.155點）上證指數的年平均收益率為9.74%，考慮到交易費用（含印花稅、傭金、過戶費等中國的交易費用率較高，投資者的換手率也較高，所以總的交易費用數額可觀），中國投資者的平均年收益率是非常低的。
從長期來看任何一個國家，其股價指數總是在不斷上漲，原因在於經濟在增長、上市公司平均凈利潤總額在增長、市場成本曲線也在逐步抬高。長期來看指數總是上升的，不能看指數漲了多高就據此判斷股票市場是否不正常。
（5） 同一上市公司股票，在不同市場上股價及其表現截然不同。有人喜歡將中石化在香港、紐約和上海市場的不同價格來說明中國市場里存在大量泡沫。這種比較是非常片面的。眾所周知，由於市場割裂，國內投資者到香港市場上購買股票受到限制，兩個市場上股票的供需關系完全不一樣，由此導致價格出現很大差別是很自然的。如果兩個市場是自由流動的，價格自然會相互接軌。另一方面，即使兩個市場自由流動了，也不能認為A股股價就一定要以香港股價為標准與之接軌。價格將根據新的市場供需關系重新決定。