1. 中國聯通為什麼A股和H股價格相差那麼多啊
首先，中國聯通(SH.600050)，與此番行業重組直接相關的企業是聯通集團下的實際運營載體——聯通運營公司，而公司是通過聯通BVI公司間接控股聯通運營公司的。公司2002年完成A股IPO後，持有聯通BVI公司73.83%的股權。而聯通BVI公司在更早以前，通過設立聯通紅籌公司的形式，於香港市場發行港股(代碼HK.0762)，聯通運營公司則被100%置於紅籌公司之下。因此，中國聯通股份有限公司(A股上市公司)通過該方式間接持有聯通運營公司57.20%(73.83%*77.47%)的股權(註：為2002年A股IPO時的數據)。
a、在上海證券交易所上市的「聯通A股」，是一家「特別限定」的控股公司，經營范圍僅限於通過聯通BVI公司持有聯通紅籌公司的股權，而不直接經營任何其他業務。本公司對聯通紅籌公司、聯通運營公司擁有實質控制權，收益來源於香港的聯通紅籌公司。
b、在香港上市的「聯通」，全稱是 「中國聯通」股份有限公司（香港聯交所編號：0762、紐約證交所編號：CHU），注冊地在香港，本文稱「聯通紅籌公司」，上市日期： 2000-06-22 ，法定股數：30000000000股(300億股），已發行股數：12552996070 股(125.5億股)，
C、聯通(BVI)公司是指中國聯通（BVI）有限公司，是一家按照英屬「維爾京群島」（BVI）法律注冊成立的有限公司，是一個投資控股公司，不直接經營任何業務，設立該類公司是國際上為了合法規避相關稅收的通行做法;中國聯通(BVI)擁有聯通紅籌公司77.47%的股權約97.22億股,2002.9.16日收盤價:5.05港幣；
二、每2.75股聯通A股相當於一股香港的中國聯通股票的權益!
聯通A股公司持有的聯通(BVI)公司的73.83%股權，間接持有香港上市的聯通57.2%的股權，也就是每2.75股A股「對應」於(注意，不是相當於)一股聯通紅籌股的市值。也可以說，2.75股聯通A股相當於1股香港聯通紅籌股的股東權益。
三、每2.75股聯通A股的分紅能力要小於一股的香港中國聯通股票，2002年聯通A股的全年每股收益不會超過1角。
香港的中國聯通的實際分紅要小於其每股收益，並經過聯通(BVI)公司到聯通A股，其間要扣除各項管理費用、財務費用，因此，聯通A股的股東權益大大小於聯通紅籌公司的股東，二者市盈率將有相當大的差別。聯通紅籌公司2002年中報的每股收益是0.17港元，按全年0.35元計，實際能分紅到聯通A股公司的不會超過每股收益0.1元。
2. 中國聯通公布混改方案核心員工可3.79元買聯通股嗎
中國聯通16日發布公告顯示，計劃發行股份募集資金780億元人民幣。包括網路、阿里巴巴、騰訊、京東等四大互聯網企業將投資中國聯通，同時向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票。
不過，昨日的聯通公告信息中，並未對員工股權激勵計劃的發放范圍及條件給予更多詳細介紹。相關人士表示，目前是整體方案的公布，其中一些細化方案還有待下一步確定。聯通A股停牌時的價格為每股7.47元。
3. 中國聯通A股（600050）和H股（0762.HK）的關系
中國聯通（600050）目前在上海、香港、美國三地上市。
中國聯通（600050）本身為投資控股公司。至2006年12月31日，
資產總額1425億，其中貨幣資金124億，長期投資23.66億，總股本212億，流通股83.2億，每股凈資產2.37 元。
香港聯通，美國聯通和中國聯通（600050）究竟是什麼關系呢？一般人弄不清楚。證券分析師往往也避而不談或者開黃腔。甚至有叫什麼紅籌之父的人在網上打亂說，雖然參與了香港聯通的發行，但並沒弄清楚它們之間的准確關系。
中國聯通（600050）投資控股的公司至2006年12月31日如下：
公司名稱 關聯關系 貨幣名稱 注冊資本(萬元) 參控比例(%) 主營業務
中國聯通BVI有限公司 子公司 人民幣元 41.3 82.1 投資控股
中國聯通美國公司 孫公司 人民幣元 8.3 62.96 綜合電信業務
中國聯通有限公司 孫公司 人民幣元 4742576.3 62.96 綜合電信業務
中國聯通股份有限公司 孫公司 人民幣元 134444 62.96 投資控股
聯通新世界(BVI)有限公司 孫公司 人民幣元 0.1 62.96 投資控股
聯通國際通信有限公司 孫公司 人民幣元 10.6 62.96 綜合電信業務
聯通新世紀(BVI)有限公司 孫公司 人民幣元 1.1 62.96 投資控股
中國聯通(澳門)有限公司 孫公司 人民幣元 6089.4 62.96 綜合電信業務
聯通華盛通信技術有限公司 孫公司 人民幣元 50000 62.96 通信終端產品批發、零售及維修等
其中從上往下數的第四項「中國聯通股份有限公司」即為香港聯通。那麼換算成中國聯通（600050），究竟一股中國聯通（600050）相當於多少股香港聯通呢？
眾說紛紜，答案五花八門，這么簡單弱智的問題包括很多自以為是的證券分析師在內都沒弄清楚。我們可以通過計算，用事實和數據說話。
一股中國聯通（600050）=134億×62.96%÷212億=0.3979547≈0.4股香港聯通。
香港聯通股份11.60港幣，由於和人民幣接近，所以忽略匯率差異。則一股中國聯通（600050）所間接控股的香港聯通的市值為11.60×0.4 =4.64元。比中國聯通（600050）價低1.10元。
於是就有廣發的證券分析師認定，中國聯通（600050）的市價溢價百分之二十左右。真的是這樣嗎？
我不知道中國的一些證券公司為什麼會養一些連古牛教授都不如的飯桶。完全不是這樣。
上述所有子公司、孫公司的權益只是包括在中國聯通（600050）的長期投資23.66億中的，由於雖用權益法核算，但沒考慮凈資產和股票市價的關系，就象凈資產2.87的天馬股份可以賣到七十左右一樣，完全是兩回事。長期投資在長期投資在中國聯通（600050）資產總額中的比例還不足百分之二。
並且中國聯通（600050）具有壟斷地位的價值，由於無法計算，我們也不考慮。光就長期投資23.66億所含資產來說，除了香港聯通和美國聯通有上市股票價值可以計算外，其他的由於沒有批露，我們也可以暫時擱在一邊不計算。
即使什麼都不算，也不能說中國聯通（600050）就溢價了百分之二十。因為還有美國聯通。
美國聯通總市值186億美元，中國聯通（600050）投股比例62.96%，持股市值186億美元×62.96% =117億美元。
每股中國聯通（600050）持有美國聯通的市值為117÷212＝0.55188美元。摺合成人民幣為4.29元。
所以，中國聯通（600050）的長期投資中，僅算香港聯通和美國聯通的股票市值，象澳門聯通之類的擱在一邊不算，每股中國聯通（600050）也應具有的間接持有境外上市公司的股票市值為4.64＋4.29＝8.93元。
也總是說占資產總額不足百分之二的長期投資的實際價值會接近九塊。
而凈資產扣除了長期投資的總體數額後，每股凈資產也在兩塊以上。
所以，由於能得到的資料有限，只能算個大概，中國聯通（600050）在點都不溢價的情況下，只要不折價，完全不考慮行業壟斷，3G，重組的因素，其股票市價上16塊都是合理的。慮行業壟斷，3G，重組的因素聯通25.00元不是夢。
4. 聯通在哪上市哪些大股東
中國聯通在上交所和香港聯交所上市.
滬市情況:
公司名稱 :中國聯合通信股份有限公司
英文全稱 :China United Telecommunications Corporation Limited
注冊地址 :上海市世紀大道88號金茂大廈40樓
辦公地址 :上海市長寧路1033號29樓
板塊類別 :通信(北京)
公司網址 :www.chinaunicom-a.com
上市日期 :2002-10-09
招股日期 :2002-09-20
發 行 量 :500000萬
發 行 價 :2.30
上市推薦人:中國國際金融有限公司
主承銷商 :中國國際金融有限公司
發行方式 :向法人投資者配售和二級市場投資者定價配售相結合
中簽率(%) : 2.7503%
發行市盈率: 20.23倍
法人代表 :常小兵
董 事 長 :常小兵
總 經 理 :尚冰
電 話 :021-52732228
傳 真 :021-52732220
郵 編 :200050
◆ 控盤情況 ◆
2006-03-31 2005-12-31 2005-09-30 2005-06-30
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股東人數 (戶): 590238 578642 646787 677595
人均持流通股(股): 11012.51 11233.20 10049.68 9592.75
2006一季流通股東情況 股東總戶數:590238
名 稱 2006-03-31持股數(萬股) 占流通股 增減情況 股本性質
1.上證50交易型開放式指數證券投資 11040.51 1.70% -9188.11 流通股
基金
2.漢興證券投資基金 9000.06 1.38% 3799.61 流通股
3.易方達50指數證券投資基金 8800.00 1.35% -7276.44 流通股
4.安順證券投資基金 7200.00 1.11% -577.56 流通股
5.國際金融-渣打-CITIGROUP GLOBAL 5679.70 0.87% 新進 流通股MARKETS LIMITED
6.全國社保基金一零二組合 5057.85 0.78% 新進 流通股
7.漢盛證券投資基金 5000.00 0.77% 新進 流通股
8.銀豐證券投資基金 4950.03 0.76% -520.27 流通股
9.嘉實服務增值行業證券投資基金 4913.75 0.76% 新進 流通股
10.金鑫證券投資基金 4629.96 0.71% 新進 流通股
總 計 66271.87 10.20%
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香港聯交所情況:
公司概況
股票號碼:0762/中國聯通
主要業務:在中國提供移動通信、長途電話、數據、互聯網及尋呼服務。
主席: 楊賢足
公司地址:香港皇後大道中77號中環中心75樓
注冊地點:香港
行業分類:綜合企業
過戶處: 香港證券登記有限公司
上市日期:22/6/2000
交易貨幣:HKD
法定股本:30,000,000,000
發行股數:12,552,996,070 (截至 30/9/2001)
票面值: HKD 0.1000
買賣單位:2000
集團網址:http://www.chinaunicom.com.hk
主 要 股 東
股 東 名 稱 今 次 持 股 量 所 占 率 % 日 期
CHINA UNICOM (BVI) LTD 9,725,000,000 77.470
主要持股狀況
公 司 名 稱 持 股 量 公 司 名 稱 持 股 量
安徽國信尋呼 100.00% 廣東國信通信 100.00%
貴州國信通信 80.00% 北京電信尋呼 100.00%
福建國信通信 100.00% 甘肅國信通信 100.00%
廣西國信通信 100.00% 黑龍江國信尋呼 91.39%
湖南國信通信 100.00% 中國聯通 100.00%
重慶國信通信 100.00% 湖北國信通信 100.00%
河南國信通信 100.00% 湖南國信通信 100.00%
內蒙古國信通信 100.00% 江蘇國信通信 100.00%
江西國信通信 100.00% 吉林國信通信 100.00%
遼寧國信通信 70.85%
5. 中國聯通這只股票怎麼逆市上漲
26日有個證券公司發布了一篇研究文章。今天的大盤並未放量，屬於正常回調，近期將繼續上行通道，在回調日里很多股票會不按照大盤節奏來。不過要猜出哪個股票根據利好逆勢上行還是要看主力的想法，比較難判斷。
國海證券近日發布中國聯通（600050）的研究報告稱，3月21日晚,中國聯通(600050)發布年報,2012年公司實現收入2562.6億,同比增長18.9%,實現歸屬母公司凈利潤23.7億,同比增長67.7%,基本每股收益EPS為0.11元。
交出完美業績,3G和寬頻成為增長亮點。12年公司在3G和寬頻快速增長帶動下,交出完美年報業績,再次確認11年為業績底部。3G業務實現617.1億,同比增長82.6%,佔比總收入達到24%,寬頻受益於「沃家庭」大力推廣,實現收入407.3億,同比增長11.8%,3G和寬頻已經成為聯通最重要的增長兩極。
利潤率不斷提升,3G補貼率下降。12年期間費用率略有上升,主要系財務費用率上升導致,銷售及管理費用率為13.67%和8%,上升0.33和-0.44個百分點。得益於公司採取降本增效等措施,12年凈利潤率為2.74%,較11年提升0.8百分點,盈利能力不斷提升。3G補貼方面,繼續優化合約政策並加快擴展合約數量,12年3G補貼61億,佔比總收入由11年的3%下降到2.8%。
2G遷移3G網路效果明顯,綜合ARPU不斷提升。12年公司推出2G遷移3G網路政策,強化中低端用戶價值,2012年3G用戶凈增3643.7萬,3G的ARPU值由11年的110元下降為86.1元,主要原因系中低端3G用戶增加,移動用戶綜合ARPU值由11年的47.3元上升到12年的47.9元,同比增長1.3%,綜合ARPU值得提升顯著提升聯通的盈利能力。
給予增持評級,目標價4元。看好聯通的長期投資價值,預計2013/14/15年EPS分別為0.19/0.28/0.38元,對應當前股價PE分別為18.1/12.2/9.0倍。
6. 我在08年的時候買了一隻中國聯通股票，以12元多的高價位買進的100股，5年沒有動了，現在暴跌到4元
最理性的建議是馬上割肉，別想念了。
按你的想法，有個金字塔解套模式可以給你參考。
12元100股
10.80元200股
9.60元400股
8.40元800股
7.20元1600股
6元3200股
4.80元6400股
3.60元12800股
合計買入25500股，反彈5%即可保本獲利，按最新股價3.64元算，大概9萬元投入。
希望能幫到你
7. 三大運營商將被迫從美股退市，對A股會有什麼影響
元旦假期期間市場最關注的消息是關於三大巨頭被強制退市，三大巨頭分別為移動、電信和聯通強制被美股摘牌退市。
隨著這三大巨頭被美股退市之後，對A股最大的影響就是三大巨頭必然會回歸A股上市的，對A股最大的影響有兩點：
其一，A股又要新增二隻新股了
其二，可以名正言順地回歸A股上市融資
三大巨頭被美股強制退市之後，對A股除了以上兩大影響之外，其實對A股並沒有多大影響的。
所以按此進行分析和推算，隨著我國三大運營商被美股退市，美股退市之後其實對A股是影響不大的，唯一影響有三大：
其一，從A股同等融資約0.91萬億元資金；
其二，又為A股市場新增兩名新成員；
其三，對A股市場中國聯通構成利空消息，影響中國聯通股價。
綜合A股市場情況，三大運營商情況，以及節後A股市場個股進行分析，中國移動、中國聯通、中國電信被退市，對A股除了以上三大影響，還對A股影響不大，建議大家理性和正確看待這個問題。
8. 我今天（1.11）15.7 進的深圳燃氣 6塊9進的中國聯通 大家看好這兩只股票嗎 請大家給點意見
601139深圳燃氣買高了,按2010及2011年每股純利在0.3元計,其目前的動態市盈率也在50倍,一個燃氣公司,也不是什麼生物能源,幹嘛定價這么高呀.600050估計3G做為一個概念還會熱一段時間.
9. 關於新聯通，你們知道嗎
2008年6月3日，中國聯通今日公告稱，中國聯通和中國網通的合並方案確定：中國聯通將以換股
方式吸收合並中國網通紅籌公司，中國網通紅籌公司將於香港聯交所和紐交所退市，
成為聯通紅籌公司的全資子公司。以中國聯通最新的股價測算，該交易約價值4391.7
億港元。中國聯通董事長常小兵昨日在新聞發布會上表示，預計該合並交易將於2008
年底完成。此外，中國電信表示，將以662億元收購中國聯通的CDMA網路，以438億元
收購中國聯通的CDMA業務，此項收購將採取支付現金的方式完成。中國聯通和中國網
通股票將於今日復牌。
公告顯示，根據工業和信息化部、發展改革委、財政部《關於深化電信體制改革
的通告》的有關要求，為形成全業務經營能力、進入3G戰略領域，打造更強的中國綜
合電信企業，中國聯通與中國網通擬實施合並。中國聯通與中國網通的合並將採用換
股形式完成，每股中國網通股份將換取1.508股中國聯通股份，每股中國網通美國存
托股份換取3.016股中國聯通美國存托股份。合並交易完成後，中國聯通總股本將擴
大為237.645億股，按照中國聯通停牌前18.48港元的股價測算，本次合並交易總規模
約為4391.67億港元。
中國聯通表示，公司管理層相信，本次交易符合中國國內固網和移動業務融合的
行業趨勢，對聯通紅籌公司和網通紅籌公司均為重要交易，有利於發揮規模經濟效應
，提高綜合競爭力，為長期可持續發展建立堅實的基礎。通過有效的整合，本次交易
完成後聯通紅籌公司將在以下六大方面實現協同效應：明確的戰略定位、提升市場地
位、資源共享和優勢互補，實現規模經濟和規模效應、技術和產品創新，以順應瞬息
萬變的市場趨勢、鞏固人力資源和組織結構、優化資本結構，增強財務實力。
中國聯通同時在公告中宣布，為進一步調整業務模式，集中優勢資源，中國聯通
及其全資擁有的中國運營公司已於2008年6月2日和中國電信訂立《關於CDMA業務轉讓
的框架協議》，擬向中國電信出售CDMA業務，總對價為438億元。同時，聯通集團、
聯通新時空已於2008年6月2日與電信集團訂立《關於CDMA網路轉讓的框架協議》，擬
向電信集團出售CDMA網路資產，總對價為662億元。
中國聯通表示，出售CDMA資產和網路後，根據中國會計准則，預期將實現估計為
人民幣393億元的稅前和未經資產凈值調整前的收益。
【2008-06-03 證券日報】
聯通收購網通 人員整合是最大難題
6月2日下午，聯通與網通聯合發布公告稱，聯通向網通提出以協議安排方式對兩
家公司實施合並。
網通將從香港聯交所退市
據悉，合並後，網通將成為聯通的全資附屬公司，將從香港聯交所退市。該合並
將採用協議安排，以換股形式完成，但需要得到中國網通股東和中國聯通股東的同意
和批准。
聯通和網通已於5月23日同時停牌，中國聯通收盤價為18.48港元，中國網通收盤
價為27.05港元。根據換股協議，每股中國網通股份將換取1.508股中國聯通股份，每
股中國網通美國存托股份換取3.016股中國聯通美國存托股份。相當於網通每股價值2
7.87港元，較其上周停牌前的收盤價27.05港元溢價3%。
「因為是換股的方式，溢價3％對雙方都是公平的。」銀河證券分析師王國平接
受《證券日報》記者采訪時表示。
光大證券分析師周勵謙認為，電信重組方案公布前，市場已經預測到中國聯通收
購中國網通，因而對中國網通股價進行了炒作。事實上，5月23日，中國網通在急升1
2.5％後停牌，收於27.87港元。「如果中國網通股價是25元，溢價將近11％。」。
在協議安排生效後，所有協議安排股份(包括與網通存托股份相關的協議安排股
份)將被注銷，網通將於生效日期後向香港聯交所申請自願撤銷上市地位，還將申請
美國存托股份從紐交所退市。
業內人士分析，協議換股體現了中國聯通在合並中的主導地位。公開資料顯示，
截至2007年底，中國聯通資產凈額約1092億港元，稅前利潤和稅後利潤分別為145.56
億港元和104.50億港元。
截至2007年底，中國網通資產凈值為921.93億，稅前和稅後凈利潤分別為172.54
億港元和128.89億港元。
合並交易完成後，中國聯通總股本擴大為237.645億股，按照中國聯通停牌前18.
48港元的股價測算，本次合並交易總規模約為4391.67億港元。
人員整合將是最大難題
並非所有人對中國聯通和中國網通的合並持樂觀態度。一位不願透露姓名的分析
師表示，「兩個小孩相加不可能變成一個強壯的成年人，新聯通在未來三大電信運營
商中仍然沒有優勢。」
「我對雙方的合並持謹慎態度。」銀河證券分析師王國平接受《證券日報》記者
采訪時表示，雖然中國聯通和中國網通的網路融合在技術上並不難實現，但是人員整
合將是一個大難題。
根據之前公布的運營商高管調整方案，中國聯通董事長兼首席執行官常小兵任新
聯通籌備組組長，中國網通董事長左迅生等為籌備小組成員。6月2日下午，中國聯通
與中國網通在香港舉辦了合並新聞發布會。常小兵在會上表示，兩家公司合並後沒有
裁員的計劃。
業內人士普遍認為，分拆容易整合難。光大證券分析師周勵謙對記者表示，雙方
合並最重要的是發揮「協同效應」，如固網和G網捆綁銷售，增加客戶等。只有業績
提升，新聯通股價才會攀升。
中國網通董事長左迅生表示，中國網通與中國聯通合並後的集團將獲取全業務經
營權，在固網和移動網路融合的基礎上，實現寬頻業務的騰飛。
他還認為，合並可能把中國網通穩定的現金流與中國聯通快速增長的潛力相結合
，通過優勢互補，可為合並後的集團的未來發展注入增長動力，預計能使其更好地把
握中國移動通信市場和寬頻業務增長的機會，為可持續發展打好堅實的基礎，為股東
創造更大的價值。
中國聯通公告稱，網通與聯通的合並，符合固定網路和移動網路融合的發展趨勢
，有利於合並後的集團確立清晰的戰略目標。合並後的集團將成為一家規模更大、全
國經營、具備更強市場競爭力的全業務電信運營商，提供包括移動、固網、寬頻、數
據及增值業務等全方位、多層次的綜合電信服務。
換股協議公布後，中國聯通和中國網通將於6月3日復牌。
【2008-06-03 中國證券報】
中國聯通免收赴災區手機通信費2900萬
為全力配合抗震救災，中國聯通自5月12日起 ，對全國赴四川地震重災地區的用
戶全部免除通信費。截至5月31日，在20天時間里，中國聯通共免收赴災區手機通信
費2898.9萬元，涉及62.7萬人次聯通用戶。
聯通這次免收通信費，為全國赴四川省成都、綿陽、德陽、廣元市和阿壩藏族、
羌族自治州災區的聯通用戶，尤其是為解放軍指戰員、武警部隊、政企人員、消防官
兵、醫護人員、新聞記者、志願者及其他人員在此期間的搶險救災工作提供了極大方
便。（陳靜）
【2008-06-03 國際金融報】
新聯通迎來「光明時代」？
6月2日下午4點30分，港股剛剛收盤，從5月23日開始停盤的中國聯通立刻發布公
告稱，為進一步調整業務模式，集中優勢資源，聯通及其全資擁有的中國運營公司與
中國電信上市公司訂立《關於CDMA業務轉讓的框架協議》，擬向中國電信出售CDMA業
務，總對價為438億元。同時，聯通集團、聯通新時空與電信集團訂立《關於CDMA網
絡轉讓的框架協議》，擬向電信集團出售CDMA網路資產，總對價為662億元。
1100億高價
電信現金流受考驗
得知這個消息，中國電信某區域分公司經理級管理人員感嘆：「用這個價格買C
網，實在太高了。」此前數天，該管理人員曾經向記者透露，中國電信購買C網的心
理價位是800億元左右。顯然，C網業務和網路資產總共1100億元的作價，已經超出了
預期。持有同樣觀點的還包括廣東聯通前總工程師廖曉濱，他認為，過千億的收購價
高估了聯通C網的價值，800億元是比較合適的價位。
根據中國電信方面透露的信息，無論是集團還是上市公司，中國電信購買C網都
將以現金支付。這對電信的現金流構成了巨大考驗，同時，也為中國電信將最先回歸
A股市場的猜測增加了可信度。談到資金問題，國金證券分析師陳運紅預計，國資委
會出資300億元至500億元左右補貼中國電信。
早在電信與聯通就C網價格進行拉鋸戰時，業內人士就分析，最終成交的價格應
該更接近聯通1200億元的報價。行業資深分析師叢亮認為，從某種角度來講，C網資
產屬於100%國有資產，此次出售過程中，保證國有資產的保值增值是重要內容之一。
因此，國資委能在其中起到關鍵性的斡旋作用。
同時，他從中國電信未來發展3G的角度分析，認為這筆交易電信並不虧。「在國
外，移動牌照一般要經過競拍才能獲得，歐洲電信運營商動輒數百億美元的3G牌照拍
賣費用，想必大家還歷歷在目。從這個角度分析，雖然中國聯通CDMA網路並非3G網路
，但是，考慮CDMA2000業務的成熟度較高，CDMA平滑升級到3G網路的過程是3個3G標
准中最為容易的，也是耗費成本最低的，千億元的價格可謂是物有所值。」叢亮在得
知C網成交價格後如是說。
另據記者從電信內部了解的情況，電信收購C網的同時不會大量引入原聯通C網員
工，最多不超過30％。
網通成聯通子公司
聯通承諾不裁員
與此同時，聯通和網通的合並方案也在預期中。上述同一公告顯示，聯通與網通
的合並將通過換股方式進行，聯通溢價3％換股網通，網通最終成為聯通全資子公司
。合並交易完成後，聯通總股本將擴大為237.645億股，而網通方面，根據該公司隨
後發布的一份公告，公司將在換股完成後退市。
中國聯通董事長常小兵介紹了換股後的聯通股權結構。新聯通分成三大板塊，一
塊為網通，占總公司股權的29.49%；另一塊為聯通，佔40.92%股權，其中A股又占該
部分股權的82.10%；第三部分是公眾持股，佔29.59%。
記者第一時間與網通市場部普通員工小吳取得聯系，他表示，這個方案，公司員
工早就傳開了，他所在部門也曾與聯通相應部門開過多次會議。目前，網通員工擔心
的是未來在新公司中的職位是否有所變化。
面對網通員工存在的疑慮，常小兵表示，聯通和網通合並後，新公司沒有裁員計
劃。常小兵認為，這次合並，符合固定網路和移動網路融合的發展趨勢，有利於合並
後的集團確立清晰的戰略目標。他同時強調，合並無論是對於聯通，還是網通的員工
來說，都將迎來新的發展機遇。
根據聯通公司的規劃，今年9月，公司將召開股東大會，整個重組計劃在今年第
四季度內完成。
中信證券電信業分析師張兵分析，重組後的新聯通擁有較強優勢的產業鏈，再加
上此次收購價符合預期的利好消息，比較看好新聯通的發展前途。
新聯通實力平均
非對稱管製作用難料
出售C網，合並網通，常小兵清楚意識到，聯通未來的發展重點將是G網和3G。能
否在移動領域取得突破，將決定新聯通的未來。
常小兵分析了重組後運營商在移動通信領域的狀況。重組後的移動通信領域，新
移動將占據69%的市場份額，新電信則佔8%，新聯通將佔23%。在固話與互聯網業務方
面，電信將佔60%的份額，新聯通佔30%，其他運營商佔10%。
僅以上述數據分析，新聯通在移動通信和固網業務方面的實力最為平均。常小兵
說：「重組後，公司能更好地整合固話與移動產品、終端、技術。對於商業用戶，也
能提供一站式的解決方案，增長寬頻與多媒體業務能力。同時，新聯通也能提供更好
的增值服務。」
盡管目前三大運營商在各項業務方面有差距，但是，考慮到非對稱管制政策存在
，運營商發展前景難以預料。
所謂的非對稱管制，是指政府管制部門對處於不同市場條件下通信經營者予以區
別對待，制定有利於新通信經營者傾斜政策和法規，在一定時期內，人為地制約處於
支配地位通信經營者對市場控制力，而放寬對新通信經營者或處於非支配地位通信經
營者管制，以達到進入通信市場所有經營者能公開、公平競爭的目的。常小兵認為，
非對稱管制對於聯通來說，將是重要的發展機遇之一。
然而，對於希望在固網業務上有所突破的中國移動和希望能夠在移動業務上更上
層樓的中國電信來說，「非對稱管制」何嘗不是一張王牌？
據悉，中國電信和中國聯通昨天已經分別向香港聯交所遞交今天上午9點30分復
牌的申請。受重組消息影響，5月23日兩股停牌前，已經出現過一輪漲勢。受到C網落
定和合並細節披露消息刺激，昨日3G概念股再次領漲，中興認購權證和國安認購權證
大幅上漲，中衛國脈、中創信測、新嘉聯強勢漲停，長江通信、億陽信通、波導股份
、湖北金環等眾多通信類個股漲幅居前。港股方面，中興漲幅也超過10％。中金公司
分析，電信和聯通今日復牌後，有望帶動新一輪漲勢。
【2008-06-03 深圳特區報】
聯通完成對網通換股合並今日復牌
【本報訊】（記者 林彥龍）停牌數天的中國聯通重組方案昨天終於揭盅。中國
聯通公告稱，與中國網通以換股形式完成合並，並以1100億元人民幣的價格向中
國電信出售CDMA。平安證券行業分析師劉軍認為，合並方案沒有超出市場預期，
2009年新聯通業績開始有望走出低迷狀態，步入業績提升的長期趨勢，對新聯通
股價未來的提升空間持樂觀態度。中國聯通今天復牌。
每股網通換1．508股聯通
昨天16：30，中國網通與中國聯通發布聯合公告，中國聯通向中國網通提出
以協議安排方式對兩家公司實施合並。該合並將採用協議安排，以換股形式完成，每
股中國網通股份將換取1．508股中國聯通股份，每股中國網通美國存托股份換取
3．016股中國聯通美國存托股份。
公告中表示，中國網通與中國聯通的合並，「符合固定網路和移動網路融合的發
展趨勢，有利於合並後的集團確立清晰的戰略目標。」通過合並，中國網通希望可以
和中國聯通實現優勢互補，擴大服務范圍，提高技術和產品的創新能力。合並後的集
團將成為一家規模更大、全國經營、具備更強市場競爭力的全業務電信運營商，提供
包括移動、固網、寬頻、數據及增值業務等全方位、多層次的綜合電信服務，滿足客
戶多元化需求。
中國網通董事長左迅生先生表示：「中國網通與中國聯通合並後組成的集團，可
以獲取全業務經營權，在固網和移動網路融合的基礎上，實現寬頻業務的騰飛。更為
重要的是，合並可能把中國網通穩定的現金流與中國聯通快速增長的潛力相結合，通
過優勢互補，可為合並後的集團的未來發展注入增長動力，預計能使其更好地把握中
國移動通信市場和寬頻業務增長的機會，為可持續發展打好堅實的基礎，為股東創造
更大的價值。」
此次合並的建議需要得到中國網通股東和中國聯通股東的同意和批准。劉軍認為
，按照停牌前的股價，合並計劃給中國網通以3％的溢價，但這個方案符合市場估計
，相信在股東大會上不會有什麼阻力。
1100億出售CDMA
昨晚中國聯通同時宣布，中國聯通及其全資擁有的中國運營公司已於2008年
6月2日和中國電信訂立《關於CDMA業務轉讓的框架協議》，擬向中國電信出售
CDMA業務，總對價為438億元。同時，聯通集團、聯通新時空已於2008年
6月2日與電信集團訂立《關於CDMA網路轉讓的框架協議》，擬向電信集團出售
CDMA網路資產，總對價為662億元。據公告，中國電信將以現金支付購買CD
MA資產。
公告稱，向中國電信出售CDMA業務，將進一步幫助明確公司的業務重點，集
中優勢資源實現GSM技術向3G技術的穩步過渡，有利於公司及早建立基於3代技
術的領先優勢。本次重組將成為新公司未來發展的嶄新起點。
之前市場傳言，中國聯通為CDMA開價1200億，而中國電信只還價一半，
而很多機構預測會以1000億成交，這個價格略高於市場預期。劉軍認為，雖然總
價較高，但其中CDMA業務總對價為438億元，略低於估價的500億元。合並
之後，新聯通紅籌股市值將高達4000億元以上，下一步工作將主要是建設WCD
MA網路，期間必定涉及再融資問題，目前兩個公司合並自由現金流約為200億元
，出售CDMA用戶資產獲得438億元，如果另外再融資5001000億元的話
，公司便已具備較強的投資實力，為WCDMA的建設的發展奠定良好的基礎。至於
WCDMA的前景，手握全球最成熟3G標準的新聯通未來空間極大。
未來股價看好
3G概念成為昨天的市場熱點，中衛國脈、億陽信通、中創信測等3G概念股整
體爆發，成為市場最熱門的品種。國元證券預計，TD網路的建設將面臨兩個重要階
段，第一輪是首期重點城市商用網路建設投資高峰，已從2007年上半年開始，將
持續到2008年前後，首先在全國主要城市開通3G業務；第二輪投資高峰將從2
008年開始，全國性的TD網路將逐步建設。因此，這將為國內TD電信設備企業
帶來難得的發展機遇。
劉軍認為，相信明天復牌的中國聯通會上漲，如果漲停的話短線估值有點高，不
過長線發展看好，估計2009年新聯通業績開始有望走出當前的低迷狀態，我們將
逐步看到固網移動融合的營銷方式推出，逐步看到新聯通GSM用戶增加的速度提升
。而隨著WCDMA網路建成並投入商用，新聯通有望步入業績提升的長期趨勢，對
新聯通股價未來的提升空間持樂觀態度。
他表示，給予全行業的「推薦」評級，對中國聯通、中興通訊、亨通光電的「強
烈推薦」評級，投資者可關注的其他公司包括億陽信通、武漢凡谷、中創信測、烽火
通信、華勝天成、新海宜等。
10. 為什麼中國聯通和中國移動股價差了10倍聯通是7元，移動港股股價是80元
中移動壟斷利潤，長期收市場追捧，其良好穩定的現金流回報是投資者看重的重要原因。同時作為恆指權重股，其指數意義非凡。加之電訊產業先入為主優勢明顯，聯通幾乎無法與其相比肩。
就一個簡單的例子10年前買一個移動號是多少錢，而現在買一個聯通的號要多少錢？架設通訊網路的成本並沒有怎樣降低。移動的網路等於是客戶幫忙出錢架設，聯通的網路自己出錢架設，豈可相比啊。
國家為了抑制壟斷，所以大力扶植聯通、電信，然其核心競爭力仍相差甚遠啊。