❶ 紅利折現模型是什麼
紅利折現模型就是股利貼現模型（Dividend Discount Model），簡稱DDM，是其中一種最基本的股票內在價值評價模型。威廉姆斯（Williams）1938年提出了公司（股票）價值評估的股利貼現模型（DDM）,為定量分析虛擬資本、資產和公司價值奠定了理論基礎，也為證券投資的基本分析提供了強有力的理論根據。1.基本公式股利貼現模型是研究股票內在價值的重要模型，其基本公式為： 其中V為每股股票的內在價值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率。公式表明，股票的內在價值是其逐年期望股利的現值之和。根據一些特別的股利發放方式，DDM模型還有以下幾種簡化了的公式：2.零增長模型即股利增長率為0，未來各期股利按固定數額發放。計算公式為：V=D0/k其中V為公司價值，D0為當期股利，K為投資者要求的投資回報率，或資本成本。3.不變增長模型即股利按照固定的增長率g增長。計算公式為：V=D1/(k-g)注意此處的D1為下一期的股利，而非當期股利。4.二段、三段、多段增長模型二段增長模型假設在時間l內紅利按照g1增長率增長，l外按照g2增長。三段增長模型也是類似，不過多假設一個時間點l2，增加一個增長率g3.投資價值的實證分析
佛山照明自1993年上市以來一直注重對投資者的回報，公司累計分紅已達11次。2003年公司向A、B股全體股東每10股派發現金紅利人民幣4.60元(含稅)，按照總股本3.58億股計算，實發紅利總金額1.64億元。據統計，加上此前總共派發的11.37億元現金紅利，公司累計分紅高達13.01億元，比總的募集資金12.86億元還要多出1500萬元左右。該公司是目前滬、深兩市中分紅最多的公司。隨著外資股東的進入、佛山照明產業園在建項目的逐步建成投產以及照明行業內的「洗牌」給優勢企業帶來的機會，公司有望在未來的幾年內出現較快速度的增長。由於以上原因，我們採用兩階段的紅利貼現模型對公司股權的價值進行估價。
2.1 數據來源
本文數據均來自上市公司年度財務報表（2000～2003年），並對報表中的數據進行處理，見表一：
表一 佛 山 照 明 年 度 經 營 業 績 表 (2000年～2003年)指 標2003年2002年2001年2000年主營業務收入 (萬元)102,101.795,750.182,371.268,728.0主營業務利潤 (萬元)36,483.435,384.227,005.220,879.9總資產 （萬元）241,328.6234,787.6224,230.2217,199.7股東權益 （萬元）218,923.9 211,188.1190,699.7187,682,4營業利潤 (萬元)27,095.424,352.420,875.917,395.8凈利潤 (萬元)22,632.520,481.917,334.916,115.4每股收益（元;扣除後）0.620.540.4940.438凈資產收益率 (%)10.349.709.098.59每股股利 (元)0.460.420.4050.386紅利支付率 (%)74.277.882.088.1
2.2 貼現率的確定
上市公司的股權資本成本可以用資本資產定價模型（CAPM）計算得出,公式如下:
Ke=Rf+β[E(Rm)-Rf] （公式1）
其中: Ke=股權資本成本
Rf =無風險利率
E(Rm)=市場的預期收益率
E(Rm)-Rf=風險溢價
β=貝塔系數
2.2.1貝塔（β）系數
我們以深圳綜合指數作為衡量深圳市場收益的基準,運用下面的公式計算貝塔系數:
β= （公式2）
其中: COVim =佛山照明與市場的協方差
σm2 =市場的方差
我們採用1995年12月以來的深圳綜合指數月收益率作為市場收益,計算結果如下:
COVim=0.006763；σm2=0.010463；β=0.646
2003年佛山電器照明股份有限公司沒有任何借款，負債主要由應付和預收款項組成，負債權益比（D/E）=0.1,公司的所得稅稅率t=15%,則完全無負債情況下的貝塔系數為:
βU=βl/[1+(1-t) ×(D/E)] （公式3）
=0.646/ [1+（1-0.15）×0.1]=0.595
其中: βL=考慮公司債務後的β值
2.2.2 無風險利率
我們用我國上市交易的長期國債的到期收益率作為無風險利率。在我國上市交易的長期國債中有三隻到期期限在十年以上，分別是02國債（13）、21國債（7）和03國債（3），它們在2004年11月的每個交易日的平均到期收益率見表二：
表二 2004年11月長期國債的平均到期收益率 單位：%日期11.111.211.311.411.511.811.911.10平均到期收益率5.0175.0735.0535.0375.0575.075.0675.07日期11.1111.1211.1511.1611.1711.1811.1911.22平均到期收益率5.075.0635.0635.065.0635.075.0835.113日期11.2311.2411.2511.2611.2911.30 平均到期收益率5.1235.0935.0975.15.1035.097
對表二的數據進行簡單算術平均，我們得到：
無風險利率（Rf）=5.075%
2.2.3風險溢價
風險溢價我們採用中南民族大學管理學院2001級碩士研究生許芳的碩士畢業論文《中國股票市場風險溢價水平的實證研究》中的實證數據。該實證研究表明，在1991年至2003年的13年間，用銀行間同業拆借市場30天的平均利率衡量的深圳市場的風險溢價水平為4.93%，用銀行間債券市場30天回購利率衡量的深圳市場的風險溢價水平為6.78%，兩者的均值為5.855%。我們採用5.855%作為我們分析中的風險溢價水平。
2.3 當前的情況
2003年的每股收益=0.62元
2003年的每股紅利=0.46元
公司的所得稅稅率=15%
公司目前的β系數=0.646，完全無負債時的貝塔系數βU=0.595
長期債券的利率=5.075%
2.4 超常增長階段的輸入變數
由於佛山照明產業園的建設和公司向國外擴張的需要，預計公司在超常增長階段的投資會有大幅度的增加，在自有資金不能滿足需求的情況下，公司將依靠舉債來滿足資金的需求，預計公司的的負債權益比（D/E）將上升到0.7。佛山照明的公司章程規定紅利支付率為60%～80%，我們把超常增長階段的紅利支付率定為下限60%，穩定增長階段的紅利支付率定為上限80%，所以超常增長階段的留存比率（b）將上升至40%。
超常增長階段的β=βU×[1+(1-t)(D/E)]=0.595×[1+（1-0.15）×0.7]=0.949
超常增長階段的股權資本成本=5.075%+0.949×5.855%=10.63%
超常增長階段的長度=5年
基於公司基本因素的凈利潤預期增長率：
g =[股權資本賬面值t-1（ROEt-ROEt-1）/NIt-1]+b×ROEt
=[211188.1×(10.34%-9.70%)/20481.9]+0.4×10.34%
=10.73%
基於公司歷史數據的凈利潤預期增長率：
1997年以來幾何增長率= =9.12%
考慮到公司佛山照明產業園在建項目在從明年開始的未來幾年中逐步投產以及外資股東進入後公司主營業務的對外擴張,我們預計公司在超常增長階段的凈利潤預期增長率(g)=20%
2.5 穩定增長階段的輸入變數
穩定增長階段的預期增長率=4%
穩定增長階段的β=0.75穩定增長階段的股權資本成本=5.075%+0.75×5.855%=9.47%
穩定增長階段的紅利支付率=80%
2.6 估計價值
2.6.1超常增長階段預期紅利的現值
根據當前的每股凈收益(0.62元),預期增長率(20%),預期紅利支付率(60%),計算的超常增長階段每年的預期紅利為：
表三 超常增長階段每年的預期紅利 單位：元年份EPSDPS現值10.740.450.4120.890.540.4431.070.640.4741.290.770.5151.540.930.56Σ 2.39
超常增長階段預期紅利的現值和=2.39元
2.6.2 超常增長階段期末(第五年末)價格的現值
第六年預期每股收益=1.54×1.04=1.60元
第六年預期每股紅利=1.60×0.8=1.28元
第五年末期末每股價格=1.28/(0.0947-0.04)=23.4元
那麼期末價格的現值為:
第五年末期末每股價格的現值=23.4/(1+10.63%)5=14.12元
2.6.3佛山照明的價值
佛山照明每股的價值=2.39+14.12=16.51 元
3結論
本研究運用了紅利貼現模型的基本原理（紅利貼現模型是貼現現金流估價法評估股權資本價值的一種方法）對佛山照明的股權資本價值進行了評估。本文之所以運用兩階段模型是因為該模型清晰的定義了兩個增長階段：超長增長階段和穩定的增長階段，更符合現階段中國一些上市公司發展模式。該模型雖然構造簡單，但它是一種能夠很好的檢驗股票是否被低估或被高估的有效方法。
我們通過實證表明，佛山照明每股價值為16.51元，而在我們評價該公司股票價值的前一個月，即2005年3月，佛山照明的日平均收盤價為13.17元，最高收盤價為15.09元，最低收盤價為11.95元，與我們評估得到的價值比現在的價值低。說明了佛山照明被低估了，具有投資的價值；並且，從佛山照明的月K線走勢中我們可以看到，盡管大盤持續低迷，但佛山照明股價仍然維持在13元左右。進一步說明了股票的價格是由其價值所決定的。 綜上所述，用貼現的方式進行價值評估是一種必然趨勢，這說明了價值投資理念確實已經開始被投資者所接受，同時也說明了證券市場的主要功能之一 ———價值發現功能在我國股票市場開始得到初步的體現， 股票的市場價格最終是取決於股票的本身價值，而不是其它的因素。隨著股票價值的逐步深入人心，投資者的投資理念會越來越理性。
❷ 股票「分紅派息」中「十轉五」與「十送五」有什麼區別
上市公司分紅有兩種方式：現金股利和股票股利。股票股利分紅的兩種方式式：送股和增股。
「十轉五」與「十送五」均屬於股利分紅，根據投資者手中持有該上市公司股票數量進行分紅，持有十股額外送轉五股，總股本增加為十五股。
區別在於：
送股：是從未分配利潤里取出錢分給股東，需繳納紅利稅。
增股：是從公積金里取出錢分給股東，無需繳納紅利稅。
❸ 股票估值的方法模型有哪幾種
總得來說分為相對估值法和絕對估值法
相對估值法的模型有市盈率和市凈率
絕對估值法的模型有公司現金流貼現模型和股利貼現模型
我前幾天做過一個關於估值模型的PPT，LZ感興趣的話，可以留個郵箱，我傳給你O(∩_∩)O~
❹ 股票分紅是方式有哪些
超多股民聽見股票分紅就躍躍欲試了，事實上，只要上市公司一直都是賺錢的，股民就有可能得到分紅。那你知道如何分辨哪些公司一年會多次分紅嗎？分紅是經過怎樣的計算得出的呢？下面學姐就來給大家好好說一說。
感興趣可以先看看每年分紅都不少的牛股有哪些：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！！
（1）股票分紅是怎麼算的？
每年，當上市公司盈利時，就會抽出部分的利潤給投資者，通常有送轉股和派息兩種方式，稍微大氣一點都公司會提供兩種方法的分紅。
比如我們常看到10轉8派5元，意思就是如果你持有A公司10股的股票，那麼在發布分紅公告後你的賬戶里將會額外得到8股的股票和5元的現金分紅。
需要注意的是，在股權登記日收盤前購買的股票才能參與分紅。
（2）股票分紅前買入好還是分紅後買入好？
甭管是分紅前買入還是分紅後買入都沒啥事，對於做短線的投資者來說建議等個股分紅後再入場比較合適。因為賣出紅股還需要扣除相應的稅，分紅後，如果沒過多長時間就賣出，就整體來看，是虧錢的，而對於價值投資者來說，正確選擇股票才是第一重要的。
抽不出時間去仔細觀察某隻個股的朋友，不妨點擊下面這個鏈接，輸入自己想要了解的股票代碼，進行深度分析：【免費】測一測你的股票當前估值位置？
（3）對分紅的股票後期要怎麼操作？
正常情況下能分紅意味著上市公司的實力挺強的，所以如果持續看好，則一直持有，等待分紅後期的上漲填權。
但如果買在了很高的位置就有可能會面臨回調。後期的時候，發現走勢不對的話，應該提前把止損位準備好以便止損及時。
不過在購買股票這件事上，不能只光盯著是否有分紅這一點來看，要從多個層面進行分析，不妨領取炒股神器大禮包，之後買賣股票將會更加得心應手，點擊鏈接即可獲取：炒股的九大神器免費領取（附分享碼）
❺ 股票分紅有哪些方式
股票分紅有兩種模式，一種是哌線分現金，一種是公積金送股
❻ 股票分紅有那些種類，分別對股價有何影響
股票分紅有現金分紅,送股,配股等,股權登記日後,開盤時股價低於登記日,但有的股會填權,有的股貼權。
1.有影響，股價會下跌；
2.上市公司實施現金分紅後，投資者取得了現金紅利，公司凈資產和每股凈資產相應減少，在短期內對公司股價產生一定的影響，這是一種正常的市場反應。另一方面，公司凈資產、每股凈資產對公司股價的影響也非決定性的，股票的價格最終仍取決於公司的質量特別是公司的持續盈利能力，投資者通常按照行業市盈率和每股收益確定股票市場價值。從實際情況看，除息日市場的實際交易股票價格則由股票內在價值和買賣雙方的供求等多種因素決定的，除息後公司股票價格可能下跌，也可能上漲，可見除息價並不一定就是投資者當日實際買賣該股的價格。
3.就稅收而言，監管部門對股息紅利個人所得稅政策做了優化調整。2012年11月16日，財政部、國家稅務總局、證監會《關於實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》，對持股1年以上的投資者，其股息紅利所得減按25%計入應納稅所得額，實際稅負僅為5%，比之前降了一半。這一政策調整，有利於增加投資者回報，優化投資者結構，引導長期投資，保障投資者利益，促進資本市場健康穩定發展。
❼ 股票分紅方式有哪些，具體每種操作方法及注意事項
投資者購買一家上市公司的股票，對該公司進行投資，同時享受公司分紅的權利，一般來說，上市公司分紅有兩種形式;向股東派發現金股利和股票股利，上市公司可根據情況選擇其中一種形式進行分紅，也可以兩種形式同時用。
現金股利是指以現金形式向股東發放股利，稱為派股息或派息。
股票股利是指上市公司向股東分發股票，紅利以股票的形式出現，又稱為送紅股或送股。
1、對於開放式基金，目前大部分基金公司提供了現金分紅和紅利再投資兩種方式供投資者選擇。
投資者選擇現金分紅，紅利將於分紅日從基金託管賬戶向投資者的指定銀行存款賬戶劃出。而紅利再投資則是基金管理公司向投資者提供的，直接將所獲紅利再投資於該基金的服務，相當於上市公司以股票股利形式分配收益。
2、如果投資者暫時不需要現金，而想直接再投資，就可以選擇紅利再投資方式。
在這種情況下，分紅資金將轉成相應的基金份額並記入您的賬戶，一般免收再投資的費用。實際上，通過分紅投資者拿到的還是自己賬面上的資產，相當於從左手倒到右手，這也就是分紅當天基金單位凈值下跌的原因。
3、對於封閉式基金，由於基金份額固定，收益分配只能採用現金形式，ETF也是如此。
如果投資者想變更原來選擇的分紅方式，可以到辦理基金業務的基金管理公司或代銷機構營業網點辦理變更手續。
現金增值基金收益分配原則：
基金管理人根據單位基金當日凈收益，為投資者計算該賬戶當日所產生的收益，並計入其賬戶的當前累計收益中。每月將投資人賬戶的當前累計收益結轉為基金份額，計入該投資人賬戶的本基金份額中。
現金增值基金每日計算收益，並將投資者賬戶中的收益累計在「未結轉收益」子賬戶中，未結轉收益被視同為基金份額進行再投資並享受收益，這也就是日日復利的概念。
每月月底將當月累計的收益結轉為基金份額，計入賬戶基金余額中。其中，將未結轉收益轉為份額只是一個動作而已，並不影響投資者持有的基金享受當日收益。
❽ 如何理解股利貼現模型以及其計算公式
股利貼現模型，簡稱DDM，是一種最基本的股票內在價值評價模型，股票內在價值可以用股票每年股利收入的現值之和來評價；股利是發行股票的股份公司給予股東的回報，按股東的持股比例進行利潤分配，每一股股票所分得的利潤就是每股股票的股利。
股利貼現模型為定量分析虛擬資本、資產和公司價值奠定了理論基礎，也為證券投資的基本分析提供了強有力的理論根據。
股利貼現模型計算公式分為三種。零增長模型即股利增長率為0，計算公式V=D0/k，V為公司價值，D0為當期股利，K為投資者要求的投資回報率，或資本成本；不變增長模型，即股利按照固定的增長率g增長，計算公式為V=D1/(k-g)；二段增長模型、三段增長模型、及多段增長模型。
(8)分紅式股票模型擴展閱讀：
股利是股東投資股票獲得的唯一現金流，因此現金股利是決定股票價值的主要因素，而盈利等其他因素對股票價值的影響，只能通過股利間接地表現出來。現金股利貼現模型適合於分紅多且穩定的公司，一般為非周期性行業。
由於該模型使用的是預期現金股利的貼現價值，因此對於分紅很少或者股利不穩定的公司、周期性行業均不適用。股利貼現模型在實際應用中存在的問題有許多公司不支付現金股利，股利貼現模型的應用受到限制；股利支付受公司股利政策的人為因素影響較大；相對於公司收益長期明顯滯後。
❾ 股票分紅是方式有哪些
1、以現金的形式發放，稱為分紅利，是將公司利潤轉化為股東的實際預期年化收益；
2、以送股的形式發放，稱為送紅股，是將公司利潤轉化為股本；
3、以轉增股本的形式發放，稱轉增股本，是將公司資本公積轉化為股本。
另外，上市公司分紅送股又可以分為兩種：一種為公積金分紅，即攤薄現有股份的轉增股，這種公積金轉增股本一般不需要交稅；另一種是上市公司盈利分紅，這部分預期年化收益需個人繳納稅費。
❿ 股票價值 股利貼現模型的問題
嗯，想了一下，是不是這樣？
1、凈資產回報率15%，將60%的盈利再投資於股票，則：
每股投資收益：分紅+再投資收益
其中，分紅是一個股利零增長模型，再投資收益是一個股利固定增長模型，
（1）分紅產生的股票內在價值=D0/k=5/12.5%=40（元）；
（2）再投資收益的增長率g為60%*15%=9%
再投資收益產生的股票內在價值=D1/（k-g）=[5*（1+9%）]/(12.5%-9%)=155.71（元）
所以此時的股票價值為155.71+40=195.71（元）
只是這個解答思路未考慮後續的股利繼續追加投入到股票市場的因素，如果是那樣，計算就變得非常復雜，而股票的內在價值會非常大。
2、若凈資產回報率10%，低於市場回報率（滿意回報率）12.5%，但是由於有固定增長，使得
再投資收益產生的股票內在價值=D1/（k-g）=[5*（1+6%）]/(12.5%-6%)=81.53（元），所以是合理的。