A. 合天下是什麼
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比如聯合中國人保免費送保險，免費旅遊……實實在在幫老百姓省錢！
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B. 美國消費資本集團股票運作到哪一步了
1、通脹水平依然維持在高位。消費品價格雖然最終會回歸正常，但是這個過程可能會比美聯儲預計的更長。
2、其在資本市場上市值的漲落變遷，從微觀層面反映了一個國家的產業結構變化趨勢。以上是美國消費資本集團股票運作的方向。
C. 資本資產定價模型優先股要考慮稅收嗎
資本資產定價模型優先股要考慮稅收的。
一、資本資產定價模型的含義：
1、資本資產定價模型(capital asset pricing model，CAPM)是基於風險資產期望收益均衡基礎上的預測模型之一，CAPM闡述了在投資者都採用馬科維茨的理論進行投資管理的條件下市場均衡狀態的形成，把資產的預期收益與預期風險之間的理論關系用一個簡單的線性關系表達出來了，即認為一個資產的預期收益率與衡量該資產風險的一個尺度β值之間存在正相關關系。
2、作為一種闡述風險資產均衡價格決定的理論，單一指數模型，或以之為基礎的CAPM不僅大大簡化了投資組合選擇的運算過程，使馬科維茨的投資組合選擇理論朝現實世界的應用邁進了一大步，而且也使得證券理論從以往的定性分析轉入定量分析，從規范性轉入實證性，進而對證券投資的理論研究和實際操作，甚至整個金融理論與實踐的發展都產生了巨大影響，成為現代金融學的理論基礎。
3、作為資本市場均衡理論模型關注的焦點，CAPM的形式已經遠遠超越了夏普、林特納和莫辛提出的傳統形式，有了很大的發展，如套利定價模型、跨時資本資產定價模型、消費資本資產定價模型等，目前已經形成了一個較為系統的資本市場均衡理論體系。
二、資本資產定價模型公式
夏普發現單個股票或者股票組合的預期回報率(Expected Return)的公式如下：
其中，rf(Risk free rate),是無風險回報率，純粹的貨幣時間價值；
βa是證券的Beta系數，
是市場期望回報率 (Expected Market Return)，
是股票市場溢價 (Equity Market Premium).
CAPM公式中的右邊第一個是無風險收益率，比較典型的無風險回報率是10年期的美國政府債券。如果股票投資者需要承受額外的風險，那麼他將需要在無風險回報率的基礎上多獲得相應的溢價。那麼，股票市場溢價（equity market premium）就等於市場期望回報率減去無風險回報率。證券風險溢價就是股票市場溢價和一個β系數的乘積。
三、資本資產定價模型的假設
CAPM是建立在馬科威茨模型基礎上的，馬科威茨模型的假設自然包含在其中：
1、投資者希望財富越多愈好，效用是財富的函數，財富又是投資收益率的函數，因此可以認為效用為收益率的函數。
2、投資者能事先知道投資收益率的概率分布為正態分布。
3、投資風險用投資收益率的方差或標准差標識。
4、影響投資決策的主要因素為期望收益率和風險兩項。
5、投資者都遵守主宰原則(Dominance rule)，即同一風險水平下，選擇收益率較高的證券；同一收益率水平下，選擇風險較低的證券。
四、CAPM的附加假設條件：
6、可以在無風險折現率R的水平下無限制地借入或貸出資金。
7、所有投資者對證券收益率概率分布的看法一致，因此市場上的效率邊界只有一條。
8、所有投資者具有相同的投資期限，而且只有一期。
9、所有的證券投資可以無限制的細分，在任何一個投資組合里可以含有非整數股份。
10、買賣證券時沒有稅負及交易成本。
11、所有投資者可以及時免費獲得充分的市場信息。
12、不存在通貨膨脹，且折現率不變。
13、投資者具有相同預期，即他們對預期收益率、標准差和證券之間的協方差具有相同的預期值。
上述假設表明：
第一，投資者是理性的，而且嚴格按照馬科威茨模型的規則進行多樣化的投資，並將從有效邊界的某處選擇投資組合；
第二，資本市場是完美/完全市場，沒有任何磨擦阻礙投資。
五、資本資產定價模型的優缺點
1、優點
（1）CAPM最大的優點在於簡單、明確。它把任何一種風險證券的價格都劃分為三個因素：無風險收益率、風險的價格和風險的計算單位，並把這三個因素有機結合在一起。
（2）CAPM的另一優點在於它的實用性。它使投資者可以根據絕對風險而不是總風險來對各種競爭報價的金融資產作出評價和選擇。這種方法已經被金融市場上的投資者廣為採納，用來解決投資決策中的一般性問題。
2、局限性
當然，CAPM也不是盡善盡美的，它本身存在著一定的局限性。表現在：
（1）首先，CAPM的假設前提是難以實現的。比如，在本節開頭，我們將CAPM的假設歸納為六個方面。假設之一是市場處於完善的競爭狀態。但是，實際操作中完全競爭的市場是很難實現的，「做市」時有發生。假設之二是投資者的投資期限相同且不考慮投資計劃期之後的情況。但是，市場上的投資者數目眾多，他們的資產持有期間不可能完全相同，而且現在進行長期投資的投資者越來越多，所以假設二也就變得不那麼現實了。假設之三是投資者可以不受限制地以固定的無風險利率借貸，這一點也是很難辦到的。假設之四是市場無摩擦。但實際上，市場存在交易成本、稅收和信息不對稱等等問題。假設之五、六是理性人假設和一致預期假設。顯然，這兩個假設也只是一種理想狀態。
（2）其次，CAPM中的β值難以確定。某些證券由於缺乏歷史數據，其β值不易估計。此外，由於經濟的不斷發展變化，各種證券的β值也會產生相應的變化，因此，依靠歷史數據估算出的β值對未來的指導作用也要打折扣。總之，由於CAPM的上述局限性，金融市場學家仍在不斷探求比CAPM更為准確的資本市場理論。目前，已經出現了另外一些頗具特色的資本市場理論（如套利定價模型），但尚無一種理論可與CAPM相匹敵。
六、Beta系數
1、按照CAPM的規定，Beta系數是用以度量一項資產系統風險的指針，是用來衡量一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性（volatility）的一種風險評估工具。
2、Beta是通過統計分析同一時期市場每天的收益情況以及單個股票每天的價格收益來計算出的。
3、當Beta值處於較高位置時，投資者便會因為股份的風險高，而會相應提升股票的預期回報率。
4、一個風險投資者需要得到的溢價可以通過CAPM計算出來。換句話說,我們可通過CAPM來知道當前股票的價格是否與其回報相吻合。
七、資本資產定價模型之性質
1.任何風險性資產的預期報酬率=無風險利率+資產風險溢酬。
2.資產風險溢酬=風險的價格×風險的數量
3.風險的價格 = E(Rm) − Rf(SML的斜率)。
4.風險的數量 = β
5.證券市場線(SML)的斜率等於市場風險貼水，當投資人的風險規避程度愈高，則SML的斜率愈大，證券的風險溢酬就愈大，證券的要求報酬率也愈高。
6.當證券的系統性風險(用β來衡量)相同，則兩者之要求報酬率亦相同，證券之單一價格法則。
八、CAPM 的意義
1、CAPM給出了一個非常簡單的結論：只有一種原因會使投資者得到更高回報，那就是投資高風險的股票。
2、在CAPM里，最難以計算的就是Beta的值。當法瑪（Eugene Fama）和肯尼斯·弗蘭奇(Kenneth French) 研究1963年到1990年期間紐約證交所，美國證交所，以及納斯達克市場(NASDAQ)里的股票回報時發現：在這長時期里Beta值並不能充分解釋股票的表現。單個股票的Beta和回報率之間的線性關系在短時間內也不存在。
3、事實上，有很多研究也表示對CAPM正確性的質疑，但是這個模型在投資界仍然被廣泛的利用。雖然用Beta預測單個股票的變動是困難，但是投資者仍然相信Beta值比較大的股票組合會比市場價格波動性大，不論市場價格是上升還是下降；而Beta值較小的股票組合的變化則會比市場的波動小。
4、對於投資者尤其是基金經理來說，這點是很重要的。因為在市場價格下降的時候，可以投資於Beta值較低的股票。而當市場上升的時候，他們則可投資Beta值大於1的股票上。
5、對於小投資者的我們來說，我們實沒有必要花時間去計算個別股票與大市的Beta值，因為據筆者了解，現時有不少財經網站均有附上個別股票的 Beta值，只要讀者細心留意，但定可以發現得到。
九、資本資產定價模式模型之應用——證券定價
1.應用資本資產定價理論探討風險與報酬之模式，亦可發展出有關證券均衡價格的模式，供作市場交易價格之參考。
2.所謂證券的均衡價格即指對投機者而言，股價不存在任何投機獲利的可能，證券均衡價格為投資證券的預期報酬率，等於效率投資組合上無法有效分散的等量風險，如無風險利率為5%，風險溢酬為8%，股票β系數值為0.8，則依證券市場線所算該股股價應滿足預期報酬率11.4%，即持有證券的均衡預期報酬率為：
E(Ri) = RF + βi[E(Rm) − Rf]
3.實際上，投資人所獲得的報酬率為股票價格上漲(下跌)的資本利得(或損失)，加上股票所發放的現金股利或股票股利，即實際報酬率為:
4.在市場均衡時，預期均衡報酬率應等於持有股票的預期報酬率
5.若股票的市場交易價格低於此均衡價格，投機性買進將有利潤，市場上的超額需求將持續存在直到股價上升至均衡價位;反之若股票的交易價格高於均衡價格，投機者將賣出直到股價下跌達於均衡水準。
十、資本資產定價模型之限制
1.CAPM的假設條件與實際不符：
a.完全市場假設：實際狀況有交易成本，資訊成本及稅，為不完全市場
b.同質性預期假設：實際上投資人的預期非為同質，使SML信息形成一個區間.
c.借貸利率相等，且等於無風險利率之假設：實際情況為借錢利率大於貸款利率。
d.報酬率分配呈常態假設，與事實不一定相符
2.CAPM應只適用於資本資產，人力資產不一定可買賣。
3.估計的β系數指代表過去的變動性，但投資人所關心的是該證券未來價格的變動性。
4.實際情況中，無風險資產與市場投資組合可能不存在。
D. 什麼是消費資本資產定價模型
CCAPM是基於消費的資產定價模型，是通過代表消費者的優化問題而推導出的，由於代表性消費者未來各狀態下的消費就等於經濟中的總消費，進而等於經濟中各狀態下的總稟賦，而且代表性消費的邊際效用是一個減函數，所以影響資產價格的是資產回報率與未來總稟賦的協方差，而不是資產回報率自身的波動率；而CAPM則強調，影響資產價格的是資產收益率與市場收益率的協方差，即風險因子β，而不是資產回報率自身的波動率。
E. 中國消費市場網股票，代號CCGN，什麼時候能交易誰幫忙查一下，謝謝。
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