① 求美國次貸危機對中國影響的文章
美國次貸危機對中國的影響
與傳統金融危機不同的是，次貸危機中風險的承擔者是全球化的，所造成的損失是不確定的。次貸的證券化分布以及證券化過程中的流動性問題，使得經濟金融發展中最擔心的不確定性通過次貸危機集中體現出來。也正是由於上述不確定性造成了次貸損失的難以計量和對市場的巨大沖擊。
既然如此，那麼次貸危機會對中國這個全球最大的發展中經濟體產生怎樣的影響呢？有哪些有用的啟示呢？
由於我國仍然存在一定的資本管制，次貸危機通過金融渠道對中國經濟的穩定與健康的直接影響比較有限，對中國經濟的短期直接影響總體上不會太大。但在經濟全球化的今天，我國與美國、全球經濟之間的聯系日益密切，因此，次貸危機對我國經濟長期發展中的間接影響不可低估。
（一）直接影響：比較有限
1、國內金融機構損失有限
國內一些金融機構購買了部分涉及次貸的金融產品。由於我國國內監管部門對金融機構從事境外信用衍生品交易管制仍然比較嚴格，這些銀行的投資規模並不大。雖然還沒有明確的虧損數據，但這些銀行的管理層普遍表示，由於涉及次貸的資金金額比重較小，帶來的損失對公司整體運營而言，影響輕微，少量的損失也在銀行可承受的范圍內。
2、國內金融市場動盪加劇
隨著國內外金融市場聯動性的不斷增強，發達國家金融市場的持續動盪，必將對我國國內金融市場產生消極的傳導作用。一方面，會直接加劇國內金融市場的動盪；另一方面，外部市場的持續動盪會從心理層面影響經濟主體對中國市場的長期預期。以2008年年初為例，部分國際知名大型金融機構不斷暴露的次貸巨虧引發了一輪全球性的股災。1月份，全球股市有5.2萬億美元市值被蒸發，其中，發達國家市場跌幅為7.83%，新興市場平均跌幅為12.44%，中國A股以21.4%的跌幅位居全球跌幅的前列。持續動盪所導致的不確定性會影響到市場的資金流向，加之香港市場與內地市場的互動關系日益密切，香港市場的持續動盪很可能對內地市場形成實質性的壓力。在直接融資比例不斷提高的情況下，國內金融市場的動盪很可能會引起國內資產價格的調整，從而進一步影響國內金融市場的穩定。
（二）間接影響：不可低估
1、出口增長可能放緩
在拉動中國經濟增長的「三駕馬車」中，出口占據著非常重要的位置。從經濟總量上看，出口在GDP中的比重不斷升高，2006年超過1/3，2007年雖然增速有所回落，仍增長了25.7%。從就業上看，外貿領域企業的就業人數超過8000萬人，其中，加工貿易領域就業近4000萬人。2001年以來，在所有的對外出口中，中國對美國出口比重一直保持在21%以上，出口增長速度也很快。
由於外貿對目前中國經濟增長具有非常重要的作用，而美國又是中國最大的貿易順差來源之一，因而美國經濟放緩和全球信貸緊縮，將使我國整體外部環境趨緊。次貸危機爆發以來，美國經濟增長存在較大的下行風險，消費者信心快速下滑。盡管中國出口結構的升級和出口市場的多元化可以在一定程度上減輕美國需求變化對出口的影響，但事實上，中國出口增速從未與美國經濟增長脫節。只要美國經濟出現衰退，中國出口就有可能明顯放緩。2007年第四季度的數據也顯示，中國的出口增速較前三個季度下降了6個百分點，低於全年的平均水平。因此，次貸危機可能會對我國未來的出口產生不利的影響，而對出口的影響一方面會直接作用於我國的經濟增長，另一方面會通過減少出口導向型企業的投資需求而最終作用於整個宏觀經濟。
2、貨幣政策面臨兩難抉擇
全球經濟的復雜多變，嚴峻挑戰著我國的貨幣政策。一方面，美歐等主要經濟體開始出現信貸萎縮、企業獲利下降等現象，經濟增長放緩、甚至出現衰退的可能性加大。另一方面，全球的房地產、股票等價格震盪加劇，以美元計價的國際市場糧食、黃金、石油等大宗商品價格持續上漲，全球通貨膨脹壓力加大。所以，我國不但要面對美國降息的壓力，而且要應對國內通貨膨脹的壓力，這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。
3、國際收支不平衡可能加劇
美國次貸危機爆發以來，全球經濟運行的潛在風險和不確定性上升。一方面，在發達國家經濟放緩、我國經濟持續增長、美元持續貶值和人民幣升值預期不變的情況下，資本凈流入規模加大。隨著次貸危機的不斷惡化，美國可能採取放鬆銀根、財政補貼等多種方式來防止經濟衰退，而這些政策可能在今後一段時間內加劇全球的流動性問題，國際資本可能加速流向我國尋找避風港。與此同時，國際金融市場的持續動盪、保守勢力的抬頭、我國企業自身競爭力不足等因素可能會對我國的資本流出產生影響，導致資本凈流入保持在較高的水平，加劇我國國際收支不平衡的局面。另一方面，由於發達國家的金融優勢，國際金融市場的風險可能向發展中國家轉嫁。隨著我國對外開放的程度越來越高，境外市場的動盪可能會影響到跨境資金流動的規模和速度，加大資金調節的難度，而且一旦出現全球性的金融危機，可能會加大我國國際收支波動的風險。
4、人民幣升值預期可能加大
在美國經濟增長乏力的情況下，可能會採取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策，來應對次貸危機造成的負面影響，這些都可能加劇人民幣升值的預期。一方面，在美國採取寬松貨幣政策同時，中國趨緊的貨幣政策會加大人民幣的升值壓力。近幾年，在國際收支不平衡和流動性偏多的情況下，為了緩解國際游資投機人民幣的壓力，我國央行傾向於把人民幣存款利率與美元存款利率保持一定的距離。自次貸危機爆發後，美國為應對次貸危機的負面影響，採取了減息等貨幣政策措施。 1月22日、1月30日和3月18日，美聯儲分別宣布，降低聯邦基金利率75個、50個和75個基點，減息幅度非常大。目前，中美利差已經形成了倒掛。如果中美貨幣政策繼續反向而行，擴大的利差將增大熱錢流入的動力，人民幣將面臨更大的升值壓力，央行的對沖也將變得更加困難。另一方面，弱勢美元政策在不斷向全球輸出流動性的同時，會直接影響人民幣對非美元貨幣的貶值。自2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2007年底，人民幣對美元匯率累計升值 13.31%，對歐元匯率累計貶值6.12%，對日元匯率累計升值14.04%。人民幣對美元升值，對大部分非美元貨幣貶值的結構性差異一直伴隨著匯改，並在最近幾個月的國際金融震盪中更趨明顯。在這種情況下，非美元貨幣地區對人民幣匯率制度改革的要求可能會加大，不對稱的匯率結構體系給人民幣升值帶來新的壓力。
5、境外投資風險加大
從企業「走出去」的角度看，美國次貸危機對中國企業「走出去」的影響可以分為有利和不利兩個方面。有利的是，次貸危機有助於我國金融機構繞過市場准入門檻和並購壁壘，以相對合理的成本擴大在美國的金融投資，通過收購、參股和注資等手段加快實現國際化布局，在努力提升自身發展水平的同時為「走出去」企業提供高效便捷的金融支持。不利的是，目前國際金融市場的動盪和貨幣緊縮，無疑加大我國企業走出去的融資風險和投資經營風險。而且，隨著次貸危機的不斷深入，投資者的風險厭惡和離場情緒會引起更高等級的抵押支持證券的定價重估，從而危及境內金融機構海外投資的安全性和收益性。
目前，次貸危機還沒有結束，其對中國經濟的影響還有待作進一步的分析和觀察。然而，可以明確的是，在現階段必須高度重視次貸危機對美國經濟和全球經濟的進一步影響，防止外部環境惡化作用於國內整體經濟運行。尤其是要重視觀察前期宏觀調控政策的累積效應，結合外圍和內部情況的變化適時作出靈活反應，熨平經濟波動，保持經濟平穩運行。
（三）幾點啟示：
他山之石可攻玉
1、金融機構永遠要將風險控制放在第一位
在經濟持續快速增長和流動性較為寬裕的背景下，投資者對經濟發展的前景較為樂觀，往往會低估風險。但是經濟發展具有周期性，處在經濟周期上升階段的經濟主體基於盲目樂觀情緒購買的資產不一定就是優質資產。美國次貸危機就是一個最新的例子。低利率和房價上漲使房地產市場的投機氣氛迅速激發，然而在利率提高和房價持續走低後，次貸危機迅速暴露。因此，作為經營風險的金融機構，永遠要將風險控制放在第一位。以商業銀行為例，近年來，我國的商業銀行紛紛完成了股份制改造，各家銀行十分重視利潤的增長，紛紛加大了信貸投入。與此同時，在我國市場上也存在著低利率和局部地區房價上漲過快的問題，因而住房抵押信貸一直被認為是優質資產。雖然可以肯定，我國的情況與美國有所不同，但是我國的金融機構包括商業銀行有必要吸取美國、歐洲等國有商業銀行在此次危機中遭受損失的教訓，保持清醒的頭腦，從預防經濟周期波動和外部沖擊的角度出發充分估計風險，實現自身的穩健經營和持續發展。
2、既要加強創新又要完善監管
在美國的次貸危機中，金融創新一方面通過廣泛的證券化分散了美國房地產融資市場上的風險，另一方面也加劇了金融風險的傳染性和沖擊力，造成了難以計量的損失。因此，我國要在不斷加強金融創新的同時，完善對相關產品的監管。首先，要加強金融創新。在經濟金融全球化的背景下，金融市場工具的創新正在不斷加快，如果不能跟上這一發展趨勢，就會在將來的全球化金融競爭中處於相對不利的位置。就目前而言，對金融衍生產品以及一些復雜金融產品的定價能力是我國金融機構的薄弱環節，因此，要努力提高定價能力，確保對風險—收益進行較為准確的評估。其次，要正確認識金融衍生品市場的發展。衍生品市場的發展是一把「雙刃劍」，其產品雖然可以對沖和分散風險，但不會消滅風險。層出不窮的金融衍生產品拉長了資金的鏈條，美國的次貸危機就是通過MBS、ABS、CDO等典型的金融衍生工具，使得高風險的房地產資產以證券化方式進入投資市場。目前，我國正處於發展金融衍生品市場的初期階段，雖然規模較小，但是要從起步階段就注意有效控制和化解市場風險，提高銀行業的信用風險管理水平，審慎穩步地開展資產證券化。第三，要盡快完善金融監管。在金融創新過程中要搞好相關政策法規的配套，加強對金融創新產品尤其是金融衍生產品的監管。通過盡快完善相關的監管框架，明確風險資本管理政策，加強並完善對場外交易的監控，強化對金融機構的風險提示等措施，不斷提升監管水平。
3、穩步推進資本項目可兌換
客觀地說，在次貸危機中，穩步推進資本項目可兌換的既定政策，對隔離境外金融風險作出了較大貢獻。作為一個新興的市場經濟體，在自身經濟和金融結構存在諸多缺陷的情況下，適度的外匯管理是抵禦國際游資沖擊的一道重要「防火牆」。尤其是隨著我國金融開放不斷深入，積極穩妥地推進資本項目可兌換，可以有效地防止相對脆弱的金融體系完全暴露在國際經濟環境中，降低各種外部不確定性。因此，推進資本項目可兌換是一個相對長期的、漸進的、水到渠成的過程，要與經濟發展水平相適應，與宏觀調控和金融監管的能力相適應，與對外開放的要求相適應。目前，我們要審慎放開資本賬戶，切實加強外匯監管，密切關注次貸危機的後續影響。當然，在經濟金融化和金融全球化的趨勢下，採取切實有效的措施，有條件、分步驟、分階段地推進資本項目自由化也是必然的，而且巨大的外匯儲備和快速發展的宏觀經濟已經為相關的改革提供了堅實的基礎。
在經濟全球化的大趨勢下，任何一國的經濟發展都無法擺脫其他國家的影響。在世界日益感受到中國影響的同時，「全球因素」也應成為中國經濟發展和宏觀調控政策中的重要變數。有鑒於此，我國的經濟發展必須充分考慮全球經濟變動的影響，在著手防範以化解金融外匯市場風險、維護金融穩定、完善匯率機制改革的同時，加強與國際社會的對話和協調，共同應對全球化的挑戰。
② 美國次貸危機簡史請看問題說明
A 說明次貸危機爆發的原因，包括美國金融政策所導致的金融機構產品創新過程。
美國「次貸危機」是從2006年春季開始逐步顯現的。
美國次級抵押貸款市場通常採用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即 ：購房者在購房後頭幾年以固定利率償還貸款，其後以浮動利率償還貸款。
在2006年之前的5年裡，由於美國住房市場持續繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。
隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發「次貸危機」。
B 說明次貸危機爆發的過程，要有連續時間段內的連續事件。
次貸危機的爆發
2007年2月13日美國新世紀金融公司（New Century Finance）發出2006年第四季度盈利預警。
匯豐控股為在美次級房貸業務增加18億美元壞賬撥備。
面對來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申請破產保護、裁減54%的員工。
8月2日，德國工業銀行宣布盈利預警，後來更估計出現了82億歐元的虧損，因為旗下的一個規模為127億歐元為「萊茵蘭基金」（Rhineland Funding）以及銀行本身少量的參與了美國房地產次級抵押貸款市場業務而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業商討拯救德國工業銀行的籃子計劃。
美國第十大抵押貸款機構——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請破產保護，成為繼新世紀金融公司之後美國又一家申請破產的大型抵押貸款機構。
8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由於次貸風暴。
8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結旗下三支基金，同樣是因為投資了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導致歐洲股市重挫。
8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布與美國次貸相關損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級房貸風暴產生損失。據瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有美國次級房貸擔保證券已超過一萬億日元。此外，包括Woori在內的五家韓國銀行總計投資5.65億美元的擔保債權憑證(CDO)。投資者擔心美國次貸問題會對全球金融市場帶來強大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔保債權憑證絕大多數為最高信用評等，次貸危機影響有限。
其後花期集團也宣布，7月份有次貸引起的損失達7億美元，不過對於一個年盈利200億美元的金融集團，這個也只是小數目。
次貸危機的發展
2007年4月，全美第二大次級抵押貸款機構——新世紀金融申請破產保護,成為美國地產業低迷時期最大的一宗抵押貸款機構破產案。
6月，美國第五大投資銀行貝爾斯登公司旗下兩只基金,傳出因涉足次級抵押貸款債券市場出現虧損的消息。
7月，標普和穆迪兩家信用評級機構分別下調了612種和399種抵押貸款債券的信用等級。
8月，為了防止美國次級抵押貸款市場危機引發嚴重的金融市場動盪,美聯儲、歐洲央行、日本央行和澳大利亞央行等向市場注入資金。
9月，英國第五大抵押貸款機構諾森羅克銀行，因美國次級住房抵押貸款危機出現融資困難，該銀行遭遇擠兌風潮。
10月，美林證券財報稱，第三季度由於在次貸相關領域遭受約80億美元損失。美林證券CEO斯坦·奧尼爾隨後辭職。
11月，阿聯酋主權基金阿布扎比投資管理局將投資75億美元購入花旗集團4．9％的股份，花旗因次貸事件受到重創。
12月，美國財政部表示，美國政府已經與抵押貸款機構就凍結部分抵押貸款利率達成協議，超過200多萬的借款人的「初始」利率有望被凍結5年。
12月，美、歐、英、加、瑞士央行宣布，將聯手向短期拆借市場注資，以緩解全球性信貸緊縮問題。
C 說明次貸危機對主要國家的影響，包括宏觀面和微觀層面的金融機構的影響。要有具體的事件和案例，案例不必詳細解釋。
首先，受到沖擊的是眾多收入不高的購房者。由於無力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。
其次，今後會有更多的次級抵押貸款機構由於收不回貸款遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產保護。
最後，由於美國和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級抵押貸款衍生出來的證券投資產品，它們也將受到重創。
D 說明受次貸危機影響的主要金融機構，時間和額度。
Credia：首家垮台上市消費放款公司
諾森羅克銀行：遭遇擠兌風潮
Ameriquest：美又一次債公司將關閉
巴克萊：因次債損失約1.5億美元
德國薩克森LB銀行：將被出售
美歐銀行：信貸市場不穩定仍在延續
美第一資本金融公司：裁員1900人
私募巨頭KKR：將損失2.9億美元
貝爾斯登：裁員240人
美最大抵押貸款公司：證實裁員行動
黑石：股價持續走低
高盛：向對沖基金注資30億美元
花旗：損失在550億到1000億美元
E 說明次貸危機爆發以來至今西方中央銀行的行動。
全球央行注資救市圖表
日期 國家/地區 注資金額(億美元)
8.23 美國 70
歐洲 542
8.22 美國 20
8.21 美國 37.5
日本 70
澳大利亞 28.5
8.20 美國 35
日本 87
8.18 俄羅斯 0.2
8.17 美國 60
日本 106
8.16 加拿大 37
美國 170
日本 35
8.15 美國 70
8.14 歐洲 103
8.13 美國 20
歐洲 650
日本 50
8.10 美國 380
日本 85
澳大利亞 41.9
歐洲 836.4
8.9 美國 240
歐洲 1300
美聯儲：美聯儲通過3天期回購向銀行系統注資30億美元
布希擬幫次貸借款者免於違約 亞太股市暴漲
貸款再貼現率調低0.5%注資超過1472.5億美元
金融系統注入95億美元臨時儲備
澳聯儲：向金融系統注入70億美元
俄羅斯央行：向金融市場注資0.2億美元
加拿大央行：注資已超過37億美元
歐洲央行：再次向銀行系統注資750億歐元
日央行：向銀行系統注資433億美元 回收資金3000億日元
美銀行：提高次級抵押貸款放貸標准
F 說明主要受次貸危機影響的金融機構應對危機的策略,比如摩根士丹利引入中投等。
美林公司在15日美股開盤前宣布，將向包括科威特投資局和日本瑞穗金融集團等海內外機構融資66億美元，以緩解當前的資金緊張狀況。一個月前，美林剛剛宣布從新加坡淡馬錫和一家紐約投資公司融資最高62億美元。
據悉，美林此次融資將通過發行可轉換優先股的方式實現，而發行對象除了科威特投資局和瑞穗金融之外，還包括韓國投資公司以及TPG等美國機構。根據美林的聲明，這些優先股將有9%的年利率，轉換成普通股可享受17%的溢價率。但是，所有這些投資都是被動的，投資方不能謀求干涉美林的經營管理。
在去年第三季度，美林遭遇了公司93年歷史上最大的季度虧損，達到22.4億美元，主要受累於84億美元的次貸相關資產沖減。
在昨天的一份聲明中，美林新任CEO塞恩對這些投資方一一表示了感謝。對於科威特投資局的投資，塞恩的說法是，「希望與科威特投資局的合作能為美林在中東的發展創造更多機遇」。而對於瑞穗金融集團，塞恩表示，鑒於瑞穗在日本、中國以及泛太平洋地區的廣泛業務基礎，他期待美林與該行進行更多有益的合作。
美林的最新季報將在當地時間17日出台，業界普遍預計，該行去年第四季度的虧損額很可能超過前一季度的22.4億美元，預計將達到32億美元左右。紐約時報上周報道稱，美林在四季度可能被迫沖減資產150億美元，是先前預期的兩倍。
據《路透社（Reuters）》1月16日刊登聯合署名為喬納塔·斯坦普爾和丹·威爾奇斯的文章稱，花旗集團於周二公布了去年第四季度的財務報告，財報顯示，花旗2007年第四季度引次級抵押貸款業務而虧損98.3億美元。受此影響，花旗於當日宣布，計劃再籌資145億美元，並將紅利削減41%，同時還計劃裁員4200人，以此來支持其資本結構。
此次籌資計劃包括來自新加坡和科威特特政府等各投資人注入的125億美元資金在內。花旗集團財報顯示，去年第四季度其資本減值為181億美元，並因此決定將紅利削減41%。
但分析師此前預測認為，花旗應當面臨更大減值，並稱花旗未來之中可能更加艱巨。在周二紐約股票交易盤後交易中，花旗股價下跌2.18美元至26.88美元，跌幅為7.5%。
去年第四季度，花旗每股稀釋虧損為1.99美元，大約是分析師預期的兩倍之多，這一虧損主要源自次級抵押貸款業務以及信貸成本增加54.1億美元等。花旗去年第四季度收入下跌70%至72.2億美元，2007年全年凈利潤也下跌83%至36.2億美元。標准普爾已經下調了花旗信貸評級。
另外，花旗已經宣布將其去年第四季度紅利從此前的每股54美分削減至32美分，這樣，其一年將可以節省44億美元的成本。
此外，花旗決定裁員4200人，約占其總員工數量的1%，此舉也可以節省3.37億美元的成本。此前，花旗已於去年4月裁員1.7萬人。
G 評價次貸危機對全球金融和經濟格局的影響。
國際金融秩序正在發生改變，這次的次貸危機也使國際金融秩序面臨一次危機。
美國在次貸危機的時候和西方一些國家採取了一系列的措施，但是這個措施現在看來沒有多大的效果。
還有就是，作為國際貨幣基金組織對國際金融秩序的影響越來越勢微了，我看到一個數據是，國際貨幣基金組織對外的債券只有不到100億美元了，因為這個機構也要靠收益存在，而它現在款貸不出去了，就沒有收益了。國際貨幣基金組織影響力越來越下降原因在於，一是它搞了一個臭名昭著的「華盛頓共識」，基本上就是美國的方案，很多國家實行了以後出現了很多問題。另外就是很多新興市場手裡有了很多的外匯，這些外匯很多通過地區性合作安排，不通過國際貨幣基金組織了，也不求發達國家了，兄弟國家一聯合都可以解決了。
七國集團現在也沒有多大的影響力，七國集團七國峰會，七加一包括俄羅斯的影響也越來越勢微了，必須把發展中國家拉過去開一個所謂的聯席會議才能產生一定的影響。
還有經合組織（OECD）這樣一個富人的俱樂部對世界經濟的影響也越來越小。
這些都表明，國際金融環境在發生著很大的變化，美國本身無法主導，同時把很多危險投向了國際市場，因為國際金融市場存在一個公共牧場，大家都把風險往裡面轉移，所以國際金融現在也越來越動盪。
（1）國際金融秩序劇變
美國因巨額赤字而加深對國際資金依賴，金融霸權的「底氣」愈發不足。調整霸權方式，只是獲取收益，不承擔義務。
東亞等地區金融地位明顯增強。東亞因貿易順差或吸引投資積累約5萬億美元外匯儲備。石油輸出國的石油美元。據IMF數據，在截至2007年的5年中，石油輸出國累積順差將達1.7萬億美元，沙特、阿聯酋和科威特的平均順差約佔GDP的30%。
主權財富基金挑戰私人股權基金。摩根史丹利估算，主權財富基金目前管理著約2.6萬億美元的資產，未來每年將增加4500億美元，到2015年左右，全球的主權財富基金可能高達12萬億美元，足令對沖基金（目前管理1.7萬億美元）相形見拙。
IMF等國際機構的影響力下降。IMF對發展中國家的影響力迅速降低：「華盛頓共識」使IMF迷失了方向；中印俄等新興大國崛起使得國際經濟格局與秩序加速調整，「七國集團」對全球經濟的調節愈發力不從心。
（2）國際市場風險增大
全球流動性過剩。總體態勢沒有改變。美國次貸危機，只是信貸危機，至多不過是局部流動性不足。
金融資產泡沫日趨嚴重。香港、上海與孟買等亞洲股市也都持續大幅上揚。印度Sensex30種股價指數從2006年初不足1萬點升至2007年底2萬多點，韓國股市基準指數今年也上漲了40%以上，許多亞洲國家股市亦紛紛創出歷史新高。
金融產品價格大幅震盪。金融產品價格大幅震盪。對歐元跌至其1999年問世以來的新低；對英鎊和澳元跌至20多年以來的最低；對加元更是跌至加拿大政府1950年放棄固定匯率政策以來的最低點。
金價從上世紀90年代末252美元/盎司，一路飆升，2008年1月3日突破850美元/盎司，創歷史新高，14日突破900美元/盎司。
1998年以來油價已上漲了近5倍，2006年7月逼近每桶80美元的峰值。2008年1月2日突破100美元/桶天價。
對沖基金最具危險。近年來，對沖基金發展迅猛，支配資金從1990年不足500億美元劇增到目前的1.5—1.7萬億美元。缺乏透明度，缺乏監管。導致局部金融恐慌近年來時有發生。
美國次級抵押貸款危機。「9·11」後，美實施低利率政策，極大地刺激了房地產業發展。為吸引客戶，一些機構推出「零首付」乃至「零文件」的極度寬松的貸款方式。由此，次級抵押貸款迅速擴大，發放額度從1994年的350億美元激增到2005年6250億美元，佔美全部房貸比例從2001年的不足5%躍升到2006年的20%。
http://news.xinhuanet.com/world/2008-01/28/content_7511800_1.htm
③ 有色金屬股票有哪些
新時代能源
匯力資源
中鋁國際
卓爾智聯
比優集團
內容不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。
拓展資料：
股票是股份公司發行的所有權憑證。它是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。
股票是資本市場的主要長期信用工具，可以轉讓、買賣，股東憑借它可以分享公司的利潤，但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風險。
股票概念
股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人發行的股份憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權，購買股票也是購買企業生意的一部分，即可和企業共同成長發展。
這種所有權為一種綜合權利，如參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利差價等，但也要共同承擔公司運作錯誤所帶來的風險。獲取經常性收入是投資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經常性收入的主要來源。
交易時間
大多數股票的交易時間是：
交易時間4小時，分兩個時段，為：周一至周五上午9:30至11:30和下午13:00至15:00。
上午9:15開始，投資人就可以下單，委託價格限於前一個營業日收盤價的加減百分之十，即在當日的漲跌停板之間。9:25前委託的單子，在上午9:25時撮合，得出的價格便是所謂「開盤價」。9:25到9:30之間委託的單子,在9:30才開始處理。
如果你委託的價格無法在當個交易日成交的話，隔一個交易日則必須重新掛單。
休息日：周六、周日和上證所公告的休市日不交易。（一般為五一國際勞動節、十一國慶節、春節、元旦、清明節、端午節、中秋節等國家法定節假日）
交易費用
股票買進和賣出都要收傭金（手續費），買進和賣出的傭金由各證券商自定（最高為成交金額的千分之三，最低沒有限制，越低越好。），一般為：成交金額的0.05%，傭金不足5元按5元收。賣出股票時收印花稅：成交金額的千分之一 (以前為3‰，2008年印花稅下調，單邊收取千分之一）。